¿El mito de cien veces de Zcash? No, es una "venganza" idealista

Haz lo correcto y deja que el tiempo se encargue del resto.

Escrito por: Eric, Foresight News

En el gráfico K, las únicas dos posiciones que superan los 1500 dólares están a solo unos centímetros de distancia en el teléfono, pero ZEC ha recorrido casi 10 años.

Este "antiguo", al principio alcanzó un máximo de 25 BTC/ZEC en Bitfinex y en Poloniex incluso se vio un precio absurdo de 3299.99 BTC/ZEC (el "precio nominal" equivale a más de 200 mil dólares), cuando Bitcoin apenas costaba alrededor de 700 dólares.

Pero esa locura no duró tanto como la actual de las monedas Meme; desde el sexto día después de su lanzamiento, es decir, desde el 2 de noviembre de 2016, hasta el 14 de septiembre de este año, ZEC no volvió a superar los 1500 dólares.

Justo un año antes de regresar a su punto máximo, su precio rondaba los 40 dólares.

Diez años después, Bitcoin ha aumentado más de cien veces. EOS vino y murió, Terra apareció y explotó, una y otra vez proyectos estrella fueron elevados a los altares y luego se retiraron silenciosamente. Mientras tanto, algunos "zombis" de hace años, que "tenían buena tecnología, pero el precio no tenía salvación", siguen escondidos en rincones de los intercambios, sin que nadie los pregunte, a veces sacando algunas velas verdes junto con el mercado, y luego cayendo de nuevo en silencio.

Entre ellos, Zcash, que lleva la carga de la profecía de un grupo de utopistas de Estados Unidos del siglo pasado, después de caer a menos de 16 dólares en su mínimo histórico en julio de 2024, logró salir de la tumba y en dos años ha recorrido casi cien veces.

La obsesión de los criptopunks

En la década de 1990, Zooko Wilcox-O'Hearn trabajó en DigiCash de David Chaum.

La rueda del destino comenzó a girar en el momento en que Zooko cruzó la puerta de la empresa DigiCash. Este "chico rubio" con el cabello largo en su juventud se convertiría más tarde en un conocido criptógrafo y cofundador de Zcash, además de proponer el famoso triángulo de Zooko: un sistema de nombramiento / identificación en un protocolo de red no puede ser memorable, descentralizado y seguro al mismo tiempo.

Zooko Wilcox-O'Hearn en su juventud (izquierda)

David Chaum, quien fundó DigiCash, puede considerarse el patriarca de los criptopunks. En 1983, publicó el artículo "Firmas ciegas para pagos no rastreables", donde la tecnología central de firmas ciegas permite que los bancos confirmen los pagos sin saber qué compraste. Seis años después de la publicación del artículo, Chaum fundó DigiCash, lanzando por un lado la primera "moneda digital" de la historia, eCash, y por otro ayudando a los bancos tradicionales a realizar pagos privados.

El 27 de mayo de 1994, DigiCash procesó la primera transacción real de dinero electrónico. Posteriormente, bancos como Mark Twain Bank, Deutsche Bank y Credit Suisse adoptaron esta tecnología para intentar pagos anónimos de bajo monto, y en su apogeo, miles de usuarios y cientos de comerciantes participaron en este experimento.

Pero este producto, que nació 20 años antes de Bitcoin, era demasiado avanzado, tanto que el mercado, que apenas podía manejar el uso de tarjetas de crédito, no pudo sostenerlo. El día que la empresa se declaró en quiebra en 1998, Zooko estaba presente. Esta semilla quedó sembrada en su corazón durante casi veinte años.

Después de que DigiCash cerrara, Zooko no se dio por vencido y se dedicó a MojoNation, una red descentralizada que permitía a extraños alquilar discos duros y ancho de banda entre sí, y el token que circulaba en el sistema se llamaba Mojo. Este proyecto también terminó en fracaso, pero la dirección de fe de Zooko nunca cambió; él quería un dinero digital que no fuera vigilado por nadie.

En 2009, cuando la red principal de Bitcoin se lanzó oficialmente, Zooko fue uno de los primeros en apoyarlo. Sin embargo, después de la emoción inicial, se dio cuenta de un defecto fatal: el libro mayor de Bitcoin es completamente público, cualquier persona puede ver cuánto dinero tienes en tu billetera y con quién has hecho negocios.

