Depozyty RWA wzrosły trzykrotnie do 7,4 miliarda dolarów w obliczu spadku aktywności DeFi

Depozyty RWA na zdecentralizowanych platformach pożyczkowych i handlowych osiągnęły 7,4 miliarda dolarów w drugim kwartale 2026 roku, co oznacza wzrost ponad trzykrotny w porównaniu do 2,3 miliarda dolarów rok wcześniej, według raportu CoinShares z 6 sierpnia, opracowanego we współpracy z Token Terminal.

Podsumowanie

• Depozyty RWA wzrosły ponad trzykrotnie z 2,3 miliarda dolarów do 7,4 miliarda dolarów w ciągu roku.
• Wolumen spot tokenizowanych aktywów wzrósł o 220%, podczas gdy ogólna aktywność na zdecentralizowanych giełdach spadła o około 70% rocznie.
• Prawie 70% wdrożonego zabezpieczenia RWA pozostało na rynkach pożyczkowych opartych na Ethereum w tym okresie.
• TradeXYZ odnotował wzrost wolumenu o około dwadzieścia razy, ponieważ popyt na tokenizowane rynki wieczystych kontraktów terminowych wzrósł na całym świecie.
• Tokenizowane akcje osiągnęły około 2,2 miliarda dolarów, co pozostawia ich adopcję niewielką w porównaniu do globalnych rynków akcji.

Wzrost ten miał miejsce, gdy całkowite depozyty DeFi spadły o około 15% między drugim kwartałem 2025 a 2026 rokiem. Handel spot tokenizowanymi aktywami rzeczywistymi również wzrósł o około 220%, podczas gdy całkowity wolumen zdecentralizowanej giełdy spadł o około 70%.

CoinShares stwierdził, że ta rozbieżność wspiera jego pogląd, że tokenizacja staje się "strukturalna, a nie cykliczna". Dane pokazują silniejsze wykorzystanie tokenizowanych aktywów w słabszym okresie dla rynków kryptowalut. Jednak nie dowodzą, że popyt stał się niezależny od cykli rynkowych.
Możesz także być zainteresowany: Głosowanie w sprawie prywatności XRP Ledger koncentruje się na rynku RWA o wartości 530 milionów dolarów.

Raport obejmuje rozproszone fundusze tokenizowane, akcje i towary, które mogą być przenoszone do zewnętrznych portfeli. Wyklucza głównie reprezentowane aktywa w sieciach takich jak Canton i Provenance, co oznacza, że wyniki nie mierzą każdego projektu tokenizacji instytucjonalnej.

Depozyty RWA pokazują, że aktywa przekraczają emisję

On-chain wartość tokenizowanych funduszy, akcji i towarów już przekroczyła 40 miliardów dolarów przed najnowszym raportem. 7,4 miliarda dolarów wpłaconych na platformy pożyczkowe i zdecentralizowane giełdy stanowi osobny wskaźnik aktywów wykorzystywanych po emisji.

Co się stanie, gdy tokenizowane aktywa będą nadal rosły, podczas gdy szerszy rynek kryptowalutowy spowolni?

Dla @jmmognetti ta rozbieżność wskazuje na coś strukturalnego: popyt napędzany użytecznością finansową, a nie cyklami rynkowymi.

Zbadaj Hybrid Finance 365, autorstwa CoinShares i @tokenterminal :... pic.twitter.com/mJ1r2wrwaK
--- CoinShares (@CoinSharesCo) 24 sierpnia 2026

Inwestorzy mogą wpłacać tokenizowane fundusze jako zabezpieczenie i pożyczać stablecoiny bez sprzedaży pozycji bazowej. Zabezpieczenie przynoszące dochód może nadal generować przychody, wspierając pożyczkę, co zmniejsza koszt alternatywny związany z zablokowaniem kapitału.

Tokenizowane fundusze skarbowe i multistrategiczne dostarczyły dużą część wzrostu. CoinShares wymienił JTRSY, BUIDL BlackRock i sUSDS Sky jako największych uczestników. Produkty kredytowe obejmowały JAAA, PRIME, syrupUSDC i syrupUSDT.

Produkty delta neutralne, takie jak sUSDe Etheny, również przyczyniły się do wzrostu. Te instrumenty niosą różne ryzyka w porównaniu do funduszy skarbowych, ponieważ zwroty mogą zależeć od finansowania instrumentów pochodnych, zarządzania zabezpieczeniem i kontrahentów, a nie tylko od papierów wartościowych rządowych.

Jak wcześniej raportowano, tokenizowane produkty skarbowe coraz częściej służą jako aktywne zabezpieczenie DeFi. Zmiana ta nadaje tokenizowanym aktywom użyteczność wykraczającą poza posiadanie i transfer on-chain reprezentacji.

