Stabilna moneta bankowa 21 ma globalne wsparcie, ale czy może konkurować z USDT i USDC?

Planowana stabilna moneta dolarowa wspierana przez 21 globalnych instytucji finansowych zacznie działać z zasobami regulacyjnymi, relacjami korporacyjnymi i międzynarodowymi połączeniami płatniczymi. Czterej przedstawiciele branży powiedzieli crypto.news, że wsparcie instytucjonalne nie gwarantuje przyjęcia, chyba że token będzie mógł dorównać płynności, dostępności i przenośności, które już oferują USDT i USDC.

Podsumowanie

• Konsorcjum składające się z 21 członków planuje uruchomić swoją stabilną monetę dolarową w pierwszej połowie 2027 roku.
• Eksperci powiedzieli, że ustalone relacje bankowe mogą pomóc tokenowi w uzyskaniu wczesnej dystrybucji instytucjonalnej.
• Interoperacyjność, wsparcie portfeli i niezawodne wykupywanie będą decydować o tym, czy będzie on krążył poza bankami członkowskimi.
• Konsorcjum musi określić, kto ponosi odpowiedzialność prawną za rezerwy, wykupy i niepowodzenia transakcji.
• USDT i USDC mogą stracić udział w rynku, nawet gdy tokeny emitowane przez banki rozszerzają ogólny rynek stabilnych monet.

Konsorcjum zobowiązało się do utworzenia nowej firmy zajmującej się stabilnymi monetami w drugiej połowie 2026 roku, pod warunkiem spełnienia warunków zamknięcia. W jego skład wchodzą Bank of America, Citi, Goldman Sachs, Deutsche Bank, UBS oraz inne instytucje finansowe z Ameryki Północnej, Europy, Azji, Afryki i Bliskiego Wschodu.

Nienazwana inicjatywa zamierza uruchomić stabilną monetę denominowaną w dolarach amerykańskich w pierwszej połowie 2027 roku. Może później wprowadzić stabilne monety powiązane z innymi walutami G7, przy czym token denominowany w euro będzie pierwszym priorytetem ekspansji.

Konsorcjum nie ujawnili nazwy tokena, wspieranych blockchainów, kustosza rezerw, modelu zarządzania ani procesu wykupu. Te szczegóły mogą decydować o tym, czy produkt stanie się powszechnie używanym instrumentem płatniczym, czy pozostanie głównie tokenem rozliczeniowym w istniejących sieciach instytucji.

Możesz być również zainteresowany: Revolut planuje bank w USA i stabilną monetę po warunkowej zgodzie OCC

Stabilna moneta bankowa 21 zaczyna z przewagą dystrybucji

Utkarsh Ahuja, założyciel i zarządzający partner w Moon Pursuit Capital, powiedział crypto.news, że konsorcjum zaczyna z relacjami, które zazwyczaj zajmują nowe produkty finansowe lata na rozwój.

Uczestniczące instytucje już obsługują działy skarbcowe korporacji, przetwarzają międzynarodowe płatności i prowadzą systemy zgodności w różnych jurysdykcjach. Według Ahuja, te połączenia mogą ułatwić wprowadzenie stabilnej monety do istniejących procesów korporacyjnych, szczególnie w przypadku rozliczeń transgranicznych.

"Banki zaczynają od czegoś, co zazwyczaj zajmuje produktowi finansowemu lata na zbudowanie: dystrybucji do firm, które rzeczywiście przesuwają bardzo duże kwoty pieniędzy."

Ahuja ostrzegł, że ustalone relacje nie zapewniają przenośności, jaką zbudowały USDT i USDC w różnych giełdach, portfelach, blockchainach i twórcach rynku. Konsorcjum może przyciągnąć klientów korporacyjnych do tokena, powiedział, ale przekonanie tych klientów do korzystania z niego poza siecią uczestniczących banków będzie trudniejsze.

Jerald David, dyrektor generalny Lynq Network, powiedział, że inicjatywa ma zarówno ofensywne, jak i defensywne motywy. Może otworzyć nowe przychody z płatności blockchainowych dla instytucji, jednocześnie chroniąc aktywność płatniczą i salda komercyjne przed migracją do emitentów stabilnych monet spoza banków.

Emitenci stabilnych monet mogą zarabiać dochody z aktywów przechowywanych w stosunku do krążących tokenów, w tym krótkoterminowych długów rządowych. Gdy depozyty przechodzą z banków do stabilnych monet, część salda i związanej z nim ekonomiki może przejść z nimi.