Bitcoin es un mejor eCash, pero aún no es la moneda perfecta en la mente de Zooko.

Los "Cuatro Jinetes del Apocalipsis" de Zcash

En el mundo de la criptografía, al igual que Zooko, siempre se está buscando la respuesta "perfecta".

En 2013, los criptógrafos de la Universidad Johns Hopkins propusieron el protocolo Zerocoin, que al año siguiente evolucionó al artículo Zerocash. El núcleo del artículo es el algoritmo zk-SNARKs, que ha sido mencionado y utilizado innumerables veces en la industria Web3 actual, permitiendo que "todos puedan verificar la validez de las transacciones, pero nadie sepa el contenido de las transacciones" por primera vez, pasando de la teoría a la práctica.

El concepto de prueba de conocimiento cero no fue propuesto por Zerocash, pero Zerocash fue el primero en lograr un diseño práctico que simultáneamente permite la descentralización y la privacidad encriptada de extremo a extremo. Zooko ha declarado en múltiples entrevistas que, al ver este artículo, su estado de ánimo fue "extremadamente emocionante". En 2015, Zooko reunió a los autores del artículo para formar la empresa Zerocoin Electric Coin Company, que luego cambió su nombre a Electric Coin Company, que es la actual empresa operadora de Zcash, ECC.

El inversor de Silicon Valley Naval Ravikant firmó un cheque de 715,000 dólares al inicio de la empresa. En rondas de financiamiento posteriores, 17 inversores reunieron aproximadamente 3 millones de dólares, entre ellos Barry Silbert de Digital Currency Group y Pantera.

Todo estaba listo, y el lanzamiento de la red principal de Zcash entró en la cuenta regresiva. Zooko y ECC prepararon la "ceremonia de apertura" más ceremonial en la historia de las criptomonedas para el lanzamiento de Zcash.

Los zk-SNARKs requieren un conjunto de parámetros públicos, y el proceso de generación de estos parámetros produce un tipo de "residuos tóxicos"; quien los posea puede imprimir monedas de manera indetectable. Puedes entender este conjunto de parámetros como la "contraseña inicial" de Zcash; quien tenga la contraseña puede falsificar pruebas de conocimiento cero, emitir en exceso o gastar ZEC dos veces, en resumen, puede hacer lo que quiera en esta cadena.

El día del lanzamiento, un total de 6 personas participaron en la ceremonia de generación de parámetros de Zcash. Tres de ellos eran Zooko, el asesor técnico de Zcash Andrew Miller y el director de investigación de Coin Center Peter Van Valkenburgh. Para evitar ataques específicos, Zooko también invitó a tres personas anónimas.

Un participante con el seudónimo Moses Spears fue posteriormente revelado como Derek Hinch, ingeniero de seguridad de NCC Group, que fue contratado en secreto para ejecutar la ceremonia de manera honesta y también intentar "atacar" la ceremonia desde adentro para realizar una verificación de seguridad; un participante con el seudónimo Fabrice Renault fue posteriormente revelado como Peter Todd, desarrollador principal de Bitcoin, a quien Zooko invitó porque tenía dudas sobre toda la ceremonia. Zooko creía que permitir que los críticos participaran aumentaría la credibilidad.

En cuanto al último participante anónimo, John Dobbertin, su identidad no fue revelada hasta 2022, seis años después.

En octubre de 2016, seis personas distribuidas en tres continentes se pasaron el testigo, cada una generando su parte de parámetros en una computadora físicamente aislada, y al terminar, destruyeron el número aleatorio junto con el hardware. Algunos envolvieron las máquinas en pantallas electromagnéticas para evitar filtraciones de señal, y otros simplemente quemaron las computadoras. Mientras al menos uno de los seis sea honesto y al menos uno de los seis parámetros sea destruido, el sistema ZK de Zcash será seguro.

El 28 de octubre de 2016, Zcash lanzó su red principal. En términos de modelo económico, Zcash casi copió a Bitcoin, con un suministro total de 21 millones de monedas y una reducción a la mitad aproximadamente cada cuatro años. Incluso, debido a que el tiempo promedio de bloque de Zcash es de dos minutos y medio, la recompensa por bloque también se diseñó como 12.5 ZEC. Pero para reducir el riesgo inicial, Zcash eligió hacer que la recompensa por bloque aumentara linealmente hasta 12.5 ZEC en los primeros 20,000 bloques.

