BlackRock comprando UNI, ¿cuál es el truco?

Título Original: "BlackRock compra UNI, ¿cuál es el plan?"

Autor Original: Jae, PANews

El 11 de febrero, el gigante de la gestión de activos global BlackRock anunció que desplegó su fondo de bonos gubernamentales tokenizados de aproximadamente $22 mil millones, BUIDL, en el protocolo UniswapX para el comercio en cadena.

Al mismo tiempo, BlackRock confirmó que ha comprado el token de gobernanza nativo de Uniswap, UNI. Si bien la cantidad no fue divulgada, esto marca la primera vez que este imperio financiero que gestiona $14 billones ha expuesto directamente su balance a un token de gobernanza de DeFi (finanzas descentralizadas).

Tras la noticia, el token UNI se disparó más del 25%. El fundador de Uniswap, Hayden Adams, declaró: DeFi ha tenido un día importante, y esta colaboración aprovechará la estructura de mercado de Uniswap para proporcionar comercio en cadena para los inversores de BUIDL con liquidación en Ethereum. Este es un paso significativo hacia "casi todo el valor siendo negociable en cadena".

Este evento no es solo una simple lista de activos, sino una nueva prueba para la infraestructura financiera. Wall Street ha dado el primer paso en la sala de estar de DeFi, se ha sentado, ha repartido tarjetas de presentación y ha sacado el talonario de cheques. Tony Edward, fundador del Podcast Thinking Crypto, señaló: Esta es una adopción significativa de criptomonedas, y BlackRock está abrazando DeFi.

Para Uniswap, esto significa transformarse de una plataforma centrada en el comercio minorista a la parte trasera invisible de la liquidez de grado institucional. Para BlackRock, esto significa que finalmente cree que los DEX (intercambios descentralizados) han madurado lo suficiente como para servir como infraestructura financiera subyacente en la que confiar.

BUIDL $22 mil millones "se activa" en Uniswap, los bonos del gobierno también pueden transformarse instantáneamente

Para entender la importancia de esta colaboración, se debe aclarar un hecho clave: BUIDL no fue simplemente lanzado en un pool de liquidez de Uniswap V2 o V3 como un token regular, sino que fue integrado en UniswapX.

Desde su lanzamiento, BUIDL ha evolucionado hasta convertirse en el fondo tokenizado institucional más grande en cadena, con sus activos respaldados principalmente por bonos del Tesoro de EE. UU., efectivo y acuerdos de recompra.

Sin embargo, la liquidez de estos activos ha estado confinada durante mucho tiempo a transacciones tradicionales extrabursátiles (OTC) o períodos de redención específicos, limitando su utilidad en el mercado de activos digitales.

UniswapX, por otro lado, es un protocolo de agregación de transacciones basado en la intención lanzado por Uniswap Labs. Su mecanismo central es el marco de Solicitud de Cotización (RFQ), que proporcionará a los inversores institucionales un entorno de negociación sin gas y anti-MEV (Valor Extraíble por Mineros) con los mejores precios.

En otras palabras, los usuarios no necesitan encontrar el camino de negociación por sí mismos, pagar tarifas de gas, preocuparse por ataques MEV; solo necesitan expresar "Quiero intercambiar BUIDL por USDC," y el resto será manejado por creadores de mercado profesionales.

La diferencia clave entre esta arquitectura y los Creadores de Mercado Automatizados (AMMs) tradicionales es que es programable y cumple con las normativas.

En el proceso de negociación de BUIDL, Securitize Markets desempeñará el papel de "guardián regulatorio," responsable de realizar verificaciones de calificación previas a la transacción y verificación de listas blancas para todos los inversores participantes. Solo los inversores acreditados con activos que superen los $5 millones pueden ingresar a este ecosistema de negociación. Los creadores de mercado como Wintermute y Flowdesk también han sido preseleccionados.

Esto significa que a pesar de que la negociación en BUIDL ocurre en un protocolo descentralizado, los participantes aún están sujetos a estrictas normativas de KYC/AML.

Este concepto de "capa de cumplimiento" resuelve la contradicción entre el anonimato de los protocolos descentralizados y el cumplimiento financiero tradicional. En términos simples, la negociación ocurre en la interfaz de Uniswap, la liquidación ocurre en el libro mayor de Ethereum, pero la presión de cumplimiento recae en Securitize.