David powiedział, że wspólny token pozwoli instytucjom wejść w płatności blockchainowe poprzez ramy, nad którymi mają większą kontrolę. Jednak ostrzegł, że sama skala nie sprawi, że proponowany token będzie bardziej atrakcyjny niż ustalone alternatywy.

USDT i USDC obecnie korzystają z lat integracji. Niedawna analiza przeprowadzona przez crypto.news dotycząca dystrybucji stablecoinów oszacowała, że szerszy rynek wyniesie około 316 miliardów dolarów w połowie 2026 roku, przy czym USDT stanowi około 187 miliardów dolarów, a USDC reprezentuje około 75 miliardów dolarów.

Interoperacyjność zdecyduje, czy token będzie krążył

David opisał emisję jako łatwiejszą część projektu. Firmy będą również potrzebować niezawodnych sposobów na poruszanie się między stablecoinem konsorcjum, istniejącymi stablecoinami, tokenizowanymi depozytami a tradycyjnymi kontami bankowymi.

"Interoperacyjność będzie ważniejsza niż emisja," powiedział David.

"Jeśli kapitał może łatwo wejść do tokena, ale nie może równie efektywnie wyjść lub poruszać się między sieciami, konsorcjum ryzykuje stworzenie kolejnej izolowanej puli płynności."

Taka interoperacyjność wymagałaby niezawodnego mintingu i wykupu, ustaleń dotyczących przechowywania, animatorów rynku oraz infrastruktury rozliczeniowej łączącej różne formy pieniędzy cyfrowych i konwencjonalnych. Instytucja przyjmująca nowy token musi być w stanie wymienić go na dolary lub wymienić bez długich opóźnień, wysokich spreadów czy ograniczonej głębokości handlu.

Alvin Kan, dyrektor operacyjny Bitget Wallet, powiedział crypto.news, że portfele samodzielne zbadają całą ścieżkę użytkownika tokena przed jego wsparciem. Odpowiednie funkcje obejmują przechowywanie, transfer, wymianę i wydawanie stablecoina.

Dostawcy portfeli będą potrzebować audytowanych inteligentnych kontraktów, przejrzystych procesów emisji i wykupu oraz spójnych standardów technicznych w każdej wspieranej blockchainie, według Kana. Będą również musieli wiedzieć, czy tokeny są emitowane natywnie w każdej sieci, czy przenoszone przez mosty.

Kan powiedział, że natywne systemy mint-and-burn lub skoordynowana emisja między łańcuchami będą ogólnie preferowane w porównaniu do aktywów opakowanych, ponieważ mogą zmniejszyć ryzyko mostów i zapobiec podziałowi płynności między różnymi reprezentacjami tego samego stablecoina.

Portfele mogą używać routingu opartego na intencjach i agregacji płynności, aby chronić użytkowników przed częścią tej złożoności. Jednak Kan powiedział, że portfele nie mogą wyeliminować fragmentacji bez współpracy ze strony emitentów, banków i dostawców płynności.

"Ostatecznie interoperacyjność będzie miała większe znaczenie niż to, ile tokenów bankowych zostanie wydanych. Zwycięska infrastruktura sprawi, że wiele tokenów będzie przypominać jeden połączony system finansowy."

Abstrakcja gazu mogłaby usunąć kolejny przeszkodę. Użytkownicy mogą być mniej skłonni do przyjęcia stablecoina w dolarach, jeśli najpierw muszą zdobyć osobny token blockchainowy, aby płacić opłaty sieciowe za każdym razem, gdy go transferują lub wydają.

Ten sam problem dotyczy weryfikacji tożsamości. Kan powiedział, że wielokrotne poświadczenia lub zachowujące prywatność zaświadczenia mogą pozwolić użytkownikom wykazać, że ukończyli wymagane kontrole bez powtarzania pełnego procesu dla każdego emitenta. Różne wymagania regulacyjne nadal będą miały zastosowanie w różnych jurysdykcjach, co oznacza, że jedno uniwersalne poświadczenie tożsamości jest mało prawdopodobne, aby rozwiązać każdy problem zgodności.

Wsparcie bankowe nie gwarantuje przyjęcia stablecoina

Waseem Salim, dyrektor generalny Valdora, powiedział crypto.news, że ustalony emitent może zapewnić początkowe zaufanie, ale użyteczność decyduje o tym, czy ludzie będą nadal trzymać i używać stablecoina.

