Mercado de criptomonedas en Corea del Sur: Guía para la segunda mitad de 2026

La moneda digital del banco central (CBDC) de Corea ha entrado en la fase de prueba en el proyecto del río Han, pero la legislación sobre la moneda estable en won aún no se ha concretado.

Escrito por: Ryan Yoon, Tiger Research
Traducido por: AididiaoJP, Foresight News

Resumen

• La CBDC, liderada por el Banco de Corea, ha entrado en la segunda fase de pruebas de transacciones reales del "Proyecto del Río Han", pero hasta ahora no hay base legislativa para la moneda estable en won.
• La enmienda relacionada con la STO ha sido aprobada, pero el alcance de los activos permitidos y los detalles de la licencia quedan a la orden del presidente. El verdadero cambio en el mercado no depende de la aprobación de la ley, sino de cuándo se implementen estos detalles.
• Se ha alcanzado un consenso en el mecanismo de consulta pública y privada sobre la hoja de ruta para la tokenización de acciones, bonos y fondos de mercado monetario. El enfoque actual no es buscar nuevos activos fragmentados, sino llevar valores estandarizados ya validados a la cadena.
• Hana Bank ha adquirido una participación en Dunamu (6.55%, 1.0033 billones de won, aproximadamente 733 millones de dólares), y la futura consultoría de activos ha adquirido el 97.15% de Korbit (141.4 mil millones de won, aproximadamente 103 millones de dólares), lo que no apunta solo a ingresos por comisiones, sino a establecer infraestructura para STO, RWA y monedas estables.
• Los pilotos de tokenización en el extranjero suelen tardar de 6 meses a 1 año, mientras que las instituciones financieras de Corea tienen previsto finalizar su presupuesto a principios de diciembre. Es hora de actuar y no esperar a que se publiquen los detalles.

El mercado global de criptomonedas se está fragmentando, ¿qué posición ocupa Corea del Sur?

A simple vista, el ecosistema de criptomonedas no tiene fronteras. Sin embargo, una vez que se establecen los marcos regulatorios en cada país, las fronteras se vuelven más claras.

La UE ha implementado MiCA, EE. UU. está promoviendo las leyes GENIUS y CLARITY, y en Asia, Singapur, Hong Kong y Japón también han establecido sus propias regulaciones. Las principales economías están incorporando el mercado en sus sistemas con políticas claras, pero las políticas son diferentes entre sí, y el mercado global se está dividiendo por regiones.

Corea del Sur también está creando su propio entorno dentro de esta tendencia. La demanda de inversión interna y el interés público son altos, pero el ritmo regulatorio es más lento que el de las principales economías.

¿En qué etapa se encuentra actualmente el mercado de criptomonedas en Corea del Sur?

En la primera mitad de 2026, la regulación hizo que el mercado sintiera que las criptomonedas estaban a punto de ser completamente incorporadas al sistema financiero formal, y la ley relacionada con la STO también fue aprobada. Sin embargo, una serie de declaraciones que reprimen el mercado, incluidas las discusiones fiscales, han desordenado el ecosistema.

Resultados de la primera fase del "Proyecto del Río Han" del Banco de Corea (29 de marzo de 2026)

El Banco de Corea publicó el informe de la primera fase de la prueba piloto de CBDC basada en tokens de depósito el 18 de diciembre de 2025, y anunció oficialmente el inicio de la segunda fase el 29 de marzo de 2026.

La segunda fase ya no es solo una verificación técnica, sino que prueba la asignación de fondos en condiciones reales, incluyendo subsidios para vehículos eléctricos y cuentas de gastos públicos. El número de bancos participantes se amplió a 9, y la prueba también incluyó transferencias punto a punto, autenticación biométrica y conversión automática de depósitos. Las transacciones reales podrían comenzar tan pronto como en septiembre, pero no se ha establecido una fecha límite de prueba. La falta de una fecha límite indica que quieren que el servicio funcione de manera continua, en lugar de ser una demostración única.

El Proyecto del Río Han ha avanzado significativamente la CBDC, pero la moneda estable en won aún está lejos de concretarse.

