W sierpniu na Wall Street powrócił "rynek byka" i "hazard"
Autor: Wall Street Journal
Amerykański rynek akcji w sierpniu silnie odbił, a indeks S&P 500 osiągnął nowe historyczne maksima, a inwestorzy wrócili do sektora technologicznego i dźwigni. Silne wyniki przedsiębiorstw oraz spadek inflacji dostarczyły paliwa, ale wzrost cen ropy, wysokie rentowności długoterminowych obligacji oraz sprzeczne sygnały międzyklasowe sprawiają, że ta "złota era" handlu staje się coraz bardziej krucha.
Po gwałtownej sprzedaży akcji chipowych w lipcu, strach na rynku pojawił się szybko, ale równie szybko zniknął. Indeks S&P 500 wzrósł w tym miesiącu o około 4%, osiągając w tym tygodniu historyczne maksima powyżej 7800 punktów; wcześniej, po krótkim okresie technicznej korekty, indeks Nasdaq 100 jest obecnie tylko 2,5% poniżej szczytu z czerwca. W tym tygodniu Citigroup i JPMorgan podniosły swoje prognozy dla indeksu S&P 500 na koniec 2026 roku, co podkreśla ostatni optymizm.
Kapitał nadal napływa. Z danych State Street Bank wynika, że w ciągu ostatniego miesiąca popyt instytucji na amerykańskie akcje technologiczne wzrósł do najwyższego poziomu od pięciu lat. W międzyczasie, dźwigniowe ETF-y i opcje call, jako narzędzia spekulacyjne, ponownie zyskują popularność, a inwestorzy detaliczni i instytucjonalni wspólnie zwiększają swoje ryzyko.
Jednak szybki powrót byków budzi niepokój niektórych analityków - obecnie wyceniany przez rynek "idealny" zestaw warunków niemal nie pozostawia miejsca na błędy.
Sezon wyników napędza wzrost, Citigroup i JPMorgan podnoszą cele
Kluczowym napędem tego odbicia jest sezon wyników, który analitycy określają jako "niewiarygodny".
Zyski spółek wchodzących w skład indeksu S&P 500 w drugim kwartale wzrosły o ponad 50% w porównaniu z rokiem ubiegłym, a po wyłączeniu zysków z inwestycji w Amazon i Alphabet wzrost wyniósł około 30%, co nadal jest silnym wynikiem. Scott Chronert, szef strategii akcji w Citigroup, w tym tygodniu podniósł cel na koniec roku do 8100 punktów, mówiąc, że "taki poziom niespodziewanych wyników rzadko się zdarza". Dubravko Lakos-Bujas, szef strategii rynków globalnych w JPMorgan, napisał w raporcie dla klientów, że zyskowność amerykańskich akcji "nadal jest silna i szeroko rozprzestrzeniona w różnych sektorach", a wyniki niektórych dużych firm zajmujących się chmurą pokazują wczesne oznaki, że ich ogromne inwestycje w AI zaczynają przynosić zyski. Bank podniósł cel dla S&P 500 na koniec roku z 7800 do 8000 punktów, co oznacza, że indeks wzrośnie o 16,5% w tym roku.
Kevin Gordon, szef badań makroekonomicznych i strategii w Charles Schwab, stwierdził, że "w kontekście tego, jak technologia może wpływać na indeks, to nowa norma". Mimo to analitycy zauważają, że wzrost zysków rozprzestrzenia się na inne sektory gospodarki, co jest postrzegane jako zdrowy znak dla kontynuacji rynku byka.
Chipy i dźwignie silnie odbijają
Pierwszymi, które prowadzą odbicie, są sektory, które w lipcu ucierpiały najbardziej.
Super Micro Computer wzrosło o około 38% od początku sierpnia, firma pamięci Sandisk wzrosła o ponad 33%, a firmy zajmujące się chmurą, CoreWeave i Nebius, wzrosły o ponad 40% w ciągu ostatnich dwóch tygodni; Micron i Intel również wzrosły o około 15%.
Rynek dźwigniowych ETF-ów również powrócił do "hazardu". Z danych Bloomberg Industry Research wynika, że od początku roku dźwigniowe fundusze indeksowe wygenerowały prawie 50 miliardów dolarów bogactwa, podczas gdy w tym samym czasie fundusze dźwigniowe akcji pojedynczych spadły o około 4 miliardy dolarów, co ukazuje brutalną rzeczywistość: strategie dźwigniowe stawiające na szeroki rynek przyniosły zyski, podczas gdy te próbujące zwiększyć wzrost pojedynczych popularnych akcji poniosły straty.
Analityk ETF w Bloomberg Industry Research, James Seyffart, zauważył:
"Produkty akcji pojedynczych mają wyższe ryzyko i zmienność, inwestorzy łatwiej mogą się sparzyć. Ale ten obszar jest zbyt nowy, nowe produkty pojawiają się niemal codziennie, a ludzie po prostu nie przestają kupować."
Wśród najpopularniejszych produktów, ETF Direxion Daily Semiconductor Bull 3X, o wartości 25 miliardów dolarów, mimo że w ciągu ostatniego miesiąca spadł o około 20%, nadal przyciągał najwięcej napływów kapitałowych; ETF Direxion Daily TSLA Bull 2X, mimo że w tym roku stracił ponad 50%, również znalazł się w czołówce pod względem napływu. Adam Phillips, dyrektor inwestycyjny w EP Wealth Advisors, stwierdził, że inwestorzy detaliczni ostatnio wykazują cechy "zdyscyplinowanego zakupu" w obliczu zmienności, "w pewnym sensie stali się już mądrymi pieniędzmi".
