RedStone wycenia skarbiec kredytowy FalconX na 170 mln dolarów na 3 łańcuchach

RedStone uruchomił feedy cenowe dla prywatnego skarbca kredytowego FalconX, który posiada ponad 170 milionów dolarów ekspozycji na Monad, Plume i MegaETH.

Podsumowanie

• RedStone dystrybuuje podpisaną NAV skarbca FalconX z Ethereum do trzech dodatkowych sieci.
• Posiadacze AA_FalconXUSDC mogą używać wspieranych tokenów jako zabezpieczenia bez wcześniejszego wykupu swoich pozycji.
• RedStone sprawdza aktualizacje poprzez weryfikację podpisów, limity odchyleń, zasady dotyczące przestarzałości oraz wyłączniki obwodowe.
• Wymagania dotyczące zezwoleń i niska płynność wtórna mogą nadal komplikować likwidacje w czasie stresu rynkowego.

RedStone wprowadza wyceny kredytów FalconX na trzy łańcuchy

W oświadczeniu przekazanym crypto.news, RedStone poinformował, że zintegrował swoją infrastrukturę wyceny z Kredytowymi Skarbcami Pareto, zaczynając od skarbca FalconX, który posiada ponad 170 milionów dolarów ekspozycji na kredyty prywatne.

Za pośrednictwem skarbca, inwestorzy instytucjonalni wpłacają USDC, aby sfinansować część działalności prime brokerage FalconX. Wpłacający otrzymują AA_FalconXUSDC, token reprezentujący senior tranche ich pozycji w podstawowym portfelu kredytowym.

Odsetki zarobione przez skarbiec kumulują się w wartości netto tokena, zwiększając jego wartość wykupu w czasie. M11 Credit kuratoruje produkt, ubezpiecza FalconX i monitoruje ekspozycję kredytową na bieżąco, zgodnie z ogłoszeniem.
Możesz także polubić: RedStone wprowadza natychmiastowe wyjścia z tokenizowanego funduszu NYLIM

RedStone odczytuje NAV skarbca z umowy Ethereum i publikuje wartość poprzez ustandaryzowane feedy na Monad, Plume i MegaETH. Protokóły pożyczkowe w każdej sieci mogą następnie używać feedu do obliczenia, ile posiadacz może pożyczyć przeciwko AA_FalconXUSDC.

Bez takiego feedu każdy protokół lub sieć musiałaby nawiązać własne połączenie z umową źródłową na Ethereum. System RedStone zamiast tego dystrybuuje tę samą wycenę wszędzie tam, gdzie wdrożony jest wspierany token.

Posiadacze mogą używać AA_FalconXUSDC jako zabezpieczenia bez wcześniejszego wykupu, co pozwala na dalsze zarabianie odsetek na podstawowej pozycji, podczas gdy pożyczają inne aktywa. Rzeczywisty dostęp zależy od tego, które rynki pożyczkowe akceptują token i jakie limity ryzyka stosuje każdy protokół.

"Tokenizacja to tylko pierwszy krok. To, co następuje później, ma prawdziwe znaczenie," powiedział współzałożyciel RedStone, Marcin Kazmierczak, w ogłoszeniu.

"Kredytowy skarbiec FalconX Pareto pokazuje, jak tokenizowany kredyt instytucjonalny może działać w ekosystemie finansów on-chain poza standardowym emisją."

FalconX oblicza NAV przed publikacją przez RedStone

Rozmawiając z crypto.news, Kazmierczak powiedział, że FalconX oblicza i podpisuje NAV AA_FalconXUSDC poza łańcuchem na podstawie prywatnego portfela kredytowego skarbca. RedStone dostarcza zgłoszoną wartość, a nie niezależnie wycenia podstawowe pożyczki.

Gdy FalconX podpisuje aktualizację, węzły oracle RedStone zbierają ją i testują w stosunku do progów odchyleń i zasad heartbeat. System publikuje NAV on-chain tylko po przejściu wymaganych kontroli.

Środki zabezpieczające obejmują potwierdzenie z wielu węzłów, weryfikację podpisu FalconX oraz kontrole zaprojektowane w celu odrzucenia aktualizacji, które są zbyt stare. Wyłączniki obwodowe mogą również zatrzymać publikację, gdy zgłoszona wartość przekracza ustalone limity.

Według Kazmierczaka, kontrole chronią przed przypadkowymi wpisami i nietypowymi aktualizacjami, zanim jedna niepoprawna wartość dotrze do kilku sieci. Nie zastępują one odpowiedzialności FalconX za określenie uczciwej wartości portfela kredytowego używanego do obliczenia NAV.

Wszystkie trzy docelowe łańcuchy otrzymują tę samą podpisaną wartość z jednego źródła. Każda sieć odnosi się więc do podstawowej wyceny FalconX, a nie produkuje oddzielnej kalkulacji, która mogłaby odbiegać od innych.

Zakłócenie może nadal przerwać dostawę. Jeśli Ethereum doświadczy awarii lub inny wspierany łańcuch stanie się przeciążony lub przejdzie reorganizację, dotknięta sieć nadal wyświetla ostatnią ważną podpisaną NAV, aż do momentu, gdy nowa aktualizacja może zostać zweryfikowana i dostarczona.

Kazmierczak powiedział, że zasady dotyczące przestarzałości i sygnałów serca regulują traktowanie opóźnionych wartości. Podejście to unika publikowania danych pochodzących z reorganizacji lub tworzenia niespójnych obliczeń NAV, chociaż ceny mogą pozostawać tymczasowo przestarzałe podczas awarii.