El Proyecto del Río Han avanza, pero la segunda fase de la "Ley Básica de Activos Digitales", que debería institucionalizar la moneda estable en won, se ha retrasado aproximadamente un año. La razón es la discrepancia entre el Banco de Corea y la Comisión Financiera: el Banco de Corea sostiene que el consorcio bancario debe poseer al menos el 51%, mientras que la Comisión Financiera considera que esto sofocaría la innovación y se opone a este requisito.

Se han propuesto varias alternativas políticas, pero después de las elecciones locales de junio, las discusiones legislativas se han detenido por completo, y hasta ahora no hay avances claros. El gobierno y la Comisión Financiera anunciaron en julio que reiniciarían las discusiones en la segunda mitad del año y buscarían la legislación antes de fin de año, pero el proceso se ha retrasado nuevamente: el miembro del parlamento del Partido Democrático, Park Min-kyu, declaró que después de la convención del partido en agosto, se reorganizará el grupo de trabajo y se espera que la ley se presente en septiembre.

La CBDC liderada por el Banco de Corea ya ha entrado en verificación real y ha presentado resultados visibles, pero la moneda estable en won aún no tiene ni siquiera una base legislativa, y su futuro es incierto. Ser demasiado optimista sobre esta área debe ser cauteloso, ya que es un proyecto a largo plazo que tomará un tiempo considerable para concretarse.

Aprobación de la ley relacionada con la STO en la Asamblea Nacional (15 de enero de 2026)

El 15 de enero de 2026, se aprobó en la Asamblea Nacional la enmienda a la "Ley de Registro Electrónico de Acciones y Bonos" (Ley de Valores Electrónicos) y la "Ley de Servicios de Inversión Financiera y Mercados de Capital" (Ley de Mercados de Capital). Después de que la Comisión Financiera publicara en febrero de 2023 el "Plan de Reestructuración del Marco Regulatorio para la Emisión y Circulación de Tokens de Valores", se implementó un sandbox regulatorio durante tres años, que ahora ha concluido.

La enmienda se basa en tres pilares: reconocimiento de la posición legal de los libros de contabilidad distribuidos, introducción de un sistema de gestión de cuentas de emisores y especificación de la hoja de ruta para la circulación de valores de contratos de inversión.

• Reconocimiento legal de los libros de contabilidad distribuidos: anteriormente, la forma legal de registro de valores se limitaba a certificados físicos y valores electrónicos, ahora se amplía a libros de contabilidad distribuidos basados en blockchain.

• Introducción del sistema de gestión de cuentas de emisores: los emisores calificados pueden registrar y gestionar valores directamente con la Cámara de Compensación de Valores de Corea, sin necesidad de intermediarios financieros.

• Hoja de ruta más específica para la circulación de valores de contratos de inversión: proporciona una base legal para las transacciones de corretaje de valores, mejorando el entorno de negociación de activos de inversión fragmentados y la liquidez.

La enmienda se publicó el 3 de febrero de 2026 y, tras un período de gracia de un año, entrará en vigor el 4 de febrero de 2027. Es demasiado pronto para esperar que el mercado se active de inmediato solo con la base legislativa: el alcance específico de los activos permitidos y otros requisitos clave se delegan a órdenes presidenciales y regulaciones, y aún no se han publicado directrices detalladas.

Para finalizar estas directrices, se estableció el Comité de Valores Tokenizados de colaboración público-privada el 4 de marzo de 2026, que está discutiendo los detalles. La Comisión Financiera planeaba publicar regulaciones y directrices secundarias alrededor de julio de 2026, pero hasta el 31 de julio aún estaba en negociaciones a puerta cerrada con el sector legal y financiero, y el cronograma se ha retrasado. A finales de agosto, se espera que el anuncio se realice entre septiembre y noviembre.

Una señal positiva en las discusiones del comité es la inclusión de valores estandarizados como acciones. En la segunda reunión del 15 de mayo, las partes alcanzaron un consenso sobre una hoja de ruta por fases: tokenizar acciones, bonos, fondos de mercado monetario y otros valores estandarizados existentes, y construir infraestructura de liquidación en la cadena. Esto significa que el mercado tiene la posibilidad de expandirse más allá del ámbito limitado de inversiones fragmentadas.

