2日で20倍：話題のmeme coin「Snowball」の自動コンパウンドの仕組みとは？

元のタイトル: "2 Days 20x, Quick Look at the Automatic Market Maker of the New Gold Dog snowball"

元の著者: David, Shenzhen TechFlow

12月の仮想通貨市場は、天候と同じくらい冷え込んでいます。

オンチェーン取引は長らく停滞しており、新しいナラティブも生まれにくい状況です。ここ数日の中国のCTコミュニティでの議論や噂を見れば、この市場で活動している人がほとんどいないことは明らかです。

しかし、英語圏のコミュニティではここ数日、新しい話題が持ち上がっています。

12月18日にpump.funでローンチされたSnowballというmeme coinは、わずか4日で時価総額が1,000万ドルに急騰し、史上最高値を更新しました。しかし、中国のコミュニティではほとんど言及されていません。

新しいナラティブがなく、meme coinでさえ関心を集められない現在の環境において、これは人々の注目を集めた数少ないプロジェクトの一つであり、局所的な富の効果を示しています。

そして、Snowballという名前自体が「スノーボール効果（雪だるま式）」を意味しており、それがこのプロジェクトが伝えたいストーリーです：

トークンが「転がるにつれて自然に大きくなる」仕組みです。

取引手数料を買い戻しに変換し、Snowball市場を転がす

Snowballが何をしているのかを理解するには、まずpump.fun上のトークンがどのように収益を上げているかを知る必要があります。

pump.funでは、誰でも数分でトークンを作成できます。トークン作成者は「作成者手数料」を設定でき、これは各取引から差し引かれるパーセンテージで、通常0.5%から1%が作成者のウォレットに送られます。

この資金は理論上、コミュニティの発展やマーケティングに使われるはずですが、実際には、ほとんどのDev（開発者）は、十分な資金が貯まったら逃亡（ラグプル）することを選択します。

これはmeme coinの典型的なライフサイクルの一部でもあります。ローンチ、パンプ、手数料の収穫、そして出口。投資家はトークンそのものではなく、開発者の良心に賭けているのです。

Snowballのアプローチは、この作成者手数料を受け取らないことです。

より正確には、作成者手数料の100%は誰のウォレットにも行かず、自動的にオンチェーンのマーケットメイキングボットに転送されます。

このボットは定期的に3つのアクションを実行します：

第一に、蓄積された資金を使用して市場でトークンを買い戻し、買い圧力を生み出すこと；

第二に、購入したトークンと対応するSOLを流動性プールに追加し、取引の深さを改善すること；

第三に、各操作でトークンの0.1%をバーン（焼却）し、デフレを生み出すこと。

同時に、このトークンによって徴収される作成者手数料の割合は固定ではなく、時価総額に基づいて0.05%から0.95%の間で変動します。

時価総額が低いときは、ボットの弾薬を急速に蓄積するために高い手数料が課され、時価総額が高いときは、取引の摩擦を最小限に抑えるために手数料が引き下げられます。

このメカニズムのロジックを一言でまとめると、取引するたびに、一部の資金が自動的に買い圧力と流動性に変わり、開発者のポケットに入ることはないということです。

したがって、スノーボール効果は簡単に理解できます：

取引が手数料を生む → 手数料が買い圧力になる → 買い圧力が価格を押し上げる → 価格がさらなる取引を呼び込む → さらなる手数料... 理論上は、自然に転がり続けることができます。

オンチェーンデータ

メカニズムが説明できたので、オンチェーンデータを見てみましょう。

Snowballは12月18日にローンチされ、4日が経過しました。時価総額はゼロから1,000万ドルに急騰し、24時間の出来高は1,100万ドルを超えました。

pump.fun上のmeme coinとしては、このパフォーマンスは現在の環境下ではすでに長期的なものと見なされています。

トークンの分布に関しては、現在7,270の保有者アドレスがあります。上位10人の保有者が合計で総供給量の約20%を所有しており、最大の単一保有者は4.65%を所有しています。

(データソース: surf.ai)

単一のアドレスが大きなシェアを占めているわけではなく、比較的分散された分布を示しています。

取引データに関しては、ローンチ以来58,000件以上の取引があり、そのうち33,000件が買い、24,000件が売りです。総買い額は440万ドル、売り額は430万ドルで、約10万ドルの純流入があります。買いと売りはほぼ均衡しており、大きな売り圧力はありません。

流動性プールには約38万ドルがあり、半分がトークン、半分がSOLです。この時価総額の規模では、深さは十分とは言えず、大きな注文の出し入れは依然として大きなスリッページを経験します。

