پیشنهاد جدید Solana برای کاهش نرخ تورم؛ مخالفان چه نظری دارند؟

عنوان اصلی مقاله: «آخرین پیشنهاد SOL با هدف کاهش نرخ تورم؛ مخالفان چه نظری دارند؟»
نویسنده مقاله اصلی: CryptoLeo، Odaily Planet Daily

هولدرهای متعصب SOL اخیراً بار دیگر کمی آسوده‌خاطر شده‌اند؛ زیرا جامعه Solana پیشنهاد تازه‌ای با نام SIMD-0411 (ترجمه‌شده به‌عنوان مهار دوبرابری نرخ تورم؛ می‌توان آن را کاهش نرخ تورم دانست، نه رسیدن به تورم منفی) ارائه کرده است. این پیشنهاد را مشارکت‌کنندگان جامعه Solana با نام‌های Lostin و helius Dev Ichigo مطرح کرده‌اند و اکنون در مرحله گفت‌وگوی حاکمیتی قرار دارد. رأی‌گیری درباره آن نیز قرار است در آینده‌ای نزدیک برگزار شود.

این پیشنهاد خواستار دو برابر شدن نرخ کاهش تورم SOL، از ‎-⁦%15⁩ به‌طور مستقیم به ‎-⁦%30⁩ است. پس از تغییر پارامترها، با جابه‌جایی تاریخ هدف از اوایل 2032 به اوایل 2029، نرخ تورم SOL از ⁦%4.18⁩ فعلی به ⁦%1.5⁩ کاهش می‌یابد؛ یعنی هدف رسیدن به نرخ تورم ⁦%1.5⁩ تنها طی 3.1 سال محقق می‌شود.

برآورد می‌شود که با این تغییر پارامتر، انتشار آتی SOL طی 6 سال آینده به‌اندازه ⁦22.3M⁩ توکن کاهش یابد (بر اساس سازوکار فعلی، عرضه SOL پس از 6 سال به ⁦7.215B⁩ توکن می‌رسد؛ درحالی‌که با سازوکار SIMD-0411، این رقم ⁦6.992B⁩ توکن خواهد بود). ارزش این مقدار با قیمت فعلی SOL، یعنی ⁦$140⁩، در مجموع تقریباً ⁦$31.2B⁩ است.

نسخه ساده‌شده و امن SIMD-0228 برای SOL؛ تفاوت SIMD-0411 چیست؟

ابتدا برنامه تورم توکن SOL را مرور کنیم که در ابتدا به این شکل طراحی شده بود: نرخ تورم اولیه ⁦%8⁩، نرخ کاهش تورم ⁦%15⁩ و کاهش تدریجی تا نرخ تورم نهایی ⁦%1.5⁩ که اکنون روی ⁦%4.18⁩ قرار دارد.

SIMD-0411 نخستین پیشنهاد برای بهبود سازوکار تورم SOL نیست. اوایل امسال، سرمایه‌گذاران اولیه SOL مانند Multicoin Capital پیشنهادی با نام SIMD-0228 منتشر کردند که آن هم به‌دنبال اصلاح مدل تورم Solana بود. این پیشنهاد با تغییر نرخ انتشار SOL به حالتی پویا و متغیر، نرخ استیکینگ هدف ⁦%50⁩ را برای تقویت امنیت و تمرکززدایی شبکه تعیین می‌کرد. اگر بیشتر از ⁦%50⁩ از SOL استیک می‌شد، نرخ تورم با کاهش پاداش‌ها پایین می‌آمد تا انگیزه بیشتری برای استیکینگ ایجاد شود؛ اگر میزان SOL استیک‌شده کمتر از ⁦%50⁩ بود، نرخ تورم افزایش می‌یافت تا پاداش‌ها بیشتر و کاربران به استیکینگ تشویق شوند. بر اساس شرایط شبکه Solana در آن زمان، نرخ تورم نهایی ⁦%0.87⁩ تعیین می‌شد.

بااین‌حال، پیچیدگی بیش‌ازحد این پیشنهاد و مخالفت شدید جامعه باعث شد در نهایت موفق نشود. در آن زمان، دلایل اصلی مخالفت بیشتر اعضای جامعه در تضاد منافع میان اعتبارسنج‌های بزرگ و کوچک خلاصه می‌شد:

اعتبارسنج‌های بزرگ از پیشنهاد SIMD-0228 حمایت می‌کردند؛ پیشنهادی که با کاهش سریع تورم، باعث افزایش قیمت توکن و در نتیجه پاداش بیشتر می‌شد.

در مقابل، اعتبارسنج‌های کوچک نگران بودند که کاهش پاداش‌های استیکینگ درآمدشان را به‌شدت کم کند و برخی پروژه‌های دیفای نیز درباره مسائل نقدینگی ابراز نگرانی می‌کردند. اگر اعتبارسنج‌های کوچک از شبکه خارج می‌شدند، قدرت Solana در دست چند اعتبارسنج بزرگ متمرکز می‌شد و تمرکززدایی شبکه آسیب می‌دید.