En lugar de seguir buscando nuevos activos como los operadores de inversiones fragmentadas existentes, sería mejor llevar a la cadena los valores estandarizados cuya demanda ya ha sido validada, lo que podría abrir un espacio de mercado más amplio. Las instituciones nacionales deben estudiar cuidadosamente los precedentes específicos y construir colaboraciones globales diversificadas lo antes posible, para poder ocupar un lugar cuando el mercado realmente madure.

Entrada en vigor de la enmienda a la "Ley de Información Financiera Específica" (20 de agosto de 2026)

La enmienda a la "Ley de Informe y Uso de Información Financiera Específica", comúnmente conocida como "Ley de Información Financiera Específica" (Ley No. 21358), se publicó el 19 de febrero de 2026 y entró en vigor el 20 de agosto. No todas las disposiciones son aplicables desde el primer día. La revisión de registro de proveedores de servicios de activos virtuales (VASP) se endurecerá a partir del 20 de agosto; las reglas de viaje y las reglas para transacciones con proveedores y billeteras personales en el extranjero se aplicarán aproximadamente seis meses después de la publicación de la orden de implementación, es decir, alrededor de febrero de 2027.

• Endurecimiento de la revisión de registro de VASP: se incrementará la revisión de los principales accionistas, aumentando los requisitos de solidez financiera y crédito, y elevando las barreras de entrada (en vigor el 20 de agosto)

• Reglas de viaje reforzadas: se eliminará el umbral de 1 millón de won (aproximadamente 730 dólares) que activaba el intercambio de información, extendiéndose a todas las transacciones (aproximadamente en vigor en febrero de 2027)

• Reglas más estrictas para proveedores y billeteras personales en el extranjero: se diferenciará el alcance de las transacciones permitidas según el nivel de riesgo (aproximadamente en vigor en febrero de 2027)

El cambio clave en la revisión de registro de VASP es la ampliación de la definición de "principales accionistas". Ahora se revisarán cuidadosamente los accionistas mayoritarios, aquellos que nombran a la mayoría de los CEO y directores, así como la solidez financiera y el crédito de los principales accionistas si son entidades legales.

Las reglas de viaje reforzadas están dirigidas a evitar informes de transacciones fraccionadas. Las transferencias entre VASP que ya han sido informadas, el umbral de intercambio de información se ampliará de 1 millón de won y más a todas las transacciones, y el receptor también tiene la obligación de obtener esta información.

Las transacciones en el extranjero también han sido sacadas de la zona de regulación ciega. No se prohíben de manera uniforme, sino que se establecen tres niveles de restricciones de riesgo: transferencias a intercambios de bajo riesgo en el extranjero, no se requiere que ambas partes tengan el mismo nombre; transferencias a otros intercambios en el extranjero y billeteras personales, solo se permite que ambas partes sean la misma persona, es decir, la billetera debe estar a nombre del usuario; y todas las transacciones con intercambios de alto riesgo en el extranjero están prohibidas. Para transacciones en intercambios y billeteras personales en el extranjero de 10 millones de won (aproximadamente 7300 dólares) o más, los VASP que ya han sido informados deben construir y operar un sistema de monitoreo de transacciones sospechosas.

La imposición de impuestos sobre activos virtuales no se pospondrá más (3 de agosto de 2026)

La fecha de entrada en vigor de la imposición de impuestos sobre activos virtuales se ha fijado para el 1 de enero de 2027, tras la enmienda de la Ley del Impuesto sobre la Renta de diciembre de 2024. El plan de reforma fiscal del gobierno de agosto de 2026 no incluyó más cláusulas de prórroga, y se implementará según la ley vigente. Las propuestas del Partido de la Fuerza Nacional para posponer o derogar la ley aún están en discusión.

Además, se presentó una petición a través del sistema de peticiones públicas de la Asamblea Nacional que señala la falta de infraestructura fiscal, la fuga de capitales y la disminución de las ganancias de los intercambios que han llevado a una reducción del impuesto corporativo, pero la Asamblea Nacional y el gobierno aún tienen diferencias de opinión al respecto.

