بازار RWA به ۳۴.۱۸ میلیارد دلار رسید و سهام ۳۹۰.۴٪ افزایش یافت

دارایی‌های واقعی زنجیره‌ای تا تاریخ ۱۵ سپتامبر ۲۰۲۶ به ۳۴.۱۸ میلیارد دلار رسیده‌اند و از ابتدای سال ۸۵.۲٪ رشد داشته‌اند، در حالی که تنها حدود ۱۲٪ از سرمایه توکن‌شده ردیابی‌شده در برنامه‌های مالی زنجیره‌ای استفاده می‌شود. خلاصه

• دارایی‌های RWA زنجیره‌ای تا ۱۵ سپتامبر به ۳۴.۱۸ میلیارد دلار رسید و در سال جاری ۸۵.۲٪ افزایش یافته است.
• اوراق قرضه و صندوق‌های بازار پول با ۱۸.۲۹ میلیارد دلار پیشتاز بودند و بیشترین ارزش جدید دارایی زنجیره‌ای را تأمین کردند.
• سهام توکن‌شده در سال جاری ۳۹۰.۴٪ رشد کرده و سهم بازار RWA ردیابی‌شده خود را به ۱۳.۰٪ افزایش داده است.
• تنها حدود ۱۲٪ از ارزش دارایی توکن‌شده ردیابی‌شده در حال حاضر در برنامه‌های مالی زنجیره‌ای مستقر است.
• تسهیلات SEC اکنون اجازه می‌دهد که تجارت محدود سهام NMS توکن‌شده به‌طور موقت از طریق مکان‌های زنجیره‌ای مجاز انجام شود.

تحقیقات بایننس این ارقام را در تاریخ ۱۸ سپتامبر در گزارش "عصر فعال‌سازی RWA" منتشر کرد و از داده‌های DefiLlama و روش‌شناسی خود برای مقایسه صدور دارایی با استفاده زنجیره‌ای استفاده کرد. اوراق قرضه و صندوق‌های بازار پول با ۱۸.۲۹ میلیارد دلار بزرگ‌ترین دسته باقی ماندند، در حالی که سهام توکن‌شده با ۳.۹۰۴ میلیارد دلار به ۴.۴۳ میلیارد دلار رسید.

این گزارش توکن‌شدن را به دو معیار تقسیم می‌کند. نسبت دارایی برنامه‌پذیر، یا PAR، ارزش توکن‌شده را با اندازه بازار زیرین مقایسه می‌کند. نرخ فعال‌سازی سرمایه، یا CAR، اندازه‌ای از ارزش توکن‌شده واجد شرایط است که در استخرهای نقدینگی، بازارهای وام‌دهی، سیستم‌های وثیقه و سایر برنامه‌های تأییدشده زنجیره‌ای مستقر شده است.

آمریکا نمی‌تواند در مالیات پیشرو باشد بدون بهترین محصولات. زمان آن رسیده است که پرپس سهام را به داخل کشور بیاوریم. https://t.co/LjuhiUeENe --- برایان آرمسترانگ (@brian_armstrong) ۱۸ سپتامبر ۲۰۲۶
شما همچنین ممکن است دوست داشته باشید: حجم آتی RWA پس از حذف ۱۹ میلیارد دلاری ارزهای دیجیتال ۱۴۲ برابر افزایش یافت

رشد RWA توسط اوراق قرضه و سهام توکن‌شده رهبری می‌شود

اوراق قرضه و صندوق‌های بازار پول ۵۴.۷٪ از افزایش امسال در دارایی‌های RWA ردیابی‌شده را تولید کردند، بایننس ریسرچ گفت. سهام ۲۲.۴٪ دیگر را تأمین کرد، به این معنی که این دو دسته بیش از سه‌چهارم ارزش بازار افزوده‌شده را تا ۱۵ سپتامبر تولید کردند.

دسته‌های دیگر با نرخ‌های کمتری گسترش یافتند. طلا و کالاها در سال جاری ۴۶.۶٪ افزایش یافتند، اعتبار خصوصی ۴۳.۶٪ افزایش یافت و املاک و مستغلات ۱۷.۹٪ رشد کردند، طبق گزارش.

سهام توکن‌شده سریع‌ترین رشد درصدی را در میان دسته‌های اصلی ردیابی‌شده توسط بایننس ریسرچ ثبت کردند. سهم آن‌ها از دارایی‌های RWA از ۴.۹٪ به ۱۳.۰٪ افزایش یافت، حتی اگر موجودی زنجیره‌ای ۴.۴۳ میلیارد دلاری تنها ۰.۰۰۲۹٪ از بازار مرجع سهام ۱۵۱.۹ تریلیون دلاری مورد استفاده در گزارش را نمایندگی کند.

