Aaveコミュニティの論争とpump.fun訴訟：海外の仮想通貨コミュニティで話題のトピック

公開日：2025年12月17日
著者：BlockBeats編集チーム

過去24時間、仮想通貨市場は複数の面で同時に進展を見せました。主流の議論は、規制、ガバナンス、トークノミクスに関するDeFiコアプロトコルの再評価、および管理とインセンティブの整合性をめぐる創設者とコミュニティ間の激しい議論に集中しました。エコシステムの開発面では、Solanaが発行メカニズムと公平性メカニズムを模索し、イーサリアムとBaseが決済インフラの反復を継続し、PerpDEXが機関投資家向け金融および商品化への拡大を加速させています。

I. Mainstream Topics

1. Aave Founder's Vision for the Protocol's Future

Aaveの創設者Stani Kulechov氏は、4年間にわたる対話と対応の末、米証券取引委員会（SEC）がAaveプロトコルに対する調査を正式に終了したと述べました。Stani氏は公式声明の中で、このプロセスがチームのリソースを大幅に消費したことに触れ、自身の深い関与はAaveエコシステムとより広範なDeFi業界を保護し、規制の不確実性下での誤った解釈を避けることを目的としていたと述べました。

調査の終了に伴い、Stani氏はこれを「開発者が金融の未来を構築することに再び集中できる」時期であると表現し、「DeFiが勝利する」と締めくくりました。このニュースはコミュニティ内で非常に肯定的なフィードバックを受けており、Solanaの共同創設者Anatoly Yakovenko氏や仮想通貨弁護士Gabriel Shapiro氏などの業界関係者からも祝福の声が上がっており、DeFiが主流のコンプライアンスに向かうための重要なマイルストーンと見なされています。

また、この進展をStani氏による最近のAAVEトークン保有量の増加と結びつける議論もあり、規制圧力の緩和と創設者の態度の変化が$AAVE価格に短期的な押し上げ効果をもたらした可能性があると示唆されています。同時に、「ガバナンスの物語が過度にドラマチックにされているのではないか」と疑問を呈する慎重な声もあります。全体として、SEC調査の終了は機関投資家およびコンプライアンスレベルでのAaveの信頼性を高めると期待されていますが、市場は今後の規制環境で新たな変数が現れるかどうかに注目しています。

2. Aave V4 Roadmap Sparks New Round of Technical and Governance Discussions

規制上の懸念が一時的に払拭された背景の中で、AaveコミュニティにおけるV4 roadmapに関する議論が著しく活発化しています。議論の焦点は、V4における統合流動性レイヤー（Unified Liquidity Layer）の提案された設計と、クロスチェーン機能およびリスク分離の観点からの拡張の可能性にあります。

関連する議論の中で、Stani氏はV4の目標が資本効率をさらに向上させ、アーキテクチャレベルでのリスク分離能力を強化することであると強調しました。一部の開発者やアナリストは、この設計がDeFi貸出プロトコルの運用パラダイムを再形成し、既存のL2ソリューションとの相乗効果を生み出す可能性があると考えています。

コミュニティのフィードバックには乖離が見られます。支持者はV4をAaveが技術的リーダーシップを取り戻すための重要なマイルストーンと見なし、長期的なエンジニアリング主導の原則に根ざした文化を強調しています。一方、批判者はV4の開発期間の延長や、チームリソースとインセンティブの希薄化が短期的な実行効率に影響を与える可能性を懸念しています。SEC調査の終了とV4の議論が重なったことでコミュニティの感情はさらに高まっており、関連する提案がより実質的なガバナンスプロセスへと加速する可能性がありますが、同時にイノベーションの推進とV3ユーザー移行の潜在的リスクとのバランスを取る必要があります。

3. "AAVE Token Alignment" Proposal Sparks Intense Governance Debate

Aaveの貢献者であるErnesto氏は、「AAVE整合性フェーズ1：所有権」と題したガバナンス提案を提出し、DAOがプロトコルのIP、ブランド、株式、収益などのコア権利を明示的に保持することを提唱しました。Marc Zeller氏のような広報担当者を含むAaveエコシステムの参加者は、この提案を「Aaveのガバナンス史上最も影響力のある提案の一つ」と呼び、公に支持しました。