Rozróżnienie to ma znaczenie, ponieważ kapitalizacja rynkowa mierzy tylko wartość wyemitowaną. Depozyty pokazują, ile kapitału przeszło do aplikacji finansowych, chociaż jedno aktywo może pojawić się w kilku protokołach lub wchodzić w interakcje z wieloma kontraktami.

Ethereum kontroluje większość płynności zabezpieczeń tokenizowanych

Prawie 70% depozytów RWA objętych raportem zostało przeznaczonych na platformy pożyczkowe oparte na Ethereum. Ugruntowane platformy, takie jak Aave i Morpho, skorzystały z głębszej płynności stablecoinów, większych sieci pożyczkobiorców oraz dłuższej historii działalności.

Plasma zajęła drugie miejsce w ekosystemie, wspierana przez ekspansję Aave poza Ethereum. Solana zajęła trzecie miejsce, z dużą częścią swojej aktywności zabezpieczającej skoncentrowaną na Kamino.

Ta koncentracja ilustruje efekt sieciowy. Pożyczkobiorcy preferują rynki oferujące obfitą płynność i konkurencyjne stawki. Pożyczkodawcy wolą miejsca, w których już istnieje popyt na pożyczki. Nowe sieci muszą przyciągnąć obie grupy, jednocześnie budując niezawodną infrastrukturę.

Przewaga Ethereum nie oznacza, że konkurencyjne sieci nie mogą zdobywać udziałów w rynku. Niższe koszty i szybsza realizacja mogą przyciągać użytkowników detalicznych i traderów wysokiej częstotliwości. Jednak przeniesienie zabezpieczeń do nowej sieci wprowadza również kwestie związane z mostami, płynnością i inteligentnymi kontraktami.

W związku z tym Aave rozszerzyło pożyczki aktywów tokenizowanych poza Ethereum dzięki wdrożeniu na Avalanche. Ekspansja pokazuje, że ugruntowane protokoły mogą eksportować płynność i infrastrukturę ryzyka, zamiast wymagać od nowych ekosystemów budowy rynków pożyczkowych od podstaw.

Perspektywa amerykańska pozostaje kluczowa, ponieważ wiele wiodących produktów posiada papiery wartościowe skarbowe USA, kredyty prywatne lub akcje. Ich tokeny mogą być rozliczane na publicznych blockchainach, ale prawa inwestorów wciąż zależą od emitentów, kustoszy, ograniczeń transferowych i obowiązujących przepisów dotyczących papierów wartościowych.

Handel aktywami tokenizowanymi wzrósł, mimo spadku wolumenu DEX

Handel aktywami tokenizowanymi wzrósł o około 220% w skali roku, mimo że całkowita aktywność zdecentralizowanych giełd skurczyła się o około 70%. Rynek RWA rozpoczął od znacznie mniejszej bazy, co ułatwiło wzrost procentowy w porównaniu do ugruntowanych rynków kryptowalut.

Tokenizowane produkty złota XAUT i PAXG wygenerowały dużą część aktywności spot. Traderzy używali ich do dostosowywania ekspozycji podczas zmian cen złota. sUSDe Etheny również przyczyniło się do wzrostu po tym, jak płynność przeniosła się z Uniswap v3 do Uniswap v4.

Ethereum i Solana odpowiadały za większość wolumenu spot RWA. Arbitrum, Base i BNB Chain nie rozwinęły porównywalnej aktywności w badanym okresie, według CoinShares.

Tokenizowane akcje były najszybciej rosnącą kategorią pod względem liczby posiadaczy. Jak wcześniej raportowano, Solana zdobyła większość wczesnej aktywności handlowej xStocks po uruchomieniu platformy w 2025 roku.

CoinShares oszacowało, że około 2,2 miliarda dolarów w akcjach zostało tokenizowanych. To wciąż niewielka kwota w porównaniu do globalnego rynku akcji wycenianego na ponad 100 bilionów dolarów.

Raport porównał etap tokenizowanych akcji z stablecoinami w 2019 roku. To jest analogia, a nie prognoza. Przyjęcie stablecoinów nie gwarantuje, że tokenizowane akcje podążą tą samą ścieżką wzrostu, szczególnie ponieważ akcje wiążą się z prawami akcjonariuszy, działaniami korporacyjnymi i ograniczeniami dostępu do rynku.

Perpetual futures RWA przyciągają zaangażowany kapitał

Aktywność RWA również wzrosła na zdecentralizowanych platformach perpetual futures. TradeXYZ, miejsce skoncentrowane na RWA zbudowane na Hyperliquid, odnotowało około dwudziestokrotny wzrost wolumenu po uruchomieniu.

Handel koncentrował się na ropie, metalach szlachetnych, S&P 500, Nasdaq 100 oraz głównych akcjach technologicznych i półprzewodnikowych. Rynki te oferują ciągłą ekspozycję cenową poza godzinami pracy tradycyjnych giełd.