در همین حال، می‌توان SIMD-0411 را نسخه‌ای ساده‌شده و امن از SIMD-0228 دانست. راهکار پیشنهادی SIMD-0411 هدفمندتر است: نرخ کاهش تورم را دو برابر می‌کند و نرخ تورم نهایی ⁦%1.5⁩ را که پیش‌تر بر سر آن اجماع شده، حفظ می‌کند. این پیشنهاد تنها یک پارامتر را تغییر می‌دهد، به‌جای آنکه مانند SIMD-0228 کل نظام تورم را از نو طراحی کند. بنابراین، راهی حداقلی، قابل‌پیش‌بینی و کم‌ریسک برای تقویت سازوکار تورم توکن SOL فراهم می‌کند، بی‌آنکه پیچیدگی پروتکل را افزایش دهد؛ در نتیجه ساده‌تر است و با حاکمیت سازگاری بیشتری دارد.

نظر جامعه چیست؟

درباره این دور از پیشنهاد SIMD-0411، دیدگاه‌ها متفاوت است:

دیدگاه‌های مثبت: حمایت نهادها، تشویق نوآوری و فعالیت دیفای

شرکت خزانه‌داری SOL، یعنی DeFi Dev Corp (DFDV)، نیز حمایت خود را از SIMD-0411 اعلام کرد. تحلیل DFDV چنین بود:

1. افزون بر کاهش انتشار ⁦22.3M⁩ SOL، SIMD-0411 تنها یک پارامتر ساده و قابل‌فهم را تغییر می‌دهد و از هرگونه منطق پولی پیچیده یا پویا پرهیز می‌کند؛ این کار پیش‌بینی‌پذیری را افزایش می‌دهد. افزون بر این، SIMD-0411 یک دوره مهلت 6ماهه برای فعال‌سازی در نظر می‌گیرد تا مشارکت‌کنندگان شبکه فرصت آماده‌شدن داشته باشند؛

2. درباره پاداش‌های استیکینگ، DFDV گفت که پاداش بالای استیکینگ در مراحل اولیه توسعه شبکه بلاک‌چین منطقی است و به جذب توسعه‌دهندگان، تسریع تمرکززدایی و تحریک تقاضا برای توکن کمک می‌کند؛ اما Solana از آن مرحله عبور کرده است. برای مقایسه داده‌ها:

«درآمد پروتکل Solana از ⁦$29M⁩ در 2023 to $1.42 billion در سال 2024 رشد کرد و از ابتدای سال 2025 تاکنون به حدود ⁦$1.38B⁩ رسیده است: تقریباً 50 برابر رشد در یک سال. درآمد پروتکل Solana در سال 2025 بیش از دو برابر درآمد پروتکل اتریوم است. Solana طی حدود 4 سال به ⁦$1B⁩ رسید (اتریوم برای رسیدن به این رقم 6 سال زمان برد).»

«حجم معاملات DEX در Solana از ⁦$120B⁩ در 2022 to $550 billion سال 2023 رشد کرد و در سال 2024 به ⁦$6.94T⁩ رسید؛ پیش‌بینی می‌شود این رقم در سال 2025 به ⁦$14.5T⁩ برسد. حجم پردازش فعلی Solana تقریباً 1.6 برابر حجم معاملات DEX اتریوم در سال جاری است.»

«از سال 2023 تا 2025، Solana حدود ⁦686B⁩ تراکنش پردازش کرد؛ درحالی‌که این رقم برای اتریوم تنها ⁦12.7B⁩ بود؛ تفاوتی چشمگیر و 50برابری. تعداد تراکنش‌های سالانه Solana از ⁦123B⁩ در ⁦2.023T⁩to⁦259B⁩ سال 2024 رشد کرد و تاکنون در سال جاری به ⁦305B⁩ رسیده است؛ درحالی‌که حجم تراکنش‌های سالانه اتریوم همواره کمتر از ⁦5B⁩ بوده است. Solana به مقیاس‌پذیری دست یافته است؛ چیزی که اتریوم هنوز به آن نرسیده است.»

Solana در چند سال پیاپی، تقریباً در همه معیارهای کلیدی از جمله درآمد شبکه، داده‌های تراکنش، حجم معاملات DEX و کیف‌پول‌های جدید، عملکرد بهتری از اتریوم داشته است؛

3. تورم بالای کنونی نیز بر عملکرد قیمت توکن SOL فشار وارد کرده و باید هرچه زودتر به آن رسیدگی شود؛

4. سرمایه‌گذاران نهادی، DEXها و ناشران ETF بیشتر به انتشار دارایی‌هایی تمایل دارند که قابل‌پیش‌بینی، دارای مزایای اقتصادی بلندمدت و قابل‌اتکا باشند و از نظر ساختاری تورم پایین‌تری داشته باشند؛

5. کاهش پاداش‌های استیکینگ باعث می‌شود SOL بیشتری به محصولات دیفای، مانند وام‌دهی، LP، استیبل‌کوین‌ها و موارد دیگر وارد شود؛

6. کاهش وابستگی به تورم توکن برای تشویق اعتبارسنج‌های شبکه به نوآوری.