この提案は、Aave LabsとDAOの間のインセンティブの不整合に直接対処し、プロトコルの価値がコアチームによって「奪取」されるのを防ぐために、トークン保有者がガバナンスにより積極的に関与するよう促しています。コミュニティの議論はすぐに過熱し、支持者はDAOが重要な局面で「立ち上がる」必要があると信じており、そうでなければ長期的には受動的な立場に留まることになると主張しています。また、オンチェーンガバナンスの実践的な執行を強化するために、BORGのような法的およびガバナンス構造の導入を提案する声もあります。

反対意見も存在します。一部の参加者は、過度に攻撃的なガバナンス姿勢がコア貢献者の喪失につながる可能性を懸念しており、Compoundのようなプロジェクトの歴史的な例を教訓として挙げています。投資家のHaseeb氏らは、市場の観点からAAVEの株価売上高倍率（P/S）が約25倍に反発しており、「ガバナンスの整合性」に対する期待が市場価格に織り込まれていることを反映していると指摘しました。

この提案は、DeFiプロジェクトにおける長年のトークンと株式の二分法の緊張を改めて浮き彫りにしており、コミュニティの一部からはDeFiのガバナンスパラダイム全体に影響を与える可能性のある重要なケースと見なされていますが、その進行経路は分裂のリスクを軽減するために慎重に管理される必要があります。

4. $KLED Project Founding Team Internal Conflict Exposed, Labeled a Typical "Rug Case"

以前、Solanaエコシステムの「ICM」コンセプトプラットフォームBelieveで発行されたプロジェクト$KLEDが、創設チーム内の内部対立により最近公衆の注目の的となっています。

プロジェクトの創設者であるAvi Patel氏は、元パートナーのBen Pasternak氏が、プロジェクトの重要な更新の前後に、また流動性が低い期間中に、数百万の$KLEDトークンを継続的に売却し、保有比率を約6%から2%近くまで減少させることで、確立されたコミットメントに違反したと非難しました。

公式声明の中で、Avi氏はOTCを通じて保有比率の削減を調整しようと何度も試みたが成功しなかったプロセスを詳述し、相手側が長期にわたってコミュニケーションを欠いていたと非難し、この行動を「容認できない」と断じ、他の業界プロジェクトに対してコラボレーションを避けるよう呼びかけました。コミュニティのフィードバックは圧倒的に否定的で、複数のオピニオンリーダーが$KLEDは「今回のサイクルの詐欺の典型的な特徴のほぼすべて」を体現していると公然と述べ、「最も簡単なIQテスト」と表現し、保有者にできるだけ早く出口戦略を取るよう助言しました。

一部のコメントは皮肉を込めて、プロジェクトの価格が歴史的に何度も「FUDに耐えてきた」と指摘しましたが、この出来事自体が、チームの透明性、ロックアップのコミットメント、ガバナンス構造に関するmemeコインや小規模プロジェクトへの信頼の危機をさらに増幅させました。この事件は、コミュニティがチームの行動や情報開示に対してより高い要求を突きつけるきっかけとなる可能性があり、同時に弱い市場サイクルにおける小規模プロジェクトの構造的な脆弱性を露呈させました。

II. Mainstream Ecosystem Developments

1. Solana Ecosystem: Institutional Exploration and Fairness Controversy in Parallel

① ColosseumがSTAMP投資契約を導入、トークン化された所有権への新たな道を模索

Solanaエコシステムは、より制度化された資金調達と発行フレームワークに向けて加速しています。アクセラレーターのColosseumは、STAMP（Solana Tokenized Asset Management Protocol）と呼ばれる新しい投資契約を導入しました。これは、MetaDAOを通じてプライベートな資金調達からパブリックなトークン発行までの明確な道を仮想通貨の創設者に提供し、投資家やトークン保有者により拘束力のある所有権と市場保護を提供することを目的としています。

