L'euro et le yen chutent de 2,38 %, test de l'hypothèse de liquidité d'Arthur Hayes

Le taux de change euro-yen a chuté de 2,38 % entre le 1er et le 3 septembre, attirant à nouveau l'attention sur l'hypothèse de liquidité en dollars d'Arthur Hayes. Le taux de change euro-yen de la Banque centrale européenne est passé de 185,63 le 1er septembre à 181,21 le 3 septembre, restant encore 29,4 % au-dessus de la ligne de référence de 140 proposée par Hayes. Il a affirmé que si le taux de change euro-yen descendait en dessous de 140, l'expansion de la liquidité en dollars commencerait réellement. Il a expliqué que la baisse du taux de change euro-yen est liée à la pression de repo sur le secteur bancaire français et est connectée à l'expansion du bilan de la Réserve fédérale. La facilité de repo FIMA de la Réserve fédérale fonctionne comme un filet de sécurité permettant aux autorités monétaires étrangères d'obtenir des dollars en utilisant des obligations du Trésor américain comme garantie, mais les statistiques récentes H.4.1 montrent que le solde des institutions officielles étrangères est à zéro, ce qui suggère que l'utilisation de FIMA n'a pas encore commencé à augmenter. Le calendrier de gestion des obligations du New York Fed ne comprend que des achats de réinvestissement, sans achats de gestion des réserves. La vulnérabilité structurelle du secteur financier français soutient également l'hypothèse de Hayes. Le fait avéré est qu'il n'y a pas de signaux d'expansion claire dans la baisse du taux de change euro-yen, la vulnérabilité du secteur financier français, et les achats de gestion des réserves et FIMA.