FWA offre premi fino a 2000 volte, guadagnando 1000 ETH in una settimana

Un team di due persone senza finanziamenti ha realizzato 16 progetti, il più grande dei quali ha raggiunto un valore di mercato di 300 milioni di dollari. Riuscirà FWA a farcela questa volta?

Articolo di: Sanqing, Foresight News

Il protocollo Ethereum Fake World Assets (FWA), rilanciato il 20 luglio, ha creato una macchina per estrazione di NFT. I depositanti bloccano un NFT insieme a un deposito di ETH in un pool, mentre altri possono pagare per estrarre. Se vincono, possono tenere l’NFT o rivenderlo al depositante per l'85% del deposito, ricevendo ETH o il token del protocollo FWA. Secondo i dati di DefiLlama, FWA ha generato commissioni per 5,98 milioni di dollari e ha un TVL di 5,49 milioni di dollari, con entrate totali di 1,45 milioni di dollari. Le entrate del protocollo FWA in 24 ore hanno superato quelle di Collector Crypt su Solana.

Il deposito più costoso nel protocollo è di 276 ETH. Chi lo estrae può riavere 234,6 ETH, ovvero oltre 2000 volte il prezzo del biglietto, ma la probabilità di vincita è di circa 1 su 18 milioni. Al momento della scrittura, ci sono 6979 posizioni attive nel pool, con 2087 ETH di deposito, e il protocollo ha accumulato 1114,1 ETH di entrate. Secondo i dati di GMGN, FWA è quotato a circa 0,02 dollari, con una capitalizzazione di mercato di circa 20 milioni di dollari, raggiungendo un picco di 38,79 milioni di dollari.

Quindici progetti precedenti e un Punk perso

TokenWorks è uno studio fondato da Adam (@Rhynotic) e Teto (@tetonotsorry), che si definisce "un campo di prova per idee finanziarie on-chain". La homepage del sito mostra solo tre opere, ma scorrendo fino in fondo alla pagina di archivio, si possono trovare 15 resoconti di progetti, dal Circle di ottobre 2024 fino a maggio di quest'anno, con una media di uno ogni sei settimane. FWA è il loro 16° progetto.

Il progetto più significativo precedentemente è stato PunkStrategy, lanciato a settembre 2025: una tassa del 10% sulle transazioni, l'80% utilizzato per acquistare CryptoPunks al prezzo minimo, rivenduti con un aumento del 20%, e il ricavato utilizzato per riacquistare e distruggere i token, che hanno raggiunto un valore di mercato di 300 milioni di dollari.

Il 28 luglio, il team ha annunciato una modifica: i token ERC20 possono ora essere impacchettati come NFT nel pool, con il primo supportato che è il loro PNKSTR.

L'ultimo progetto prima di FWA è stato Ten Thousand Tokens, lanciato il 14 maggio 2026, con diecimila NFT a 0,01 ETH ciascuno. I possessori dovevano distruggere gli NFT per emettere token sulla piattaforma. Nel primo giorno sono state effettuate oltre 100 emissioni, con uno che ha raggiunto un valore di 1 milione di dollari, ma poi non ci sono stati ulteriori sviluppi.

Nel loro resoconto, il team ha scritto: "Mi piaceva molto l'idea di questo progetto e sono dispiaciuto per il suo fallimento", attribuendo la causa a un volume di scambi insufficiente per rendere il protocollo interessante. Tuttavia, il team ha promesso: "Anche se la piattaforma non esisterà più, questi NFT continueranno a vivere in qualche forma in TokenWorks".

Due mesi dopo, FWA è stato lanciato. Ten Thousand Tokens è diventato la principale collezione nel pool, con 2552 posizioni che occupano il 37,8% della quota e il 38,8% della probabilità di vincita. Questi NFT erano stati coniati a 0,01 ETH, mentre il deposito mediano nel pool è ora di 0,1 ETH.

