Il "gioco" dei coreani è in realtà una necessità della vita

Autore: danny

Lo sapevi? Ogni settimana ci sono 33 voli diretti dalla Corea del Sud a Macao, mentre ci sono circa 21 voli diretti dall'aeroporto di Incheon all'aeroporto di Heathrow a Londra. I voli da Seul a Macao sono più numerosi di quelli per Londra.

Perché pensi che sia così?

Macao non ha università che i coreani desiderano, né la sede centrale di Samsung. Dopo quattro ore di volo da Seul, i cittadini coreani possono entrare nei casinò che la legge del loro paese vieta loro di frequentare.

Ma i tavoli da gioco coreani non si trovano solo a Macao.

Si nascondono anche nei mutui degli appartamenti di Seul, nei finanziamenti a margine dei conti delle società di intermediazione. Si trovano anche negli scambi di criptovalute e nei prodotti a leva di Samsung Electronics e SK Hynix.

2. Che tipo di vita desiderano i coreani

Si dice che i coreani abbiano una forte "propensione al gioco"? È vero? Prima di discutere della "propensione al gioco" dei coreani, diamo un'occhiata a come valutano la propria vita.

Il "World Happiness Report 2026" classifica la Corea del Sud al 67° posto nel mondo in base alla valutazione della vita dal 2023 al 2025, con un punteggio di 6.040. Il reddito pro capite e l'aspettativa di vita sana della Corea del Sud sono tra i più alti delle economie sviluppate, ma la "sensazione di libertà nella scelta dello stile di vita" si colloca al 101° posto ------ È interessante notare che questo indicatore misura se gli intervistati ritengono di avere spazio per scegliere il proprio percorso di vita. (aka se il mio destino dipende da me e non dal cielo)

È importante sapere che i coreani non vivono in paesi poveri e non mancano di istruzione e assistenza sanitaria. Il problema è che molte persone hanno una buona base sociale, ma sentono che le strade che possono scegliere sono limitate.

Un'indagine sociale del 2025 condotta dall'Ufficio Statistico della Corea mostra che solo il 15,6% dei capifamiglia ritiene che il reddito familiare sia sufficiente per vivere al di sopra della soglia di povertà. Solo il 27% crede che la situazione finanziaria della propria famiglia migliorerà nell'anno successivo. Il grado di soddisfazione generale dei lavoratori salariati per il lavoro è del 38,3%. Nella scelta professionale, il 40% delle persone mette il reddito al primo posto. Tra i giovani di età compresa tra i 13 e i 34 anni, il 28,7% desidera lavorare in grandi aziende; le aziende pubbliche e le agenzie governative seguono.

Le loro aspirazioni per la vita non sono particolarmente uniche. I coreani desiderano viaggiare e avere tempo per coltivare i propri interessi. Nel sondaggio, il 65,7% delle persone ha indicato il viaggio come un'attività ricreativa che desiderano intraprendere in futuro, e il 41,7% spera di sviluppare interessi o migliorare se stessi. Tra coloro che non sono soddisfatti della vita ricreativa, il 48,7% ha indicato il carico economico come motivo.

Ciò che le persone desiderano è un lavoro con un reddito stabile, una casa in una posizione adeguata e la possibilità di organizzare la propria vita. Il problema della Corea del Sud è che:

Il prezzo di questi desideri comuni è sempre più determinato dal mercato degli asset.

Entrare in una grande azienda può garantire uno stipendio stabile, ma i posti sono limitati. Chi non riesce a entrare nel sistema dei chaebol può acquistare azioni di chaebol. Chi non può permettersi un appartamento a Seul può aumentare il rapporto di prestito. Chi ha un capitale insufficiente e desidera partecipare al ciclo dei semiconduttori, può ottenere finanziamenti a margine e ETF a leva.

Quando gli obiettivi di vita devono essere raggiunti attraverso i prezzi degli asset, investire diventa un compito obbligatorio.

3. Vita e morte, tasse e Samsung

Franklin diceva che nella vita non si può sfuggire alla morte e alle tasse. In Corea del Sud, bisogna aggiungere anche Samsung. (Ora bisogna aggiungere anche gli ETF a leva)

Un coreano può non usare un telefono Samsung, ma è difficile allontanarsi dalla struttura economica rappresentata dai chaebol. Le grandi aziende occupano il centro dell'esportazione, della ricerca e sviluppo e dell'occupazione di qualità. Il peso di Samsung Electronics e SK Hynix negli indici fa sì che pensioni, fondi e conti personali siano legati ai prezzi delle azioni di queste due aziende.

