Morgan Stanley : Les engagements hors bilan en puissance AI dépassent 3,1 billions de dollars

Le rapport de Morgan Stanley indique que le total des engagements hors bilan des grands fournisseurs, Nvidia et Broadcom, a dépassé 3,1 billions de dollars, dont 1,1 billion de dollars en engagements de location et 1,7 billion de dollars en engagements d'achat, avec une dette sur bilan et des obligations de location totalisant 770 milliards de dollars. Les flux de trésorerie disponibles d'Amazon et de Google sont devenus négatifs au deuxième trimestre 2026, et Meta devrait également suivre cette tendance au trimestre prochain. Les outils de financement sont en train de restructurer la structure du capital de l'IA sous six aspects : les engagements de location et d'achat hors bilan constituent le premier niveau de financement, et la part des émissions de dette devrait passer de 2 % en 2025 à 19 % en 2026. Google a dégagé 110 milliards de dollars en réduisant les rachats et en émettant des actions, Oracle a enregistré des prépaiements clients de 4,6 milliards de dollars au deuxième trimestre, et Broadcom et Nvidia ont lancé un SPV de location de puces pour soutenir les laboratoires d'IA non notés. Morgan Stanley estime que la structure de financement est devenue la variable clé de la chaîne d'approvisionnement de l'IA, et l'importance de suivre les engagements hors bilan et les changements de jugement comptable est presque équivalente à celle de suivre le volume des expéditions de puces lui-même.

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