در تمام بازارهای پوشش داده شده، بایننس ریسرچ تخمین زد که تنها حدود ۰.۰۱٪ از پایه دارایی زیرین توکن‌شده است. اوراق قرضه و صندوق‌های بازار پول دارای PAR نمایشی ۰.۰۱۷۱٪ بودند و سهم زنجیره‌ای آن‌ها در مقایسه با بازارهای سنتی که نمایندگی می‌کنند، کوچک باقی ماند.

آخرین ارقام گسترشی را که در اوایل سال مستند شده بود، گسترش می‌دهند. در ژوئن، بایننس ریسرچ رشد سریع سهام توکن‌شده را ثبت کرده بود در حالی که اوراق قرضه و صندوق‌های بازار پول میلیاردها دلار ارزش زنجیره‌ای اضافه کردند.

بیشتر سرمایه توکن‌شده خارج از برنامه‌های DeFi باقی مانده است

این گزارش یک CAR کلی حدود ۱۲٪ را پیدا کرد، به این معنی که نزدیک به ۱۲ دلار از هر ۱۰۰ دلار ارزش دارایی توکن‌شده واجد شرایط در برنامه‌های مالی ردیابی‌شده مستقر شده است. بایننس ریسرچ از این معیار برای جدا کردن دارایی‌های صادر شده از دارایی‌هایی که به عنوان نقدینگی، وثیقه یا سرمایه وام‌دهی استفاده می‌شوند، استفاده کرد.

یک بررسی جداگانه مبتنی بر DeFiLlama که اوایل سپتامبر منتشر شد، نتیجه مشابهی تولید کرد. همان‌طور که crypto.news گزارش داد، حدود ۳.۷۹ میلیارد دلار از بازار ۳۴.۶ میلیارد دلاری RWA توکن‌شده در آن زمان در پروتکل‌ها مستقر شده بود و حدود ۸۹٪ خارج از برنامه‌های پوشش داده شده توسط مجموعه داده باقی مانده بود.

استفاده به شدت بر اساس نوع دارایی متفاوت است. بایننس ریسرچ CAR اعتبار خصوصی را ۴۹.۶۷٪ تعیین کرد که بالاترین در میان دسته‌های ردیابی‌شده آن است. CAR سهام از ۱.۹۵٪ در ابتدای سال به ۷.۵۴٪ تا ۱۵ سپتامبر افزایش یافت.

در فعالیت‌های DeFi مربوط به سهام توکنیزه شده، استخرهای نقدینگی 65.4٪ از ارزش مستقر شده را تشکیل می‌دهند و وام‌دهی 28.1٪ را نمایندگی می‌کند. مجموع این دو استفاده 93.5٪ از کل ارزش قفل شده DeFi سهام را که در گزارش اندازه‌گیری شده است، تشکیل می‌دهد.

داده‌های سطح محصول می‌توانند بسیار متفاوت از میانگین بازار به نظر برسند. بررسی داده‌های DefiLlama توسط crypto.news نشان داد که BUIDL بلک‌راک با 0.64٪ استفاده، BENJI فرانکلین تمپل‌تون با 0٪ و USYC سیرکل با 0.52٪ قرار دارند. JAAA سنتریفیوژ و reUSD پروتکل Re هر دو در همان مجموعه داده‌ها بالای 97٪ استفاده داشتند.

قوانین ایالات متحده اکنون مسیر محدودی برای سهام توکنیزه شده فراهم می‌کنند

یک روز قبل از انتشار گزارش Binance Research، کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده یک چارچوب موقت برای تجارت محدود آنلاین سهام توکنیزه شده سیستم بازار ملی تأیید کرد.

معافیت نوآوری SEC در 17 سپتامبر به مکان‌های اوراق بهادار توکنیزه شده واجد شرایط معافیت مشروطی از تعریف قانون مبادله می‌دهد. معافیت‌های مرتبط شامل برخی از تأمین‌کنندگان نقدینگی است که سرمایه اختصاصی را از طریق سازندگان بازار خودکار مجاز و استخرهای نقدینگی تأمین می‌کنند.

این معافیت پنج‌ساله با محدودیت‌هایی همراه است. سهام توکنیزه شده NMS باید همان حقوق و امتیازات سهام سنتی مربوطه را ارائه دهند، از جمله حقوق رأی‌گیری و تقسیم سود در صورت لزوم. صادرکنندگان باید بتوانند در صورت تمایل یک طرف ثالث غیر وابسته به ارائه نسخه توکنیزه شده سهام خود در یک مکان واجد شرایط اعتراض کنند.

مکان‌های معاملاتی باید از قراردادهای هوشمند عمومی قابل حسابرسی در دفاتر توزیع شده عمومی بدون مجوز استفاده کنند، توقف‌های معاملاتی در اوراق بهادار زیرین را دنبال کنند، سوابق را حفظ کنند و اطلاعات لازم معاملات را منتشر کنند. مقررات ضد تقلب و ضد دستکاری همچنان اعمال می‌شود.

