Arriazu memperingatkan tentang kemungkinan krisis mata uang pada 2027 dan meminta pemerintah melakukan perubahan mendesak

Ekonom Ricardo Arriazu melontarkan peringatan keras tentang ekonomi Argentina dan menunjukkan risiko krisis mata uang pada 2027. Arriazu menuntut perubahan mendesak dalam skema moneter Pemerintah Javier Milei dan mempertanyakan strategi Bank Sentral untuk mengumpulkan cadangan, memperingatkan dampak negatifnya terhadap penawaran kredit, tingkat aktivitas ekonomi, dan stabilitas makroekonomi secara umum.

Peringatan utama yang disampaikan oleh ekonom tersebut adalah bahwa strategi akumulasi cadangan oleh BCRA dapat berubah menjadi hambatan serius bagi pemerintahan, jika terus mengalihkan sumber daya ke sektor publik dengan mengorbankan pembiayaan sektor swasta. Arriazu memperingatkan tentang risiko proses resesi baru dan krisis mata uang yang akan terjadi pada 2027 jika aktivitas ekonomi tidak berhasil mengkonsolidasikan ritme pemulihan yang lebih dinamis.

"Saya mendukung pengumpulan cadangan, tetapi bukan dengan mengorbankan kredit domestik. Jika tidak, akan terjadi resesi, ketidakpercayaan, dan krisis mata uang tahun depan. Untuk apa saya mengumpulkan dolar jika saya sendiri yang menciptakan masalah?" tanya ekonom tersebut selama pertemuan <>, yang diselenggarakan oleh Lantia Capital di Puerto Madero.
"Saya mendukung pengumpulan cadangan, tetapi bukan dengan mengorbankan kredit domestik," tegasnya.

Risiko kebijakan moneter

Ekonom tersebut menyatakan bahwa "jika saya memiliki panen yang baik, memiliki hidrokarbon, memiliki pertambangan, memiliki syarat pertukaran yang menguntungkan dan memiliki pembelian devisa yang lebih sedikit, saya seharusnya tumbuh 5,5%, tetapi saya tumbuh kurang dari **2%. Dan penyebabnya adalah pembelian oleh Bank Sentral (BCRA)".

Bagi Arriazu, Perbendaharaan harus berhenti menyerap peso melalui penerbitan utang dan mengembalikan likuiditas tersebut ke pasar. "Mengapa saya mengambil uang yang tidak bersedia diambil oleh sektor swasta? Biarkan mereka mengembalikan uang itu. Mereka akan meminjam uang atau menurunkan suku bunga," argumennya.
"Perubahan kebijakan moneter akan memungkinkan pemulihan ekonomi dengan cepat, tetapi untuk itu kita harus memahaminya. Dan saya tidak yakin mereka benar-benar memahaminya," kata Arriazu.

"Perubahan kebijakan moneter akan memungkinkan pemulihan ekonomi dengan cepat, tetapi untuk itu kita harus memahaminya. Dan saya tidak yakin mereka benar-benar memahaminya," tegasnya.

Bagi Ricardo Arriazu, pembelian dolar oleh Bank Sentral adalah fenomena moneter dan bukan terkait neraca perdagangan. Ekonom tersebut menjelaskan bahwa, jika penerbitan untuk membeli devisa melebihi permintaan uang yang sebenarnya, peso yang berlebih harus ditarik untuk menghindari lonjakan nilai tukar atau inflasi, pembersihan yang --- seperti yang diperingatkan --- dilakukan dengan mengorbankan penghancuran kredit.

Serangan terhadap "jalur mata uang yang terkutuk"

Pada 2024, Pemerintah membeli u$s25.000 juta untuk membayar utang dan impor yang belum dibayar, kata Arriazu. Pada 2025, "mereka menetapkan jalur terkutuk" dan membeli nol, karena mereka ingin nilai tukar menyentuh batas bawah. Tahun ini mereka mengubah kriteria dan mengatakan bahwa mereka tidak akan mensterilkan jika permintaan peso meningkat. "Saya berdiri dan bertepuk tangan," katanya.

Tetapi "dalam upaya mereka untuk membeli dolar, mereka membeli lebih banyak dolar daripada yang bersedia diserap pasar", tambah ekonom tersebut. Dan ia menambahkan: "Bagaimana mereka bisa membeli? Dengan menghancurkan kredit domestik," karena sebagian dari dolar tersebut dijual oleh Bank Sentral kepada Perbendaharaan untuk membayar utang dalam mata uang asing.