Debido a este mecanismo de inicio lento, la cantidad de ZEC en el mercado era escasa, y el precio se disparó. Sin embargo, a medida que se liberaba la oferta, el precio se redujo a la mitad en cuestión de días, y para principios de 2017 ya había caído por debajo de 50 dólares. Además de la "falta de suministro", el equipo de ECC también incluyó "suministro privado": en los primeros cuatro años, el 20% de la recompensa de cada bloque se destinó directamente al equipo fundador, empleados, asesores y accionistas iniciales, acumulando 2.1 millones de monedas en cuatro años, lo que representa exactamente el 10% del suministro total.

En los días en que el precio de ZEC volvió a superar los cuatro dígitos, Wang Chun, cofundador de F2Pool, publicó en X un registro de chat de hace seis años donde los miembros de Zcash confundieron las horas EST y EDT, y luego se quejó de que parte de la recompensa de los bloques se destinara directamente al equipo inicial; aunque el precio subió, no se podía comparar con el popular Hyperliquid de la misma época.

La falta de fiabilidad y el caos fueron, de hecho, el color de fondo temprano de Zcash. Y esto parece haber predestinado su camino lleno de obstáculos.

De la gloria a la indiferencia

En septiembre de 2017, Snowden tuiteó que la tecnología de privacidad de Zcash lo convierte en el sustituto de Bitcoin más interesante.

En 2017, Snowden ya había obtenido asilo en Rusia. Aunque habían pasado 4 años desde que expuso por primera vez la recolección masiva de datos de privacidad por parte del gobierno de EE. UU., su influencia era suficiente para las criptomonedas que aún estaban dando sus primeros pasos.

En esa época, cuando aún se hablaba de fe, el reconocimiento de Snowden llenó instantáneamente la fe. En el pico del mercado alcista de enero de 2018, ZEC alcanzó alrededor de 800 dólares.

Snowden de repente hizo comentarios sobre Zcash, y al principio muchos pensaron que la aplicación de pruebas de conocimiento cero en criptomonedas coincidía con el derecho a la privacidad que Snowden defiende. Sin embargo, en 2022, la cuenta de YouTube Zcash Media publicó un video en el que Snowden admitió que él era "John Dobbertin", quien participó en la ceremonia de lanzamiento de Zcash.

Luego, según un informe de la revista Fortune y los recuerdos de Zooko, Zooko se interesó en Snowden después de escuchar su discurso sobre privacidad en Bard College. Posteriormente, Zooko se puso en contacto con Snowden a través de Marcia Hofmann, una abogada senior de la Electronic Frontier Foundation (EFF). En el otoño de 2016, ambos realizaron una videollamada a través de un método altamente encriptado y físicamente aislado, donde Zooko le dio a Snowden el seudónimo "John Dobbertin", en homenaje al criptógrafo alemán Hans Dobbertin.

Después de la comunicación, Snowden aceptó participar en la ceremonia de lanzamiento de Zcash con la condición de no recibir ninguna compensación ni poseer acciones, actuando únicamente por el interés público.

La plataforma de privacidad, el frenesí del mercado alcista de criptomonedas, se convirtió en el último momento destacado antes del resurgimiento de Zcash este año.

Pero Zcash seguía siendo demasiado avanzado. Las primeras zk-SNARKs tardaban casi un minuto en generar una transacción privada en una computadora con mucha memoria. La mayoría de los usuarios, por conveniencia, optaban por realizar transferencias usando direcciones transparentes. La moneda más privada del mundo, con la función más privada, era irónicamente la menos utilizada.

Lo más doloroso es que la cadena que adoptó primero la tecnología ZK no tenía usuarios, pero su tecnología alimentó a otros. Vitalik elogiaba las zk-SNARKs, y en 2017 Ethereum validó por primera vez la prueba zk-SNARK en la actualización Metropolis. La chispa de las pruebas de conocimiento cero se esparció por toda la industria, y durante un breve período, las pruebas de conocimiento cero ocuparon los titulares gracias a ZK Rollup, mientras que el iniciador se quedó congelado en su lugar.

¿Ha llegado el invierno, estará lejos la primavera?

Luego, hubo ocho años de estrangulamiento en tres capas.

