Les régulateurs américains ont défini Bitcoin et XRP comme des marchandises numériques

Aux États-Unis, le débat sur la réglementation des cryptomonnaies a pris une nouvelle tournure avec une définition plus claire pour Bitcoin et XRP. Dans un commentaire commun publié en mars 2026, la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ont classé des actifs tels que Bitcoin, Ether, XRP, Solana et Dogecoin parmi les exemples de marchandises numériques, et non comme des valeurs mobilières.

La nature de l'actif et le contrôle des transactions relèvent de domaines différents

Cette classification a apporté une plus grande clarté sur la nature des actifs cryptographiques concernés. Cependant, cela ne signifie pas que chaque transaction de Bitcoin ou XRP sur le marché au comptant est automatiquement soumise à la surveillance directe et exhaustive de la CFTC. La structure actuelle aux États-Unis se concentre davantage sur la manière dont un actif est vendu et dans quel produit financier il est présenté, plutôt que sur ce qu'il est.

La SEC supervise principalement les actions, les obligations, les contrats d'investissement, les bourses de valeurs mobilières, les courtiers et les conseillers en investissement. Par conséquent, lorsqu'un actif cryptographique a la nature d'une valeur mobilière ou est présenté comme partie d'un contrat d'investissement, les règles de la SEC peuvent s'appliquer. La CFTC, quant à elle, réglemente les marchés dérivés, y compris les contrats à terme, les options et les contrats de swap basés sur des marchandises.

Le fait que Bitcoin soit considéré comme une marchandise numérique ne signifie pas que chaque transaction sur le marché au comptant est soumise à une surveillance exhaustive de la CFTC.

Cette distinction est particulièrement marquée pour Bitcoin. Bien que les contrats à terme sur Bitcoin relèvent clairement de la compétence de la CFTC, il n'existe pas de même autorité de surveillance étendue pour les transactions au comptant de Bitcoin. La CFTC agit de manière axée sur les sanctions lorsque des violations telles que la fraude ou la manipulation du marché émergent sur les marchés des marchandises au comptant dans le cadre de la législation actuelle.

Une décision judiciaire a constitué une base juridique supplémentaire pour XRP

Du côté de XRP, le processus judiciaire a également été ajouté au tableau réglementaire. L'affaire Ripple s'est terminée par le retrait des demandes d'appel par les deux parties en août 2025. Au cœur de la décision se trouvait la constatation que les ventes programmatiques de XRP sur les bourses n'étaient pas des transactions de valeurs mobilières non enregistrées, tandis que certaines ventes institutionnelles directes étaient soumises à la législation sur les valeurs mobilières.

Cela montre que le même jeton ne conduit pas nécessairement au même résultat juridique dans toutes les circonstances. Bien que XRP soit évalué comme une marchandise numérique, la compétence de la SEC peut encore être soulevée en fonction de la structure d'un règlement d'investissement ou d'un produit financier lié à XRP.

Le fait qu'un jeton ne soit pas considéré comme une valeur mobilière ne signifie pas que chaque transaction liée à ce jeton échappe à la législation sur les valeurs mobilières.

Un cadre permanent pour le marché au comptant reste dépendant du processus législatif

Pour les bourses de cryptomonnaies, la situation semble plus complexe. Si une plateforme liste des actifs ayant la nature de valeurs mobilières, les règles de la SEC peuvent s'appliquer. Si elle propose des dérivés de marchandises réglementés, les règles de la CFTC entrent en jeu. Cependant, les plateformes qui ne proposent que des transactions au comptant sur des marchandises numériques qui ne sont pas considérées comme des valeurs mobilières, comme Bitcoin ou XRP, continuent d'évoluer dans une zone grise que le Congrès tente depuis longtemps de clarifier.

Bien que la SEC et la CFTC aient récemment collaboré de plus près, les directives publiées par les agences ne remplacent pas une loi sur la structure permanente du marché. Le CLARITY Act, qui vise à définir plus clairement dans quelles conditions les actifs numériques sont considérés comme des valeurs mobilières ou des marchandises et comment les plateformes de transaction seront réglementées au niveau fédéral, n'a pas encore franchi l'étape critique au Sénat d'ici septembre 2026.

Par conséquent, le débat fondamental aux États-Unis se concentre moins sur l'appartenance de chaque cryptomonnaie à une autorité spécifique que sur l'autorité qui régulera chaque type de transaction et chaque plateforme de transaction. Tant que le Congrès n'aura pas établi un cadre permanent pour la structure du marché, le fait que Bitcoin et XRP soient acceptés comme des marchandises numériques ne répondra pas à toutes les questions réglementaires.

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