Lo que el derroche de $344 millones en gastos políticos de criptomonedas quiere del Congreso

Las donaciones políticas corporativas alcanzaron un récord de $646 millones en los 18 meses hasta junio, según el análisis de Public Citizen de los archivos de la FEC. El gasto político en criptomonedas lideró a todos los demás sectores corporativos con $206 millones, mientras que las criptomonedas, la IA y las apuestas en línea juntas representaron $344 millones, más de la mitad del total.

La Ley GENIUS ya creó un marco regulatorio federal para las stablecoins de pago, la SEC está reescribiendo las reglas de criptomonedas bajo la presidencia de Paul Atkins, y la CFTC está presionando para llevar más comercio de activos digitales a la costa. El Senado también enfrenta una votación de cierre el 15 de septiembre sobre la moción para proceder con la Ley CLARITY, un paso procesal que requiere 60 votos para limitar el debate.

Hace tres años, la agenda de la industria en Washington era simple: dejar de regular a través de la aplicación y decir qué reglas se aplican. Los fundadores entrevistados para este artículo describen una solicitud diferente ahora, una que trata las victorias de hoy como un punto de partida que el Congreso necesita hacer permanente.

El gasto político en criptomonedas busca reglas duraderas

Utkarsh Ahuja, fundador de Moon Pursuit Capital, dijo que la industria ha pasado de pedir reglas.

Él dijo a CryptoSlate:

"Los fundadores están construyendo empresas con horizontes de cinco y diez años, y los inversores están desplegando capital en horizontes similares."

Un marco regulatorio que puede cambiar con cada nueva administración se refleja directamente en dónde va ese capital. Hacer apuestas serias a largo plazo es difícil cuando la clasificación de activos, la jurisdicción de la agencia y los requisitos de cumplimiento podrían volver a cambiar en cuatro años.

Ahuja enmarcó el objetivo en términos de credibilidad:

"EE. UU. no necesita ser la jurisdicción más fácil para las criptomonedas, pero debería aspirar a ser la más creíble y predecible."

El presidente de la SEC, Paul Atkins, dijo el 18 de agosto que la legislación sigue siendo indispensable para crear reglas "a prueba de futuro" que un futuro regulador no pueda simplemente deshacer el trabajo actual de la SEC.

Que un funcionario de la administración y un inversor de la industria estén convergiendo en el mismo punto de manera independiente le da al argumento de durabilidad un peso real más allá del lenguaje estándar de cabildeo.

La votación del 15 de septiembre da forma a lo que viene a continuación

La Cámara aprobó la Ley CLARITY 294-134 en julio de 2025. El proyecto de ley crearía un sistema que permitiría a la SEC y la CFTC regular conjuntamente la oferta y venta de mercancías digitales, resolviendo la lucha jurisdiccional que ha definido el cabildeo de criptomonedas durante años.

Ahuja, Ryan Kirkley de Global Settlement Network y Parth Kapadia de OpenVPP nombraron todos como prioridad finalizar la estructura del mercado, de manera independiente entre sí.

Si el Senado aprueba el cierre el 15 de septiembre, eso dará forma a qué lucha hereda el próximo Congreso.

Si se aprueba el cierre y el proyecto de ley se convierte en ley, la estructura del mercado podría dejar de ser la respuesta a cada pregunta sobre la agenda de las criptomonedas, liberando atención para el acceso bancario, las reglas fiscales y las protecciones no custodiales.

Fallar en esto, y la finalización de la estructura del mercado sigue siendo la lucha dominante de la industria justo a través de las elecciones intermedias, con el control del comité y el liderazgo de la cámara llevando de repente apuestas mucho más altas para las criptomonedas que hace un año.

Cripto quiere acceso a la infraestructura

Kirkley quiere "sandbox" regulatorios federales que permitan a las startups probar la infraestructura de liquidación bajo supervisión "sin necesidad de un presupuesto de cumplimiento de un megabanco desde el primer día", cartas bancarias modernizadas y acceso directo a las vías de pago.

Agregó que "la ambigüedad grava a cada fundador que construye aquí."

Eso significa que las empresas de cripto quieren el mismo acceso a la infraestructura que ya tienen los bancos, mucho más allá del reconocimiento de un regulador de que pueden operar legalmente.