Aumento de la inversión en acciones de intercambios

Las instituciones financieras tradicionales y los grandes grupos de capital están invirtiendo en intercambios de activos virtuales, no solo por el retorno, sino para posicionarse anticipadamente en el mercado financiero digital. La regulación de VASP hace que sea difícil entrar directamente, y la inversión en acciones se ha convertido en un camino que puede reducir el riesgo regulatorio y conectar inmediatamente con una gran cantidad de usuarios y liquidez.

• Dunamu (la empresa matriz de Upbit): Hana Bank adquiere un 6.55% de participación (1.0033 billones de wones, aproximadamente 733 millones de dólares, decisión del 15 de mayo de 2026), convirtiéndose en el primer banco comercial con una participación significativa. El 18 de agosto, se aprobó el registro de BitGo como VASP en Corea, formando una estructura dual de "participación de Upbit + custodia de BitGo". Hanwha Investment & Securities ampliará su participación al 9.84%, convirtiéndose en el tercer mayor accionista; el grupo Samsung - Samsung Securities (2%), Samsung SDS (1%) y Samsung Card (1%) en total adquieren un 4% (612.8 mil millones de wones, aproximadamente 448 millones de dólares), con especialización en tokens de valores, infraestructura y pagos.
• Korbit (adquisición completada): Future Asset Consulting adquiere un 97.15% de participación (141.4 mil millones de wones, aproximadamente 103 millones de dólares). Dado que el adquirente es una empresa no financiera, la aprobación de la Comisión de Comercio Justo también se interpreta como que no constituye una inversión directa en una empresa financiera.
• Coinone (cambio de mayor accionista aprobado el 22 de julio de 2026): Korea Investment & Securities y OKX Ventures adquieren cada uno un 20% de participación (aproximadamente 80 mil millones de wones, aproximadamente 58 millones de dólares). La estructura de propiedad se ajusta a 30.36% para el CEO Choi Myung-hoon, 24.54% para Com2uS Holdings, y 20% cada uno para Korea Investment & Securities y OKX Ventures, marcando un caso de participación directa de una empresa de valores.
• Bithumb (aún no concretado): Las negociaciones con Kiwoom Securities se rompieron sustancialmente el 5 de agosto debido a la valoración y el control operativo, y el contacto con Kakao también se ha estancado. La estructura de gobernanza multicapa y la participación real del segundo mayor accionista, Vidente, que supera el 32%, dificultan la venta de participaciones existentes.

Las inversiones en acciones de intercambios continúan. Desde una perspectiva de estructura, los inversores ven los intercambios como la próxima generación de infraestructura financiera: las funciones de STO, RWA y stablecoins convergerán aquí, y se están preparando antes de la apertura de cuentas corporativas y la entrada más completa de inversores institucionales.

¿Qué esperar del mercado de criptomonedas en Corea?

Como se mencionó, Corea está en un período de transición en la construcción de un marco institucional, mientras que las barreras regulatorias que restringen el crecimiento de la industria siguen siendo comunes. La dirección del mercado dependerá en gran medida de los cambios en la gobernanza corporativa de los principales proveedores de servicios de activos virtuales, así como del progreso legislativo concentrado en el cuarto trimestre, puntos de inflexión que merecen atención.

Temporada de cierre de transacciones (de septiembre a diciembre)

El intercambio de acciones entre Dunamu y Naver Financial probablemente será la primera transacción en concretarse.

La revisión de la fusión por parte de la Comisión de Comercio Justo se ha retrasado, y la fecha de finalización del intercambio se ha pospuesto dos veces, primero de junio a septiembre, luego a 31 de diciembre. La reunión de accionistas se ha reprogramado para el 19 de noviembre. Naver Financial establece un objetivo de salida a bolsa dentro de cinco años después de la fusión, con una cláusula que permite la extensión si no se puede cumplir este cronograma.

Bithumb ha delineado un mapa de ruta en tres fases: buscar nuevas inversiones desde principios de agosto, presentar una revisión previa a la salida a bolsa en 2027 y completar la OPI en 2028. Sin embargo, con la ruptura sustancial de las negociaciones con Kiwoom Securities y la continua estancamiento de las discusiones con Kakao, el primer paso del mapa de ruta - esta ronda de financiamiento - enfrenta riesgos de retraso.