Nella whitelist è rimasta una strada non ancora attivata: distruggendo un certo numero di Ten Thousand Tokens, si possono aggiungere nuove serie di NFT nel pool. Il numero richiesto è attualmente impostato a zero, equivalendo a una chiusura; se aumentato, questi NFT già invenduti riacquisteranno un luogo di distruzione continua.

Così, l'inventario del precedente progetto fallito è diventato il pool premi di questo progetto.

Il lancio di FWA non è stato senza ostacoli. Il 3 luglio 2026, durante il primo lancio, qualcuno ha scoperto che era possibile modificare lo stato del protocollo prima che Chainlink restituisse il numero casuale, indirizzando il risultato verso la posizione più preziosa del pool, CryptoPunk #5450, che all'epoca valeva circa 66.000 dollari. Il numero casuale fornito da Chainlink era corretto, ma prima che potesse essere applicato, lo stato del protocollo era stato manomesso.

Il protocollo è passato al blocco 25452023, consentendo solo prelievi, e il team ha annunciato il rimborso totale. L'8 luglio, il nuovo contratto è stato reso open source con una ricompensa per i white hat, il 15 è stata completata l'auditoria e il 20 è ripresa la vendita.

Per i depositanti: il deposito è sia un premio che una quota

Secondo la documentazione ufficiale, una posizione è un NFT bloccato insieme a un deposito di ETH. Questo deposito ha tre funzioni: è il prezzo di riacquisto promesso dal depositante, il suo capitale e determina quanto è facile essere estratti. Il peso della probabilità di vincita è inversamente proporzionale al deposito.

Il prezzo di un'estrazione è pari alla media armonica di tutti i depositi nel pool moltiplicata per 1,1. L'algoritmo della media armonica consiste nel prendere l'inverso di ogni numero, calcolare la media e poi ribaltare il risultato; è caratterizzato dal fatto che è dominato dai numeri piccoli: supponiamo che ci siano 9 posizioni nel pool con un deposito di 0,05 ETH ciascuna e 1 con 100 ETH, la media aritmetica è di 10 ETH, mentre la media armonica è solo 0,056 ETH.

L'intento di questo sistema di pricing è quello di mantenere il prezzo del biglietto vicino a ciò che il compratore effettivamente estrarrà. La media armonica è anch'essa dominata dalle posizioni economiche, quindi la probabilità di vincita è inversamente proporzionale al deposito, il che significa che si estrarrà quasi sempre una posizione economica. Tuttavia, il prezzo del biglietto non sarà elevato a causa di quel Punk da 276 ETH, il cui impatto sul prezzo è piccolo quanto la sua probabilità di essere estratto.

Il numero casuale è fornito da Chainlink VRF, che sta per Funzione Casuale Verificabile. Questo consente ai nodi di estrarre numeri off-chain, allegando una prova crittografica; il contratto deve prima verificare questa prova prima di accettare il numero, e né il team, né i miner, né gli utenti possono sapere in anticipo il risultato o modificarlo successivamente.

I compratori pagano separatamente una tassa di servizio per questo. L'estrazione potrebbe non andare a buon fine: se il pool è vuoto, se il prezzo del biglietto si sposta oltre i limiti impostati dal compratore al momento dell'ordine, o se il numero casuale non torna entro il termine, verrà attivato un rimborso. Il prezzo del biglietto verrà restituito, ma la tassa di servizio VRF non verrà rimborsata.

Per i depositanti, le commissioni di estrazione vengono suddivise equamente tra tutte le posizioni attive, indipendentemente dall'importo del deposito. La documentazione avverte sui rischi: il tuo NFT potrebbe essere selezionato prima della durata media implicita del suo peso, interrompendo i guadagni prima che le commissioni possano accumularsi, quindi il risultato finale potrebbe essere inferiore a quanto previsto.

Le entrate del protocollo provengono da tre fonti: l'1% delle commissioni di estrazione, l'1% delle commissioni di liquidazione quando il compratore sceglie di tenere l’NFT, e il 15% di sconto applicato quando il compratore accetta il riacquisto. Il parametro retainedToProtocol determina se questo 15% va al protocollo o viene restituito ai depositanti, attualmente impostato per andare al protocollo.

