کره جنوبی اجازه می‌دهد سهام، اوراق قرضه و صندوق‌ها به زنجیره منتقل شوند

کره جنوبی قوانینی را پیشنهاد کرده است که سهام، اوراق قرضه و صندوق‌ها را به چارچوب اوراق بهادار توکنی خود وارد می‌کند در حالی که خریدهای خالص سالانه سرمایه‌گذاران خُرد را در هر پلتفرم تأیید شده خارج از بورس به ۱۰۰ میلیون وون محدود می‌کند.

• کره جنوبی قصد دارد سهام، اوراق قرضه و صندوق‌ها را در چارچوب اوراق بهادار توکنی تنظیم‌شده خود مجاز کند.
• سرمایه‌گذاران خُرد با محدودیت خرید خالص سالانه ۱۰۰ میلیون وون در هر پلتفرم OTC مواجه خواهند شد.
• ناشران واجد شرایط باید ۴ میلیارد وون سرمایه‌گذاری داشته باشند قبل از اینکه به‌طور مستقیم حساب‌های اوراق بهادار توکنی را مدیریت کنند.
• قوانین اوراق بهادار توکنی کره جنوبی قرار است از ۴ فوریه ۲۰۲۷ در سطح ملی به اجرا درآید.
• نظرات عمومی از ۲ اکتبر تا ۱۱ نوامبر قبل از تأیید و اجرای مقررات در سال آینده ادامه دارد.

کمیسیون خدمات مالی چارچوب نظارتی را اعلام کرد زیرا کشور برای اصلاحات قانون اوراق بهادار الکترونیکی و قانون بازارهای سرمایه آماده می‌شود که قرار است از ۴ فوریه ۲۰۲۷ به اجرا درآید. آخرین پیشنهاد قانون فرعی، سیستم را با تعیین اوراق بهاداری که می‌توانند توکنی شوند، الزامات برای ناشران و قوانین تجارت OTC به سمت اجرا نزدیک‌تر می‌کند.

بر اساس این پیشنهاد، اوراق بهادار سنتی از جمله سهام، اوراق بدهی و صندوق‌های سرمایه‌گذاری می‌توانند در چارچوب قانونی توکنی شدن قرار گیرند. قوانین و آزمایش‌های قبلی بیشتر بر روی محصولات سرمایه‌گذاری کسری مانند گواهی‌های منفعت غیرپولی و اوراق بهادار قرارداد سرمایه‌گذاری متمرکز بودند.

کره جنوبی اوراق بهادار عادی را به قوانین توکنی می‌آورد

چارچوب FSC یک اوراق بهادار توکنی را به عنوان یک فرمت اوراق بهادار ساخته شده بر روی یک دفتر توزیع‌شده در نظر می‌گیرد، نه به عنوان یک کلاس جداگانه از دارایی‌های رمزنگاری. بنابراین، سهام، اوراق قرضه شرکتی، منافع صندوق و سایر اوراق بهادار تنظیم‌شده همچنان مشمول قوانین موجود بازار سرمایه هنگام صدور به شکل توکنی خواهند بود.

با این حال، نهاد نظارتی به وضوح اعلام کرده است که دامنه کامل اوراق بهادار به طور همزمان به زیرساخت بلاکچین منتقل نخواهد شد. مرحله اول اجرای آن، که از زمان اجرای قوانین اصلاح‌شده در فوریه آغاز می‌شود، بر روی صندوق‌های پولی و اوراق قرضه خصوصی برای سرمایه‌گذاران نهادی، توکنی‌سازی مبتنی بر اعتماد سهام غیرلیست شده و اوراق بهادار سرمایه‌گذاری کسری عمومی متمرکز است.

اوراق بهادار سنتی عمومی برای مرحله‌ای بعدی برنامه‌ریزی شده‌اند پس از اینکه مقامات مرحله اول را ارزیابی کنند. FSC تاریخی برای آن گسترش تعیین نکرده است.