STAMPはプライベート発行とパブリック発行の間の法的および運用プロセスを合理化し、個人投資家がより成熟した段階で、より完全な情報を持ってプロジェクトに参加できるようにすることを目指しています。全体的なコミュニティのフィードバックは非常に肯定的で、多くの開発者や投資家がこれを「未来志向のインフラ革新」と呼び、Solanaのトークン化された株式と公平な発行メカニズムにおける主導的な地位を強化するのに役立つと考えています。しかし、その実際の有効性はMetaDAOのガバナンスと運用パフォーマンスに依存するという議論もあります。

② pump.funによるSolana財団への訴訟に新たな展開

一方で、memeコイン発行プラットフォームpump.funをめぐる法的紛争は激化し続けています。最近の展開として、原告は訴状の修正を許可されました。訴状では、pump.funが自動化されたメカニズムを装いながら、SolanaインフラとJitoトランザクションシーケンシングツールを保有する特権ユーザーを構造的に優遇し、それによって一般ユーザーから体系的に価値を抽出していたと主張されています。

更新された訴状は、プラットフォームが「パーミッションレス」および「公平なローンチ」という外観の下で、一般の参加者に不利な隠されたメカニズムを抱えていることを強調しています。コミュニティの議論はすぐに過熱しました。これをmeme発行プラットフォームにおけるシステムリスクが露呈した兆候と見なし、より厳格な透明性と開示要件を推進する可能性があると見る向きもあれば、このケースがSolanaの分散化の物語とエコシステムのガバナンス能力を直接試すことになると考える向きもあります。

短期的には、この訴訟は法的不確実性を高め、個人ユーザーの信頼に影響を与える可能性がありますが、同時にエコシステム内でのより公平で検証可能なローンチおよびトランザクションツールの出現を後押しする可能性もあります。

2. Base Ecosystem: Payment Standards Continuously Iterating

Baseエコシステムでは、決済インフラレイヤーで更新が見られました。Baseチェーン上のインターネットネイティブ決済標準x402がV2バージョンをリリースしました。コミュニティからの大量のフィードバックを取り入れた後、マルチチェーンおよび法定通貨決済、拡張メカニズム、自動API検出、動的ルーティング、より現代的なHTTPヘッダー設計、およびモジュール式SDKのサポートが追加されました。

V1との後方互換性を維持しながら、V2バージョンは仕様、SDK、およびファシリテーターを分離し、より多くのネットワークやトランスポートシナリオに適応できるようにしました。全体的なコミュニティの反応は肯定的で、多くの開発者がこのアップグレードがエスクロー決済やマルチテナントAPIなどのユースケースを大幅に簡素化し、決済分野でのBaseの主流採用を促進するのに役立つと考えています。

構造的には、x402の継続的な反復は、Ethereum L2決済ハブとしてのBaseのポジショニングを強化していますが、その長期的な影響は、ファシリテーターの実際の展開状況とエコシステムの採用に依存しています。

3. Prediction Markets: Tooling Trend Acceleration

予測市場プラットフォームPolymarketのユーザーは、PolymarketScanと呼ばれる補助ツールを導入しました。これは、トレーダーにより直感的な市場分析と監視機能を提供し、ユーザーがイベントコントラクトを迅速にフィルタリングおよび追跡するのを支援します。

全体的なコミュニティのフィードバックは肯定的で、多くのトレーダーがこのツールによって情報収集コストが大幅に削減され、ホットなイベント中の「マーケットサーフィン」の効率が向上したと考えています。同時に、このツールの人気がPolymarketのネイティブな検索および分析機能の不十分さを間接的に反映しており、プラットフォームが同様の機能の開発を急ぐ可能性があるという議論もあります。

4. Perp DEX Track: From Exchange to Infrastructure

① Lighter：製品の進歩と実行圧力のバランス

無期限契約トラックにおいて、Lighterは日本のAMAでTGEのタイミングが2026年に延期される可能性があること（「クリスマス」は一般的な休暇シーズンを指す）を明らかにし、トークノミクスは数週間以内に発表される予定です。プラットフォームはユニバーサルなクロス証拠金メカニズムと新しい現物市場を推進しており、memeコインサポートの開始はコミュニティの感情に依存します。創設者のVlad氏は具体的なタイムテーブルを提供しませんでしたが、M&Aの論理が残っていることをほのめかしました。

