Un gourou de Wall Street renforce son pari contre le boom de l'IA : pourquoi augmenter les positions à la baisse

Michael Burry a de nouveau critiqué le boom de l'intelligence artificielle. L'investisseur, connu pour avoir anticipé l'effondrement des prêts hypothécaires à risque, a augmenté ses positions à la baisse dans plusieurs entreprises liées au cycle d'investissement actuel dans l'IA et les semi-conducteurs.{#p-1786635134154-57509}

Parmi elles, il souligne particulièrement Nebius Group, l'une des actions les plus haussières de 2026, sur laquelle Burry a formulé l'une de ses critiques les plus sévères.{#p-1786635134155-69689}

Burry a indiqué qu'il avait augmenté sa position courte dans Nebius à environ 247 millions de dollars, tout en élargissant ses positions à la baisse sur Micron, Oracle et l'ETF iShares Semiconductor (SOXX).{#p-1786635219921-5760}

Michael Burry parie à nouveau contre le boom de l'IA, en augmentant ses positions à la baisse dans des entreprises comme Nebius Group.{#p-1786637618007-6656}

Dans le sens opposé, il a augmenté ses positions longues dans Mercado Libre et Zoetis, laissant entendre que sa vision négative se concentre sur certaines zones liées à l'infrastructure de l'intelligence artificielle et aux puces.{#p-1786635219921-42429}

L'argument de Burry concernant Nebius {#p-1786635369848-9489}

Le point central de l'analyse de Burry concerne les révélations de Nebius lors de son récent appel avec les investisseurs concernant les contrats pour la capacité de calcul en intelligence artificielle. Bien qu'ayant eu l'opportunité de s'engager sur l'intégralité de son offre pour 2027 par le biais de contrats à moyen terme (d'une à trois années), la société a choisi de conserver une marge opérationnelle pour répondre à la demande avec des accords de plus courte durée.{#p-1786635376462-24440}

La raison est purement économique : comme l'a expliqué l'entreprise, certains accords à court terme peuvent être négociés à des niveaux d'environ 40 à 50 millions de dollars par mégawatt, voire plus. Cela contraste avec les environ 20 à 25 millions de dollars par mégawatt obtenus dans des contrats de durée moyenne.{#p-1786635484100-63510}

Le point central de l'analyse de Burry concerne les révélations de Nebius lors de son récent appel avec les investisseurs concernant les contrats pour la capacité de calcul en intelligence artificielle.{#p-1786637636936-40188}

Pourquoi payer le double pour une capacité à court terme ? {#p-1786635561657-45879}

C'est précisément là où Burry tire la sonnette d'alarme : il remet ouvertement en question la rationalité des affaires en se demandant pourquoi un client paierait le double pour un contrat de plus courte durée en capacité de traitement.{#p-1786635565462-6990}

Pour Burry, une telle différence de prix implique une demande extraordinairement urgente et peut révéler quelque chose de plus profond sur la valeur économique future de cette infrastructure.{#p-1786635628191-4742}

Burry compare la courbe des prix à un état de "backwardation" : disposer de capacité aujourd'hui coûte beaucoup plus cher que de l'assurer à long terme. Son interprétation tourne autour du fait que le marché suppose qu'un composant fondamental de l'entreprise se dépréciera rapidement.{#p-1786635638692-29752}

GPU ou perte de clients {#p-1786635827904-79103}

Burry met l'accent sur une question clé : l'énergie qui alimente les centres de données ne perd pas de valeur de cette manière, donc l'explication devrait se trouver dans d'autres parties de l'entreprise.{#p-1786635848842-33375}

Burry met l'accent sur une question clé : l'énergie qui alimente les centres de données ne perd pas de valeur de cette manière, donc l'explication devrait se trouver dans d'autres parties de l'entreprise.{#p-1786635848842-33375}

Selon sa thèse, une dépréciation accélérée des GPU pourrait se produire en raison de l'avancement technologique rapide, d'une perte de qualité ou de solvabilité de certains clients, ou d'une combinaison des deux facteurs.{#p-1786635848842-2155}

De plus, cela remettrait en question l'un des éléments centraux du secteur : que les énormes investissements dans l'infrastructure de l'IA pourraient générer des rendements élevés pendant des périodes suffisamment longues.{#p-1786635848842-9439}

La dépréciation comptable {#p-1786636080263-95119}

Burry souligne également la décision de Nebius d'étendre le calendrier de dépréciation de ses serveurs de quatre à cinq ans.{#p-1786636130188-7225}

Pour l'investisseur, il existe une contradiction claire entre l'extension comptable de la durée de vie des actifs et, en même temps, le fait d'opérer sur un marché où les prix des contrats semblent indiquer une forte perte de valeur économique de l'infrastructure au fil du temps.{#p-1786636130188-70109}

La critique est d'autant plus significative après le comportement extraordinaire de Nebius en bourse, dont les actions ont accumulé une hausse de plus de 200 % en 2026.{#p-1786637515943-42576}
Image : Freepik

La critique est d'autant plus significative après le comportement extraordinaire de Nebius en bourse, dont les actions ont accumulé une hausse de plus de 200 % en 2026.{#p-1786636130188-98471}

Burry augmente ses positions courtes en IA {#p-1786636307212-59647}

La position de l'investisseur sur Nebius fait partie d'un pari plus large. Burry a également augmenté ses positions courtes sur Micron et Oracle et a accru ses options put sur l'ETF SOXX, avec une échéance en mars 2027.{#p-1786636459433-74477}

Son analyse montre logiquement une thèse clairement contraire au consensus dominant : Burry ne nie pas nécessairement le énorme boom de la demande actuelle d'intelligence artificielle, mais remet en question la durée économique des actifs, la durabilité des prix et les évaluations que le marché attribue à cette demande.{#p-1786636459433-14233}

Burry ne nie pas le énorme boom de la demande actuelle d'IA, mais remet en question la durée économique des actifs, la durabilité des prix et les évaluations du secteur.{#p-1786638127977-79437}

La question que soulève sa thèse n'est pas de savoir s'il existe un boom d'investissement dans l'IA, ce qui est clairement difficile à discuter, mais si les rendements futurs justifieront les énormes niveaux de capital investi et les évaluations atteintes par certaines des entreprises les plus exposées au cycle.