チップ業界で最も安全な仲介業者が非常に危険な方向へ舵を切った

400億ドルから1,500億ドルという数字は、成長曲線ではなく、ビジネスモデルの自己破壊である。

3月24日、アームはサンフランシスコで同社35年の歴史上初の自社製データセンターCPUを公開した。AGI CPUと名付けられたこのチップは、136のNeoverse V3コア、TSMC 3nmプロセス、300W TDPが特徴で、メタは年内に大規模展開する最初の顧客となる。また、OpenAI、Cerebras、Cloudflare、SAP、SK Telecomがパートナーとして発表された。

Armのレネ・ハースCEOはイベントで目標数値を示し、チップ事業は2031年までに年間収益150億ドル、総会社収益250億ドル、1株当たり利益9ドルを達成する見込みだと述べた。

これらの数値は何を意味しているのか？Armの年次報告書によると、2025年3月期（2025年3月期）のArmの総会社収益は400.7億ドルで、ライセンス収益は183.9億ドル、ロイヤリティ収益は216.8億ドル、粗利率は97%だった。つまり、年間収益400億ドルの会社が、わずか5年で新しい事業だけでIntelのデータセンター部門全体の規模に近づくことを目指しているということだ。インテルの2024年第4四半期決算報告によると、インテルのDCAI（データセンター・AI）部門の2024年の年間収益は128億ドルだった。

400億ドルから1500億ドルへの3.7倍の飛躍の背景には、純粋なIPライセンス会社から設計図面と完成品を販売するハイブリッドへの変革を目指すアームの試みがある。チップ業界にこれまでに例がない。

なぜアームはこのようなリスクを冒すのか？その答えは顧客リストにある。

この3年間、アームの最大のデータセンター顧客は同じことを行ってきた。AWSの公開データによると、アマゾンはEC2コンピューティングの50%以上を自社のグラビトンチップに移行しており、最新のグラビトン5は192コアを搭載している。Google Cloudが公開した情報によると、Googleのアクセリオンチップはすでに30,000以上の内部アプリケーションに移行しており、エネルギー効率が80%向上している。マイクロソフトのコバルト200もアームのネオバースアーキテクチャ、TSMC 3nmプロセスに基づいており、132コアを搭載している。

これらのクラウドプロバイダーはすべてアームのアーキテクチャライセンスを使用しているが、チップは自社設計、自社製造、自社展開である。アームはチップの利益ではなく、ライセンス料やロイヤリティを得ている。これらのカスタムチップによって消費されるコンピューティングパワーが増えるにつれて、データセンターにおけるアームの収益上限が明確になってきている。

過去4年間のアームの収益構造を見ると、この上限の輪郭がより明確になっている。アームの年次報告書によると、2022年度から2025年度までの同社の総収益は、270億ドルから400億ドルに成長すると予測されており、CAGRは約14%である。ロイヤリティ収入は156.2億ドルから216.8億ドルに増加すると予想され、ライセンス収入は114.1億ドルから183.9億ドルに増加する予定である。ロイヤリティの成長率は前年度の20%に減速しており、この20%の成長は、データセンターではなく、モバイル部門でのArmv9アーキテクチャへのアップグレードによって大きく後押しされている。

この成長率を推測すると、ライセンスとロイヤリティの収益が年間約20%の成長率を維持しても、2031年までに約100億ドルに達するだけである。残りの150億ドルは、今日まだ存在しないビジネスから来なければならない。これが、アームが自社チップを製造するという決定の背後にある算術論理である。

アームが自社チップを生産するという選択は、基本的に自社顧客との競争を意味する。他社に設計図を販売している会社が自らビル建設に乗り出す一方、設計図を購入した会社は長年ビルを建設し続けている。

これが136コアの AGI CPU の真の背景である。The Register によると、このチップはベース周波数が 3.2 GHz、最大 3.7 GHz、12 チャネル DDR5 メモリ、コア当たり帯域幅 6 GB/s、96 PCIe 6.0 レーンを備え、CXL 3.0 に対応している。Arm はこれを「エージェント AI クラウド時代のコンピューティング基盤」と位置づけ、GPU と直接競合するのではなく、AI 推論における CPU 側のタスクスケジューリングとデータフロー管理に重点を置いている。

市場シェアの変化のペースもまた雄弁に語っている。Omdiaの推定によると、2025年までに、Armアーキテクチャのサーバーは世界の出荷台数の約21%を占め、成長率は70%になるとされている。しかし、ハイパースケールデータセンター内では、この割合はすでに50%近くに達している。x86が40年間支配的だったのは崩壊したのではなく、チップが置き換えられたからである。

Armの自社チップのリスクは技術的なものではなく、関係性的なものである。Metaが最初の顧客になる意欲的な姿勢は、Meta自体がAmazonやGoogleのような成熟した自社チッププロジェクトを持っていないことも一因である。しかし、アマゾン、グーグル、マイクロソフトはこれをどう見るだろうか？サプライヤーがあなたと競合し始めた場合、最も重要なアーキテクチャを彼らに引き渡すだろうか？

アームの賭けは、データセンターの全体的な成長が顧客関係の悪化よりも速いということだ。レネ・ハースは、AI時代におけるCPUの需要の増加は、自社チップとアーキテクチャライセンスの両方が共存できるほど大きいと信じているようだ。150億ドルという目標は、この評価の価格設定である。

35年間の設計図販売を経て、初めて自社ビルを建設。設計図の販売を続ける一方で、同じ敷地内にビルも建設中。混雑しすぎないかどうかは今後の課題だ。