El vendedor de palas de la Guerra Fría de la IA: una nueva carrera armamentista más allá de la llegada a la luna, el segundo acto de "Dinero en el mercado de Taiwán" apenas comienza

Autor: Victor (@vcmktasa), Mr. Z (@168MrZ), 168X

Jensen Huang y Lisa Su han desplegado grandes recursos, la cadena de suministro de Taiwán ya ha recolectado el efectivo.

El 4 de octubre de 1957, la Unión Soviética lanzó una esfera metálica de 83 kilogramos en órbita terrestre. La señal de la primera satélite artificial hizo que toda Washington pasara la noche en vela.

Ocho años después, Kennedy proclamó "hemos elegido ir a la luna". En la siguiente década, el programa Apolo costó 257 mil millones de dólares (ajustado al valor actual) y movilizó a 400,000 personas, solo para plantar la bandera en otro planeta.

La Guerra Fría enseñó al mundo una cosa: cuando una gran potencia define una tecnología como "imperdible", la escala del capital se desvincula de toda lógica comercial.

Y en 2026, solo el programa de infraestructura de IA Stargate, respaldado por el gobierno de EE. UU., costará 500 mil millones de dólares en cuatro años; los gastos de capital anuales de gigantes de servicios en la nube como Google y Amazon superan los 600 mil millones de dólares.

El mismo guion se repite en la IA, con una escala diez veces mayor. Los competidores han pasado de ser EE. UU. y la URSS a ser EE. UU., China y el resto del mundo.

En la era de la Guerra Fría, los recursos escasos que decidían la victoria eran el uranio y los ingenieros de cohetes. Esta vez, son las obleas de proceso avanzado y la capacidad de empaquetado avanzado.

Y el 90% de ellos proviene de una sola isla: Taiwán.

I. La orden de movilización de los líderes: el presidente personalmente apoya las fábricas

La imagen icónica de la carrera espacial es Kennedy proclamando la llegada a la luna ante el Congreso. La Guerra Fría de la IA es cada vez más los líderes de los países apoyando la construcción de fábricas de chips.

Washington. El gobierno de Trump utilizó subsidios de CHIPS y un arancel del 25% sobre los chips para forzar el regreso de la manufactura, mientras apoyaba el Stargate. Más interesante es la "cuenta de Trump": abrir una cuenta de inversión de 1,000 dólares para cada recién nacido, directamente invertida en índices bursátiles de EE. UU. Este gobierno no solo está librando una guerra tecnológica, sino que también ha escrito en las reglas que "el mercado de valores debe subir".

Seúl. Corea del Sur presentó un plan de inversión nacional de 800 billones de wones, con Samsung y SK Hynix aportando 400 billones cada uno para construir nuevas fábricas. A finales de junio, Lee Jae-myung incluso ordenó en una reunión del gobierno: la revisión del parque de semiconductores pasaría de "realizarse por orden" a "realizarse simultáneamente", con evaluaciones ambientales, tierras, electricidad y agua todas en paralelo. Dijo: "La victoria depende de quién corra más rápido".

Tokio. Sanae Takaichi ha elevado a Rapidus como un pilar estratégico nacional, con subsidios gubernamentales acumulados de 2.6 billones de yenes, incluso llamando a ingenieros senior retirados para ser entrenados en EE. UU., solo para estar listos para la línea de partida de 2 nanómetros en 2027.

Taipéi. Las nuevas diez construcciones de IA apuntan a un valor de producción de 15 billones de nuevos dólares taiwaneses, con un plan de 300 mil millones para la creación de chips en diez años y 546.5 mil millones para una red eléctrica robusta en diez años; garantizando el suministro de electricidad hasta 2032, y expandiendo el parque científico en 1,305 hectáreas en diez años.

Pekín. El fondo nacional de grandes proyectos ha destinado 344 mil millones de RMB en su tercera fase, con un enfoque total en la sustitución nacional en el 14º Plan Quinquenal. China, que se ha quedado fuera de los procesos avanzados, ha decidido utilizar su sistema nacional para competir en su propia carrera paralela.

Abu Dabi. El fondo soberano MGX completó el 1 de julio la recaudación de un fondo de IA de 49 mil millones de dólares, uno de los más grandes de la historia, ya ha invertido en OpenAI, Anthropic, xAI y otras 14 empresas. Los dólares del petróleo se han convertido oficialmente en poder de cálculo.

Seis gobiernos están aumentando las apuestas en la misma competencia. Esta es la primera vez que la humanidad ve un nivel de movilización nacional de este tipo desde la década de 1960.

Y el dinero del gobierno, y el dinero del mercado de valores, tienen una diferencia fundamental: un plazo de 5 a 15 años. No se miran los informes trimestrales, no se teme a las correcciones, una vez aprobado el presupuesto, se gasta.

