Semaine clé pour les banques centrales : la Fed, la BCE et la BoJ décident de leurs taux

En plus des résultats des grandes entreprises technologiques, le marché sera attentif cette semaine aux réunions de politique monétaire des trois banques centrales les plus importantes du monde : la Réserve fédérale (Fed), la Banque centrale européenne (BCE) et la Banque du Japon (BoJ).

Bien que le marché ne s'attende pas à une augmentation des taux lors de ces rencontres, il parie sur une hausse en décembre, car la pression sur les prix à l'échelle mondiale due à la guerre au Moyen-Orient ne montre aucun signe de ralentissement.

La première étape --- et la plus importante, sera la Fed, avec la réunion de l'organisme chargé de prendre la décision, le Comité fédéral de l'open market (FOMC, pour son acronyme en anglais), prévue pour commencer mardi, mais avec son verdict final qui ne sera connu que le lendemain.

Malgré les chiffres d'inflation élevés enregistrés en septembre et le fait que plusieurs membres de la banque centrale américaine ont indiqué que des mesures supplémentaires seraient probablement nécessaires pour contrôler l'inflation, le consensus du marché ne s'attend pas à de nouvelles hausses ce mois-ci, qui resteraient dans la fourchette de 3,75 % à 4,00 %.

Selon le FedWatch de CME Group, seulement 11 % s'attendent à une augmentation des taux d'intérêt. Cependant, pour la réunion du dernier mois de l'année, le scénario est l'opposé : 80 % s'attendent à une augmentation le 9 décembre prochain.
La Réserve fédérale définit sa politique monétaire face à l'inflation.

Le focus sur les dissidences de la Fed

Dans son rapport aux clients, la Banque Royale du Canada (RBC) a indiqué qu'il est probable que le focus de cette réunion soit le nombre de votants au sein du FOMC qui dissent en faveur d'une hausse des taux : "C'est une donnée qui, à notre avis, servira d'indicateur de la probabilité d'une augmentation des taux en décembre", ont-ils argumenté.

De leur point de vue, "deux votes dissidents ou moins réduiront probablement la probabilité d'une hausse cette année, tandis que trois votes ou plus dans ce sens augmenteront probablement la probabilité perçue d'une mesure en décembre".

De manière complémentaire, la Banque ING a rappelé que lors du dernier résumé des projections économiques de la Fed, quatre membres du FOMC prévoyaient des hausses de taux totalisant 50 points de base d'ici la fin de l'année, donc "il est peu probable que la décision soit unanime".

Et ils ont ajouté que Beth Hammack, de la Fed de Cleveland ; Neel Kashkari de Minneapolis ; et Lorie Logan, de Dallas, ont voté en faveur d'une hausse en juillet, lorsque le reste du FOMC a choisi de maintenir les taux inchangés. "Les trois pourraient à nouveau dissentir, se positionnant en faveur d'une augmentation", ont hypothétisé les analystes de la banque néerlandaise.

La crise française aide la BCE

Jeudi, ce sera au tour de la BCE. Parmi les trois banques centrales, c'était la plus susceptible d'expérimenter une augmentation des taux, en raison du message "hawkish" donné par la présidente de l'organisme, Christaline Lagarde, après avoir augmenté les taux en septembre. Cependant, bien que l'inflation n'ait montré aucun signe de ralentissement, les attentes ont diminué grâce à un facteur inattendu : la France.

La hausse des rendements des obligations européennes, en raison de la crise française, impose déjà une nouvelle orientation de politique monétaire restrictive, selon ING, qui a indiqué que "le marché obligataire a assumé le rôle de la BCE".
L'économie de la zone euro est particulièrement sensible aux prix de l'énergie.

"En fait, l'augmentation des rendements des obligations allemandes depuis la réunion de septembre a eu, à peu près, le même impact sur la croissance et l'inflation qu'une hausse supplémentaire des taux d'intérêt de 25 points de base. Dans le cas de la France, l'effet équivaut à une hausse proche de 50 points de base", a expliqué le rapport de la banque.

Pour cette raison, les analystes de ING sont confiants que la BCE "retardera toute prochaine décision d'augmentation des taux jusqu'en décembre", moment où il sera plus clair que les coûts élevés de l'énergie.

Le Japon retarde les hausses, un soulagement pour le carry

Tout comme la Banque centrale européenne, la Banque du Japon a augmenté les taux d'intérêt le mois dernier et le consensus des analystes s'attend à ce que l'autorité monétaire maintienne sa politique monétaire inchangée lors de la réunion que tiendront ses membres entre jeudi et vendredi.

La semaine dernière, il a été révélé que l'inflation de septembre avait atteint 2,1 %, dépassant pour la première fois cette année l'objectif de 2 % de la BoJ. "Les marchés continuent de s'attendre à ce que la BoJ commence à augmenter les taux d'intérêt en décembre, donc l'évolution des actions japonaises dépend des bénéfices des entreprises et de l'appétit mondial pour le risque", a déclaré la banque Hang Seng dans son rapport quotidien.
Le Japon est le centre des opérations financières les plus importantes des marchés mondiaux.

Tant ING qu'Oxford Economics s'attendent également à ce que la première augmentation du taux ait lieu en décembre de cette année, bien que le think tank anglais n'écarte pas non plus la possibilité que cette augmentation ait lieu en janvier, atteignant 1,5 %. Cependant, ils ont soutenu qu'une hausse à 1,75 % "sera une décision plus délicate, étant donné que le taux de politique monétaire se rapproche du niveau 'neutre'" fixé par l'organisme.

La politique monétaire du Japon est extrêmement importante pour les marchés financiers mondiaux, car elle est à l'origine du carry trade entre le yen et le dollar, l'une des opérations les plus importantes au niveau international pour obtenir de la liquidité sur le marché des capitaux.

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