コミュニティの反応はまちまちです。一部のユーザーはトークンローンチの遅延に失望を表明しましたが、「製品ファースト」の戦略を認めました。市場はDragonflyのパートナーとの今後の公開対話に注目しており、より明確なロードマップを受け取ることを期待しています。

同時に、一部のLighterのクジラは、高いボラティリティ期間中の実行遅延についてフィードバックを提供しました。中央値の遅延は約325msですが、テイルレイテンシは数秒から最大10秒に達する可能性があり、WebSocketにも遅延があります。チームは複数回の最適化を行ったが、まだ改善の余地があると回答しました。コミュニティ全体はこれを建設的な議論と見なしており、迅速に解決されれば、高頻度トレーダーやプロのトレーダーにとっての魅力を高めるのに役立つと考えています。

② Hyperliquidエコシステム：集中的な製品の進歩

Hyperliquidエコシステムは最近活発です。FelixプロトコルはHIP-3で銀と天然ガスの無期限契約を開始し（以前は金が開始されていました）、商品取引のカテゴリーをさらに拡大しました。コミュニティは次にウランやその他の原資産を導入するかどうかを議論し始めています。

同時に、著名なHYPE保有者であるNMTDは、Binanceの継続的な売り圧力行動を公に批判し、「業界の寄生虫」とレッテルを貼りました。このようなコメントはコミュニティ内で大きな反響を呼んでおり、分散型取引所の透明性の利点を強調しつつ、価格発見に対するCEXの現実的な影響を露呈させています。

ガバナンスの面では、Hyper Foundationは、validatorの投票による確認を条件として、援助基金からのHYPEの永久的なバーン（回収不能なトークン部分）を提案しました。投票は12月21日から24日まで予定されており、コミュニティはこれをデフレ的な強気ニュースと見なしており、HYPEの希少性への期待を高める可能性があります。

さらに、Troveは12月5日のスナップショットに基づき、Trove、Hyperliquid、Unit、Kinetiq、Hyperlend、FelixのユーザーおよびHypurr保有者が請求可能なシーズン1ポイントプログラムを開始しました。ポイントは将来的にthe tokenに結びつく可能性があり、RWAおよび収集品取引に関連するエコシステムの活動を促進しています。

Variationalは、ポイントメカニズムが第4四半期に開始されることを確認しました。現在の競争への参加はまだ比較的低いです（シルバーティアは月間500万ドルのtrading volumeのみを必要とします）。コミュニティのファーミングへの熱意は著しく高まっており、一部のユーザーはLighter後の新たな機会と見なしています。

一方、HypurrFiはEuler Financeとのコラボレーションを発表し、完全なEuler貸出スタック（Euler Lending、Swap、Earnをカバー）をHyperEVMに展開しました。コミュニティはこれを冗談めかして「Mewler」と呼び、この組み合わせがトレーダーの資本効率を大幅に向上させ、HyperEVMの貸出環境を再形成すると信じています。

5. Others: MegaETH Ecosystem Projects

MegaETHエコシステム内では、プロジェクトBRIXが新興市場をターゲットにしたソブリン利回り製品を開始しました。これはトルコリラにペグされたstablecoin iTRYから始まります。彼らはマネーマーケットファンドをトークン化することで約40%のリアル利回りを達成すると主張し、将来的に外国為替市場への拡大を計画しています。

このプロジェクトは、その構成可能性と世界的なアクセシビリティを強調しており、コミュニティはTradFiのリアル利回りをDeFiシステムに取り込み、潜在的な複合利回りサイクルを形成することに楽観的です。しかし、このモデルは依然として規制の不確実性と為替リスクに対処する必要があります。BRIXは、MegaETHの公式ローンチ後に適格投資家向けに利用を開始する予定です。