注目すべきもう一つの点は、ローンチ後間もなく、Bybit Alphaが96時間以内にこのトークンの上場を発表したことであり、これはある程度、その短期的な人気を裏付けています。

永久機関とベアマーケットの遭遇

一通り見てみると、英語圏のコミュニティでのSnowballに関する議論は、主にメカニズムそのものに焦点を当てていることがわかります。支持者のロジックは非常に単純です：

これは作成者手数料の100%をプロトコルにロックする最初のmeme coinであり、開発者がラグプルできないようになっています。少なくとも構造的には、他のmeme coinよりも安全です。

Devもこのナラティブに沿っています。開発者のウォレット、流動性プールのボットウォレット、および取引ログはすべて公開されており、「オンチェーンでの検証可能性」を強調しています。

@bschizojewは自身を「オンチェーンの統合失調症、4chanの特殊部隊、第一世代のmeme coinのベテラン」と称しており、仮想通貨ネイティブコミュニティの好みに非常に合致した自虐的なデジェン（Degenerate）の雰囲気を醸し出しています。

しかし、メカニズムの安全性と利益を上げることは別問題です。

スノーボール効果の前提は、手数料を継続的に生成するために十分な出来高があることであり、それがボットに供給されて買い戻しが実行されます。取引が多ければ多いほど、ボットの弾薬は強力になり、買い圧力は強まり、価格は高くなり、より多くの人が取引するようになります...

これは、ブルマーケットにおいて、あらゆるmeme coinの買い戻しフライホイールが回転し始めるための理想的な状態でもあります。

しかし、フライホイールを始動させるには外部の力が必要です。

現在の仮想通貨市場の状態はどうでしょうか？オンチェーン活動は低調で、meme coinへの全体的な関心は低下しており、meme coinに飛び込む意欲のある資金はすでに不足しています。この状況下で、新しい買い圧力が追いつかなければ、出来高は縮小し、ボットが受け取る手数料は減少し、買い戻しの強さは弱まり、価格のサポートは減少し、取引への関心はさらに低下します。

フライホイールは前方に回転することもあれば、後方に回転することもあります。

より現実的には、このメカニズムは「開発者のラグプル」のリスクのみに対処するものであり、meme coinはそれをはるかに超えるリスクに直面しています。

クジラの投げ売り、不十分な流動性、ナラティブの疲弊 — これらが発生すれば、100%の手数料買い戻しの影響は非常に限定的です。

誰もがラグプルを恐れています。中国のコミュニティの著名人がうまく要約しています：

遊ぶのはいいが、深入りはするな。

転がるSnowballは一つではない

Snowballはこの自動マーケットメイキングのストーリーを語る唯一のプロジェクトではありません。

同じくpump.funのエコシステムには、FIREBALLというトークンがあり、同様のことを行っています。自動買い戻しとバーンを行い、他のトークンがプラグインできるプロトコルとしてパッケージ化しています。しかし、その時価総額はSnowballよりもはるかに小さいです。

これは、市場が現在「メカニズムベースのmeme coin」という方向に反応していることを示しています。

シリング、パンプ、コミュニティの誇大広告といった従来の手法は、資金を集めるのがますます困難になっています。メカニズム設計を通じて「構造的な安全性」のストーリーを語ることは、最近のmeme coinの戦略の一つかもしれません。

しかし、メカニズムを人為的に作り出すことに関しては、新しい手法ではありません。

2021年のOlympusDAOの（3,3）は最も典型的なケースであり、ゲーム理論を使用してステーキングメカニズムをパッケージ化し、「全員が保有すれば全員が得をする」というストーリーを語り、時価総額は数百億ドルにまで急騰しました。誰もが知る最終的な結果は、90%以上の下落を伴う下降スパイラルでした。

もう少し遡ると、Safemoonの「各取引に課税し、保有者に分配する」という手法があり、これもメカニズムの革新というナラティブでしたが、最終的にはSECの訴訟につながり、創業者は詐欺で告発されました。

メカニズムは優れたナラティブのフックになり得、短期的には資金と注目を集めることができますが、メカニズム自体は価値を生み出しません。

外部資金の流入が止まれば、どんなに複雑なフライホイールも停止します。

最後に、この小さな柴犬が何をしているのかを明確にしましょう：

meme coinの作成者手数料を「自動マーケットメイキングロボット」に変えることです。メカニズム自体は複雑ではなく、解決する問題は非常に明確です：開発者が直接お金を持って逃げるのを防ぐことです。

開発者が逃げないからといって、あなたが儲かるとは限りません。

この記事を読んでこのメカニズムに興味を持ち、参加したいと思った場合は、一つだけ覚えておいてください：これは第一にmeme coinであり、第二に新しいメカニズムの実験です。

元の記事リンク