El nuevo registro de VASP también se está apretando hacia fin de año. Los materiales preparatorios comenzarán a presentarse a finales de octubre, la solicitud formal cierra el 20 de noviembre, y luego la Agencia de Análisis de Inteligencia Financiera llevará a cabo una revisión sustantiva. Además, después de que la enmienda a la Ley de Comercio de Divisas entre en vigor a principios de diciembre, las operaciones de transferencia de activos virtuales deberán registrarse, lo que también es un punto importante de cumplimiento.

Punto de inflexión legislativo (sesión regular de la Asamblea Nacional en septiembre)

El borrador de la Ley Básica de Activos Digitales del gobierno probablemente tomará forma en la sesión regular de septiembre, presentado como una propuesta de los legisladores. La cuestión más sensible es: si se requiere que los emisores de stablecoins privados tengan al menos un 51% de participación bancaria, y si se limitará la proporción de participación de los principales accionistas de los intercambios para mejorar la gobernanza corporativa.

Al mismo tiempo, las autoridades consideran la enmienda a la Ley del Mercado de Capitales y la regulación de los ETF de acciones individuales como prioridades urgentes, lo que genera preocupaciones de que el impulso legislativo para la Ley Básica de Activos Digitales podría ser más débil de lo esperado.

La aprobación de esta ley está directamente relacionada con la posibilidad de institucionalizar las stablecoins en wones, siendo un variable que probablemente reescriba la estructura del mercado en el futuro.

Reglamento final de STO

El decreto y las directrices para establecer los estándares del mercado de STO se han retrasado desde el objetivo original de julio, y a finales de agosto aún están pendientes. Se espera que se publiquen en la segunda mitad del año, pero no hay una fecha específica.

Una vez que se finalicen las directrices, se aclarará qué activos subyacentes pueden emitir tokens de valores, los requisitos de licencia para intercambios extrabursátiles y los límites de transacción para los inversores. La Cámara de Compensación de Valores de Corea ha comenzado la construcción del sistema con el objetivo de implementación en 2027. La regulación secundaria sigue retrasándose, y el mercado teme que pueda haber un vacío entre la emisión y la circulación, dejando un período de silencio.

¿Cómo pueden las empresas ingresar al mercado coreano?

El gráfico de relaciones de instituciones nacionales elaborado por Tiger Research muestra que las principales instituciones siguen ampliando su cooperación, intentando realmente construir la cadena de valor del negocio.

Las instituciones financieras tradicionales están liderando la creación de precedentes de negocios concretos; los proyectos Web3 nacionales e internacionales están cada vez más concentrando recursos en establecer colaboraciones estratégicas con instituciones, en lugar de enfocarse en usuarios minoristas.

Este cambio se debe en parte a la desaceleración actual de la liquidez minorista, y en parte a un juicio a más largo plazo: primero se debe crear un valor real dentro del sistema financiero formal, antes de que la demanda minorista pueda reavivarse.

Instituciones nacionales: actuar es más importante que cualquier otra cosa

Las inversiones en acciones a gran escala por parte de instituciones financieras tradicionales continúan, pero el marco regulatorio actual limita el espacio para crear verdaderos modelos de negocio en Corea. Las instituciones deben esperar la implementación de la regulación secundaria de STO o hacer pruebas limitadas dentro de un sandbox regulatorio. Un camino alternativo más efectivo es comenzar a operar en jurisdicciones extranjeras donde el sistema ya esté completo.

Esperar pasivamente a que la regulación se aclare hace difícil mantener la posición en el mercado; el sandbox está atrapado en un rango limitado de inversiones fragmentadas, lo que dificulta la extensión a valores estandarizados. Por lo tanto, incluso si las instituciones nacionales enfrentan dificultades en este momento, deben priorizar la construcción de capacidades operativas centradas en bases en el extranjero.