Spadek inflacji zmniejsza oczekiwania na podwyżki stóp, dolar osłabia się
Makroekonomiczne paliwo dla tego odbicia dostarczają szereg danych o inflacji, które były niższe od oczekiwań.
W lipcu CPI w USA wzrósł o około 3,4% w porównaniu z rokiem ubiegłym, a inflacja bazowa nadal spada; lipcowy PPI pozostał na poziomie z poprzedniego miesiąca, poniżej oczekiwań; sprzedaż detaliczna w lipcu spadła o 0,6% w porównaniu z miesiącem poprzednim, co jest największym spadkiem od ponad roku. Te dane skłoniły traderów do znacznego zmniejszenia zakładów na dalsze podwyżki stóp przez Fed, a prawdopodobieństwo podwyżki w wrześniu spadło z 75% na koniec lipca do około 25%.
Indeks dolara spadł do najniższego poziomu od trzech miesięcy, zmazując wszystkie wzrosty, które wynikały z jastrzębiej polityki przewodniczącego Fed, Waller'a. Michael Metcalfe, szef strategii makro w State Street Bank, uważa, że amerykański handel technologią "przynajmniej na razie wydaje się odporny" - "w obliczu geopolitycznych i ekonomicznych szumów, zyski pozostają tak silne, co wzmacnia przekonanie, że to handel strukturalny, a nie cykliczny."
Powrót "byka" na rynku instrumentów pochodnych, popyt na hedging spada do rocznego minimum
Ruchy na rynku opcji również potwierdzają zmianę nastrojów.
Z danych Cboe wynika, że wskaźnik Skew dla indeksu S&P 500 - który mierzy różnicę między kosztami hedgingu ryzyka spadku a kosztami opcji call - spadł na początku sierpnia do rocznego minimum. Mandy Xu, szefowa informacji o rynku instrumentów pochodnych w Cboe, stwierdziła, że inwestorzy "sprzedali narzędzia hedgingowe, a zamiast tego zaczęli kupować opcje call, aby skorzystać z odbicia".
W międzyczasie, wskaźnik strachu VIX spadł po raz czwarty z rzędu, mimo że ceny ropy wzrosły, sytuacja w Iranie pozostaje napięta, a rentowności długoterminowych obligacji nadal są wysokie. To wysyła wyraźny sygnał: rynek wierzy, że prawie każda zła wiadomość zawiera własne zabezpieczenie w postaci wzrostu - słabe zatrudnienie oznacza, że Fed nie podniesie stóp, spowolnienie konsumpcji oznacza, że Fed nie podniesie stóp, wzrost cen ropy jest postrzegany jako tymczasowy, a zyski z AI są wystarczające, aby zrównoważyć wszystko.
Wiele sprzecznych sygnałów, narracja "złotowłosej dziewczyny" staje przed próbą
Jednak różnice w cenach aktywów stają się coraz bardziej widoczne i nie można ich zignorować.
Ceny ropy wzrosły w tym tygodniu o około 6%, a cena ropy Brent zbliża się do 90 dolarów za baryłkę, co jest spowodowane zastoju w negocjacjach w Cieśninie Ormuz oraz rosnącymi zagrożeniami ze strony USA.
W międzyczasie, w tym tygodniu aukcja 30-letnich obligacji skarbowych USA zakończyła się najwyższą rentownością od 25 lat, a rentowność 10-letnich obligacji również znajduje się na historycznie wysokim poziomie; mimo że krótkoterminowe stopy spadły w wyniku spadku oczekiwań na podwyżki stóp przez Fed, długoterminowe nadal rosną, a premia za termin wzrosła do wysokiego poziomu, co znacznie spłaszcza krzywą rentowności.
To oznacza: rynek może wierzyć, że Fed zasadniczo zakończył cykl podwyżek stóp, ale nie wierzy, że inflacja się skończyła.
Henry Allen, strateg makroekonomiczny w Deutsche Bank, ostrzega, że "rynek obecnie wycenia zestaw warunków złotej ery: silny wzrost, ograniczone podwyżki stóp przez bank centralny, udowodnione, że wstrząsy podażowe są tymczasowe, a ceny ropy ponownie spadają." Mówi, że "to niemal nie pozostawia miejsca na błędy. Trudno wyobrazić sobie, że te całkowicie pozytywne warunki mogą wystąpić jednocześnie."
Michael Contopoulos, dyrektor ds. inwestycji makro w Janus Henderson Investors, również stwierdził, że chociaż fundamenty są silne, a nadwyżka akcji jest uzasadniona, "gonienie za zatłoczonymi i drogimi obszarami rynku to ogromne ryzyko, którego będziemy unikać."
Obecnie kształtuje się gra między "złotowłosą dziewczyną" a krótkimi pozycjami na obligacjach. Rynek akcji stawia na miękkie lądowanie i supercykl zysków z AI, podczas gdy długoterminowe obligacje wyceniają deficyt budżetowy i presję podażową, a obie strony nie mogą być jednocześnie poprawne. Która strona ostatecznie zwycięży, może stać się najważniejszym tematem rynkowym w drugiej połowie 2026 roku.
Cena --
Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.
Możesz również polubić