Secondo i dati on-chain, in otto giorni sono state create 82679 posizioni, di cui 74609 sono state estratte, mentre solo 1302 sono state riacquisite dai depositanti. Il campo protocolFeesAccrued dell'indice del contratto è di 1114,1 ETH. Di queste, 8184,8 ETH provengono dalle commissioni di estrazione, con una commissione dell'1% di 81,8 ETH, e il resto di 1032,2 ETH proviene interamente dalle liquidazioni. Questi fondi vengono distribuiti da un contratto di contabilità indipendente sulla mainnet, ripartiti tra il principale destinatario (63%), un destinatario secondario fisso (7%) e un gruppo di possessori di NFT determinato al momento della distribuzione (30%). La documentazione non specifica l'identità del destinatario secondario.

Per i compratori: estrazioni a EV negativo, l'80% scommette sul prezzo della moneta

Il deposito che i compratori si aspettano di estrarre è esattamente pari alla media armonica di tutti i depositi nel pool. Il prezzo del biglietto è 1,1 volte questo valore, mentre il riacquisto consente di ottenere solo 0,85 volte. 0,85 diviso 1,1 è pari al 77,3%, che rappresenta il tasso di restituzione atteso per i compratori. La dimensione del pool, cosa c'è dentro e quando si estrae non influiscono su questo numero.

Secondo quanto mostrato da FWA's Pool Explorer, tra 63.166 scelte già liquidate, solo 3029 hanno mantenuto l’NFT, pari al 4,8%; 9895 hanno accettato il riacquisto e ricevuto ETH, pari al 15,7%; le restanti 50242, pari al 79,5%, hanno scelto di accettare il riacquisto, ma liquidando in token FWA.

Questa scelta ha le sue ragioni. Meccanicamente, scegliendo questa opzione, l'85% di ETH non andrà nel portafoglio del compratore, ma andrà direttamente nel pool di Uniswap per acquistare FWA, e poi i token verranno consegnati al compratore; se si sceglie di ricevere ETH, il denaro andrà direttamente nel portafoglio. Tuttavia, il valore di mercato di PunkStrategy ha raggiunto i 300 milioni di dollari, mentre FWA è ancora nel suo periodo di emissione di 15 giorni, quindi scommettere su un aumento di valore non è irrazionale.

Il costo è che il libro mastro ha cambiato unità di misura. Il 77,3% di questo tasso di restituzione descrive il percorso di ricezione di ETH, mentre solo il 15,7% delle persone segue questo percorso. Per l'80% di un altro gruppo, il ritorno finale dipende dal prezzo del token FWA, e gli acquisti esterni di FWA sono attualmente chiusi, quindi possono solo vendere e non acquistare. Al momento, il principale acquirente è proprio quello che sta liquidando.

Ci sono anche due costi che possono essere facilmente trascurati. In primo luogo, c'è una probabilità del 7,7% di rimborso per l'estrazione, e quella tassa di servizio VRF non verrà rimborsata. In secondo luogo, il 10% di sovrapprezzo nel prezzo del biglietto non è fisso per chi lo riceve: se l'estrazione avviene meno di un minuto dopo l'ultima, va tutto ai depositanti; dopo un'ora, si trasforma interamente in un limite di acquisto di token per il compratore, con una transizione lineare. In questo caso, il compratore può ottenere quel 10% in più, elevando il tasso di restituzione atteso all'86,3%.

Il periodo di emissione di 15 giorni scadrà il 4 agosto. Il team ha dichiarato il 26 luglio che intende aprire gli acquisti esterni e destinare una parte delle entrate al riacquisto, ripartendo il 40%, 40% e 20% tra depositanti, compratori e distruzione, specificando che queste proporzioni possono essere regolate a livello di contratto.

I sussidi passeranno da emissioni a riacquisti, e quanto sarà possibile riacquistare dipenderà da quante persone vorranno continuare a partecipare all'estrazione. Dopo il 4 agosto, questi numeri dovranno dimostrare nuovamente il loro valore.