بلاکچین عمومی سابق استار براچاین در بحران: سقوط قیمت، تعدیل نیرو، خروج توسعه‌دهندگان

عنوان مقاله اصلی: «سقوط قیمت، تعدیل نیرو در پروژه، خروج توسعه‌دهندگان، آیا براچین در حال تبدیل شدن به یک زنجیره عمومی مرده است؟»

نویسنده مقاله اصلی: ماخ، اخبار فورسایت

در ۱۴ ژانویه، BERA یک افزایش کوتاه‌مدت را تجربه کرد و از ۰.۵ دلار به ۰.۹ دلار رسید، که با توجه به ۱۲ هفته متوالی کاهش قیمت آن در نمودار هفتگی، رویدادی نادر است. در آن روز، بنیاد براچاین (Berachain) گزارش پایان سال ۲۰۲۵ خود را منتشر کرد که در آن به گسترش اکوسیستم، بهینه‌سازی فنی و مشارکت جامعه پس از راه‌اندازیشبکه اصلی (mainnet) اشاره شده بود، اما در عین حال فشارهای مختلف ناشی از نوسانات بازار نیز مورد توجه قرار گرفته بود.

پس از راه‌اندازی شبکه اصلی براچاین، هم ارزش کل دارایی‌ها (TVL) و هم قیمت توکن نوسانات قابل توجهی را تجربه کردند. شاید این نه تنها به دلیل چرخه‌های بازار، بلکه نتیجه ترکیبی از استراتژی‌های داخلی و فشارهای خارجی نیز باشد.

مجموع ارزش کل (TVL) از 30 میلیارد دلار به 1.8 میلیارد دلار کاهش یافت، درآمد 24 ساعته این فروشگاه زنجیره‌ای به 84 دلار رسید.

در فوریه ۲۰۲۵، براچاین رسماً شبکه اصلی خود را راه‌اندازی کرد و مکانیسم اجماع نوآورانه اثبات نقدینگی (PoL) را معرفی کرد که هدف آن تشویق برنامه‌ها و مشارکت کاربران از طریق اثبات نقدینگی به جای اثبات سهام سنتی است و براچاین را به یک زنجیره لایه ۱ تبدیل می‌کند که به طور خاص برای برنامه‌های DeFi طراحی شده است تا کارایی سرمایه و پذیرش کاربر را بهبود بخشد. در مراحل اولیه راه‌اندازی، اکوسیستم به سرعت گسترش یافت و صدها برنامه غیرمتمرکز (dApps) از جمله صرافی‌های غیرمتمرکز مانند BEX، پروتکل‌های وام‌دهی و بازارهای NFT را جذب کرد.

ارزش کل دارایی‌ها (TVL) یک بار به ۳۳ میلیارد دلار افزایش یافت، با بیش از ۱۴۰،۰۰۰ آدرس فعال و حجم تراکنش ۹.۵۹ میلیون. این بنیاد همچنین از طریق فرآیندهای درخواست درخواست (RFA) و درخواست نظر (RFC) از چندین پروژه اکوسیستم پشتیبانی کرده و با موسساتی مانند BitGo برای ارائه خدمات نگهداری همکاری کرده و حرفه‌ای بودن پروژه را افزایش داده است. علاوه بر این، استراتژی‌های ایجاد جامعه و بازاریابی Berachain در مراحل اولیه عملکرد قوی نشان دادند. سری NFT با تم خرس (مانند Bong Bears) تعداد زیادی از کاربران را جذب کرد و ایردراپ‌ها و برنامه‌های تشویقی، مشارکت را بیشتر تحریک کردند. این ابتکارات به براچین کمک کرد تا در نیمه اول سال ۲۰۲۵ به یک کانون توجه DeFi تبدیل شود و به عنوان ششمین زنجیره بزرگ DeFi رتبه‌بندی شود.

با این حال، طبق داده‌های DefiLlama، با ادامه روند کاهشی قیمت توکن، مجموع دارایی‌های از دست رفته (TVL) آن به ۱.۸ میلیارد دلار کاهش یافته است، به طوری که درآمد درون زنجیره‌ای آن در ۲۴ ساعت ۸۴ دلار و کل موجودی استیبل کوین‌های درون زنجیره‌ای آن به ۱۵۳.۵ میلیون دلار رسیده است.

سرمایه‌گذاران خرد آخرین هستند؟ اکثریت توکن‌ها متعلق به سرمایه‌گذاران خطرپذیر است و در ماه فوریه با آزادسازی بزرگی روبرو خواهد شد

بنیاد براچاین در به‌روزرسانی پایان سال خود اذعان کرد که تأثیر کلی استراتژی «سرمایه‌گذاران خرد در اولویت» بازار ارزهای دیجیتال ضعیف بوده و منجر به تخصیص مجدد منابع شده است. این امر مستقیماً منجر به یک سری مسائل شد. اولین مورد، تعدیل نیرو و تغییر ساختار تیم بود. به عنوان بخشی از یک تعدیل استراتژیک، بنیاد براچین (Berachain Foundation) بیشتر تیم بازاریابی سرمایه‌گذاران خرد خود را تعدیل کرد و تمرکز خود را به توسعه اصلی معطوف نمود. آلبرتو، توسعه‌دهنده ارشد براچین، نیز برای تأسیس یک شرکت وب۲ با همکاران سابق بانکی خود، این شرکت را ترک خواهد کرد.