Hong Kong ha integrado los tokens de valores en su marco regulatorio financiero existente, permitiendo la circulación secundaria a través de intercambios autorizados, donde la emisión y el comercio son un entorno integrado. Singapur tiene una alta transparencia regulatoria, pero las barreras de entrada son bastante altas. En Estados Unidos, se puede seguir un camino de emisión a través de cláusulas de exención al usar plataformas específicas.

Las instituciones financieras nacionales que ya tienen redes en el extranjero, en lugar de gastar tiempo explorando nuevas jurisdicciones, deberían concentrarse en el potencial de los puntos de apoyo existentes. En lugar de quedar atrapados en amplias interpretaciones legales, un enfoque más estratégico sería trabajar rápidamente con las principales plataformas locales para validar la viabilidad.

Este es un momento especialmente crítico.

Los proyectos de tokenización en el extranjero suelen tardar de 6 meses a más de un año desde el análisis preliminar hasta la emisión y circulación. En comparación con el cronograma de regulación de STO en Corea y la entrada en vigor de la Ley de Valores Electrónicos en febrero de 2027, ahora es el momento adecuado para realizar pruebas en el extranjero y formar vínculos con el mercado nacional. Esperar a que el sistema nacional esté completamente listo podría desperdiciar más de un año. Las instituciones deben confirmar listas y mapas de ruta específicos y actuar ahora.

Proyectos Web3: igualmente aplicable, actuar ahora

La primera puerta para colaborar con instituciones financieras en Corea no es la capacidad técnica, sino la calificación del sujeto del contrato. Incluso si es solo una validación de concepto, debe pasar primero la revisión de seguridad de la información y el registro de proveedores; si el solicitante no tiene una entidad legal en Corea, el registro a menudo se rechaza directamente. Cuando no se puede establecer una entidad local, el proyecto necesita una estructura estratégica que permita a un socio coreano confiable actuar como sujeto del contrato.

Otro variable clave es el ciclo presupuestario único de las instituciones financieras coreanas. La mayoría de las instituciones comienzan a redactar estrategias para el próximo año en octubre y finalizan la asignación presupuestaria a principios de diciembre. Una vez que el presupuesto se ejecute realmente en enero, los recursos disponibles se agotan rápidamente, y el impulso para avanzar en nuevos proyectos disminuye drásticamente. Los proyectos que planean hacer negocios con estas instituciones deben considerar este período como una ventana de propuesta; si se pierde, la probabilidad de que el proyecto avance disminuirá significativamente.

La estrategia minorista también debe ajustarse completamente. La desaceleración actual del mercado proviene de una caída global más amplia, y el marketing minorista es difícil de ejecutar como antes. La narrativa ahora debe centrarse en resultados reales, en lugar de en la promoción. El respaldo institucional ya ha acumulado suficiente peso como para que un simple memorando de entendimiento no pueda mover el mercado; obtener referencias de resultados significativos se ha convertido en una estrategia más importante.

Muchas fundaciones también están eliminando por completo el presupuesto minorista. Pero la IA ha reducido los costos, a menos que el proyecto esté preparado para renunciar completamente al contacto minorista, una mejor práctica sería gastar el presupuesto minorista de manera más efectiva, en lugar de un enfoque de todo o nada.

Ventana para observar cambios en el mercado

Se espera que los rápidos cambios en el mercado de activos virtuales de Corea y el avance hacia la institucionalización se vuelvan más claros y específicos antes y después de la Semana de Blockchain de Corea (KBW2026) que se celebrará en septiembre de 2026. Se anticipa que KBW2026 no será solo un lugar de intercambio técnico, académico o social, sino que se convertirá en un lugar de discusión sustantiva entre las finanzas tradicionales y el ecosistema Web3.

El eje de este año se espera que no esté dirigido al marketing minorista, sino a discusiones estratégicas entre instituciones financieras, autoridades políticas y principales proveedores de servicios de activos virtuales: cómo construir modelos comerciales dentro del sistema financiero formal y de acuerdo con las directrices regulatorias, y crear casos de uso reales.

Las empresas nacionales e internacionales y las instituciones de investigación deben analizar de cerca las recomendaciones políticas y las hojas de ruta de colaboración entre instituciones presentadas en KBW2026, para posicionarse lo antes posible en el mercado de activos virtuales institucionalizados que está a punto de formarse.