Finanse w Bitcoinie: nowy instytucjonalny kustosz to kod

• Genesis Bond to nowy instrument finansowy działający na Stacks, warstwie 2 Bitcoina.
• Zysk w BTC pochodzi z mechanizmu konsensusu Stacks.

<<Nie są twoje klucze, nie są twoje bitcoiny>> powstało jako ostrzeżenie dla użytkownika indywidualnego. Nazywa brak zaufania do giełd i kustoszy zarządzających cudzymi funduszami, podsumowując prostą ideę: kto nie kontroluje swoich kluczy prywatnych, w rzeczywistości nie kontroluje swojego bitcoina.

Finanse instytucjonalne zbudowane zostały na przeciwnej logice. Aby bank, fundusz lub skarb państwa mogły uzyskać zysk z aktywa, to aktywo zazwyczaj przechodzi wcześniej przez ręce osoby trzeciej, kustosza, brokera lub platformy pożyczkowej, która zarządza nim w imieniu pierwotnego właściciela.

Nowy rodzaj instrumentu finansowego opartego na bitcoinie (BTC) kwestionuje to założenie. Oddziela dwie operacje, które do tej pory podróżowały razem: generowanie zysku i przekazywanie opieki nad aktywem.

Najbardziej aktualnym i największym w skali instytucjonalnej przypadkiem jest instrument zwany Genesis Bond, uruchomiony 10 września 2026 roku przez Stacks, sieć warstwy 2, która rozszerza funkcje Bitcoina bez modyfikacji protokołu, jak już informowały CriptoNoticias.

Mechanizm Genesis Bond blokuje BTC inwestora w sieci głównej, nie pozwalając, aby ten bitcoin kiedykolwiek przeszedł przez ręce kustosza.

Jednakże to, że kapitał nie zmienia właściciela, nie oznacza, że operacja działa bez zależności od czynnika zewnętrznego. Pytanie, które ten niuans pozostawia otwarte, brzmi: od czego zależy zysk?

Monety bitcoina zablokowane w warstwie podstawowej

Odpowiedź tkwi w projekcie instrumentu Genesis Bond. Tam monety bitcoina są blokowane w sieci głównej za pomocą timelock (komendy natywne protokołu Bitcoin, które działają jak zamek czasowy blokujący BTC i nie mogą być wydane do określonej daty lub bloku), nie przechodząc przez ręce kustosza, podczas gdy inwestor immobilizuje tokeny STX, natywny token Stacks, aby zarezerwować swoje miejsce.

Zysk, wypłacany w bitcoinie, nie pochodzi z pożyczki, lecz z Proof of Transfer, konsensusu, w którym górnicy Stacks dostarczają prawdziwe BTC do walidacji bloków.
Działanie generowania zysków z Genesis Bond Stacks. Źródło: Stacks.

Podczas uruchomienia program zablokował 250 bitcoinów z czterech instytucji, w tym 21Shares i HashKey, a trzy z nich przeprowadziły proces z kontrolą swoich kluczy przez cały czas. Zasada bitcoina, jak dotąd, dotarła nienaruszona do świata instytucjonalnego. Ale sam przypadek zawiera niuans, który warto dokładnie przeanalizować.

Autokustodia nie jest wszystkim lub niczym

Z czterech instytucji, które uczestniczyły, trzy, 21Shares, HashKey i UTXO Management, przeprowadziły proces bezpośrednio, kontrolując swoje klucze przez cały czas. Czwarta, Sypher Capital, delegowała operację do StackingDAO, protokołu płynnego stakingu, który łączy STX i bitcoina w imieniu uczestnika.

Ta różnica ma znaczenie. Delegowanie operacji nie oznacza oddania bitcoina kustoszowi, ale oznacza zależność od prawidłowego wykonania tego procesu przez zewnętrzny protokół. W ramach tego samego produktu współistnieją zatem dwie różne wersje tego, co dziś nazywa się instytucjonalną autokustodią.

Fireblocks, który oferuje kustodię i narzędzia zgodności dla tysięcy instytucji, ogłosił integrację swojej platformy z Stacks, aby jego klienci mogli uzyskać dostęp do tego typu zysku. Jego przybycie pokazuje, że infrastruktura instytucjonalna nie znika z autokustodią, lecz reorganizuje się wokół niej.

Ta współpraca modeli stawia pytanie o podłoże. Jeśli bitcoin nigdy nie zmienia właściciela, w co dokładnie ufa instytucja uczestnicząca w tym produkcie? Odpowiedź nie brzmi <>, jest jedynie nieco inna od tej, którą wymaga tradycyjny kustosz.

Nowe miejsce zaufania

Kiedy kustosz znika, zaufanie nie znika, lecz się przenosi. Przechodzi od osoby trzeciej, która przechowuje fundusze do infrastruktury, która generuje zysk, czyli do protokołu, jego mechanizmu konsensusu i zasad kodu, które określają, ile się płaci i kiedy.

To przesunięcie nie czyni operacji ani bardziej bezpieczną, ani bardziej ryzykowną z definicji. Zmienia jej naturę. Ryzyko, że kustosz zbankrutuje lub zatrzyma fundusze zastępuje ryzyko, że protokół zawiedzie, będzie miał błąd w kodzie lub nie zdoła walidować bloków w oczekiwanym tempie.

Na razie przypadek jest mały. To program pilotażowy z czterema uczestnikami i ograniczoną pojemnością, a nie ustalony standard. Ale przewiduje pytanie, na które reszta instytucjonalnego rynku Bitcoina będzie musiała odpowiadać coraz częściej.

Dlatego <<nie są twoje klucze>> i <<bez pośredników>> przestają być synonimami, gdy na scenę wkracza pieniądz instytucjonalny. Autokustodia może stać się, coraz bardziej, cechą finansów instytucjonalnych opartych na Bitcoinie, ale to nie zamyka pytania, w kogo lub w co ufa się w każdym przypadku.

Etykiety: Bitcoin (BTC) Fundusz inwestycyjny Klucz prywatny Ostatnie

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.