La tasa natural real a medio plazo en EE. UU. es del 1,5%, análisis de la política monetaria expansiva

La tasa natural real a medio plazo en EE. UU. se estima en aproximadamente el 1,5%, lo que sugiere que la tasa de interés política actual está por debajo del nivel neutral. El Banco de la Reserva Federal de San Francisco, en un informe publicado el 18 de este mes, indicó que la tasa de fondos federales real, considerando la inflación, es inferior a la tasa natural, lo que implica que la política monetaria es expansiva. La tasa natural es la tasa de interés real a corto plazo que se establece cuando la economía está cerca del pleno empleo; si la tasa real está por encima de la tasa natural, se interpreta como restrictiva, y si está por debajo, como expansiva. Este análisis se centra en la tasa natural a "medio plazo" y explica que puede complementar las limitaciones de las estimaciones a corto y largo plazo. Actualmente, la tasa natural real a medio plazo se sitúa en aproximadamente el 1,5%, mientras que el rango objetivo de la tasa de fondos federales es del 3,5% al 3,75%, y si la inflación se encuentra en torno al 3%, la tasa de fondos federales real se calcula en aproximadamente el 0,5% al 0,75%. Esta cifra es inferior a la tasa natural, lo que sugiere que la política monetaria es expansiva. El informe explica que al considerar la tasa natural a medio plazo, se puede reducir la posibilidad de que la política monetaria se desvíe de los objetivos de inflación y empleo. Sin embargo, la volatilidad de las estimaciones a corto plazo y los errores de medición siguen siendo una carga para el juicio político.

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