در مرحله نهایی برنامه‌ریزی شده خود، کره جنوبی قصد دارد زیرساخت اوراق بهادار توکنی را با سیستم‌های پرداخت زنجیره‌ای متصل کند که ممکن است شامل استیبل‌کوین‌ها باشد. زمان‌بندی به بخشی از عملکرد مراحل قبلی، توسعه فناوری و قانون‌گذاری ناتمام استیبل‌کوین‌های داخلی بستگی دارد.

این ساختار بر اساس نقشه‌راه سه مرحله‌ای توکنی‌سازی کره جنوبی بنا شده است که FSC در سپتامبر پس از ماه‌ها بحث با شرکت‌های مالی، سپرده‌گذاری اوراق بهادار کره و تأمین‌کنندگان فناوری رونمایی کرد.

سرمایه‌گذاران خُرد با سقف معاملاتی ۱۰۰ میلیون وون مواجه هستند

قوانین پیشنهادی قانون بازارهای سرمایه سقف خرید خالص سالانه سرمایه‌گذاران عادی را در هر پلتفرم اوراق بهادار توکنی OTC به ۱۰۰ میلیون وون، معادل تقریباً ۷۳,۷۰۰ دلار، محدود می‌کند. این محدودیت به صورت پلتفرم به پلتفرم اعمال می‌شود و خریدهای خالص را در طول سال اندازه‌گیری می‌کند.

FSC قبلاً سقف ۱۰۰ میلیون وون را در نقشه‌راه سیاست سپتامبر خود به عنوان بخشی از قوانین حمایت از سرمایه‌گذاران برای تجارت اوراق بهادار توکنی شناسایی کرده بود.

دسته‌های جدید مجوز OTC شامل اوراق بدهی به همراه سهام غیرلیست شده و گواهی‌های منفعت غیرپولی خواهد بود. مکان‌های تأیید شده همچنان مشمول الزامات نظارتی مربوط به تجارت ناعادلانه و سایر رفتارهای بازار خواهند بود.

نهاد نظارتی اعلام کرد که بورس‌های OTC موجود باید سیستم‌هایی برای جلوگیری، شناسایی و پاسخ به تجارت ناعادلانه حفظ کنند. تخلفات می‌تواند اقدامات موجود تحت قانون بازارهای سرمایه کره جنوبی را شامل جریمه‌های مالی، محدودیت‌های حساب و سایر تحریم‌ها به همراه داشته باشد.

برای محصولات سرمایه‌گذاری جزئی، تدابیر جداگانه‌ای همچنان برقرار است زیرا ساختارها و دارایی‌های پایه آن‌ها می‌تواند با سهام یا اوراق قرضه متعارف متفاوت باشد.

ناشران می‌توانند حساب‌های توکن را تحت شرایط جدید مدیریت کنند

قسمت دیگری از چارچوب به ناشران غیرمالی واجد شرایط اجازه می‌دهد حساب‌هایی برای اوراق بهاداری که منتشر می‌کنند، مدیریت کنند، وظیفه‌ای که به‌طور سنتی توسط شرکت‌های مالی انجام می‌شود.

برای ثبت‌نام به‌عنوان یک نهاد مدیریت حساب ناشر، یک شرکت باید حداقل ۴ میلیارد وون سرمایه‌گذاری داشته باشد. کمیسیون خدمات مالی (FSC) به یک متخصص مدیریت حساب، یک متخصص کنترل داخلی و دو متخصص فناوری اطلاعات نیاز دارد، به‌علاوه سیستم‌هایی که با استانداردهای امنیت سایبری و عملیاتی مطابقت دارند.

این نهاد نظارتی ساختار را به‌گونه‌ای طراحی کرده است که یک ناشر واجد شرایط بتواند سوابق مالکیت اوراق بهادار توکن‌شده خود را بدون اتکا به یک شرکت اوراق بهادار برای هر عملکرد مدیریت حساب، مدیریت کند. ناشرانی که شرایط را برآورده نمی‌کنند، می‌توانند همچنان اوراق بهادار توکن را از طریق واسطه‌های مالی واجد شرایط منتشر کنند.