Questa struttura e percorso di sviluppo derivano dalla strada di sviluppo della Corea del Sud.

Durante il periodo di industrializzazione, la Corea del Sud mancava di capitale, e il governo sosteneva l'industria delle esportazioni attraverso il sistema bancario e il debito estero. Le aziende utilizzavano prestiti per costruire acciaierie, cantieri navali e fabbriche di semiconduttori, e poi ripagavano i debiti con i futuri ricavi delle esportazioni. L'effetto leva ha accorciato il tempo necessario per l'industrializzazione e ha spinto l'espansione dei chaebol.

Entro la fine del 1997, il rapporto debito/equità dei trenta chaebol coreani raggiunse il 509%. Il rapporto debito/equità dell'industria manifatturiera è aumentato dal 300% circa nel 1996 al 400% circa nel 1997. Dopo l'interruzione del finanziamento in valuta estera, molte aziende fallirono. (Non ridere, è simile alla situazione attuale del Kospi dopo il ritiro dei capitali esteri nelle ultime due settimane)

Lo stato ha utilizzato i futuri ricavi delle esportazioni per costruire fabbriche. Le famiglie comuni hanno poi utilizzato i futuri stipendi per acquistare appartamenti. Questo metodo ha creato crescita nella storia della Corea del Sud e ha plasmato una consapevolezza sociale: aspettare l'accumulo richiede tempo, e prendere in prestito fondi è necessario per tenere il passo con il ciclo ------ Col tempo, la Corea del Sud ha gradualmente sviluppato una dipendenza da questo percorso.

4. Le politiche incoraggiano l'ingresso nel futuro tramite prestiti

Il governo coreano controlla rigorosamente il gioco d'azzardo, quindi è ancora meno probabile che emetta politiche che incoraggiano il gioco. Ma, per i cittadini coreani intelligenti, non fa molta differenza?

Il governo coreano incoraggia l'acquisto di case, lo sviluppo del mercato dei capitali e la localizzazione dei prodotti finanziari. Gli obiettivi nei documenti politici hanno tutte le giustificazioni, ma nell'esecuzione hanno abbassato la soglia per l'uso della leva.

Nel 2022, la Commissione per i Servizi Finanziari della Corea del Sud ha aumentato il rapporto massimo di prestito per i primi acquirenti al 80%, senza più distinguere tra le aree e i prezzi delle abitazioni. La politica ha anche esteso il termine massimo per i prestiti ipotecari sostenuti dal governo da 40 a 50 anni e ha progettato modalità di rimborso a rate crescenti per i giovani e le famiglie neosposate. Le autorità ufficiali hanno spiegato queste misure come un modo per alleviare il carico iniziale dell'acquisto di una casa e aiutare i residenti a entrare nella "scala abitativa".

La politica speciale del 2023 per i prestiti ipotecari consente ai primi acquirenti idonei di prendere in prestito l'80% del prezzo della casa, con un termine di prestito che può essere scelto fino a 50 anni, e parte del prestito non è soggetta alle normali regole sul rapporto di rimborso del debito. L'estensione del termine di prestito può ridurre l'importo delle rate mensili e consentire alle famiglie di includere più reddito futuro nel contratto di acquisto della casa.

Queste politiche mirano ad aiutare le famiglie con esigenze abitative. Tuttavia, i risultati non si limitano solo a questo livello. Con la maggiore capacità di prestito, le famiglie possono accettare prezzi delle case più elevati. I venditori sanno che gli acquirenti possono prendere in prestito più denaro, quindi il nuovo credito potrebbe entrare nel prezzo delle case.

Successivamente, il governo ha iniziato a stringere i prestiti nella regione di Seul, limitando l'importo dei mutui e abbassando il rapporto di prestito in alcune aree. Questa politica di andata e ritorno dimostra che le autorità coreane stanno cercando di risolvere il conflitto tra due obiettivi: vogliono che le famiglie possano permettersi una casa, ma non vogliono che il credito faccia aumentare i prezzi delle case.

Il problema non è un singolo allentamento o un singolo inasprimento. La politica abitativa della Corea del Sud ha a lungo considerato i prestiti come un modo per risolvere il problema del carico abitativo. Quando le case sono troppo costose, la risposta della politica è spesso quella di estendere il termine di rimborso o di far aumentare il rapporto di prestito per gli acquirenti.

Ma il risultato è che i prezzi delle case non sono diminuiti; hanno semplicemente ottenuto più tempo per rimborsare.