نگرانی‌ها: مجموعه‌ای از پیامدهای ناشی از کاهش پاداش‌های استیکینگ

طبق تحلیل Pine Analytics، در صورت تصویب SIMD-0411، نرخ اسمی پاداش استیکینگ SOL به‌تدریج به شکل زیر کاهش می‌یابد:

· حدود ⁦%5.04⁩ در سال اول؛

· حدود ⁦%3.48⁩ در سال دوم؛

· حدود ⁦%2.42⁩ در سال سوم.

همچنین، طبق تحلیل 0xSpade، پس از تصویب SIMD-0411، در سال اول 10 اعتبارسنج از نقطه تعادل سود و زیان خارج شده و به وضعیت زیان‌ده می‌رسند؛ این تعداد در سال دوم 27 و در سال سوم 47 اعتبارسنج خواهد بود.

DFDV در پاسخ همچنین گفت:

1. نرخ تورم پایین‌تر، تأمین منافع اقتصادی برای گره‌های اعتبارسنج را دشوارتر می‌کند، مشارکت در استیکینگ را کاهش می‌دهد، امنیت اقتصادی را تضعیف می‌کند و در کوتاه‌مدت نوسان به همراه می‌آورد؛

2. با کاهش بازده، ممکن است برخی گره‌های اعتبارسنج با زیان فعالیت کنند یا حتی از کار بیفتند؛

3. ابهام ناشی از تغییرات ناگهانی در برنامه تورم Solana ممکن است به نوسان بازار منجر شود؛

5. بازده ETFها، محصولات استیکینگ و DAT کاهش خواهد یافت؛

6. سازوکار مداخله در توکن ممکن است سابقه بدی ایجاد کند؛ زیرا همه شبکه‌ها نمی‌توانند از این سازوکار پیروی کنند و پویایی بیشتر شبکه‌ها و طراحی توکن‌ها باید بدون تغییر بماند.

DAT، ETF و کاهش تورم: آیا SOL آماده جهش است؟

با اینکه عملکرد قیمت توکن SOL در سال جاری چندان خوب نبوده، پیشرفت‌های ملموس مهمی رخ داده است: نخست، خزانه‌داری DAT؛ اگرچه خزانه SOL شاید به‌اندازه BTC و ETH «پر سر و صدا» نباشد، خریدهای پیوسته‌ای انجام داده است؛

دوم، ETF مربوط به SOL است. بر اساس داده‌های SOSOValue، ETF اسپات SOL طی یک هفته (به وقت شرق آمریکا، از ⁦17/11⁩ تا ⁦21/11⁩) ورودی خالص ⁦$128M⁩ داشته است. هنگام نگارش این مطلب، ارزش خالص کل دارایی‌های ETF اسپات SOL برابر با ⁦$719M⁩ است؛ نسبت خالص دارایی ETF (ارزش بازار آن به‌عنوان درصدی از کل ارزش بازار بیت‌کوین) به ⁦%1.01⁩ رسیده و مجموع ورودی خالص تاریخی نیز به ⁦$510M⁩ رسیده است.

داده‌های Strategic SOL Reserve نشان می‌دهد شرکت‌های خزانه‌داری SOL و ETFها در مجموع ⁦25.581M⁩ SOL در اختیار دارند که ارزش آن حدود ⁦$3.55B⁩ است. در شرایطی که دیگر ارزهای دیجیتال کنار گذاشته می‌شوند و با خروج مداوم سرمایه روبه‌رو هستند، SOL از پشتوانه‌ای محکم‌تر برخوردار شده و حمایت خرید نهادی قابل‌توجهی دارد.

از نگاه من به‌عنوان یکی از حامیان SOL: «درد کوتاه‌مدت بهتر از درد بلندمدت است؛ چون در هر صورت همه ما به‌سمت نرخ تورم ⁦%1.5⁩ می‌رویم. من نسبت به SIMD-0411 خوش‌بینم. البته کاهش پاداش‌های استیکینگ ممکن است بر داده‌های ETF اثر بگذارد و نگرانی‌ها هم بجا هستند. بااین‌حال، در بلندمدت، «سازوکار تورم جدید، شفاف و قابل‌پیش‌بینی» سرمایه‌گذاران خرد و نهادی بیشتری را جذب خواهد کرد؛ چشم‌اندازی که به‌مراتب از خطر «کاهش پاداش استیکینگ و خروج برخی از کاربران» مهم‌تر است؛ به‌ویژه با در نظر گرفتن اینکه پس از نوسان احتمالی کوتاه‌مدت ناشی از فشار فروش، به‌احتمال زیاد شاهد «ثبت پی‌درپی رکوردهای جدید در آینده» خواهیم بود.»

امیدواریم SIMD-0411 به‌زودی از فرایند رأی‌گیری عبور کند و مانند SIMD-0228 با شکست روبه‌رو نشود.

پیوند به مقاله اصلی