این بنیاد تأکید کرد که این جدایی‌ها دوستانه بوده است، اما بدون شک قدرت فنی اصلی پروژه را تضعیف کرده است. در داخل جامعه، برخی از توسعه‌دهندگان به زنجیره‌های دیگری مانند Monad روی آورده‌اند که باعث تشدید فرار استعدادها می‌شود.

شاید استراتژی «اولویت با سرمایه‌گذاران خرد» که توسط بنیاد براچین تبلیغ می‌شد، هرگز به طور کامل اجرا نشد.

در حالی که این پروژه در ابتدا بر تلاش‌های جامعه‌محور تأکید داشت، در عمل، سازوکارهای تشویقی نتوانستند به طور مداوم کاربران را جذب کنند و سرمایه‌گذاران خرد را در توزیع توکن به حاشیه راندند.

اگرچه مکانیسم PoL نوآورانه بود، اما پیچیدگی آن (مانند مدل چند توکنی شامل BERA و BGT) کاربران را مردد کرد و منجر به کاهش شدید فعالیت شبکه شد. در نوامبر ۲۰۲۵، این پروژه به دلیل آسیب‌پذیری پروتکل Balancer دچار تعلیق شبکه شد، خوشبختانه بدون اینکه امنیت وجوه کاربران را تحت تأثیر قرار دهد.

قیمت توکن BERA از اوج ۹ دلاری خود به ۰.۷ دلار فعلی سقوط کرده و بیش از ۱۰ برابر کاهش را تنها در یک سال تجربه کرده است. پادشاه سابق خودخوانده توکن‌های زنجیره عمومی، شاهد کاهش قابل توجهی بوده است.

این سقوط ناشی از مدل گردش کم و FDV بالا بود که باعث تورم مصنوعی قیمت و به دنبال آن سقوط سریع شد و این مشکلات از مکانیسم توزیعتوکن Berachain سرچشمه می‌گرفت. مشارکت‌کنندگان اولیه ۱۶.۸۲٪ از کل عرضه را دریافت کردند، سرمایه‌گذاران فروش خصوصی سهم شگفت‌انگیز ۳۴.۳۱٪ را به دست آوردند، یک سناریوی بسیار معمول برای سکه‌های VC . علاوه بر این، دارندگان NFT می‌توانستند ده‌ها میلیون دلار توکن دریافت کنند، در حالی که به کاربران شبکه آزمایشی فقط ۶۰ دلار ایردراپ می‌شد و این موضوع باعث جنجال بر سر شکاف ثروت شد و برخی از کاربران وفادار به حاشیه رانده شدند.

این برخلاف شعار «سرمایه‌گذاران خرد در اولویت هستند» است، چرا که این پروژه اساساً از مدل FDV با گردش مالی کم و بالا و هدایت‌شده توسط VC پیروی می‌کند: سرمایه‌گذاران اولیه با قیمت ۰.۸۲ دلار وارد شدند و ۱۰ تا ۱۵ برابر بازدهی کسب کردند، در حالی که سرمایه‌گذاران خرد دچار فروپاشی شدند. اسموکی، بنیانگذار بنیاد، اذعان کرد که اگر فرصت دیگری به آنها داده شود، به این اندازه توکن به سرمایه‌گذاران خطرپذیر نمی‌فروشند و در حال حاضر برخی از آنها را برای کاهش رقیق‌سازی، بازخرید کرده‌اند. در اکتبر ۲۰۲۵، بنیاد براچاین با گرین‌لین هولدینگز برای راه‌اندازی براستراتژی همکاری کرد و تلاش کرد از براچاین به عنوان یک دارایی ذخیره استفاده کند، اما در معکوس کردن روند کاهش قیمت این کوین با مشکل مواجه شد.

علاوه بر این، سرمایه‌گذاران خطرپذیر مانند صندوق نوا بروان هاوارد حق بازپرداخت دارند و می‌توانند قبل از فوریه ۲۰۲۶ درخواست بازپرداخت کامل ۲۵ میلیون دلار را داشته باشند، که این امر بیشتر تعصب براچاین نسبت به سرمایه‌گذاران خطرپذیر را برجسته می‌کند.

نارضایتی جامعه رو به افزایش است و بسیاری از کاربران از آن به عنوان «کلاهبرداری نهایی L1» یاد می‌کنند.

در تاریخ ۶ فوریه امسال، براچاین ۶۳.۷۵ میلیون توکن BERA، معادل حدود ۱۲.۱۶ درصد از گردش فعلی، را آزاد خواهد کرد که شامل ۲۸.۵۸ میلیون توکن قفل‌گشایی شده برای سرمایه‌گذاران خصوصی می‌شود. از ماه مارس امسال، سهم ماهانه‌ی توکن‌های آزاد BERA، ۲.۵۳ درصد از کل عرضه خواهد بود. با توجه به کمبود نقدینگی فعلی، ادامه آزادسازی‌های گسترده در سال جاری ممکن است فشار فروش قابل توجهی را ایجاد کند.

لینک مقاله اصلی