5. Le case portano la leva nelle famiglie

Fino alla fine di marzo 2026, il saldo del credito delle famiglie coreane ha raggiunto 1.993,1 trilioni di won, di cui i prestiti familiari ammontano a 1.865,8 trilioni di won. In un trimestre, i prestiti familiari sono aumentati di 12,9 trilioni di won.

La leva abitativa della Corea del Sud include anche il sistema di affitto totale. Gli inquilini pagano al proprietario un deposito pari al 50% - 70% del valore della proprietà in cambio di un affitto mensile più basso. Gli inquilini possono raccogliere il deposito tramite prestiti bancari, mentre i proprietari utilizzano il deposito per ripagare il mutuo o acquistare un'altra proprietà.

Supponiamo che un appartamento costi 1 miliardo di won. Il proprietario investe 100 milioni di won, prende in prestito 400 milioni di won dalla banca e riceve 500 milioni di won come deposito totale dall'inquilino. Il proprietario controlla un patrimonio di 1 miliardo di won con 100 milioni di won di capitale proprio.

Se il prezzo della casa aumenta del 10%, il valore dell'asset aumenta di 100 milioni di won, pari all'investimento iniziale. Se il prezzo della casa diminuisce del 10%, il capitale proprio del proprietario diventa zero. Se il prossimo inquilino è disposto a pagare solo 400 milioni di won di deposito, il proprietario deve trovare 100 milioni di won per restituire all'inquilino precedente.

Durante la fase di aumento dei prezzi delle case, questa struttura è chiamata percorso di valorizzazione degli asset; quando i prezzi scendono, il barile di petrolio nascosto sotto l'appartamento esplode. Soprattutto quando il proprietario usa l'affitto degli inquilini per investire in azioni e criptovalute e poi perde tutto, la banca recupera l'immobile.

Ma la cosa interessante è che in Corea del Sud, avere un "mutuo" è considerato socialmente accettabile. Se una persona prende in prestito denaro per comprare azioni, la famiglia chiederà dei rischi; ma se prende in prestito denaro per comprare una casa, viene spesso interpretato come un passo verso la famiglia. La società coreana collega la proprietà immobiliare al matrimonio, all'istruzione e alla pianificazione della pensione, e la leva acquisisce quindi un significato nella vita.

6. Un telefono cellulare porta prodotti a leva a tutti

In passato, i prodotti a leva appartenevano alle sale di trading e agli investitori professionisti. Le società di intermediazione coreane hanno cambiato il modo di accesso.

Ad aprile 2026, la Commissione per i Servizi Finanziari della Corea del Sud ha approvato l'ingresso di ETF e ETN su singole azioni nel mercato locale, offrendo un'esposizione massima di due volte al giorno. Le autorità di regolamentazione hanno giustificato questa decisione con la necessità di soddisfare la domanda degli investitori, fermare il flusso di capitali all'estero e migliorare la facilità di trading. I documenti politici hanno anche sottolineato che gli investitori coreani avevano già la possibilità di acquistare prodotti simili quotati negli Stati Uniti e a Hong Kong tramite le applicazioni delle società di intermediazione locali.

Gli investitori devono solo completare un corso, aggiungere un'ora di apprendimento intensivo e mantenere un margine di garanzia di 10 milioni di won nel proprio conto per poter negoziare prodotti a leva su singole azioni. Le due volte Samsung Electronics e le due volte SK Hynix sono così entrate nelle case di tutti.

I rischi sono stati ampiamente comunicati, ma non è stato detto agli investitori che questa posizione potrebbe influenzare il matrimonio e la casa.

Uno studente universitario coreano di 24 anni ha raccontato a Reuters di aver utilizzato il finanziamento a margine per trasformare un capitale di 10-20 milioni di won in quasi 300 milioni di won. Dopo un'inversione di tendenza, i guadagni sono svaniti in poche settimane. Tuttavia, intende ancora prendere in prestito denaro per riprovare. Questo caso non può rappresentare tutti gli investitori al dettaglio, ma dimostra come i prodotti a leva possano cambiare la percezione del capitale.

Quando il primo successo deriva dal prestito, le persone tendono a considerare la leva come parte delle proprie capacità. I profitti derivanti dall'aumento della posizione vengono interpretati come giudizi corretti, mentre l'effetto amplificato del debito svanisce dalla memoria.

7. SK Hynix diventa la notizia di ricchezza nazionale

La fede ha bisogno di un personaggio, i prodotti a leva hanno bisogno di un soggetto. Nel 2026, SK Hynix ha assunto questo ruolo.

