Après quatre semaines de baisse et 1,2 milliard d'actions libérées, le premier rapport trimestriel de SpaceX peut-il sauver le cours de l'action ?
SpaceX publiera son premier rapport trimestriel depuis son introduction en bourse le 4 août.
Rédaction : Zhang Yaqi, Wall Street Journal
SpaceX s'apprête à publier son premier rapport trimestriel depuis son introduction en bourse, un moment clé pour le marché.
SpaceX annoncera ses résultats du deuxième trimestre après la clôture des marchés le 4 août (mercredi) à l'heure de l'Est. À l'ouverture de ce lundi, son action a chuté pendant quatre semaines consécutives, perdant environ 20 % par rapport au prix d'introduction de 135 dollars, et a baissé de 46 % par rapport à son sommet historique de 201,80 dollars atteint le 16 juin.
L'analyste de Cantor Fitzgerald, Colin Canfield, a souligné dans son rapport préliminaire que "les prévisions de bénéfices pour le trimestre initial pourraient être extrêmement biaisées", suggérant que les attentes du marché concernant les performances sont presque impossibles à évaluer.
Parallèlement, la pression de la libération des actions pèse sur le cours de l'action. Environ 912 millions d'actions seront autorisées à circuler le 6 août, et environ 319 millions d'actions supplémentaires seront libérées dans la semaine suivante. Cela signifie que la pression potentielle de vente des investisseurs précoces ne doit pas être sous-estimée, et l'attention du marché se concentrera sur la réaction du cours de l'action jeudi et vendredi - un rapport solide pourrait être le seul catalyseur pour briser cette tendance à la baisse.
Le potentiel de revenus de l'activité IA est énorme, mais l'incertitude est maximale
Le rapport de SpaceX sera divisé en trois segments d'activité : l'espace (Space), la connectivité (Connectivity) et l'intelligence artificielle (AI). Parmi ceux-ci, le segment IA est le plus grand mystère de ce trimestre.
L'actif clé de l'activité IA est xAI - SpaceX a finalisé sa fusion avec cette entreprise en février de cette année. xAI exploite actuellement deux centres de données terrestres : Colossus I dans le Tennessee et Colossus II dans le Mississippi. Au premier trimestre, l'activité IA a généré des revenus de 818 millions de dollars, mais a enregistré une perte opérationnelle de 2,5 milliards de dollars, avec des dépenses d'investissement atteignant 7,7 milliards de dollars.
Au deuxième trimestre, des variables importantes apparaissent du côté des revenus. SpaceX a signé des accords de location de centres de données IA avec Anthropic et Google, l'accord avec Anthropic atteignant jusqu'à 1,25 milliard de dollars par mois, et devant commencer à augmenter progressivement entre mai et juin ; l'accord avec Google n'a pas encore été lancé. Cela signifie que les revenus réels de l'activité IA de ce trimestre pourraient être très flexibles, et il est également difficile de prévoir la tendance des marges bénéficiaires et le rythme des nouvelles dépenses d'investissement.
Les indications les plus attendues par les investisseurs incluent : les perspectives de l'entreprise pour le second semestre de cette année et pour l'activité IA en 2027, ainsi que le calendrier de mise en œuvre de l'idée d'utiliser Starship pour envoyer des satellites de calcul IA à faible coût en orbite.
Starlink : la croissance des utilisateurs est l'indicateur clé
L'activité de connectivité Starlink est le moteur de profit le plus solide de SpaceX. À la fin du premier trimestre, le nombre d'abonnés Starlink a atteint 10,3 millions, plus du double des 5 millions d'un an auparavant ; l'activité a généré 11,4 milliards de dollars de revenus et un bénéfice opérationnel de 4,4 milliards de dollars.
Dans ce rapport trimestriel, les données sur la croissance des utilisateurs seront au centre de l'attention du marché. Colin Canfield s'attend à ce que l'entreprise divulgue des indicateurs de revenus moyens par utilisateur (ARPU), ainsi que des informations sur le carnet de commandes des activités entreprises et gouvernementales, ces données aideront les investisseurs à évaluer la profondeur de la commercialisation de Starlink et son potentiel de croissance futur.
Activité spatiale : les progrès de Starship sont surveillés
Le segment spatial porte le récit technologique central de SpaceX. Au premier trimestre, ce segment a généré 4,1 milliards de dollars de revenus, avec une perte opérationnelle de 657 millions de dollars, et des dépenses d'investissement pour de nouvelles usines et équipements atteignant 1,1 milliard de dollars. Au deuxième trimestre, Falcon 9 a effectué environ 36 lancements, dont la plupart servaient à déployer son propre réseau Starlink, ces lancements ne comptant pas dans les revenus du segment spatial.
Les progrès de Starship sont également très attendus. En juillet, Starship a réalisé son 13e test de vol, et les investisseurs chercheront des mises à jour sur le calendrier du 14e test, ainsi que sur l'ampleur des investissements continus de l'entreprise dans cette fusée - Starship est un outil de lancement clé pour les futures missions commerciales et le déploiement de satellites IA.
Prix de --
Prévisions de performance et perspectives du marché
Wall Street prévoit actuellement que les revenus totaux de SpaceX pour le deuxième trimestre s'élèveront à environ 6,9 milliards de dollars, avec un bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) d'environ 2,1 milliards de dollars ; les prévisions de revenus pour l'année entière sont de 39 milliards de dollars, avec un EBITDA prévu de 17,3 milliards de dollars. Colin Canfield est plutôt optimiste pour ce trimestre, s'attendant à ce que les résultats soient meilleurs que prévu, accompagnés d'indications positives.
Cependant, la valeur de référence de ces prévisions est douteuse. Étant donné qu'il s'agit du premier rapport trimestriel de SpaceX depuis son introduction en bourse, les analystes n'ont pas de données historiques sur lesquelles se baser pour calibrer, ce qui signifie que les chiffres réels pourraient s'écarter considérablement.
Le cours de l'action est également plein d'incertitudes. La pression de l'offre des actions libérées, les inquiétudes concernant la distraction de l'attention d'Elon Musk, ainsi que les controverses sur la valorisation elle-même - avec une capitalisation boursière actuelle d'environ 1,4 billion de dollars, correspondant à un chiffre d'affaires estimé de 35 fois pour 2026 - seront des facteurs clés influençant la réaction du marché après le rapport. Pour les investisseurs, ce week-end pourrait être très agité.
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