دفتر کل‌های توزیع‌شده که برای اوراق بهادار تحت نظارت استفاده می‌شوند، باید با زیرساخت سپرده‌گذاری اوراق بهادار کره جنوبی (KSD) متصل شوند. FSC به KSD دستور داده است که شبکه‌های شرکت‌کننده را با توجه به استانداردهای فنی شامل شرکت‌کنندگان در دفتر کل، سیستم‌های توافق، حفظ سوابق، خرابی‌های سیستم و تداوم کسب‌وکار بررسی کند.

کره جنوبی برنامه‌ای برای جایگزینی کل سیستم اوراق بهادار الکترونیکی موجود خود ندارد وقتی که این چارچوب آغاز شود. مرحله اول از یک رویکرد ترکیبی استفاده خواهد کرد، به‌ویژه برای سهام غیرلیست‌شده، جایی که برخی از حقوق سهامداران همچنان از طریق زیرساخت‌های موجود اوراق بهادار مدیریت می‌شود در حالی که منافع اعتماد توکن‌شده می‌تواند از طریق سیستم‌های دفتر کل توزیع‌شده عمل کند.

چندین نهاد مالی کره‌ای قبل از اجرایی شدن قانون، شروع به ساخت محصولات توکن‌سازی کرده‌اند.

KB Securities در سپتامبر توافقی با Securitize و بنیاد Optimism امضا کرد تا صندوق‌های توکن‌شده برای سرمایه‌گذاران نهادی توسعه دهد. برنامه اولیه بر روی یک صندوق بازار پول متمرکز است، با سهام و اوراق قرضه که ممکن است بعداً به عنوان مقررات و زیرساخت توسعه یابد. برنامه‌های صندوق توکن‌شده KB Securities

Kakaopay Securities و Dinari در ۲۹ سپتامبر پروژه دیگری را برای مطالعه توکن‌سازی سهام کره‌ای برای سرمایه‌گذاران واجد شرایط خارجی فاش کردند، که ممکن است شامل کانال‌های توزیع در ایالات متحده باشد. هیچ سهام کره‌ای هنوز از طریق آن همکاری منتشر نشده است. پروژه توکن‌سازی سهام کره‌ای Kakaopay

Hanwha Investment & Securities گزارش داده است که یک پلتفرم اوراق بهادار توکن‌شده را که از Avalanche و Hyperledger Besu پشتیبانی می‌کند، تکمیل کرده است، در حالی که Samsung SDS در حال ساخت زیرساختی برای سپرده‌گذاری اوراق بهادار کره جنوبی قبل از راه‌اندازی در فوریه است.

کار جداگانه‌ای در زمینه تسویه در حال انجام است. Eugene Investment & Securities و BEATOZ به‌تازگی توافق کرده‌اند که برای اشتراک‌گذاری اوراق بهادار توکن، استیبل‌کوین‌ها را آزمایش کنند و بررسی کنند که آیا اشتراک‌گذاری، پرداخت و تسویه می‌تواند از طریق یک فرآیند مبتنی بر بلاک‌چین عمل کند. آزمایش تسویه استیبل‌کوین Eugene Investment

نظرات عمومی تا ۱۱ نوامبر ادامه دارد

آخرین پیشنهاد قاعده فرعی FSC وارد یک دوره مشاوره عمومی از ۲ اکتبر تا ۱۱ نوامبر می‌شود.

پس از بررسی نظرات، این تدابیر باید از طریق فرآیند نظارتی باقی‌مانده کره جنوبی، از جمله تأیید FSC، بررسی توسط وزارت قانون‌گذاری دولت و بررسی از طریق فرآیند جلسه معاون وزرا و کابینه قبل از اجرا پیش بروند.

قانون اصلاح‌شده اوراق بهادار الکترونیکی و قانون بازارهای سرمایه قرار است در ۴ فوریه ۲۰۲۷ به‌اجرا درآید. FSC و سپرده‌گذاری اوراق بهادار کره در حال همکاری با شرکت‌های اوراق بهادار بر روی زیرساخت‌های مورد نیاز برای مرحله اول توکن‌سازی قبل از آن تاریخ هستند.