Payward, la société mère de Kraken, prend une participation dans AAVE alors que les institutions s'intéressent de plus en plus à la DeFi

TL;DR : Payward, l'entreprise d'infrastructure derrière Kraken, a déclaré le 5 novembre qu'un fonds affilié et ses clients avaient acquis une quantité non divulguée d'AAVE sur les marchés secondaires. Cet investissement signale un intérêt pour le crédit décentralisé, mais aucune taille de participation ni termes de partenariat futurs contraignants n'ont été fournis.

Une grande plateforme de crypto-monnaie centralisée investit dans l'un des tokens de gouvernance les plus connus de la finance décentralisée. Dans un communiqué du 5 novembre, Payward a déclaré que Digital Asset Special Investments I, un fonds affilié, et ses clients avaient acquis une quantité non divulguée d'AAVE, le token natif du réseau de prêt Aave.

Cet achat est notable car il donne à un groupe lié à une institution une exposition financière à un protocole on-chain sans que l'annonce ne décrive une acquisition du protocole lui-même. Aave reste un réseau gouverné par les détenteurs de tokens, avec ses propres mécanismes de gouvernance et contrats intelligents.

Ce qui a été acheté --- et ce qui ne l'a pas été

Payward a déclaré que les tokens avaient été achetés dans des transactions sur le marché secondaire. Il pourrait effectuer des achats supplémentaires, mais n'a pas divulgué de pourcentage de participation, de prix d'achat ou de calendrier d'investissement futur garanti. Sans ces détails, il est impossible de juger de la taille de la position par rapport à l'offre circulante d'AAVE ou de tirer des conclusions sur le contrôle des votes.

L'entreprise décrit l'investissement comme faisant partie de ses activités de gestion d'actifs et de sa vision selon laquelle les marchés de crédit on-chain joueront un rôle financier plus important. C'est une déclaration de conviction commerciale, pas une preuve que Payward a obtenu une autorité managériale sur le logiciel d'Aave ou la capacité de diriger chaque marché de prêt.

Les détenteurs d'AAVE peuvent participer à la gouvernance selon les règles du réseau. Cependant, posséder un token n'est pas la même chose que détenir des actions dans Aave Labs ou avoir une revendication sur les bénéfices au sens conventionnel de l'entreprise. Les droits attachés à un token de gouvernance doivent être évalués selon les règles et propositions réelles du protocole.

La DeFi attire différents types d'attention institutionnelle

Les entreprises de finance traditionnelle ont plusieurs façons d'interagir avec le prêt décentralisé. Elles peuvent acheter des tokens, fournir de la liquidité, intégrer des services de prêt ou construire des produits pour les clients. Chaque voie comporte des risques distincts liés aux contrats intelligents, à la tarification, à la conformité réglementaire et à la garde.

L'annonce de Payward fait référence aux dépôts et à l'activité d'emprunt substantiels du réseau Aave. Cette échelle peut rendre un protocole intéressant pour des entreprises établies, mais la valeur totale verrouillée n'est pas la même que le profit annuel ou une protection garantie contre les pertes. NewsBTC a précédemment examiné les contrôles opérationnels d'Aave autour de l'exposition à tBTC, montrant qu'un grand système doit encore gérer des dépendances spécifiques aux actifs.

L'entreprise a également cité des opportunités de collaboration future, tout en laissant leur forme exacte ouverte. Les investisseurs devraient résister à transformer un langage exploratoire en un partenariat de distribution signé, un arrangement de produit exclusif ou un flux garanti de capital institutionnel.

La différence entre investissement et intégration

Si Payward finit par introduire des services supplémentaires liés à Aave pour ses clients, les détails compteront plus que l'achat de tokens seul. L'éligibilité des clients, les conditions de prêt, la gestion des garanties, les audits logiciels et les protections contre la liquidation affectent tous l'utilité de tout produit intégré.

La couverture de NewsBTC sur les marchés de prêt externes d'Aave V4 fournit un exemple de la manière dont la conception du protocole attribue des responsabilités à des gestionnaires de risques spécifiques, plutôt que de traiter tous les prêts DeFi comme un produit uniforme.

Les prochaines étapes sont les détails formels de toute initiative conjointe, les divulgations concernant l'exposition d'AAVE du fonds lorsque cela est nécessaire, et des preuves de clients utilisant des services intégrés. L'acquisition de tokens par Payward est une étape confirmée, et intéressante. Cela ne nous dit pas à l'avance si l'infrastructure de crédit DeFi fera partie de la distribution financière grand public à grande échelle.

Cet article a été écrit par la rédaction et édité par Samuel Rae.

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