Il 23 aprile, SK Hynix ha annunciato un utile operativo del primo trimestre di 37,61 trilioni di won, con un aumento del 405% rispetto all'anno precedente. Questo risultato è entrato nelle notizie televisive e ha spinto le società di intermediazione ad alzare il prezzo obiettivo. Una nota banca d'affari ha aumentato il prezzo obiettivo da 1,6 milioni di won a 2 milioni di won.

A maggio, il prezzo delle azioni di SK Hynix ha superato i 2 milioni di won, e "due milioni di Hynix" è diventato il titolo delle notizie. Successivamente, il prezzo delle azioni ha toccato i 2,5 milioni di won. Quando il prezzo delle azioni supera ripetutamente i livelli interi, questo contagio e questa capacità di diffusione non sono inferiori a quelli di Faker che vince il campionato mondiale di LOL.

Anche il reddito dei dipendenti dell'azienda è diventato notizia sociale. SBS ha stimato, sulla base delle previsioni di profitto annuali di 17 società di intermediazione, che se i profitti e le formule di distribuzione dei bonus venissero rispettati, il bonus medio per i dipendenti di SK Hynix potrebbe superare i 600 milioni di won. In un attimo, vari meme sono emersi. Durante questo periodo, ci sono stati anche negoziati tra Hynix e i dipendenti riguardo ai salari, che sono stati risolti solo con l'intervento del governo.

Un altro articolo ha definito la competizione per l'ammissione ai corsi di laurea di Hynix come "esame Hynix", con un rapporto medio di domanda di 30,98 a 1 per le tre università correlate.

Questi eventi sociali non sono pubblicità, ma sembrano pubblicità.

Ciò che una famiglia comune vede è molto diretto: i profitti di Hynix sono aumentati quattro volte, il prezzo delle azioni ha superato un numero dopo l'altro, e i bonus dei dipendenti raggiungono il livello di reddito di molti anni per una persona comune. Le prestazioni aziendali sono passate da notizie finanziarie a esempi di ricchezza.

Chi non ha posizioni non percepisce un aumento di una singola azione. Dubiterà di aver perso il prossimo ciclo di aggiornamento industriale della Corea del Sud.

Questa emozione entrerà nei gruppi di chat familiari e nelle discussioni durante il pranzo. Gli amici possiedono Hynix, mentre lui ha solo uno stipendio; i colleghi hanno acquistato prodotti a leva, mentre le proprie azioni ordinarie sembrano troppo lente. La leva non è più vista come uno strumento pericoloso, ma come un modo per raggiungere gli altri.

8. Le politiche riportano i prodotti nel paese, ma iniziano a frenare

I prodotti a leva su singole azioni sono entrati nel mercato coreano alla fine di maggio. Le autorità di regolamentazione speravano di riportare la domanda dall'estero nel paese. Dopo l'ingresso dei capitali, i prodotti a leva di Samsung Electronics e SK Hynix sono diventati il centro delle transazioni per gli investitori al dettaglio.

Entro la fine di maggio, il volume dei prestiti azionari generato da investimenti e prodotti a leva in Corea del Sud ha raggiunto circa 60 trilioni di won. Le autorità di regolamentazione hanno annunciato a luglio di sospendere l'emissione di nuovi ETF a leva su singole azioni e di aumentare il margine di garanzia minimo da 10 milioni di won a 30 milioni di won.

Il 28 luglio, il KOSPI ha chiuso in calo del 10,84%, con Samsung Electronics e SK Hynix in calo di circa il 14%. Il giorno successivo, l'indice è sceso nuovamente del 12,6%. Gli ETF a leva devono regolare le posizioni, e i conti di credito affrontano requisiti di margine, portando così a un nuovo ciclo di vendite.

Il 29 luglio, il ministro delle finanze coreano e il presidente della Commissione per i Servizi Finanziari si sono scusati pubblicamente per l'approvazione degli ETF a leva su singole azioni. Hanno ammesso che la progettazione della politica non aveva considerato adeguatamente i rischi che i prodotti potrebbero comportare.

Dal momento dell'apertura dei prodotti fino alle scuse pubbliche, non sono passati nemmeno tre mesi.

9. Criptovalute, oro e dollari

La vita a leva non si è fermata solo alle azioni coreane.

Nella seconda metà del 2025, il volume medio giornaliero delle transazioni nel mercato delle criptovalute coreano e il valore totale di mercato sono diminuiti, ma il numero di utenti attivi è aumentato di 360.000, e i depositi in won negli exchange sono aumentati del 31%. Dopo un indebolimento del mercato, i conti e i fondi non sono stati ritirati. I partecipanti stanno aspettando la prossima opportunità.