Kirkley también advirtió que las reglas sobre stablecoins deben seguir siendo viables para nuevos entrantes, ya que la implementación de GENIUS podría endurecerse en un foso incumbente y cerrar el mercado abierto que se suponía debía crear.

La capitalización total del mercado de stablecoins se sitúa cerca de $303.7 mil millones, y 21 instituciones financieras, incluidas Goldman Sachs, Bank of America, Citi y Deutsche Bank, anunciaron el 1 de septiembre planes para lanzar una stablecoin respaldada por el dólar de propiedad conjunta para principios de 2027.

El jefe del BIS, Pablo Hernández de Cos, ha argumentado por separado que las stablecoins aún no funcionan de manera creíble como medio de pago a gran escala, mientras presenta los depósitos tokenizados como un camino más prometedor. Esa opinión nos recuerda que el entusiasmo de Washington por las stablecoins no es compartido universalmente.

El Congreso aún redacta la ley fiscal de cripto para las personas

El ejemplo de Kapadia involucra una batería de un propietario inscrita en una planta de energía virtual, ganando automáticamente miles de pequeños pagos denominados en cripto por exportar electricidad o responder a las condiciones de la red.

La propuesta de impuesto sobre activos digitales pendiente de Cynthia Lummis incluye una exención de $300 de minimis destinada a liberar a los consumidores de rastrear cada pequeña transacción cripto, pero excluye la propiedad mantenida para la producción de ingresos.

Kapadia argumentó que la exclusión deja fuera a los hogares que ganan ingresos automáticos en cripto de la infraestructura física, ya que la batería inscrita cuenta como propiedad que produce ingresos.

Su solución propuesta es una regla de agregación que trata un año de micro-liquidaciones como un solo evento base, aunque cómo se clasifica en la práctica cualquier batería inscrita aún necesita confirmación del asesor fiscal.

Kapadia también quiere un camino federal para plataformas de liquidación no custodiales, argumentando que un sistema que orquesta pagos sin nunca mantener fondos de clientes no debería necesitar licencias de transmisor de dinero en cincuenta estados. El Congreso ya ha comenzado a abordar esto.

La Ley de Certidumbre Regulatoria de Blockchain, presentada por Lummis y Wyden, eximiría a los desarrolladores y proveedores de infraestructura que no controlan los fondos de los usuarios del estatus de transmisor de dinero.

Los materiales del Senado de CLARITY describen protecciones similares para los desarrolladores de software que nunca controlan los activos de los clientes. La solicitud de Kapadia se basa en esa fundación, con el objetivo de hacer que esas protecciones sean lo suficientemente duraderas como para sobrevivir a las luchas de licencias estado por estado que recrean el mismo problema en otros lugares.

Su solicitud final implica activos tokenizados vinculados al rendimiento físico, como certificados de energía renovable y recibos verificados de megavatios-hora, que desea clasificar del lado de las materias primas.

Los activos tokenizados del mundo real ya se han más que triplicado desde el comienzo de 2025, alcanzando casi 39 mil millones de dólares a partir del 1 de septiembre.

La estructura del mercado, en otras palabras, también toca recibos de electricidad, capacidad de la red y otros resultados medidos por máquinas.

Si el gasto político en criptomonedas entrega reglas duraderas

Un camino tiene el cierre de debate programado para el 15 de septiembre y el proyecto de ley se convierte más tarde en ley, dando al próximo Congreso espacio para trabajar en el acceso bancario, el tratamiento fiscal y las protecciones no custodiales más allá de volver a litigar la jurisdicción básica.

Bajo ese camino, el capital institucional gana la previsibilidad que Ahuja describe, y el gasto político de la industria comienza a convertirse en legislación que una futura administración no puede deshacer casualmente.

Otro camino tiene el cierre de debate fallando, o CLARITY estancándose antes de la aprobación total, dejando la estructura del mercado como la lucha dominante de la industria en una elección intermedia que podría entregar los martillos de los comités a manos completamente diferentes.

En ese escenario, el problema de durabilidad de Ahuja permanece sin resolver, el capital sigue descontando la política de criptomonedas de EE. UU. por su volatilidad, y el gasto político récord de la industria compra atención sin comprar la permanencia que los fundadores dicen que necesitan.

La próxima lucha de las criptomonedas es sobre cuánto del sistema financiero se le permite ayudar a reconstruir.