Perpetual futures zazwyczaj nie zapewniają własności odniesionych akcji lub towarów. Traderzy wpłacają zabezpieczenie, często stablecoiny, i otrzymują dźwignię ekspozycji na ruchy cenowe za pośrednictwem kontraktów pochodnych.

Otwarte zainteresowanie wzrosło wraz z wolumenem handlowym. To dostarcza dowodów na to, że kapitał pozostał w otwartych pozycjach, a nie tylko generował krótkie okresy obrotu. Jednak otwarte zainteresowanie wprowadza również ryzyko likwidacji i dźwigni.

Hyperliquid prowadzi aplikacje badane przez CoinShares pod względem przychodów. Zyskuje wartość zarówno na poziomie aplikacji handlowych, jak i warstwie rozliczeniowej, ponieważ jego giełda działa na własnej infrastrukturze.

Mimo wzrostu RWA, przychody z aplikacji w obszarze pożyczek i handlu spadły rok do roku. Aktywność rodzimych kryptowalut wciąż generuje większość przychodów, więc rozwijający się segment RWA nie był jeszcze wystarczająco duży, aby zrekompensować szersze spowolnienie.

Co dalej z tokenizowanymi aktywami?

CoinShares przewiduje, że użyteczność, konsolidacja, monetyzacja, specjalizacja i rozwój produktów będą kształtować następne 18 miesięcy. Te wyniki pozostają prognozą firmy, a nie potwierdzonymi wydarzeniami.

W krótkim okresie wzrost będzie zależał od tego, czy tokenizowane aktywa będą w stanie utrzymać popyt na pożyczki, płynność na rynku wtórnym i aktywność w zakresie instrumentów pochodnych bez polegania w dużej mierze na zachętach. Wzrost przychodów również będzie miał znaczenie, ponieważ rosnące depozyty nie tworzą automatycznie rentownych aplikacji.

Rynek dzieli się między produkty instytucjonalne a detaliczne. Średnie salda portfeli BlackRock's BUIDL mierzone były w milionach dolarów, podczas gdy tokenizowane akcje przyciągały mniejsze średnie posiadania i szybszy wzrost użytkowników.

Stopy zwrotu w badanych produktach wynosiły od około 3,2% do 5,5%. Produkty skarbowe zajmowały dolny koniec, podczas gdy prywatny kredyt, skarbce pożyczkowe i strategie finansowania oferowały wyższe zwroty przy dodatkowych ryzykach.

Jak donosi crypto.news, Standard Chartered przewiduje 4 biliony dolarów w tokenizowanych aktywach do 2028 roku. Ta liczba jest prognozą zewnętrzną, a nie szacunkami CoinShares ani gwarantowanym wynikiem rynkowym.

Mocniejsze dowody są historyczne: depozyty RWA, aktywność spotowa i wykorzystanie instrumentów pochodnych wzrosły w badanym roku. To, czy trend się utrzyma, będzie zależało od płynności, regulacji, wykonalności prawnej i wyników platform trzymających fundusze inwestorów.

Najczęściej zadawane pytania

Czym są depozyty RWA? {#faq-question-1787563210062}

Depozyty RWA to tokenizowane fundusze, akcje lub towary umieszczone w zdecentralizowanych aplikacjach pożyczkowych lub handlowych. Mogą służyć jako zabezpieczenie, zapewniać płynność lub wspierać inne transakcje finansowe.

Jak duże były depozyty RWA w II kwartale 2026 roku? {#faq-question-1787563217726}

CoinShares i Token Terminal zmierzyły 7,4 miliarda dolarów w depozytach, w porównaniu do 2,3 miliarda dolarów w drugim kwartale 2025 roku.

Dlaczego Ethereum posiada większość zabezpieczeń RWA? {#faq-question-1787563228047}

Ethereum ma ustalone protokoły pożyczkowe, głęboką płynność stablecoinów i dużą bazę pożyczkobiorców. Te czynniki ułatwiają produktywne wykorzystanie tokenizowanych aktywów.

Czy tokenizowane akcje wieczyste zapewniają własność akcji? {#faq-question-1787563234839}

Nie. Wieczyste kontrakty terminowe zazwyczaj zapewniają dźwignię na cenę akcji bez własności, praw głosu lub bezpośredniego roszczenia do podstawowych akcji.

Czy wzrost RWA zwiększył przychody aplikacji DeFi? {#faq-question-1787563241851}

Nie na tyle, aby odwrócić szerszy spadek. CoinShares stwierdził, że całkowite przychody z aplikacji pożyczkowych i handlowych spadły, ponieważ aktywność rodzimych kryptowalut wciąż stanowi większość wolumenu biznesowego. Czytaj więcej: Korea Południowa przyspiesza prace nad ustawą o ramowej regulacji aktywów cyfrowych na jesień