La primera capa provino de la regulación. En 2018, la Agencia de Servicios Financieros de Japón presionó a Coincheck tras el robo masivo de criptomonedas, y Coincheck eliminó XMR, Zcash y DASH. En 2019, OKEx en Corea siguió el ejemplo, en noviembre de 2020 fue el turno de ShapeShift, y en enero de 2021, Bittrex.

La lógica es simple: los intercambios no quieren problemas, y las monedas de privacidad se convirtieron en activos negativos en los informes de cumplimiento. En febrero de 2024, Binance eliminó directamente XMR, y todo el sector se volvió tenso. ZEC, al mantener direcciones transparentes y claves de visualización, logró conservar un pequeño espacio de supervivencia en cumplimiento. Este compromiso de diseño, que en ese momento parecía un estigma, luego se vio como un salvavidas.

En agosto de 2023, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) emitió una citación a la Fundación Zcash, mientras el entonces presidente de la SEC, Gary Gensler, desafiaba a numerosas criptomonedas a "demostrar que no son valores", y Zcash no pudo escapar.

La segunda capa provino del precio de la moneda. En el pico de 2018, alcanzó los 800 dólares, pero en 2019 cayó a alrededor de 30 dólares. En el gran mercado alcista de 2021, donde Bitcoin y Ethereum alcanzaron nuevos máximos, incluso Dogecoin se disparó, ZEC solo rebotó a más de 300 dólares, sin alcanzar ni la mitad de su máximo anterior. Para un proyecto de criptomonedas, no subir en un mercado alcista es la sentencia de muerte más severa.

En julio de 2024, ZEC cayó a un nuevo mínimo histórico de 15.91 dólares, y su capitalización de mercado salió del top 50. Ese año fue declarado muerto innumerables veces, la audiencia de las conferencias disminuyó cada vez más, y el ranking en el software de mercado se desplomó. Los antiguos holders se autodenominaron arqueólogos, cuidando un artefacto esperando que aumentara su valor. Lo que alguna vez fue "la alternativa más interesante a Bitcoin" se convirtió en un objeto de arqueología en el mundo de las criptomonedas.

La tercera capa provino del interior. La expiración de las recompensas de los fundadores provocó una prolongada guerra de gobernanza, discutiendo cómo dividir el fondo de desarrollo y a quién otorgárselo, con la comunidad discutiendo una y otra vez. ECC recortó personal y enfrentó dificultades financieras. En diciembre de 2023, Zooko renunció como CEO, pasando el mando a Josh Swihart. Así concluyó la primera era de Zcash.

Aunque el precio de la moneda murió, el desarrollo no se detuvo.

El 29 de octubre de 2018, se activó la actualización Sapling, reduciendo el tiempo de generación de transacciones encriptadas de casi un minuto a unos pocos segundos, haciendo posible por primera vez las billeteras móviles. El 31 de mayo de 2022, se activó la actualización NU5, donde la prueba recursiva Halo 2 reemplazó el arranque de confianza, eliminando la necesidad de rituales que quemaban computadoras, y una dirección unificada escondió tres fondos en una sola dirección.

Luego llegó el nuevo nodo Zebra, y la billetera móvil Zashi, que se lanzará a principios de 2024, con privacidad por defecto y fácil de usar. La privacidad finalmente pasó de ser un juguete para geeks a algo que las personas comunes pueden usar con solo escanear un código, alcanzando un pico en la proporción de transacciones privadas de casi el 60%.

Los cambios también se reflejan silenciosamente en la cadena. La cantidad de ZEC en el fondo encriptado ha aumentado del 5% del total hace unos años a más de 4.5 millones para el cuarto trimestre de 2025, representando aproximadamente el 28% del suministro total. El 23 de noviembre de 2024, habrá una segunda reducción a la mitad, reduciendo la recompensa por bloque a 1.5625 monedas, y el suministro diario nuevo en toda la red se limitará a alrededor de 1800 monedas.

Han pasado ocho años, y finalmente han transformado un coche de concepto en un vehículo de producción capaz de ir por la carretera.

La explosión comenzará el 1 de octubre de 2025. Naval Ravikant, uno de los 17 inversores de hace diez años, escribió en X: "Bitcoin es el seguro contra las monedas fiduciarias, Zcash es el seguro contra Bitcoin".