Era łatwych pieniędzy w kryptowalutach kończy się falą niepowodzeń

Jane Street raportuje ponad 1 miliard dolarów w akcjach ETF Bitcoin

Jak FalconX przenosi pożyczki instytucjonalne na blockchain? Szczegółowa analiza mechanizmu działania FALX
![[Kolumna] Era, w której kod zastępuje firmy zarządzające aktywami... Gdzie są regulacje w Korei?](/public-static/36_237ac06ba0.png?format=avif)
[Kolumna] Era, w której kod zastępuje firmy zarządzające aktywami... Gdzie są regulacje w Korei?

Pisanie promptów do analizy kryptowalut (10-stopniowy framework)

Test stresowy Bitcoina na Wall Street o wartości 16,3 miliarda dolarów dzieli się na cztery wzorce pozycyjne

Cardano, 12 września przeprowadzi przegląd konstytucji i testy Leios

Obserwacje rynkowe Metrics Ventures: Jak wybierać aktywa bezpieczne, gdy "waluty są w kryzysie" stają się normą?

New Era zdobywa pozwolenie na budowę centrum danych w Teksasie o mocy 757 MW

DeepSeek rekrutuje menedżera produktu danych inteligencji emocjonalnej, dzienna stawka 510 zł

Ministerstwo Przemysłu przeprowadza szkolenie z zakresu transformacji AI w produkcji dla kadry kierowniczej

OpenAI mianuje Dali Rajica na stanowisko Chief Revenue Officer

web3: B2C2 zatrudnia byłego wysokiego rangą menedżera Schrodersa w celu rozszerzenia bazy klientów w Azji

Lider YC wspiera strategię wysokich inwestycji w AI

Centrifuge V3.3 wprowadza politykę wykonania on-chain

ENS zakończyło cichą "rewolucję wewnętrzną"

Barça Mobile rozwija portfel cyfrowy z Wirex, Crossmint i Stellar

H100 Group mianuje Petera Warrena na stanowisko dyrektora inwestycyjnego

Fundacja ENS przejmuje administracyjną kontrolę nad funduszem w wysokości 65 milionów dolarów po głosowaniu posiadaczy tokenów

"Supermoce wynalazcze dla wszystkich"... Era '1 osoba 1 agent AI' według Zuckerberga

IA: nadszedł czas na rozliczenia, a stablecoiny naliczają opłaty co milisekundę

USA sprzedały na złom dwa tankowce pod rosyjską flagą

Agent FBI wykorzystał pamięć, aby ukraść milion dolarów w kryptowalutach

Aktywa cyfrowe wychodzą z cienia i trafiają do doświadczenia konsumenta, twierdzi Rocelo Lopes na Blockchain.RIO 2026

Pokolenie Z: Najbardziej dotknięta grupa wiekowa przez oszustwa cyfrowe, wskazuje TransUnion

KuPool Zhu Fa: Gdzie znajduje się następna strona branży, gdy zyski maleją?

Były agent FBI oskarżony o przywłaszczenie prawie 1 miliona dolarów w kryptowalutach wyjaśnił, dlaczego to zrobił: „Byłem sfrustrowany”

Era Worsha: Wysoka zmienność stóp procentowych nową normą?

Analiza CoinDesk wskazuje, że nadzwyczajne zyski BTC nad akcjami mogą dobiegać końca