Le criptovalute si adattano a questa attesa. Vengono scambiate 24 ore su 24, non richiedono un pagamento iniziale e non hanno soglie di assunzione per i chaebol. Con un piccolo capitale, si possono ottenere risultati ad alta volatilità. La maggior parte delle persone non cambierà la propria vita grazie ai token, ma ogni ciclo di mercato genera alcune storie di successo che possono essere diffuse.

Anche l'oro è entrato nello stesso telefono cellulare. Gli exchange coreani consentono agli investitori di scambiare oro in unità di un grammo tramite sistemi di intermediazione online o mobile. Gli asset che prima richiedevano di essere acquistati presso i negozi di gioielli sono diventati prezzi in tempo reale nei conti.

Nel 2025, la scala degli investimenti degli abitanti coreani in titoli esteri ha raggiunto i 140,3 miliardi di dollari, rispetto ai 67 miliardi di dollari nel 2024. La proporzione degli investimenti in titoli esteri rispetto al PIL è aumentata dal 3,6% al 7,5%. Acquistare azioni statunitensi non è solo un investimento in aziende, ma anche un modo per detenere dollari.

Dopo la svalutazione del won, coloro che possiedono azioni statunitensi e oro ottengono guadagni da cambio. Coloro che non hanno asset esteri vedono diminuire il proprio potere d'acquisto e quindi si uniscono al cambio. L'auto-protezione individuale genera flussi di capitale, e i flussi di capitale influenzano le aspettative sui tassi di cambio.

Un coreano riceve uno stipendio in won, e il mutuo è rimborsato in won. Tuttavia, la sua immagine di ricchezza è determinata dai prezzi degli appartamenti di Seul, dai prezzi delle azioni di Hynix e dal tasso di cambio del dollaro.

10. Propensione al gioco o sistema

I coreani hanno davvero una "forte propensione al gioco"?!

I voli, il gioco d'azzardo e i conti a leva possono dimostrare il livello di partecipazione, ma questo è solo la punta dell'iceberg. I coreani affrontano un ambiente istituzionale con una propria storia. Lo stato ha completato l'industrializzazione attraverso il credito, le politiche abitative aiutano le famiglie a entrare nel mercato tramite prestiti, e le politiche del mercato dei capitali utilizzano prodotti a leva per trattenere i capitali.

Ogni politica ha una giustificazione. Combinati, trasmettono un messaggio: la mancanza di capitale non è un problema, il reddito futuro può essere utilizzato.

L'indice di felicità offre un'altra faccia. La valutazione della vita dei coreani non corrisponde alla loro scala economica, e la "sensazione di libertà nella scelta dello stile di vita" è classificata ancora più in basso. Nelle indagini familiari, meno di un sesto ritiene che il reddito sia sufficiente, e meno del 40% è soddisfatto del lavoro. Molti desiderano viaggiare e avere una vita personale, ma prima devono risolvere la questione della casa e della pensione.

Quando le persone credono che lo stipendio non possa raggiungere questi obiettivi, il mercato degli asset assume il compito di mobilità sociale. Le politiche forniscono prestiti e prodotti, le notizie forniscono esempi di successo, e le applicazioni mobili completano le transazioni.

Quindi, la cultura della leva in Corea non può essere spiegata semplicemente con un "amore per il gioco". È il risultato di un sistema e di scelte personali che si influenzano a vicenda.

Per chi ha capitale sufficiente, la leva è uno strumento di finanziamento. Quando le famiglie comuni utilizzano la leva, stanno impegnando stipendi che non hanno ancora guadagnato. I due sembrano acquistare lo stesso asset, ma il tempo di attesa che possiedono è diverso.

L'industrializzazione della Corea ha dimostrato che la leva può comprimere il tempo necessario per costruire un'industria. Le limitazioni che affrontano le famiglie e gli investitori al dettaglio sono che non hanno il potere fiscale dello stato e non hanno relazioni bancarie con i chaebol. Quando i prezzi scendono, i debiti non possono essere posticipati a causa di prospettive a lungo termine.

I 33 voli per Macao sono solo l'ingresso dell'articolo. I tavoli da gioco della Corea non si trovano solo nei casinò, ma anche nei piani di vita delle persone comuni. Quando la casa, la pensione e la posizione sociale devono essere raggiunte attraverso l'aumento degli asset, rifiutare di scommettere può essere interpretato come un rischio.

La leva può consentire di entrare in anticipo, ma non può far realizzare il valore in anticipo.

Ma se dici che tutta la responsabilità è da attribuire alla leva, Archimede non sarebbe d'accordo.

Postfazione

Anche oggi, in un momento di lamento collettivo, i prodotti ETF a leva rimangono i preferiti degli investitori coreani.

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