La Bourse des métaux de Londres explore la tokenisation des métaux à Hong Kong

La Bourse des métaux de Londres (LME) a commencé à explorer des plans pour tokeniser les métaux stockés dans ses entrepôts à Hong Kong, permettant potentiellement aux entreprises d'utiliser des représentations numériques des inventaires physiques comme garantie pour le financement.

Résumé

• La Bourse des métaux de Londres explore la tokenisation des métaux hors warrant détenus dans des entrepôts à Hong Kong.
• Les représentations numériques proposées pourraient permettre aux entreprises de garantir des prêts en utilisant des inventaires de métaux physiques.
• HKEX vise un pilote pour le financement par reçu d'entrepôt tokenisé avec des banques désignées d'ici 2027.
• La stratégie de Hong Kong en matière de matières premières comprend une nouvelle capacité d'entreposage, des incitations fiscales et une gestion des garanties basée sur la blockchain.
• HKEX développe une plateforme de tokenisation multi-actifs intégrant des crédits carbone et des reçus d'entrepôt de matières premières.

Dans un rapport du 28 octobre, Reuters a cité trois personnes familières avec les discussions qui ont lié l'initiative aux plans de Hong Kong pour devenir un centre international de négoce de matières premières. La proposition couvrirait les métaux détenus en dehors du système de warrant de la bourse, offrant aux traders une autre voie pour obtenir un financement contre leurs inventaires.

Les responsables de la LME ont confirmé que des discussions étaient en cours mais ont décrit le projet comme exploratoire. La bourse a prévu une table ronde privée pour l'industrie début novembre, où les parties prenantes devraient examiner les arrangements de financement proposés.

La LME cible les métaux hors warrant pour la tokenisation

Une partie centrale de la proposition concerne les métaux hors warrant, qui se réfèrent à l'inventaire détenu dans des entrepôts approuvés sans un warrant actif de la LME. Contrairement aux métaux garantis, il manque un arrangement de financement standardisé par le biais du système existant de la bourse.

Les warrants fonctionnent comme des documents de titre couvrant des quantités spécifiques de métal et peuvent déjà soutenir le négoce ou l'emprunt garanti. Dans le cadre de l'arrangement proposé, des tokens numériques représenteraient l'inventaire hors warrant éligible, permettant aux entreprises de mettre en gage ces actifs lorsqu'elles recherchent des prêts.

En réponse aux questions concernant l'initiative, la LME a reconnu qu'elle examinait la tokenisation pour soutenir le financement et consulterait les participants de l'industrie avant de se fixer sur une approche.

Le directeur général Matt Chamberlain avait précédemment discuté de la technologie lors de la LME Week Asia en mai. Bien que la bourse ait maintenant précisé le type d'inventaire qu'elle souhaite traiter, le cadre proposé reste en cours de développement.

La LME exige que les entrepôts rapportent les inventaires hors warrant depuis 2020, une mesure introduite pour fournir des informations supplémentaires sur les fournitures de métaux industriels disponibles. Le cuivre et l'aluminium figurent parmi les matières premières couvertes par son système de rapport d'entrepôt.

Hong Kong prévoit un financement par reçu d'entrepôt tokenisé pour 2027

L'adresse politique de Hong Kong de septembre fournit un calendrier plus détaillé pour le financement adossé aux matières premières.

Le gouvernement a déclaré que Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX), qui a acquis la LME en 2012, travaillait vers un pilote pour le financement par reçu d'entrepôt tokenisé avec des banques désignées d'ici 2027.

Selon le document politique officiel, le pilote utilisera une technologie de suivi physique pour soutenir les prêts garantis contre des inventaires de matières premières. HKEX développe séparément une plateforme soutenue par la blockchain conçue pour gérer plusieurs types d'actifs tokenisés.

La plateforme intègre déjà des crédits carbone listés sur Core Climate, tandis que les reçus d'entrepôt des installations approuvées par la LME sont prévus pour inclusion dans un pilote l'année prochaine. Le gouvernement s'attend à ce que le système soutienne la gestion des garanties à travers différentes catégories d'actifs.

Hong Kong a rapporté plus de 60 000 mètres carrés d'espace d'entrepôt et des inventaires dépassant 20 000 tonnes métriques après avoir rejoint le réseau de livraison approuvé de la LME en 2025.

Les responsables ont l'intention d'encourager l'ajout d'entrepôts approuvés dans la Métropole du Nord, parallèlement à des concessions fiscales proposées pour le commerce de matières premières physiques. Le programme de développement comprend le financement, le stockage, la gestion des risques et les arrangements douaniers.

Hong Kong élargit son activité de marchandises tokenisées

L'initiative de Hong Kong en matière de matières premières fait suite au 15e plan quinquennal de la Chine, publié en mars, qui soutient explicitement le développement de la ville en tant que grand centre commercial pour les matières premières physiques.

Le discours politique de septembre appelle à utiliser la position de Hong Kong au sein du réseau d'entrepôts de la LME pour développer des services de trading et de financement connexes. La bourse examine la possibilité de permettre le stockage extérieur d'aluminium sur le territoire, malgré des préoccupations concernant l'exposition aux intempéries et la sécurité.

D'autres entreprises de matières premières ont déjà introduit des produits liés à la blockchain à Hong Kong. Le 27 octobre, crypto.news a rapporté que la Bourse de l'Or de Hong Kong intégrait la technologie Chainlink pour soutenir les transferts inter-chaînes de son jeton d'or XGZ.

Chaque XGZ représente un gramme d'or physique, les détenteurs éligibles pouvant demander un rachat physique sous réserve des exigences de l'émetteur. Cette initiative concerne des jetons numériques adossés à de l'or, distincts du système de financement des métaux industriels proposé par la LME.

Les garanties métalliques tokenisées attirent les fournisseurs de financement

L'intérêt pour l'utilisation de matières premières physiques comme garanties basées sur la blockchain s'est étendu aux marchés de prêt et de capitaux.

En août, Bitfinex Securities a complété une levée de fonds tokenisée de 50 millions de dollars pour Alkemya, utilisant un titre lié à un partenariat détenant des actifs en nickel évalués indépendamment à environ 1,64 milliard de dollars.

La transaction impliquait des intérêts d'investissement liés à des actifs métalliques existants, tandis que la proposition de la LME se concentre sur le financement des stocks par le biais de représentations numériques soutenues par des entrepôts.

Ailleurs, l'or tokenisé est entré dans le prêt sécurisé. Arch Lending a introduit des prêts garantis par PAXG et XAUT, acceptant les jetons comme garanties à des ratios prêt-valeur allant jusqu'à 75 %.

Le PDG d'Arch, Himanshu Sahay, a décrit la demande croissante d'utilisation de l'or tokenisé comme garantie de prêt. Son arrangement place les actifs engagés avec Anchorage Digital et utilise des procédures de liquidation lorsque les valeurs des garanties tombent en dessous des niveaux requis.

À Hong Kong, le projet pilote de récépissé d'entrepôt prévu par le gouvernement pour 2027 impliquera des banques désignées, tandis que la plateforme blockchain de HKEX devrait intégrer des récépissés de matières premières provenant d'entrepôts approuvés aux côtés de ses actifs existants en crédits carbone.