Trump: 18 mesi del secondo mandato... AI e mercati azionari solidi, ma la stagnazione a forma di 'K' si approfondisce

[Città del Messico=Reporter Sim Young-jae] Durante i primi 18 mesi del secondo mandato del presidente degli Stati Uniti Donald Trump, l'economia americana ha resistito meglio del previsto agli shock causati dall'aumento dei dazi, dal controllo dell'immigrazione e dalla guerra in Iran. Tuttavia, le promesse chiave di stabilità dei prezzi, rinascita dell'industria manifatturiera e miglioramento della vita della classe media non hanno ancora portato a risultati concreti.

Il 27, Reuters ha analizzato che, sebbene l'economia americana abbia mantenuto una resilienza generale dopo l'insediamento del presidente Trump, vari indicatori come il mercato del lavoro, l'industria manifatturiera, il reddito reale e il costo della vita hanno mostrato progressi stagnanti o addirittura un regresso.

Diminuzione della forza lavoro e degli occupati

Secondo l'indagine sulle famiglie del Bureau of Labor Statistics degli Stati Uniti, sia la forza lavoro che il numero di occupati sono diminuiti dopo la rielezione del presidente Trump.

Con il cambiamento delle statistiche demografiche all'inizio del 2026, ci sono limiti al confronto annuale delle statistiche ufficiali. Tuttavia, anche nelle statistiche sperimentali ricalcolate dal Bureau of Labor Statistics a partire da aprile 2020, si è osservata una diminuzione della forza lavoro e degli occupati.

Questo è interpretato come un effetto delle politiche di restrizione dell'immigrazione e dell'espulsione degli immigrati irregolari. Con l'invecchiamento della popolazione americana, la struttura demografica sta riducendo il numero di persone disponibili per occupare posti di lavoro.

Il presidente Trump ha sostenuto che le politiche sui dazi e sull'immigrazione porteranno a una rinascita dell'industria manifatturiera americana. Tuttavia, guardando le statistiche sull'occupazione non agricola, i posti di lavoro nell'industria manifatturiera sono diminuiti rispetto al momento in cui l'ex presidente Biden ha lasciato l'incarico.

D'altra parte, gli investimenti nei centri dati per l'intelligenza artificiale sono aumentati notevolmente. L'espansione della costruzione di centri dati ha aumentato l'occupazione nel settore delle costruzioni, ma non è ancora chiaro quanto gli investimenti in intelligenza artificiale possano aumentare la produttività e l'occupazione in futuro.

La diminuzione dell'occupazione nel settore pubblico riflette la direzione delle politiche del presidente Trump. Tuttavia, l'occupazione totale è influenzata in modo più significativo dalla struttura demografica e dalla domanda di consumo, come ristoranti, ospitalità e servizi sanitari.

La crescita dei prezzi si è fermata... oltre gli obiettivi della Fed

Il presidente Trump ha promesso di abbassare il costo della vita durante la campagna elettorale del 2024. Tuttavia, si stima che la deflazione, in cui il livello generale dei prezzi negli Stati Uniti diminuisce, si verifichi principalmente durante gravi recessioni, rendendo l'obiettivo inizialmente poco realizzabile.

È possibile ridurre il tasso di inflazione, ma i recenti miglioramenti sono stati limitati. I principali indicatori dei prezzi superano ancora il target del 2% della Federal Reserve (Fed).

I dazi sulle importazioni hanno aumentato i prezzi di alcuni beni. Inoltre, dopo la guerra in Medio Oriente, i prezzi internazionali del petrolio sono aumentati fino a circa 100 dollari al barile, aumentando la pressione sui prezzi. Questo è circa il 50% più alto rispetto ai livelli pre-bellici.

L'espansione delle infrastrutture per l'intelligenza artificiale ha anche aumentato la domanda di energia, materiali e costruzione di centri dati, contribuendo all'aumento dei costi.

All'interno della Fed, ci sono preoccupazioni che l'aumento dei prezzi dei beni possa diffondersi in modo circolare, portando a un'inflazione diffusa.