RedStone wcześniej wdrożył oracle na Stellar w marcu 2026 roku, gdy sieć rozwijała swoją działalność pożyczkową i infrastrukturę aktywów tokenizowanych. Do sierpnia Stellar posiadał ponad 3 miliardy dolarów w aktywach rzeczywistych, podczas gdy nieco ponad 2 miliony dolarów znajdowało się w pulach pożyczkowych zdolnych do przyjmowania RWAs, zgodnie z raportem na temat luki w DeFi.

NAV skarbca FalconX może różnić się od jego wartości likwidacyjnej

Chociaż feed dostarcza oszacowanie wartości rynkowej, Kazmierczak powiedział, że protokoły pożyczkowe nie powinny traktować zgłoszonego NAV jako ceny, którą na pewno odzyskają podczas przymusowej sprzedaży.

"To nie jest pytanie o oracle, to pytanie o parametry ryzyka dla protokołu pożyczkowego."

Protokoły muszą zdecydować, ile zgłoszonej wartości uznają za zabezpieczenie. Kazmierczak powiedział, że powinni stosować obcięcia, które uwzględniają możliwy poślizg, ograniczać pożyczki zgodnie z realistyczną głębokością rynku wtórnego, a nie całkowitymi aktywami skarbca, oraz pozostawić bufor między progiem likwidacyjnym a ceną wyjścia w stresie.

RedStone może dostarczać feed i oceny ryzyka przez Credora, ale każdy protokół pożyczkowy lub jego kurator pozostaje odpowiedzialny za ustalanie czynników zabezpieczenia, limitów pożyczkowych i progów likwidacyjnych.

Płynność stała się kluczowym problemem dla aktywów tokenizowanych, ponieważ emisja rosła szybciej niż ich wykorzystanie w zdecentralizowanych finansach. Analiza z 4 września wykazała, że 89% tokenizowanych RWAs na rynku o wartości 34,6 miliarda dolarów pozostawało poza aktywnym wykorzystaniem protokołu, z około 3,79 miliarda dolarów wdrożonych w tym czasie.

FalconX osobno rozszerzył swoją działalność pożyczkową dla instytucji. W sierpniu firma i Ethena uruchomiły obiekt pożyczkowy o wartości 1 miliarda dolarów, który wykorzystuje część aktywów zabezpieczających USDe do finansowania zabezpieczonych, nadmiernie zabezpieczonych pożyczek dla instytucjonalnych pożyczkobiorców.

Obiekt umieszcza zabezpieczenie u kwalifikowanych kustoszy i wykorzystuje pojazd specjalnego przeznaczenia, przez który FalconX inicjuje i obsługuje pożyczki. Pożyczki instytucjonalne stanowiły 310 milionów dolarów, czyli 6,9% zabezpieczenia USDe na początku lipca.

Dla uczestników rynku amerykańskiego rola FalconX łączy skarbiec z głównym brokerem działającym w Nowym Jorku, chociaż firma twierdzi, że dostępność produktów zależy od jurysdykcji i podmiotu FalconX świadczącego usługę. Pareto również opisuje swoje produkty kredytowe jako zgodne z regulacjami oferty zaprojektowane dla profesjonalnych inwestorów, zarządzających aktywami, funduszy aktywów cyfrowych i firm fintech.

Tokeny z pozwoleniem wymagają zatwierdzonych likwidatorów

Ograniczenia transferu stwarzają kolejny problem, gdy tokeny prywatnego kredytu służą jako zabezpieczenie. Kazmierczak powiedział, że dokładny NAV nie zapewnia, że likwidator może otrzymać, przenieść lub sprzedać AA_FalconXUSDC po tym, jak pożyczkobiorca zbankrutuje.

Ponieważ aktywo jest objęte pozwoleniem, potencjalny likwidator może potrzebować znaleźć się na białej liście emitenta przed przejęciem opieki. Nawet zatwierdzona strona może mieć trudności z natychmiastową sprzedażą pozycji, jeśli token ma ograniczoną płynność na rynku wtórnym.

"Wiarygodne wyceny są konieczne, ale niewystarczające," powiedział Kazmierczak. "Wycena rozwiązuje problem 'ile to jest warte'; wykonanie/dostęp do płynności to osobny problem, który wymaga mechanizmu rozliczeniowego z pozwoleniem.",

RedStone opracował Settle, aby zająć się etapem wykonania, aukcjonując prawa do likwidacji lub wykupu dozwolonym solverom, którzy przeszli weryfikację tożsamości. Według Kazmierczaka, wybrany solver może przejąć kontrolę nad aktywem i skorzystać z regularnego kanału wykupu emitenta, zamiast polegać na otwartym rynku wtórnym.

Firma wprowadziła RedStone Settle w maju 2026 roku jako warstwę rozliczeniową dla ograniczonych aktywów rzeczywistych używanych w pożyczkach DeFi. Jej projekt oddziela odkrywanie cen od procesu prawnego i operacyjnego wymaganego do transferu i wykupu tokenów z pozwoleniem.

Pareto raportuje około 225 milionów dolarów wartości zablokowanej w swoich tokenizowanych produktach kredytowych. FalconX Credit Vault jest pierwszym produktem Pareto objętym integracją, z dodatkowymi feedami NAV planowanymi w miarę wdrażania przez Pareto kolejnych skarbców w innych sieciach.

Według RedStone, jego infrastruktura dostarcza dane na ponad 110 łańcuchach dla ponad 200 klientów, w tym Securitize, Morpho, Pendle, Spark i Compound. Firma dostarcza również dane o cenach dla produktów tokenizowanych, w tym BUIDL BlackRock, ACRED Apollo i SCOPE Hamilton Lane. Czytaj więcej: Compound otwiera rynek USDC z LTV do 87%