Po Fed, Bank Japonii również powinien podnieść stopy: jakie konsekwencje dla kryptowalut?

Ilustracja wygenerowana przez OpenAI

14 września 2026Rémy Rencurel

Bank Japonii gotowy na mocne podwyżki stóp: do 1,25% już w piątek?

Bank Japonii (BoJ) zwołuje swoje posiedzenie polityki monetarnej w czwartek i piątek, a konsensus wśród ekspertów finansowych jest jednoznaczny. Zgodnie z badaniem Reutersa, które przytoczyło BeInCrypto, 66 ekonomistów na 68 przewiduje podwyżkę stopy procentowej w Japonii do 1,25% już w tym tygodniu.

Poziom, którego japoński bank centralny nie osiągnął od ponad 31 lat, ponieważ trzeba cofnąć się do kwietnia 1995 roku, aby znaleźć taką stopę. Co gorsza, prawie 90% tych ekonomistów przewiduje, że stopa wzrośnie do 1,50% do końca marca 2027 roku.

Z takimi perspektywami, gorączka już zagościła na japońskich rynkach obligacji. W tym miesiącu rentowność obligacji 3-miesięcznych przekroczyła 1,25%, co jest najwyższym poziomem od 31,5 roku, a rentowność 6-miesięcznych przekroczyła 1,35%. Jeszcze dwa lata temu te same rentowności były na poziomie ujemnym (zobacz wykresy poniżej). Rentowność 10-letnich obligacji również przekroczyła 3% w tym miesiącu, co jest pierwszym takim przypadkiem od 1996 roku.

Rentowności 3- i 6-miesięczne znacznie wzrosły na japońskich obligacjach. (TradingView)

Rekordowe potrzeby finansowe, coraz wyraźniejsza inflacja: wybuchowa mieszanka dla BoJ

Znak, że Tokio dostrzega tę nową sytuację, ministerstwo finansów podniosło swoją prognozę długoterminowej stopy referencyjnej do 3,8%, co jest bezprecedensową korektą, która odzwierciedla oficjalne uznanie reżimu stóp, w który kraj wszedł. W połączeniu z rekordowym zapotrzebowaniem na 143 biliony jenów (prawie 925 miliardów dolarów) zgłoszonym przez ministerstwa na następny rok budżetowy, ta rewizja potwierdza, że presja na japońskie rentowności ma przede wszystkim źródło fiskalne, inwestorzy żądają wyższej premii za posiadanie japońskiego długu skarbowego.

Jednak czysto budżetowe spojrzenie zasługuje na pewne zniuansowanie. Wskaźnik CGPI cen producentów w Japonii (Corporate Goods Price Index) opublikowany przez Bank Japonii wzrósł o 7,6% w skali roku w sierpniu 2026, powyżej 7,4% oczekiwanych przez konsensus, po rewizji wzrostu do 7,7% w lipcu (zobacz wykres poniżej). Najwyższe tempo inflacji od lutego 2023 roku.

Te utrzymujące się presje na koszty w górę, napędzane wzrostem cen energii i surowców, wspierają również scenariusz zaostrzenia polityki monetarnej BoJ. Innymi słowy, wzrost stóp w Japonii nie jest odczytywany wyłącznie przez pryzmat długu skarbowego, ale również odzwierciedla początek kontaminacji inflacyjnej przez ceny producentów.

Wzrost inflacji CGPI wzmacnia potrzebę Banku Japonii do podniesienia stóp procentowych (Invseting)

Carry trade w centrum uwagi, Bitcoin pod obserwacją

Stawka wykracza daleko poza sferę ekonomiczną Japonii, ponieważ od lat jen służy jako waluta finansowania ogromnego globalnego carry trade. Inwestorzy pożyczają w jenach po niemal zerowych stopach, aby zainwestować te pieniądze w aktywa oferujące wyższy zwrot: inne waluty, obligacje, akcje i kryptowaluty.

