El CEO de MicroStrategy, Phong Le, responde sobre la pausa en la compra de Bitcoin: la empresa no tomará decisiones basadas en el precio específico del Bitcoin

Criptoesfera (120btc.CoM): El 1 de septiembre, Phong Le, presidente y CEO de Strategy (anteriormente MicroStrategy), respondió en un programa de Bloomberg sobre la decisión de la empresa de pausar la compra de Bitcoin durante dos meses. Aclaró que las decisiones financieras de la dirección no se ven influenciadas por las fluctuaciones de precios a corto plazo de los activos. Durante este período de pausa, la empresa ha centrado su atención en la reestructuración y optimización de su balance.

Los datos muestran que Strategy actualmente tiene un total de activos de 72,000 millones de dólares, que incluyen 65,000 millones de dólares en reservas de Bitcoin y 7,000 millones de dólares en posiciones en dólares. Durante este tiempo, su reserva de liquidez en dólares ha crecido significativamente en un 34%, y la empresa ha logrado eliminar completamente aproximadamente 7,000 millones de dólares en deuda neta. Phong Le afirmó que esta serie de acciones ha fortalecido considerablemente el valor intrínseco de las acciones de la empresa, creando así un sólido "foso" financiero.

El 60% de los fondos regresan al Bitcoin

Después de dos meses de silencio, la institución ha reanudado sus compras. Según un informe 8-K presentado a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) el 31 de agosto, la empresa gastó más de 369 millones de dólares para adquirir 4,603 Bitcoins entre el 24 y el 30 de agosto, con un precio promedio de adquisición de 80,318 dólares. Con esto, su tesorería total ha aumentado a 845,000 Bitcoins, con un costo total de aproximadamente 63,730 millones de dólares, lo que equivale a un precio promedio de adquisición de 75,412 dólares por Bitcoin.

Al investigar la fuente de los fondos, el documento mencionado traza claramente la trayectoria de la liquidez. La semana pasada, la empresa vendió más de 4.53 millones de acciones ordinarias de MSTR a través de un mecanismo de emisión a precio de mercado (ATM), recaudando aproximadamente 602.8 millones de dólares (equivalente a un precio por acción de 133 dólares). De esta gran suma, solo alrededor del 60% se convirtió realmente en reservas de Bitcoin; el 40% restante se utilizó para manejar acciones preferentes emitidas internamente, incluyendo 151.8 millones de dólares para la recompra de acciones preferentes STRC, 50.7 millones de dólares en dividendos y 30 millones de dólares depositados en cuentas de liquidez en dólares.

Revelando la lógica de vender alto y comprar bajo

Al revisar los cambios en las posiciones durante los últimos dos meses, se puede observar que Strategy ha actuado como un vendedor neto. Después de alcanzar un máximo de posiciones a mediados de junio, la empresa comenzó a reducir sus tenencias. Para principios de agosto, su inventario de Bitcoin había disminuido en aproximadamente 6,900 Bitcoins, con un precio de venta promedio de alrededor de 64,000 dólares. Las notas del documento 8-K indican claramente que los aproximadamente 108.6 millones de dólares recaudados se destinaron completamente a la recompra de acciones preferentes STRC.

Esto ha creado un ciclo que parece contradecir la lógica de inversión convencional de vender alto y comprar bajo: vendiendo en el rango de 64,000 dólares y luego recomprando por encima de 80,000 dólares dos meses después, soportando una diferencia de precio de aproximadamente el 25%. Sin embargo, esto no es un error de estrategia de temporización por parte de la dirección, sino que está determinado por el rígido calendario del ciclo financiero. Como una acción preferente perpetua de tasa flotante con un valor nominal de 100 dólares, el pago de dividendos y la recompra de STRC tienen un calendario rígido. Cuando la prioridad del balance supera el precio de la moneda, las operaciones de compra en puntos altos y venta en puntos bajos se convierten en un resultado inevitable.

A partir de las tendencias de datos recientes, el precio promedio de recompra de estas acciones preferentes ha ido en aumento, pasando de 94.27 dólares a principios de agosto a 97.48 dólares a finales de mes, acercándose al valor nominal de 100 dólares. Sin embargo, la reacción del mercado secundario a esta operación ha sido relativamente fría; el lunes, el precio de las acciones de MSTR cerró en 124.88 dólares, un descuento de más del 6% respecto al precio promedio de venta de la semana pasada; el mismo día, el precio del Bitcoin era de aproximadamente 77,564 dólares, lo que significa que los 4,603 Bitcoins recientemente adquiridos han mostrado una pérdida contable de más de 12.68 millones de dólares.