La burbuja de internet de 2000 se mantuvo gracias al sentimiento del mercado de valores, pero cuando el sentimiento cambió, el dinero se evaporó. Esta ronda se basa en la voluntad del estado.

En esta competencia, ningún país participante puede retirarse a mitad de camino.

II. Los gastos militares de los contratistas: pedidos hasta 2028

La Guerra Fría tuvo naciones, pero también gigantes de armamento.

Los contratistas de la Guerra Fría de la IA son toda una cadena de suministro. Y su gasto militar es más feroz que el de los estados.

Primero, veamos el cálculo. Ya sea diseñando chips o intentando fabricarlos, el mundo no puede evitar a Taiwán.

El 27 de mayo, Jensen Huang dijo en una reunión de empleados en Taipei:

"Hace 4 o 5 años, NVIDIA gastaba entre 10 y 15 mil millones de dólares al año en Taiwán. Ahora ha crecido a entre 100 y 150 mil millones de dólares. Taiwán está en auge."

El gasto anual de NVIDIA en Taiwán es equivalente al 10% del PIB de Taiwán. La hoja de ruta del producto ya está programada hasta 2028: Rubin, Rubin Ultra, y luego el Feynman utilizando el proceso A16 de TSMC, un nuevo modelo cada año, cada generación atada a Taiwán.

Lisa Su, la líder de AMD, también nació en Tainan, al igual que Huang. Ella tiene dos contratos de 6GW cada uno, junto con uno de Meta que supera los 60 mil millones de dólares. Y el MI450 es fabricado completamente por TSMC, desde el núcleo de cálculo hasta el empaquetado.

El EMIB de Intel es un competidor del CoWoS de TSMC, pero una vez que esta tecnología se produzca en masa, los mayores beneficiarios serán ASE y Unimicron de Taiwán. Cada vez que Intel desafía a TSMC, está incorporando a las fábricas de empaquetado de Taiwán en su ecosistema.

Además de estas tres empresas contratistas, hay un grupo de compradores que gastan aún más: los gigantes de servicios en la nube.

Google y Amazon compran chips de NVIDIA mientras desarrollan sus propios chips para liberarse de la dependencia. El gasto de capital de Google para 2026 se disparará a 175 mil millones de dólares, los chips TPU se entregan a MediaTek y Creative; los chips Trainium de Amazon se entregan a ASE. Al final, todos deben ser producidos en masa por TSMC.

Ahora, veamos la memoria, que es la más escasa en esta ronda. Solo tres empresas pueden producir HBM en el mundo: Micron, SK Hynix y Samsung.

Micron ha convertido a Taiwán en su mayor base de DRAM en el mundo. Ha estado en Taiwán durante 31 años, invirtiendo más de 1 billón de nuevos dólares taiwaneses, siendo el mayor inversionista extranjero en Taiwán. En enero de este año, anunció la adquisición de la fábrica de obleas de Powerchip en Tongluo, Miaoli, por 1.8 mil millones de dólares, enfocándose en la producción y desarrollo de DRAM avanzado y HBM.

Toda la HBM del mundo finalmente tiene que hacer fila para entrar en la línea de producción CoWoS de TSMC.

En la parte superior de todo esto están los laboratorios de IA que queman dinero. En la primera mitad de 2026, la financiación de capital de riesgo global alcanzó un récord histórico de 510 mil millones de dólares, y solo OpenAI y Anthropic se llevaron el 43%, alrededor de 217 mil millones de dólares. Todo este dinero, una vez que llega, se convierte en pedidos de capacidad de cálculo.

El estado aporta voluntad, los contratistas aportan pedidos. El destino de los envíos es siempre Taiwán.

III. Escudo de Silicio 2.0: Cuanto más intensa es la competencia, más grueso es el escudo

El 92% de los chips de proceso avanzado y el 45% de la capacidad de empaquetado avanzado provienen de Taiwán.

Durante los últimos veinte años, este conjunto de cifras ha sido denominado "escudo de silicio": los chips más avanzados solo pueden ser fabricados en Taiwán, por lo que TSMC ha sido llamado "la montaña sagrada que protege la nación". Pero cuando TSMC construyó fábricas en Arizona, Kumamoto y Dresde, el mercado comenzó a preocuparse: ¿la deslocalización de la capacidad diluirá este escudo?

Esto es un malentendido. El escudo de silicio no está desapareciendo, está actualizándose: de "Hecho en Taiwán" a "Hecho con Taiwán".

Esto es Kaohsiung. TSMC está construyendo cinco fábricas de 2 nanómetros simultáneamente, con salas limpias que suman el tamaño de 46 campos de fútbol, y una inversión única que supera los 1.5 billones de nuevos dólares taiwaneses. Wei Zhejia enfatiza repetidamente que los procesos más avanzados y la investigación y desarrollo central permanecerán en la isla. El núcleo del escudo no se ha movido ni un paso.

Esto es Arizona. TSMC invierte 165 mil millones de dólares, la mayor inversión extranjera en manufactura en la historia de EE. UU.

