Settimana chiave per le banche centrali: la Fed, la BCE e la BoJ decidono sui tassi

Oltre ai risultati aziendali delle grandi aziende tecnologiche, il mercato sarà attento questa settimana alle riunioni di politica monetaria delle tre banche centrali più importanti del mondo: la Federal Reserve (Fed), la Banca Centrale Europea (BCE) e la Banca del Giappone (BoJ).

Sebbene il mercato non si aspetti un aumento dei tassi durante questi incontri, scommette su un aumento a dicembre, poiché la pressione sui prezzi a livello globale a causa della guerra in Medio Oriente non mostra segni di cessazione.

La prima tappa --- e la più importante --- sarà la Fed, con la riunione dell'organismo incaricato di prendere la decisione, il Federal Open Market Committee (FOMC, acronimo in inglese), prevista per iniziare martedì, ma il suo verdetto finale sarà reso noto solo il giorno successivo.

Nonostante le elevate cifre di inflazione registrate a settembre e il fatto che diversi membri della banca centrale americana abbiano indicato che potrebbero essere necessarie misure aggiuntive per controllare l'inflazione, il consenso del mercato non si aspetta nuovi aumenti questo mese, che rimarrebbero nel range del 3,75%-4,00%.

Secondo il FedWatch di CME Group, solo l'11% si aspetta un aumento dei tassi di interesse. Tuttavia, per la riunione dell'ultimo mese dell'anno, lo scenario è opposto: l'80% si aspetta un aumento il prossimo 9 dicembre.
La Federal Reserve definisce la sua politica monetaria di fronte all'inflazione.

Il focus sulle dissidenze della Fed

Nel suo rapporto ai clienti, la Royal Bank of Canada (RBC) ha indicato che è probabile che il focus di questa riunione sia il numero di votanti all'interno del FOMC che dissentono a favore di un aumento dei tassi: "È un dato che, a nostro avviso, servirà come indicatore della probabilità di un incremento dei tassi a dicembre", hanno argomentato.

Dal loro punto di vista, "due o meno voti dissidenti probabilmente comporteranno una riduzione della probabilità di un aumento quest'anno, mentre tre o più voti in tal senso probabilmente aumenteranno la probabilità percepita di una misura a dicembre".

In aggiunta, la Banca ING ha ricordato che nell'ultimo riepilogo delle proiezioni economiche della Fed, quattro membri del FOMC prevedevano aumenti dei tassi per un totale di 50 punti base entro la fine dell'anno, quindi "è poco probabile che la decisione sia unanime".

E ha aggiunto che Beth Hammack, della Fed di Cleveland; Neel Kashkari di Minneapolis; e Lorie Logan, di Dallas, hanno votato a favore di un aumento a luglio, quando il resto del FOMC ha scelto di mantenere i tassi invariati. "I tre potrebbero tornare a dissentire, posizionandosi a favore di un incremento", hanno ipotizzato gli analisti della banca olandese.

La crisi francese aiuta la BCE

Giovedì sarà il turno della BCE. Tra le tre banche centrali, era la più probabile a sperimentare un aumento dei tassi, a causa del messaggio "hawkish" dato dalla presidente dell'organismo, Christaline Lagarde, dopo l'aumento dei tassi a settembre. Tuttavia, nonostante l'inflazione non abbia mostrato segni di rallentamento, le aspettative sono diminuite grazie a un fattore inaspettato: la Francia.

Il rialzo dei rendimenti dei titoli di stato europei, a causa della crisi francese, sta già imponendo una nuova direzione di politica monetaria restrittiva, secondo ING, che ha indicato che "il mercato dei titoli ha assunto il compito della BCE".
L'economia dell'eurozona è particolarmente sensibile ai prezzi dell'energia.

"In effetti, l'aumento dei rendimenti dei titoli di stato tedeschi dalla riunione di settembre ha avuto, approssimativamente, lo stesso impatto sulla crescita e sull'inflazione di un ulteriore aumento dei tassi di interesse di 25 punti base. Nel caso della Francia, l'effetto equivale a un aumento vicino ai 50 punti base", ha spiegato il rapporto della banca.

Per questo motivo, gli analisti di ING sono fiduciosi che la BCE "ritarderà qualsiasi prossima decisione di aumento dei tassi fino a dicembre", momento in cui sarà più chiaro che i costi elevati dell'energia

Il Giappone ritarda gli aumenti, un sollievo per il carry

Come la Banca Centrale Europea, anche il Banca del Giappone ha aumentato i tassi di interesse il mese scorso e il consenso degli analisti si aspetta che l'autorità monetaria mantenga invariata la sua politica monetaria nella riunione che terranno i suoi membri tra giovedì e venerdì.

La scorsa settimana è emerso che l'inflazione di settembre ha raggiunto il 2,1%, superando per la prima volta quest'anno l'obiettivo del 2% della BoJ. "I mercati continuano a sperare che la BoJ inizi ad aumentare i tassi di interesse a dicembre, quindi l'evoluzione del mercato azionario giapponese è condizionata dai profitti aziendali e dall'appetito globale per il rischio", ha affermato la banca Hang Seng nel suo rapporto quotidiano.
Il Giappone è il centro delle operazioni finanziarie più importanti dei mercati globali.

Sia ING che Oxford Economics si aspettano anche che il primo aumento del tasso arrivi a dicembre di quest'anno, anche se dal think tank inglese non escludono che questo aumento possa avvenire a gennaio fino all'1,5%. Tuttavia, hanno sostenuto che un aumento all'1,75% "sarà una decisione più delicata, dato che il tasso di politica monetaria si sta avvicinando al livello 'neutro'" fissato dall'ente.

La politica monetaria del Giappone è estremamente importante per i mercati finanziari globali, poiché è l'origine del carry trade tra lo yen e il dollaro, una delle operazioni più importanti a livello internazionale per ottenere liquidità nel mercato dei capitali.

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