Uniswap puede mantener la naturaleza sin permisos del protocolo mientras atrae capital de grado institucional. Esta es una aplicación completa del modelo de negociación "basado en la intención": los usuarios expresan su intención, y los rellenadores ejecutan bajo cumplimiento.

Incluso más disruptivo es el salto en la eficiencia de liquidación.

La liquidación en fondos de mercado monetario tradicionales generalmente toma T+1 o incluso más tiempo. La integración de BUIDL en UniswapX logrará una liquidación instantánea a nivel atómico.

Esto indica que los titulares pueden intercambiar acciones de bonos del Tesoro generando un rendimiento anualizado del 4% por USDC instantáneamente en cualquier momento, incluidos fines de semana y días festivos, mejorando significativamente la eficiencia del capital.

Para las instituciones, este nivel de liquidez permitirá que los activos tokenizados tengan ventajas incomparables en la gestión de colateral y cobertura de riesgos en comparación con los activos tradicionales.

Esto, fundamentalmente, también crea un mercado secundario de alta liquidez para una "stablecoin que genera intereses". UniswapX está proporcionando precisamente este canal de conversión de baja deslizamiento entre activos que generan rendimiento y poder de compra instantáneo.

UNI ya no es solo un token de gobernanza; BlackRock va con todo.

Si lanzar en BUIDL fuera una asociación comercial, la compra de tokens UNI por parte de BlackRock significaría una unión de capital.

Durante mucho tiempo, UNI ha sido referido en broma como un "token de gobernanza sin valor". Los titulares solo podían participar en la votación y no beneficiarse directamente de los decenas de miles de millones de dólares anuales en volumen de comercio del protocolo. Sin embargo, este statu quo fue interrumpido a finales de 2025.

La aprobación de la propuesta "UNIfication" reescribió la narrativa de valor de UNI.

Bajo el marco de "UNIfication", Uniswap activó oficialmente el interruptor de tarifas del protocolo e introdujo un conjunto de contratos inteligentes "TokenJar + Firepit".

Todas las tarifas del protocolo de Uniswap V2, V3 y L2 Unichain fluirán hacia el TokenJar, y la única forma de extraer este valor es quemando una cantidad equivalente de tokens UNI a través del Firepit.

Este mecanismo programático de recompra y quema convierte por primera vez de manera tangible el volumen de comercio del protocolo en una fuerza deflacionaria para los tokens UNI.

A partir del 12 de febrero, según la estimación de datos de DeFiLlama, se espera que los ingresos del protocolo de Uniswap superen los 26 millones de dólares anuales.

La compra de tokens UNI por parte de BlackRock en este momento demuestra una aguda previsión de capital.

UNI ya no es solo un derecho de voto simbólico, sino un activo de primera línea con un atributo de "activo productivo". Con el aumento del volumen de comercio de activos RWA como BUIDL en Uniswap, la captura de tarifas del protocolo se disparará, acelerando las quemas de UNI y mejorando el valor intrínseco de el token.

Sin embargo, la intención estratégica detrás de esta transacción va mucho más allá de los retornos financieros y radica en el "poder de discurso" sobre la infraestructura de liquidez descentralizada global. Como un gigante del capital que gestiona más de 14 billones de dólares en activos, BlackRock necesita asegurarse de que el protocolo de comercio que apoya sus activos tokenizados pueda operar sin problemas y no sufra cambios radicales de gobernanza perjudiciales para las instituciones.

Tener una proporción suficiente de tokens UNI implica:

1. Prevención de políticas de tarifas discriminatorias: Previniendo que el camino de UniswapX donde se encuentra BUIDL esté sujeto a tarifas excesivas.

2. Impulsando la estandarización de ganchos de cumplimiento: En el marco de ganchos de Uniswap V4, BlackRock puede usar su poder de voto para apoyar ganchos de liquidación amigables con el cumplimiento, creando así un entorno de negociación más amigable para las instituciones.

3. Endoso del valor de activos: A través de tenencias directas, BlackRock también está señalando a otras instituciones financieras tradicionales que algunos tokens DeFi son lo suficientemente maduros como para ser parte de una asignación de activos diversificada.

La unión entre BlackRock y Uniswap no es un encuentro casual de capital, sino que marca la transición de DeFi de "finanzas experimentales" a "finanzas de infraestructura."

Al introducir a un participante del calibre de BlackRock, Uniswap ha creado una nueva ventaja en el cada vez más competitivo DEX mercado.

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