این نهاد نظارتی در حال جستجوی نظرات عمومی است در حالی که به بررسی قوانین بلندمدت‌تر می‌پردازد. رئیس SEC، پل آتکینز، گفت که این معافیت اجازه تجارت در یک محیط مجاز را می‌دهد "در حالی که کمیسیون نیاز به اقدام اضافی" در مورد تجارت سهام آنلاین را بررسی می‌کند.

زیرساخت بازار دارایی‌های توکنیزه شده را به سمت استفاده سوق می‌دهد

پروژه‌های نهادی در حال قرار دادن اوراق بهادار توکنیزه شده در جریان‌های معاملاتی، وثیقه و تسویه هستند. در 16 سپتامبر، DTCC اعلام کرد که زیرمجموعه Ondo Finance، Oasis Pro Markets به Fund/SERV پیوسته و اولین عضو توکنیزه‌سازی این پلتفرم شده است. DTCC گفت که Fund/SERV بیش از 85٪ از فعالیت‌های معاملاتی صندوق‌های مشترک ایالات متحده را پردازش می‌کند.

DTCC قبلاً معاملات تولیدی را با استفاده از دارایی‌های توکنیزه شده DTC در 15 ژوئیه انجام داده بود. شرکت‌های شرکت‌کننده از اوراق بهادار توکنیزه شده در جریان‌های وثیقه، تحویل سهام در مقابل پرداخت، وام‌دهی اوراق بهادار، وثیقه‌گذاری و جریان‌های حاشیه مرکزی استفاده کردند.

خدمات توکنیزه‌سازی DTC همچنان برای راه‌اندازی در اکتبر 2026 برنامه‌ریزی شده است. DTCC گفت که نسخه‌های توکنیزه شده اوراق بهادار نگهداری شده توسط DTC به گونه‌ای طراحی شده‌اند که همان حقوق مالکیت، حقایق و حمایت‌های سرمایه‌گذاران را مانند اشکال سنتی خود حفظ کنند.

وام‌دهندگان DeFi کانال‌های جداگانه‌ای برای وثیقه RWA ساخته‌اند. Aave در آگوست 2025 Horizon را برای وام‌گیرندگان واجد شرایط که به دنبال نقدینگی استیبل‌کوین در برابر دارایی‌های توکنیزه شده هستند، راه‌اندازی کرد. تا فوریه 2026، Aave Labs اعلام کرد که سپرده‌ها از 440 میلیون دلار فراتر رفته است.

Aave برنامه‌ریزی کرده است که یک مرکز اعتبار RWA اختصاصی در Avalanche ایجاد کند که در آن مؤسسات واجد شرایط می‌توانند در برابر دارایی‌های مالی توکنیزه شده تأیید شده، USA₮ وام بگیرند. مواد حکومتی Aave قبلاً مشخص کرده بودند که یک مرکز RWA اختصاصی پس از استقرار اولیه Avalanche V4 از طریق یک فرآیند حکومتی جداگانه دنبال خواهد شد.

تحقیقات Binance می‌بیند که صدور و استفاده به طور جداگانه در حال حرکت است

برای سهام توکنیزه شده، Binance Research از سه سناریوی 2030 از یک گزارش قبلی استفاده کرد: تقریباً 61 میلیارد دلار، 349 میلیارد دلار و 987 میلیارد دلار در ارزش سهام توکنیزه شده. این شرکت این ارقام را به عنوان دامنه‌های سناریویی ارائه کرد، نه ارزش‌های بازار آینده تأیید شده توسط شرکت.

در سناریوی پایه ۳۴۹ میلیارد دلاری خود، تحقیقات بایننس برآورد کرده است که PAR برابر با ۰.۲۳٪ خواهد بود. تحلیل حساسیت آن نشان داد که انتقال CAR سهام از ۱۰٪ به ۲۰٪ در آن سطح دارایی، سرمایه‌گذاری شده را از ۳۴.۹۴ میلیارد دلار به ۶۹.۸۷ میلیارد دلار افزایش می‌دهد بدون اینکه به عرضه توکن‌های بیشتری نیاز باشد.

این گزارش مرحله بعدی را "عصر فعال‌سازی RWA" نامیده است، که به دارایی‌های توکن‌شده اشاره دارد که در بازارهای مبادله، وام‌دهی و وثیقه قابل استفاده می‌شوند. ارقام فعلی هنوز تفاوت زیادی بین ارزش دارایی نمایان شده در زنجیره و سرمایه‌گذاری شده در این برنامه‌ها نشان می‌دهند.

تحقیقات بایننس به داده‌های قبلی پلتفرم اشاره کرده است که نشان می‌دهد ۵۸.۵٪ از کاربران اولیه bStocks نیز از قراردادهای دائمی یا سهام مستقیم استفاده کرده‌اند. این گزارش بیان کرد که پذیرش آینده به این بستگی دارد که آیا کانال‌های توزیع و برنامه‌های مالی دسترسی به دارایی‌های توکن‌شده را به نقدینگی و فعالیت‌های تأمین مالی مکرر تبدیل می‌کنند یا خیر.