Singapur propone nuevas reglas para las stablecoins que cubren emisores extranjeros e intereses

La Autoridad Monetaria de Singapur ha propuesto enmiendas a la Ley de Servicios de Pago de 2019 que pondrían su marco de stablecoins en la ley, al tiempo que introducirían reglas para emisores extranjeros, pagos de intereses y planes de liquidación de emisores. Resumen

• MAS ha propuesto enmiendas a la Ley de Servicios de Pago que pondrían el marco regulatorio de stablecoins de Singapur en la ley.
• El marco permitiría que las stablecoins extranjeras y singapurenses emitidas conjuntamente que cumplan con los requisitos reciban la designación regulada por MAS.
• MAS está considerando el reconocimiento de un número limitado de stablecoins extranjeras gobernadas por marcos regulatorios comparables en el extranjero.
• Las salvaguardias propuestas incluyen una prohibición de pago de intereses, pruebas de estrés, planes de recuperación y requisitos de liquidación ordenada para emisores regulados.
• La retroalimentación pública sobre las enmiendas propuestas y las políticas relacionadas con las stablecoins está abierta hasta el 16 de octubre.

MAS publicó la consulta el 1 de septiembre, buscando comentarios sobre cómo los emisores pueden calificar bajo su marco de stablecoins de moneda única y usar la etiqueta de "stablecoin regulada por MAS". Las respuestas deben enviarse antes del 16 de octubre.

Las propuestas implementarían un marco que se finalizó por primera vez en 2023, mientras se extienden a áreas que se han desarrollado a medida que las stablecoins han ganado un papel más importante en los pagos y los mercados financieros tokenizados.

Las reglas de stablecoins de MAS podrían cubrir la emisión conjunta en el extranjero

Una de las principales propuestas permitiría que una stablecoin emitida conjuntamente por una entidad de Singapur y un emisor extranjero califique como una stablecoin regulada por MAS, siempre que se aborden adecuadamente los riesgos vinculados a la emisión del token en diferentes jurisdicciones.

MAS está buscando opiniones sobre cómo deberían operar tales arreglos de múltiples jurisdicciones bajo el marco.

El regulador está considerando una ruta separada para un número limitado de stablecoins emitidas completamente fuera de Singapur. Los tokens extranjeros podrían ser reconocidos cuando estén supervisados bajo un marco regulatorio que MAS considere comparable al régimen de Singapur.

El reconocimiento se centraría en usos mayoristas transfronterizos, según la consulta.

Las propuestas amplían el trabajo que comenzó en octubre de 2022, cuando MAS consultó por primera vez sobre las reglas para stablecoins de moneda única. El regulador publicó su respuesta a los comentarios de la industria en agosto de 2023 y estableció requisitos que cubren activos de reserva, capital, redención y divulgación.

Como informó anteriormente crypto.news, el marco se aplica a las stablecoins de moneda única emitidas en Singapur y vinculadas al dólar de Singapur o a una moneda del G10. Los emisores que cumplan con los estándares requeridos pueden buscar el reconocimiento de sus tokens como stablecoins reguladas por MAS.

Las stablecoins fuera de ese marco seguirían siendo tratadas como Tokens de Pago Digital bajo la Ley de Servicios de Pago. Las salvaguardias para consumidores de DPT incluyen restricciones sobre incentivos de negociación, financiamiento y apalancamiento, junto con límites en los pagos con tarjeta de crédito emitidos localmente.

Singapur ha endurecido por separado las reglas para las empresas de criptomonedas que brindan servicios de DPT. MAS impuso restricciones sobre incentivos y comercio de criptomonedas financiado con crédito como parte de las medidas de protección al consumidor introducidas después de consultas anteriores.

MAS propone prohibición de intereses y pruebas de estrés

La consulta del 1 de septiembre propone nuevas salvaguardias para los emisores que buscan la designación regulada por MAS, incluida una prohibición de pagar intereses sobre stablecoins reguladas.

Los emisores tendrían que realizar pruebas de estrés y mantener planes de recuperación y una liquidación ordenada si sus negocios enfrentan problemas financieros u operativos.
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Los requisitos centrales existentes seguirían formando parte del régimen. Los emisores tendrían que cumplir con estándares que cubren la estabilidad del valor, el capital, el canje a la par y las divulgaciones a los usuarios.