Société Générale oferuje przykład różnicy między wsparciem instytucjonalnym a obiegiem. Jej spółka zależna zajmująca się aktywami cyfrowymi uruchomiła USD CoinVertible na Ethereum i Solana w 2025 roku. Pomimo związku z dużym globalnym bankiem, oficjalne dane SG-FORGE pokazały, że około 12,55 miliona dolarów stablecoina było w obiegu na dzień 4 września.

"Silna nazwa pomaga, ale ludzie nie przyjmą stablecoina tylko dlatego, że stoi za nim bank," powiedział Salim. "Muszą mieć powód, aby go używać i trzymać."

Według Salima, użytkownicy będą rozważać, czy token działa z ich istniejącymi portfelami i preferowanymi sieciami, czy dostępna jest wystarczająca płynność oraz jak łatwo mogą go zrealizować. Będą również badać, co mogą zrobić po jego nabyciu.

Możliwe zalety obejmują tańsze rozliczenia transgraniczne, bezpośrednią integrację z kontami bankowymi firm oraz dostęp do tokenizowanych produktów finansowych. Te korzyści muszą być wystarczająco znaczące, aby konkurować z integracjami USDT i USDC oraz z znajomością konwencjonalnych depozytów.

Kan podobnie opisał adopcję jako napędzaną użytecznością. Reputacja instytucjonalna może przyciągnąć użytkowników, którzy cenią regulowane wykupy i ustalone relacje bankowe, ale token musi działać w zakresie płatności, wymian, transakcji handlowych i lokalnych usług wypłaty gotówki.

Ostatni krok może okazać się decydujący. Stabilna moneta może przemieszczać się między blockchainami w ciągu sekund, ale Kan powiedział, że wiele z tej przewagi znika, jeśli odbiorcy muszą ponosić wysokie koszty przy konwersji na reais, rupie lub peso.

Najnowsze dane dotyczące cen przekazów pieniężnych Banku Światowego wskazują, że średni koszt wysyłania pieniędzy międzynarodowo wynosi 6,36% przekazywanej kwoty. Stabilne monety wspierane przez banki mogą konkurować w tych korytarzach, jeśli obniżą całkowity koszt dostarczenia, w tym różnice kursowe, opłaty sieciowe, opłaty za wykup i lokalne wydatki na wypłatę.

Warunki krajowe również wpłyną na adopcję. Kan powiedział, że stabilne monety muszą oferować więcej niż szybkie lokalne przelewy na rynkach już obsługiwanych przez systemy takie jak indyjski UPI, brazylijski Pix i SEPA Instant w Europie. Ich silniejsze przypadki użycia w tych regionach mogą obejmować handel międzynarodowy, dostęp do wielu walut i rozliczenia aktywów cyfrowych.

Rezerwy, wykup i zobowiązania będą testować zaufanie

Wielkość konsorcjum stawia kolejne pytanie: która jednostka ostatecznie stanie za tokenem?

David powiedział, że firmy nie powinny musieć ustalać, która z 21 uczestniczących instytucji jest odpowiedzialna, gdy wykup się nie powiedzie. Wezwał do wyznaczenia jednego wyraźnie zidentyfikowanego emitenta prawnego, wydzielonych i niezależnie weryfikowanych rezerw oraz zdefiniowanych zobowiązań dla emitenta, uczestniczących instytucji i dostawców infrastruktury.

"Wspólna dystrybucja to zaleta. Wspólna odpowiedzialność to nie," powiedział David.

Konsorcjum zadeklarowało, że zamierza przestrzegać amerykańskiej ustawy GENIUS oraz ram rynków aktywów kryptograficznych UE, gdzie to możliwe. Ustawa GENIUS ustanowiła wymagania dotyczące rezerw w stosunku 1:1, ujawnień, wykupu i dozwolonych emitentów, chociaż amerykańscy regulatorzy wciąż kończyli przepisy wdrożeniowe w 2026 roku.

Kan powiedział, że portfele będą również wymagały informacji o uprawnieniach do zamrażania, ograniczeniach transferów, egzekwowaniu sankcji oraz o tym, jak odpowiedzialności za zgodność są podzielone między emitenta, portfel i dostawców usług fiat. Takie kontrole stają się bardziej skomplikowane, gdy tokeny krążą po publicznych blockchainach i przekraczają granice narodowe.