El antiguo escudo de silicio fue sostenido solo por Taiwán; el nuevo escudo de silicio ata a cada país que hace un pedido en el mismo barco.

¿Qué tan duro es este escudo? Incluso NVIDIA ha sido rechazada cuando solicitó a TSMC que aumentara la capacidad; Japón, que ha invertido 16.3 mil millones de dólares en capital nacional, solo se atreve a prometer que comenzará la producción en masa de 2 nanómetros en 2027; mientras que el gasto de capital de TSMC en un año es tres veces el subsidio del gobierno japonés.

Cada dólar invertido por cada país está extendiendo el poder económico de Taiwán un centímetro más.

IV. El mercado de Taiwán se convierte en el quinto del mundo: el momento de explosión de los vendedores de palas

Los ganadores más estables de la fiebre del oro de 1849 no eran los buscadores de oro, sino los vendedores de palas.

Taiwán es el vendedor de palas en esta carrera armamentista de IA, pero más feroz que antes, porque esta vez, la pala dorada no puede ser fabricada por cualquiera.

A finales de mayo de este año, la capitalización total del mercado de Taiwán superó a la de India, posicionándose como el quinto del mundo, solo detrás de EE. UU., China, Japón y Hong Kong.

El capital global está votando nuevamente: el cuello de botella de la IA está en Taiwán. Pero esto es solo el primer acto, el segundo acto apenas está comenzando.

El primer acto es que los líderes establecen la dirección. NVIDIA ha atado todos los pedidos de capacidad de cálculo del mundo a los procesos, empaquetados y sistemas de servidores de Taiwán. Las grandes acciones de peso como TSMC, MediaTek y Delta Electronics han liderado el aumento, reevaluando el mercado de Taiwán de "mercado de manufactura asiática" a "mercado de infraestructura de IA". Una vez que los líderes han demostrado la dirección, el siguiente paso del capital definitivamente preguntará: a medida que los pedidos fluyan, ¿quién tiene la mayor flexibilidad?

El mercado de EE. UU. ya ha pasado por un guion similar en 2020. En la primera ola después de la pandemia, el mercado compró acciones de gigantes como Apple, Amazon, Microsoft y Tesla, porque ellos demostraron primero que la nube, la digitalización y los vehículos eléctricos son la gran dirección; pero a finales de 2020, el mercado comenzó a expandirse, y el Russell 2000 de pequeñas acciones alcanzó los 2,000 puntos por primera vez, alcanzando un nuevo máximo histórico en 2021.

El mercado no ha terminado, sino que ha cambiado de "comprar líderes" a "comprar flexibilidad". El mercado de Taiwán de hoy también sigue este ritmo.

Los 1,000 a 1,500 millones de dólares que Huang invierte en Taiwán cada año no se detendrán solo en TSMC, se expandirán a empaquetado, pruebas, servidores, refrigeración, energía y proyectos de planta. Los líderes están comiendo del océano, los pequeños están comiendo de las olas que se desbordan; el mismo gasto de capital, cuando se destina a empresas de menor capitalización, tiene una flexibilidad completamente diferente.

Más interesante es que los gigantes de servicios en la nube que desarrollan sus propios chips siguen siendo una ventaja para Taiwán. Google TPU, Amazon Trainium, Meta MTIA, la carrera armamentista de IA finalmente regresará a Taiwán para obtener palas.

Los líderes ya han completado la tarea de mostrar a Taiwán al mundo, ahora el mercado debe reevaluar a los pequeños que entregan para los líderes.

Los vendedores de palas que ganan dinero en silencio están escondidos en toda la cadena de suministro.

V. Dinero en el mercado de Taiwán, segundo acto: la redistribución de riqueza de la era de la Guerra Fría de la IA

En la última Guerra Fría entre grandes potencias, la humanidad envió cohetes a la luna. Esta vez, la Guerra Fría de la IA no tiene un final.

En el pasado, Taiwán era solo una base de manufactura; ahora, Taiwán es la base de armamento de la Guerra Fría de la IA. En el pasado, todos se preguntaban si el mercado de Taiwán podría seguir el ritmo del mercado de EE. UU.; ahora la pregunta se ha revertido: sin Taiwán, ¿a dónde irán los sueños de IA de los gigantes estadounidenses?

Esta es la verdad más crucial de esta redistribución de riqueza de la era: el dinero sale de todo el mundo y finalmente fluye hacia donde se pueden cumplir los pedidos.

2025 a 2026 es el primer acto, el mercado reevaluará a TSMC y las acciones líderes.

2026 a 2028 es el segundo acto, el capital global fluirá hacia los objetivos de mediana y pequeña capitalización en la cadena de suministro de Taiwán.

Aquellos que se perdieron la primera mitad de la carrera de IA no pueden perderse la segunda mitad de la ola del mercado de Taiwán.

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