Zabezpieczenie Bitcoin, a nie wolumen handlowy, wskaże na prawdziwą adopcję banków: weteran fintech

Weteran fintech Wojciech Kaszycki zidentyfikował trzy testy dla prawdziwej adopcji Bitcoin przez banki: salda depozytów klientów, transakcje spot finansowane kredytem oraz jego wykorzystanie jako zabezpieczenie pożyczek, po uruchomieniu przez Standard Chartered handlu dostarczalnym BTC i ETH dla kwalifikujących się instytucji w ZEA.
Podsumowanie

• Standard Chartered oferuje teraz instytucjonalny handel BTC/USD i ETH/USD za pośrednictwem swoich istniejących kanałów elektronicznych.
• Kaszycki powiedział, że linie kredytowe banków, depozyt i integracja zaplecza mają większe znaczenie niż znajomy ekran handlowy.
• Pożyczki zabezpieczone Bitcoinem z opublikowanymi obcięciami zabezpieczeń pokazałyby, że banki mogą wyceniać i zarządzać ryzykiem aktywów.
• Miejsca handlowe związane z kryptowalutami mogą zachować swoją przewagę w płynności weekendowej, instrumentach pochodnych i handlu poza godzinami bankowymi.

Standard Chartered wprowadził handel Bitcoinem na istniejące tory bankowe

Standard Chartered ogłosił 3 września, że kwalifikujące się instytucje mogą handlować dostarczalnym Bitcoinem i Etherem za pośrednictwem swojej filii w Dubaju, co czyni go pierwszym globalnym systemowo ważnym bankiem oferującym instytucjonalny handel aktywami cyfrowymi w ZEA.

Usługa wspiera transakcje BTC/USD i ETH/USD za pośrednictwem istniejących kanałów elektronicznych banku, w tym interfejsów już używanych do wymiany walut. Klienci mogą wybierać, gdzie ich aktywa będą rozliczane, korzystając z platformy depozytowej Standard Chartered w ZEA lub innego depozytariusza.

Jak wcześniej informował crypto.news, bank wprowadził usługę w ZEA ponad rok po uruchomieniu tego samego modelu handlowego za pośrednictwem swojej filii w Wielkiej Brytanii w lipcu 2025 roku. Standard Chartered już wcześniej rozpoczął oferowanie regulowanego depozytu aktywów cyfrowych w ZEA we wrześniu 2024 roku, początkowo wspierając Bitcoin i Ether z Brevan Howard Digital jako swoim pierwszym klientem.
Możesz także polubić: 21-bankowy stablecoin ma globalne wsparcie, ale czy może konkurować z USDT i USDC?

Wojciech Kaszycki, założyciel i przewodniczący Mobilum oraz doradca ds. strategii w notowanej na warszawskiej giełdzie BTCS S.A., powiedział crypto.news, że umieszczanie aktywów cyfrowych na interfejsie wymiany walut banku usuwa tylko jedną małą przeszkodę dla instytucji.

Według Kaszyckiego zespoły skarbowe bardziej interesują się tożsamością swojego kontrahenta, wewnętrzną akceptacją ryzyka, standardami depozytu, akceptacją audytora oraz sposobem, w jaki każda transakcja wchodzi do systemu księgowego firmy.

"Nikt w zespole skarbowym nigdy nie mówi: 'Kupiłbym bitcoin, gdyby tylko wyglądał jak mój bilet EUR/USD.'"

W jego opinii znaczący system łączyłby transakcje Bitcoin z liniami kredytowymi, limitami, potwierdzeniami i procesami zaplecza, które instytucje już wykorzystują dla walut. Taka integracja pozwoliłaby działowi skarbu traktować kryptowaluty jako regularny element bilansu zamiast prowadzić je jako osobny projekt.

"Jeśli to tylko nowy ticker w GUI, a wszystko za nim jest ręczne, to jest to demo," powiedział Kaszycki.

Czerpiąc z jego pracy z notowaną firmą skarbową Bitcoin oraz dubajskim biurem rodzinnym, dodał, że handel przeciwko linii kredytowej banku bez wcześniejszego przesyłania funduszy do miejsca handlowego ułatwiłby uzyskanie zgody zarządu.