Ryzyko wykupu może wzrosnąć, jeśli stabilna moneta stanie się bramą do tokenizowanych inwestycji. Salim ostrzegł, że użytkownicy muszą zrozumieć, że zyski nie pojawiają się tylko dlatego, że aktywo jest przechowywane na łańcuchu.

Jeśli zwroty pochodzą z pożyczek biznesowych, papierów wartościowych rządowych lub strategii rynkowych, platformy powinny zidentyfikować źródło, zarządzającego aktywami, kustosza i kontrahentów. Powinny również wyjaśnić, jak szybko aktywa mogą być sprzedane i co się stanie, jeśli pożyczkobiorca nie spłaci.

Salim powiedział, że te ustalenia różnią się od odsetek uzyskiwanych z depozytu bankowego, ponieważ relacja prawna, model przechowywania, płynność i ochrona mogą nie być takie same.

Platformy mogą również stworzyć niedopasowanie, jeśli użytkownicy oczekują natychmiastowych wypłat stabilnych monet, podczas gdy podstawowy kapitał jest zainwestowany w aktywa, które są handlowane w ograniczonych godzinach lub wymagają więcej czasu na sprzedaż. Salim powiedział, że dostawcy mogą potrzebować płynnych rezerw, rozłożonych terminów zapadalności, okien wykupu lub kolejek wypłat dostosowanych do podstawowych aktywów.

USDT i USDC mogą stanąć w obliczu konkurencji w miarę rozwoju rynku

Ahuja oczekuje, że stabilna moneta dolarowa emitowana przez banki wywrze większą presję na USDC na rynkach instytucjonalnych, gdzie Circle i duże banki mogą konkurować o te same salda korporacyjne.

Jeśli firmy przeniosą salda do nowej stabilnej monety, rezerwy i dochody generowane z tych aktywów również się przeniosą. Jednak Ahuja zauważył, że USDT zajmuje inną pozycję, ponieważ znaczna część jego popytu pochodzi z rynków, gdzie dostęp do usług bankowych w USA pozostaje ograniczony lub nieefektywny.

Relacje bankowe konsorcjum nie powielą automatycznie zasięgu Tethera w tych regionach. USDT jest szeroko stosowane na giełdach i na rynkach, gdzie ludzie szukają dostępu do dolarów poza konwencjonalnymi kanałami bankowymi.

Konkurencja może również powiększyć rynek, a nie tylko redystrybuować stałą ilość aktywności związanej z stabilnymi monetami. Banki mogą wprowadzić transakcje korporacyjne na blockchain, które obecnie nie korzystają z USDT, USDC ani żadnego publicznego blockchaina.

Ahuja powiedział, że Tether i Circle mogą zatem stracić procentowy udział, podczas gdy ich cyrkulacja i wolumeny transakcji nadal rosną. Zalecił zbadanie składu aktywności związanej z stabilnymi monetami, zamiast polegać wyłącznie na danych dotyczących udziału w rynku.

Efekty mogą wykraczać poza emitentów. Rynek zawierający stabilne monety bankowe, tokenizowane depozyty, USDT, USDC oraz tokeny powiązane z innymi walutami zwiększyłby popyt na firmy łączące te pule.

Ahuja zidentyfikował dostawców płynności, infrastrukturę płatniczą, usługi przechowywania, narzędzia zgodności oraz sieci blockchain jako potencjalnych beneficjentów. Platformy aktywów tokenizowanych mogą również zyskać, jeśli regulowany cyfrowy pieniądz pozwoli na rozliczanie funduszy i papierów wartościowych na tej samej infrastrukturze.

David powiedział, że postęp konsorcjum powinien być ostatecznie mierzony przez aktywnych użytkowników biznesowych, powtarzające się rozliczenia, wyniki wykupu w czasie kryzysu rynkowego oraz akceptację poza 21 uczestniczącymi instytucjami. Duże wolumeny transakcji mogą odzwierciedlać jedynie małą grupę członków przenoszących kapitał między sobą.

Relacje bankowe konsorcjum mogą szybko postawić jego token przed użytkownikami korporacyjnymi. Czterej dyrektorzy zgodzili się jednak, że płynność, interoperacyjność i akceptacja zewnętrzna, a nie liczba instytucji stojących za nim, będą decydować o tym, czy stabilna moneta stanie się prawdziwym rywalem dla USDT i USDC.

Przeczytaj więcej: Cena Bitcoina może powrócić do 76 tys. dolarów po nieudanym wybiciu