Stagnazione del reddito disponibile reale

La spesa dei consumatori è rimasta relativamente solida nonostante i dazi, la guerra e l'impatto dei tassi di interesse elevati. Tuttavia, il reddito disponibile reale delle famiglie, che mostra il potere d'acquisto effettivo, è rimasto stagnante o è diminuito di recente.

Il reddito disponibile è il reddito che le famiglie possono utilizzare per spese abitative, alimentari e servizi, al netto delle tasse. Include non solo i salari, ma anche i redditi da trasferimenti come le pensioni di sicurezza sociale.

Continua a persistere un'economia a forma di 'K', in cui i redditi delle persone ad alto reddito e dei proprietari di beni aumentano, mentre le condizioni delle persone a basso reddito e della classe media non migliorano. È incerto quanto a lungo i consumi possano resistere in questa situazione.

Il peso dell'acquisto di abitazioni rimane elevato. Durante la pandemia, i tassi di interesse molto bassi e la carenza di offerta hanno fatto schizzare i prezzi delle case, e successivamente, l'aumento dei tassi di interesse da parte della Fed ha portato a tassi di interesse sui mutui più elevati.

Con i prezzi delle abitazioni, i premi assicurativi e i costi dei prestiti che rimangono tutti a livelli elevati, la quota delle spese abitative sul reddito delle famiglie è aumentata.

Il presidente Trump ha recentemente valutato la legge proposta dal Congresso per migliorare le condizioni di acquisto delle abitazioni come "poco significativa" e ha rifiutato di firmarla.

Tuttavia, l'offerta di abitazioni è influenzata più dalle normative sull'uso del suolo e sulle zone da parte dei governi locali che dalle politiche federali. Si stima che sia difficile risolvere la situazione solo con politiche federali come le detrazioni fiscali.

Mercati azionari in aumento del 25%... a livelli medi storici

Il presidente Donald Trump sottolinea i massimi storici del mercato azionario americano come un risultato delle sue politiche economiche.

L'indice S&P 500 è aumentato di circa il 25% da gennaio dello scorso anno. Il tasso medio di crescita durante i primi 18 mesi di mandato di tutti i presidenti dalla presidenza Reagan nel 1981 è di circa il 24%.

Pertanto, le performance del mercato azionario durante il mandato del presidente Trump sono analizzate come di livello medio rispetto ai criteri storici. Durante lo stesso periodo, il tasso di crescita annuale composto del mercato azionario americano è stato di circa il 9,5%.

L'intelligenza artificiale guida gli investimenti e il mercato obbligazionario

Il motore di crescita più potente dell'economia e dei mercati finanziari americani è stato l'industria dell'intelligenza artificiale.

Gli investimenti in centri dati per l'intelligenza artificiale, semiconduttori e infrastrutture energetiche sono diventati investimenti chiave per sostenere la crescita del prodotto interno lordo degli Stati Uniti.

Le aziende hanno anche aumentato notevolmente l'emissione di obbligazioni per finanziare gli investimenti in infrastrutture per l'intelligenza artificiale.

Fino alla fine di giugno di quest'anno, l'importo delle obbligazioni emesse dalle aziende americane è stato di 1.520 miliardi di dollari. Se la tendenza attuale continua, è probabile che superi il record del 2020, quando le aziende hanno raccolto enormi somme di denaro dopo la pandemia di COVID-19.

Nonostante l'ampia offerta di obbligazioni, il differenziale dei tassi sui bond societari è rimasto a livelli bassi e la domanda di investimenti è rimasta solida. Questo è interpretato come un indicatore della resilienza dell'economia americana e della fiducia del mercato nella struttura finanziaria delle aziende.

Tuttavia, il fatto che l'economia americana dipenda eccessivamente dagli investimenti in intelligenza artificiale rappresenta un fattore di rischio. Se la redditività degli investimenti in intelligenza artificiale non raggiunge le aspettative, sia la crescita che il mercato azionario e il mercato obbligazionario potrebbero subire scossoni contemporaneamente.

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