Zabezpieczenie Bitcoin oferowałoby jaśniejszy test adopcji

Wolumen spotowy jest słabym wskaźnikiem adopcji instytucjonalnej, ponieważ aktywność handlowa może wzrosnąć bez pokazywania, czy firmy lub fundusze zamierzają trzymać aktywa cyfrowe, według Kaszyckiego.

Zamiast tego wskazał na salda depozytów przechowywanych w bankach dla klientów spoza branży kryptowalut. Takie salda pokazałyby, że konwencjonalne firmy, fundusze i inne instytucje wybrały trzymanie Bitcoin poprzez regulowane relacje bankowe, a nie tylko handel nim.

Jego drugim wskaźnikiem jest kredyt bankowy na zakupy spotowe. Usunięcie potrzeby wcześniejszego finansowania transakcji wskazywałoby, że dział ryzyka banku ocenił aktywa, ustalił limity ekspozycji i zatwierdził je w ramach struktury kredytowej instytucji.

Bitcoin wchodzący do ksiąg kredytowych banków byłby najsilniejszym sygnałem, powiedział, zwłaszcza jeśli pożyczkodawcy ujawnią obcięcia zastosowane do zabezpieczeń. Obcięcie zmniejsza wartość, jaką bank przypisuje zastawionemu mieniu przy obliczaniu, ile pożyczy.

"Kiedy bank musi to wycenić, przechować i zlikwidować w razie potrzeby, to jest adopcja. Wszystko inne to marketing," powiedział Kaszycki.

Banki w Stanach Zjednoczonych już zaczęły zmierzać w tym kierunku. Raport z sierpnia dotyczący zabezpieczeń JPMorgan cytował obcięcia Bitcoina w wysokości od 30% do 50%, co oznacza, że 1 milion dolarów w zastawionym BTC mogłoby wspierać między 500 000 a 700 000 dolarów w przychodach z pożyczek, w zależności od pożyczkobiorcy i warunków pożyczki.

Zgodnie z raportem, akceptacja Bitcoina jako zabezpieczenia stwarza również ryzyko likwidacji, ponieważ gwałtowny spadek ceny może wywołać wezwania do uzupełnienia depozytu i przymusowe sprzedaże. Pożyczkodawcy potrzebują zatem zasad dotyczących wyceny, przechowywania, monitorowania zabezpieczeń i likwidacji przed umieszczeniem BTC obok aktywów takich jak obligacje, akcje czy złoto.

Kaszycki wskazał również na notowane firmy, których audytorzy zatwierdzają posiadanie Bitcoina w ich bilansach. BTCS posiada Bitcoina jako aktywo skarbowe na warszawskiej giełdzie, a on powiedział, że proces audytu wymaga więcej pracy niż samo zrealizowanie transakcji.

Osobne przechowywanie stwarza problem z rozliczeniem

Pozwolenie klientom na korzystanie z preferowanego kustosza oferuje elastyczność, ale Kaszycki powiedział, że podział wykonania i przechowywania stwarza znane ryzyko rozliczeniowe. Jedna strona może potrzebować najpierw dokonać transferu, przedfinansować transakcję lub skorzystać z dostawcy depozytowego, któremu obie strony ufają.

Handel spotowy wymaga, aby nabywca otrzymał podstawowego Bitcoina lub Ethera, a nie kontrakt gotówkowy powiązany z jego ceną. Kiedy cyfrowy aktyw i gotówka podróżują przez oddzielne systemy, zakończenie jednej nogi może nastąpić przed drugą.

Kaszycki porównał tę konfigurację do rozliczenia walutowego w 2005 roku. W jego ocenie, Bitcoin może osiągnąć ostateczne rozliczenie w mniej niż godzinę w dowolnym momencie, podczas gdy transfer dolarów może pozostać związany z przetwarzaniem SWIFT, godzinami otwarcia banków i terminami płatności.

"Wolna noga to waluta fiducjarna," powiedział.

Tokenizowane depozyty bankowe lub regulowane stablecoiny mogłyby umieścić nogi gotówki i aktywów w kompatybilnych systemach, umożliwiając rozliczenie płatności w którym obie transakcje kończą się jednocześnie, według Kaszyckiego. Kustosze musieliby również mieć funkcje warunkowego zwolnienia zamiast czekać na potwierdzenie otrzymania przelewu przed zwolnieniem kryptowaluty.