También añadió que el libro mayor público de Bitcoin hace que incluso Satoshi Nakamoto no pueda usar Bitcoin con confianza. Esta frase fue como un fósforo lanzado a un montón de leña seca, y ZEC subió de 54 dólares a más de 156 dólares en una semana, alcanzando los 700 dólares un mes después.

Al principio, todos pensaron que era solo un resplandor pasajero provocado por un llamado de un gran inversor, pero el desarrollo de los acontecimientos superó las expectativas de la mayoría.

La oficina familiar de Arthur Hayes, Maelstrom, comenzó a acumular ZEC a partir del tercer trimestre de 2025, convirtiéndose en la segunda mayor posición después de Bitcoin. Él declaró públicamente que vendería Bitcoin para hacer espacio para su posición en privacidad, y lanzó objetivos de precio de 1000 dólares e incluso 10000 dólares.

La espada de Damocles que había estado suspendida durante años finalmente cayó. La investigación de la SEC que comenzó en agosto de 2023 se declaró cerrada en enero de 2026, sin que se tomaran acciones. En el mismo mes, hubo un susto cuando todo el personal de ECC se fue debido a una ruptura con la junta de su organización matriz, formando ZODL y recibiendo más de 25 millones de dólares en inversiones de Paradigm, a16z y Coinbase Ventures en tres meses.

Para otros proyectos, la lucha interna casi equivale a un obituario del proyecto, pero para ZEC en ascenso, detener las pérdidas y formar una nueva entidad no son necesariamente malas noticias.

Mientras tanto, los canales de intercambio se abrieron uno tras otro.

En abril de este año, Robinhood lanzó ZEC, proporcionando un canal de inversión para los minoristas estadounidenses.

El 6 de mayo, ZEC subió casi un 30% en un solo día, desencadenando más de 46.7 millones de dólares en posiciones cortas.

Grayscale estableció un fideicomiso de Zcash en 2017, y el 25 de agosto de 2026, este fideicomiso se convertirá oficialmente en un ETF de contado que cotiza en la Bolsa de Nueva York Arca, con el código ZCSH, marcando la primera vez que una moneda de privacidad entra en cuentas de acciones estadounidenses. La empresa que cotiza en bolsa, Cypherpunk Technologies, convirtió ZEC en un activo de tesorería. Esta empresa, que anteriormente era una compañía farmacéutica contra el cáncer llamada Leap Therapeutics, cambió su nombre en noviembre de 2025, apostando todo por el sector de la privacidad, y con el apoyo de los hermanos Winklevoss, adquirió más de 323,000 monedas para agosto de 2026, representando el 1.92% de la circulación.

La valoración de la privacidad

Los diez años de Zcash, en realidad, solo han respondido a una pregunta. ¿Cuánto vale una buena idea nacida en el momento equivocado? La respuesta es 15.91 dólares. ¿Y si hubiera nacido en el momento correcto?

Hace diez años, todos sabían que la privacidad era importante, pero debido a que Web3 aún estaba en una etapa temprana y ZK era demasiado "pesado", no alcanzaba los estándares de usabilidad. Hoy en día, la rápida finalización de ZK ha llevado a que ZKsync se convierta en la opción preferida para la tokenización de RWA en sus inicios, y la tecnología ZK Data Coprocessor + Pico ZKVM de Brevis calcula los costos de Gas / montos de reembolso fuera de la cadena y luego genera pruebas de conocimiento cero para verificar en la cadena, logrando incentivos de liquidez y reembolsos sin confianza en Uniswap V4 Hook.

Aunque Zcash es solo una "moneda" que permite transferencias privadas y no está relacionada con estas aplicaciones avanzadas, la privacidad respaldada por Web3 se ha convertido en una necesidad real, independientemente de si el escenario es blanco o gris.

Bitcoin, durante mucho tiempo después de su creación, también desempeñó el papel de medio de intercambio para transacciones grises, y aún lo hace hoy. Zcash ha tardado 10 años en llegar a esta etapa, pero esto también proviene del sueño más auténtico de los cypherpunks de la década de 1980, que proclamaron: "Los fuertes quieren libertad, los débiles quieren privacidad".

Después de haber pasado por casi medio siglo de pruebas, atravesando dudas, luchas internas y rigurosas regulaciones, la privacidad ya no es un destello efímero al final de cada ciclo alcista de Web3, sino que se ha convertido en un espectáculo de fuegos artificiales que estalla en el cielo nocturno, encendido por Web3.