Solo se permitiría a los emisores con licencia que operan bajo el marco describirse a sí mismos como emisores de stablecoins reguladas por la MAS o comercializar tokens calificados como "stablecoins reguladas por la MAS".

La designación está destinada a distinguir los tokens calificados de otras criptomonedas comercializadas como stablecoins sin estar sujetas a los mismos requisitos de la MAS para mantener su valor.

La Subdirectora General de Supervisión Financiera de la MAS, Ho Hern Shin, dijo que los cambios legislativos establecerían salvaguardias regulatorias para las stablecoins que cumplan con los requisitos del regulador para la estabilidad del valor y la gobernanza.

"Las stablecoins confiables y bien reguladas pueden servir como un activo de liquidación creíble en los mercados financieros tokenizados, al tiempo que mitigan los riesgos para los usuarios y el sistema financiero en general", dijo Ho.

Las stablecoins están entrando en los sistemas de pago de Singapur

La consulta legislativa se produce mientras se están probando stablecoins reguladas en proyectos de pago y liquidación que involucran a instituciones financieras que operan en Singapur.

El 25 de agosto, Visa se unió a la iniciativa BLOOM liderada por la MAS y seleccionó a Nium para un piloto de liquidación de stablecoins que involucra tokens respaldados por dólares estadounidenses y euros regulados. Las empresas planean probar la liquidación siete días a la semana, incluidos fines de semana y días festivos, a través de flujos de pago transfronterizos.

La MAS introdujo BLOOM en 2025 para desarrollar arreglos de liquidación utilizando pasivos bancarios tokenizados y stablecoins reguladas. El programa cubre pagos nacionales y transfronterizos, liquidación en múltiples monedas y aplicaciones institucionales como financiamiento comercial y operaciones de tesorería corporativa.

La iniciativa siguió al Proyecto Orchid, bajo el cual la MAS exploró el dinero programable y las posibles aplicaciones para un dólar digital de Singapur a través de más de 10 pruebas. Los participantes en BLOOM han incluido a Circle, DBS, OCBC, Partior, Stripe y UOB.

Las stablecoins también han ingresado a los canales de pago minorista. OKX Singapur introdujo un servicio de pago con stablecoins en septiembre de 2025 que permite a los clientes usar USDT y USDC en comerciantes que aceptan GrabPay.

Los pagos a través del servicio se convierten para liquidación en dólares de Singapur, utilizando el XSGD de StraitsX como puente. Los comerciantes reciben moneda local mientras que la cantidad correspondiente se deduce del saldo de stablecoins del cliente.

Singapur ha pasado años desarrollando la supervisión de las stablecoins

La MAS estableció la estructura principal de su régimen de stablecoins de moneda única en 2023 tras revisar las respuestas a su consulta anterior.

El marco estableció estándares para la gestión de reservas y la estabilidad del valor, mientras requería que los emisores mantuvieran capital mínimo y activos líquidos. Los requisitos de canje estaban diseñados para permitir a los usuarios canjear stablecoins calificadas a la par, mientras que las reglas de divulgación cubrían asuntos como los mecanismos utilizados para mantener estable el valor de un token.

Solo los emisores que satisfacen el conjunto completo de requisitos pueden recibir la designación de stablecoin regulada por la MAS.

Desde entonces, Singapur ha otorgado licencias a empresas involucradas en pagos de activos digitales bajo la Ley de Servicios de Pago. Paxos Digital Singapur recibió la aprobación total de la MAS en 2024, con DBS seleccionado para proporcionar servicios de custodia de stablecoins para la empresa.

El regulador ha continuado otorgando licencias a empresas de criptomonedas que cumplen con sus requisitos, mientras toma medidas contra las empresas que no cumplen con las reglas locales. Cumberland SG obtuvo una licencia de Institución de Pago Mayor en julio de 2026, lo que permite a la empresa proporcionar servicios de token de pago digital regulado y transferencias de dinero transfronterizas en Singapur.

En la última consulta, la MAS está pidiendo a las partes interesadas que envíen comentarios sobre las enmiendas propuestas a la Ley de Servicios de Pago y las posiciones de política relacionadas con las stablecoins antes del 16 de octubre de 2026.
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