Dla transakcji między kilkoma bankami, powiedział, że sieć nettingowa wzorowana na CLS mogłaby zmniejszyć całkowite kwoty, które kontrahenci wymieniają bilateralnie. Bez takiego systemu banki muszą polegać na liniach kredytowych, zatwierdzonych listach portfeli, oknach rozliczeniowych i monitorowaniu pracowników eksploratorów blockchain.

Standard Chartered już testował sposoby oddzielania działalności wymiany od przechowywania aktywów. W ramach umowy o lustrzanym zabezpieczeniu wprowadzonej przez OKX w kwietniu 2025 roku, instytucje mogą przechowywać kwalifikujące się aktywa w banku, podczas gdy ich wartość pojawia się na koncie handlowym giełdy. Ramy później dodały tokenizowany fundusz skarbowy USA BUIDL BlackRock jako kwalifikowane zabezpieczenie w kwietniu 2026 roku.

Banki mogą zdobyć regulowane przepływy, podczas gdy giełdy zachowują płynność

Duże banki mogą przejąć więcej instytucjonalnego handlu kryptowalutami, ponieważ skarbnice korporacyjne, fundusze inwestycyjne, ubezpieczyciele i instytucje suwerenne z Zatoki często preferują kontrahentów, którzy już wspierają ich wymagania dotyczące zgodności i kredytu, powiedział Kaszycki.

Klienci mogą zaakceptować wyższy spread w zamian za dostęp do bilansu banku, dokumentacji i ustalonej relacji. Kaszycki spodziewa się, że banki będą pozyskiwać ceny z rynków kryptograficznych przed dodaniem spreadu dla klientów instytucjonalnych.

Giełdy kryptowalut zachowałyby kilka zalet w takiej strukturze. Ich rynki działają nieprzerwanie, w tym w weekendy, podczas gdy banki są zorganizowane wokół godzin pracy i istniejących modeli zatrudnienia. Rodzime miejsca oferują również więcej aktywów i głębsze rynki instrumentów pochodnych, gdzie nadal odbywa się wiele odkryć cen kryptowalut.

"W BTCS już większość naszych dużych transakcji OTC realizujemy z animatorami rynku, a nie na książkach zamówień, dokładnie z powodu elastyczności rozliczeń," powiedział. "Banki są po prostu następnym krokiem w tej samej logice."

Amerykańskie przepisy dają teraz krajowym bankom możliwość uczestniczenia w kilku częściach procesu. Raport z grudnia 2025 roku na temat wytycznych OCC wyjaśnił, że krajowe banki mogą przeprowadzać dopasowane transakcje kryptowalutowe jako bezryzykowni główni uczestnicy, pod warunkiem, że zrównoważą ekspozycję i przestrzegają przepisów dotyczących handlu, przeciwdziałania praniu pieniędzy oraz kontroli ryzyka związanego z osobami trzecimi.

Wcześniejsze wytyczne OCC również potwierdziły, że krajowe banki mogą zapewniać przechowywanie kryptowalut oraz realizację lub zlecać te funkcje kwalifikowanym dostawcom. Banki pozostają odpowiedzialne za zarządzanie ryzykiem stworzonym przez sub-depozytariuszy i inne zewnętrzne firmy.

Przegląd rynku przechowywania w USA z sierpnia wykazał, że BNY, State Street, Standard Chartered, U.S. Bank i Citi uruchomiły lub przygotowywały usługi bezpośredniego przechowywania aktywów cyfrowych. Raport powiązał zwiększone uczestnictwo banków z wycofaniem przez SEC w styczniu 2025 roku Bulletin 121 oraz listami OCC potwierdzającymi uprawnienia banków do przechowywania.

Kaszycki powiedział, że banki udzielające kredytów na rynku spotowym pokażą, że ich zespoły ryzyka zbudowały formalne modele dla Bitcoina, podczas gdy ujawnione obcięcia zabezpieczeń ujawnią, jak pożyczkodawcy oceniają jego zmienność. Po stronie korporacyjnej uwzględniłby spółki notowane, których audytorzy zatwierdzają posiadanie Bitcoina, co BTCS już zakończyło dla swojego skarbu notowanego w Warszawie.

Przeczytaj więcej: RedStone wycenia 170 milionów dolarów kredytu FalconX na 3 łańcuchach