Arriazu menyatakan bahwa Perbendaharaan menyerap peso yang berlebih melalui lelang utang di atas jatuh tempo, meninggalkan selisih tersebut tidak bergerak di Bank Sentral. Ekonom tersebut memperingatkan bahwa peningkatan dalam simpanan publik ini tidak dapat dijelaskan oleh surplus fiskal: "Ia mengambil dari pasar ARS$18 triliun", tegasnya.{#p-1793290673386-58558}

Arriazu menyatakan bahwa Perbendaharaan menyerap peso yang berlebih melalui lelang utang di atas jatuh tempo, meninggalkan selisih tersebut tidak bergerak di Bank Sentral.{#p-1793292279085-93246}

Usulan Arriazu

"Saya sepenuhnya mendukung agar [Pemerintah] membeli cadangan ... tetapi jangan membeli cadangan dengan mengorbankan kredit domestik," ringkasnya.{#p-rc_4fc0bf59dccce075-336}

Menanggapi argumen resmi bahwa kredit tidak tumbuh karena bank tidak meminjam dan orang tidak ingin meminjam, ia menjawab bahwa "itu mungkin". "Tetapi, mengapa saya mempermudah tugas bank?", tanyanya, merujuk pada penempatan dana lembaga dalam surat utang publik. Dengan uang bank kembali ke pasar, "mereka akan meminjam atau menurunkan suku bunga".{#p-rc_4fc0bf59dccce075-337}

Usulannya, dalam kerangka ini, adalah agar Perbendaharaan berhenti menempatkan utang di atas apa yang jatuh tempo dan agar BCRA hanya membeli cadangan sejauh permintaan peso tumbuh, tanpa mensterilkan.{#p-1793290825567-74312}

Arriazu menolak secara tegas devaluasi sebagai alat reaktivasi dan mengkritik bahwa negara selalu mencari "jalan cepat" dengan efek jangka pendek. Sebagai gantinya, ia mengusulkan bahwa solusi yang sebenarnya adalah menerapkan "hormon daya saing", menurunkan biaya Argentina, mengurangi litigasi tenaga kerja, mengompresi risiko negara hingga 100 poin, dan memotong tekanan pajak hingga tingkat Korea (30%).{#p-1793290967386-12134}

Arriazu menolak secara tegas devaluasi sebagai alat reaktivasi.{#p-1793292346279-94391}
Presidensi

Risiko Politik Menjelang 2027

Dengan kampanye pemilu di depan mata, Ricardo Arriazu memperingatkan tentang dampak risiko politik dan ekonomi. "Jika saya membeli cadangan dengan mengorbankan kredit domestik, saya menciptakan resesi, menciptakan ketidakpercayaan, dan menciptakan pelarian tahun depan," peringatnya, dan mempertanyakan logika resmi dengan menyatakan: "Untuk apa saya mengumpulkan dolar jika saya menciptakan masalah?"{#p-1793291011038-61419}

Cadangan yang terakumulasi tidak akan menghentikan pelarian yang mungkin terjadi, menurut Arriazu. "Pemerintah sebenarnya dapat membayar seluruh utang dan orang, bagaimanapun, percaya bahwa mereka tidak akan membayarnya. Karena yang penting bukan apakah saya bisa membayar utang. Yang penting adalah apakah saya ingin membayarnya," tegasnya. Dan ia bertanya kepada audiens: "Apakah kalian percaya bahwa jika, misalnya, Kicillof menang, ia akan menggunakan cadangan untuk mempertahankan peso?".{#p-rc_30c76aa8dd547bfe-396}

Arriazu bertanya kepada audiens: "Apakah kalian percaya bahwa jika, misalnya, Kicillof menang, ia akan menggunakan cadangan untuk mempertahankan peso?".{#p-1793292465035-34113}

Indikator pemilu terbaik di negara ini, katanya, adalah indeks kepercayaan terhadap Pemerintah dari Universitas Di Tella. Tingkatnya lebih tinggi dibandingkan dengan Macri, Cristina Kirchner, dan Alberto Fernández, dan lebih rendah dibandingkan dengan Néstor Kirchner.{#p-1793291164653-19191}

"Tapi lihatlah tren ini." **Orang-orang memilih karena harapan, "dan jika mereka tidak puas, mereka memilih dengan cara lain, seperti yang baru saja terjadi di Brasil". Pemerintah, tambahnya, masih memiliki waktu.