Crypto: L'USDC supera l'USDT nel mercato europeo

L'USDC di Circle ha appena superato l'USDT di Tether negli scambi di criptovalute contro l'euro. Secondo gli ultimi dati di Kaiko, la sua quota di mercato ha raggiunto ora il 56%, rispetto al solo 10% di gennaio 2024. Il stablecoin sta guadagnando anche terreno sulla liquidità, con ordini di acquisto e vendita profondi il 40% in più rispetto al suo rivale. Il regolamento europeo MiCA ha accelerato notevolmente questo cambiamento.

In breve

• L'USDC rappresenta ora il 56% degli scambi di stablecoin contro l'euro, rispetto al 10% all'inizio del 2024.
• I suoi ordini di acquisto e vendita sono circa il 40% più profondi rispetto a quelli dell'USDT sulle coppie in euro.
• L'Autorità bancaria europea rafforzerà la sua supervisione sull'USDC a partire dal 12 novembre.

L'USDC conquista il 56% del mercato crypto contro l'euro

La classifica degli stablecoin è cambiata sulle piattaforme che offrono scambi contro l'euro. L'USDC occupa ora il primo posto con il 56% dei volumi, secondo i dati di Kaiko pubblicati questa settimana. A gennaio 2024, la sua quota non superava il 10%.

La progressione raggiunge quindi 46 punti percentuali in meno di tre anni. Nel frattempo, l'USDT ha subito le restrizioni imposte da MiCA in Europa. Diverse piattaforme hanno progressivamente ritirato alcune coppie di trading accessibili ai clienti dello Spazio economico europeo.

Il cambiamento non riguarda solo i volumi. Kaiko segnala anche un miglioramento della liquidità disponibile sulle coppie USDC/EUR. I loro ordini di acquisto e vendita sono ora circa il 40% più profondi rispetto a quelli dell'USDT contro l'euro.

In altre parole, ci sono più ordini di acquisto e vendita disponibili attorno al prezzo di mercato. Questa profondità può facilitare l'esecuzione di transazioni importanti, riducendo il loro impatto sui prezzi.

Secondo i dati dettagliati dello studio, riportati da diversi media specializzati, i libri degli ordini USDC/EUR presentavano una profondità mediana di circa 27,3 milioni di dollari, rispetto ai 19,3 milioni per USDT/EUR, su sette piattaforme osservate tra il 21 settembre e il 19 ottobre.

Il divario è già considerevole. Tuttavia, è necessario precisare cosa misura Kaiko: gli scambi tra stablecoin ed euro, non l'insieme delle transazioni crypto effettuate dagli investitori europei. E l'USDC rimane un stablecoin indicizzato al dollaro americano, anche quando viene acquistato con euro.

MiCA ha cambiato le regole per Circle e Tether

La regolamentazione europea spiega gran parte di questo cambiamento. Dall'entrata in vigore delle disposizioni di MiCA sugli stablecoin, le piattaforme devono adattare gli asset che offrono ai loro clienti europei.

Circle ha ottenuto le autorizzazioni necessarie per commercializzare l'USDC in questo contesto. Tether non ha seguito la stessa strada per l'USDT. Nel marzo 2025, Binance aveva annunciato il ritiro di diversi stablecoin, tra cui l'USDT, dai suoi servizi di trading interessati nello Spazio economico europeo. Anche Kraken ha limitato gli scambi che utilizzano lo stablecoin di Tether.

Gli effetti sono stati rapidi. Secondo i dati dettagliati attribuiti a Kaiko, la quota dell'USDC negli scambi contro l'euro sarebbe passata dal 25% al 46% solo nel mese di marzo 2025.

Il movimento è poi proseguito. Uno studio universitario pubblicato a luglio 2026 da Nicola Borri e Kirill Shakhnov fornisce ulteriori chiarimenti. I ricercatori hanno esaminato quattordici piattaforme crypto per misurare le conseguenze delle restrizioni europee.

Osservano una progressione dell'USDC sulle piattaforme esposte alle regole di MiCA, principalmente perché i volumi di USDT stanno diminuendo. Su scala del loro campione globale, le quote di mercato evolvono molto meno.

L'8 ottobre, l'Autorità europea dei mercati finanziari (ESMA) ha ulteriormente specificato le obbligazioni dei fornitori di criptovalute. Essa richiede alle piattaforme autorizzate di cessare i servizi che danno accesso a stablecoin non conformi. Le posizioni esistenti devono essere regolarizzate entro un massimo di tre mesi, con alcune operazioni di liquidazione o prelievo autorizzate durante questa transizione. La pressione normativa continua quindi a esercitarsi sugli intermediari europei.

Circle guadagna in Europa, Tether domina ancora il mondo

L'USDC ha anche appena superato un nuovo traguardo normativo. Il 14 ottobre 2026, l'Autorità bancaria europea (ABE) lo ha ufficialmente classificato come il primo token di moneta elettronica "significativo" dell'Unione europea.

Questa riconoscenza riguarda Circle Internet Financial Europe, l'entità emittente dello stablecoin. Tra i 45 token di moneta elettronica notificati nell'Unione ai sensi di MiCA, l'USDC è il primo a ottenere questo status. A partire dal 12 novembre, l'ABE eserciterà una supervisione diretta su diversi ambiti, tra cui i fondi propri, le riserve, la liquidità e i piani di rimborso.

Il regolatore francese ACPR manterrà alcune responsabilità, tra cui la governance. Per Circle, questo nuovo status comporta quindi obblighi aggiuntivi. L'Europa rappresenta ora un mercato importante per l'USDC, ma il rapporto di forza globale rimane molto diverso.

L'USDT conserva un'offerta in circolazione circa 2,5 volte superiore a quella del suo concorrente. La domanda rimane particolarmente forte nei mercati dove gli stablecoin vengono utilizzati per trasferimenti internazionali, pagamenti e conservazione di dollari digitali.

L'altra distinzione riguarda gli stablecoin realmente denominati in euro. Circle offre anche l'EURC, il cui valore è indicizzato sulla moneta europea. La sua attività era già aumentata sotto l'effetto di MiCA. L'USDC e l'EURC rispondono quindi a esigenze diverse: il primo consente di mantenere un'esposizione al dollaro, il secondo all'euro.