W odniesieniu do związku między carry trade a Bitcoinem, można wyróżnić trzy mechanizmy. Po pierwsze, fundusze makro zarządzają Bitcoinem w tym samym systemie ryzyka co swoje akcje lub obligacje: gdy tylko zmienność wzrasta, zmniejszają ekspozycję wszędzie, w tym na Bitcoin. Następnie część dźwigni instytucjonalnej opiera się na kontraktach walutowych powiązanych z jenem, nawet w strategiach, które na pierwszy rzut oka nie mają nic wspólnego z carry trade. Brokerzy reagują wtedy, zaostrzając swoje wymagania dotyczące zabezpieczeń.

W końcu, podczas wezwania do uzupełnienia depozytu, fundusze spekulacyjne sprzedają to, co mogą szybko zlikwidować: akcje technologiczne, kryptowaluty, papiery wartościowe (a niekoniecznie to, co chcieliby sprzedać). Przykład z sierpnia 2024 roku, kiedy Bitcoin i Ethereum spadły o ponad 20%, ilustruje tę dynamikę. Tymczasem jen już odzyskał około 6% od swojego najniższego poziomu w lipcu, wspierany przez rekordową wspólną interwencję Japonii i Stanów Zjednoczonych w wysokości 15,4 biliona jenów, pierwszą wspólną akcję od 2011 roku. Spekulanci nawet ponownie stali się netto kupującymi jena w tygodniu 8 września.

Bitcoin na razie się opiera, ale połączenie Fed w środę i BoJ w piątek tworzy maksymalne napięcie

Przed Bank of Japan 18 września, to Federal Reserve Stanów Zjednoczonych, 16 września, bardziej bezpośrednio wstrząsa rynkami aktywów ryzykownych, w tym kryptowalutami. Rzeczywiście, spotkanie FOMC (Federal Open Market Committee) może zdecydować o podniesieniu stóp procentowych Fed o 25 punktów bazowych, co podniesie zakres stóp do 3,75-4% (w porównaniu do 3,5-3,75% obecnie).

Zgodnie z narzędziem FedWatch grupy CME (poniżej), istnieje 88,5% szans, że amerykańska Rezerwa Federalna podniesie swoje stopy procentowe pojutrze (w porównaniu do zaledwie 11,5% szans na utrzymanie stóp na niezmienionym poziomie). Jeśli instytucja kierowana przez Kevina Warsha zrealizuje tę podwyżkę, płynność na Bitcoinie i kryptowalutach może się jeszcze bardziej skurczyć, a inwestorzy będą bardziej ostrożni w inwestowaniu w aktywa risk-on.

Istnieje duże prawdopodobieństwo, że Fed podniesie swoje stopy procentowe już 16 września 2026 roku. (CME Group)

Na razie kurs Bitcoina opiera się wobec wszystkich tych obaw, z BTC, który wciąż wymienia się powyżej 77 500 dolarów, wzrastając o 1,2% w ciągu 24 godzin, chociaż spadł o 2,1% w ciągu 7 dni. Wszystko, co możemy zrobić w oczekiwaniu na ten ciężki tydzień, to mieć nadzieję, że sytuacja z sierpnia 2024 roku się nie powtórzy, ponieważ wtedy podwyżka o zaledwie 15 punktów bazowych (do 0,25%) ze strony BoJ spowodowała spadek Bitcoina z 70 000 do 49 000 dolarów w ciągu kilku dni.

eToro: 51% kont inwestorów detalicznych traci pieniądze z powodu handlu CFD.

Źródło: BeInCrypto, Bank of Japan

Rémy Rencurel61 artykułów
Już od 2013 roku zafascynowany Bitcoinem i technologią blockchain, od 2018 roku profesjonalizuję się w tej dziedzinie jako redaktor specjalizujący się w wiadomościach kryptowalutowych. Śledziłem kryptosferę przez jej cykle, od amatorskiego wydobycia na początku do stopniowej strukturyzacji sektora. Dziś jako freelancer zajmuję się wiadomościami kryptowalutowymi, rynkami finansowymi i regulacjami.