Stakerzy Solany stają przed cięciami zysków, gdy firma skarbowa walczy o ochronę 99,4% swoich przychodów

Głosowanie w sprawie polityki monetarnej Solany zmusza sieć do zmierzenia się z podstawowym pytaniem o zarządzanie: co się dzieje, gdy walidator ustawia domyślny głos dla delegowanego stawki, mając ujawniony interes w zachowaniu zysku ze stakowania?

Firma Solana dostarcza najjaśniejszy przypadek testowy. Notowana na Nasdaq firma skarbowa SOL i operator walidatora ogłosiła 21 sierpnia, że sprzeciwi się SGP-0002, propozycji przyspieszenia dezinflacji. Jej wcześniejsze wyniki finansowe pokazały, że stakowanie SOL posiadanych przez firmę przyniosło 2,512 miliona dolarów z 2,526 miliona dolarów przychodu w drugim kwartale, czyli 99,4%.

Zgodnie z nowym projektem zarządzania Solany, delegowana stawka domyślnie podąża za pozycją walidatora. Rodzajowy staker może nadpisać tę pozycję dla indywidualnego konta stawki przed głosowaniem walidatora, po głosowaniu lub gdy wstrzymuje się od głosowania. To sprawia, że pozycja firmy ma wpływ, zachowując jednocześnie bezpośredni wybór dla właścicieli jej delegowanej stawki.

23 sierpnia SGP-0002 pozostało w głosowaniu z około 5,27 miliona SOL za, 547,019 SOL przeciw i zerowym wstrzymaniu w 24 głosach. Głos za stanowił około 90,6% decydującej stawki w tym momencie. To był znacznik czasowy, a całkowite liczby już się zmieniały.

Tabela głosów publicznych i zdekodowane głosy przeciwne nie wykazały żadnego głosu przypisanego firmie Solana, HSDT ani jej operacji walidatora w tym momencie. Nieznane etykiety adresów ograniczają przypisanie na poziomie podmiotu, więc zapis ustala ogłoszoną intencję firmy, a nie zweryfikowany głos firmy.

Zaakceptowane SGP zarejestruje kierunkowy mandat. Wdrożenie protokołu i aktywacja wymagają późniejszej pracy technicznej, co oznacza, że na żywo liczba mierzy preferencje interesariuszy, a nie natychmiastową zmianę w emisji SOL.

Udział walidatora w wyniku

Firma Solana twierdzi, że przewidywalna inflacja i zysk ze stakowania pomagają instytucjom modelować zwroty i przyjmować SOL. Jej sprzeciw wynika z ekonomii opisanej w jej własnych sprawozdaniach finansowych, podczas gdy wcześniejsze ujawnienie pozwala delegatorom zdecydować, czy ta domyślna pozycja odpowiada ich własnym preferencjom.

Wyniki firmy za drugi kwartał klasyfikują 2,512 miliona dolarów jako przychód ze stakowania według GAAP na SOL posiadanym przez firmę. Przepływy pieniężne i przychody z prowizji walidatora to oddzielne miary. Firma również powiedziała, że 31,200 SOL zarobionych jako kwartalne nagrody za stakowanie zostało automatycznie ponownie stakowanych.

Jej rachunek zysków i strat wykazał stratę operacyjną w wysokości 32,7 miliona dolarów i stratę netto w wysokości 30,3 miliona dolarów, w tym 25,4 miliona dolarów zrealizowanych strat z aktywów cyfrowych. Te liczby opisują różne części finansów firmy. Razem pokazują, dlaczego udział w przychodach ze stakowania nie może służyć jako bezpośrednia ocena wpływu propozycji na gotówkę lub rentowność.

Czas dodaje kolejny ogranicznik. Udział 99,4% obejmuje kwartał zakończony 30 czerwca, podczas gdy własny klaster walidatorów firmy uruchomiono w lipcu. Jej kwartalne sprawozdanie mówi, że część SOL firmy zależy od zewnętrznego przechowywania, stakowania lub dostawców infrastruktury. Do daty złożenia sprawozdania zewnętrzne strony delegowały około 500,000 SOL do nowego klastra.

Liczba nagłówkowa mierzy zatem narażenie firmy na ekonomię stakowania. Przychody z prowadzenia własnego walidatora pozostają osobnym pytaniem. Jakikolwiek przyszły wpływ szybszej dezinflacji będzie się różnić w zależności od salda SOL, uczestnictwa w stakowaniu, prowizji, ceny SOL, opłat, MEV i czasu aktywacji.

Delegatorzy mają praktyczną kontrolę nad tym dopasowaniem. Dokumentacja Solany mówi, że rodzajowy staker może nadpisać pozycję walidatora bez wycofywania delegacji. Nadpisanie przemieszcza efektywny głos konta stawki, pozostawiając jednocześnie ekonomiczną delegację w miejscu.

Ten mechanizm był już w użyciu. Jedno nadpisanie zarejestrowane o 14:52:53 UTC 23 sierpnia skierowało 15.585838993 SOL za SGP-0002. Jego rozmiar potwierdza tylko, że ścieżka działała; nie oferuje podstaw do wnioskowania o szerokim oporze delegatorów.

Firma Solana podkreśliła tę samą moc w swoim ogłoszeniu, mówiąc, że posiadacze mogą przejąć kontrolę nad operatorem i ujawnili swoje pozycje, aby delegatorzy mogli działać. Projekt zarządzania ujawnia ekonomiczne powiązania walidatora i pozwala właścicielom staków oddzielić swój wybór w zarządzaniu od relacji ze stakingiem.

Co może zmienić SGP-0002

SGP-0002 prosi Solanę o podwojenie rocznej dezinflacji z 15% do 30%, pozostawiając stopę inflacji na poziomie 1,5% bez zmian. Powiązany model SIMD-0550 szacuje, że w ciągu sześciu lat zostanie wydanych około 18,89 miliona mniej SOL w ramach szybszego harmonogramu.

Przy założeniu 68% uczestnictwa w stakingu, nominalny zysk ze stakingu zmienia się z 5,84% w obecnym harmonogramie na 4,34% w pierwszym roku szybszej ścieżki, a następnie 3,00% i 2,25% w latach drugim i trzecim. To są scenariusze propozycji. Zrealizowane przychody firmy Solana mogą się różnić, ponieważ model nie uwzględnia prowizji walidatorów i dodatkowych źródeł zysku, takich jak MEV i nagrody za bloki.

Szybsza dezinflacja zmniejsza emisję i nominalny zysk ze stakingu w porównaniu do obecnego harmonogramu. Wynikowy efekt na poziomie firmy nie ma stałego procentu, ponieważ salda staków, ceny, opłaty, uczestnictwo, prowizje i czas realizacji mogą się zmieniać.

Publiczne materiały Solany również są sprzeczne co do zasady używanej do oceny wyniku na żywo. Polityka repozytorium propozycji zarządzania mówi, że nie ma kworum, a zatwierdzenie wymaga, aby głosy za stanowiły co najmniej dwie trzecie głosów za plus przeciw. FAQ dotyczące zarządzania i pulpit nawigacyjny wyświetlają wymóg uczestnictwa na poziomie jednej trzeciej obok progu zatwierdzenia wynoszącego dwie trzecie. Obecny kod finalizacji blokuje i rejestruje sumy po zakończeniu epoki, nie rozwiązując tej sprzeczności polityki.

Głosowanie trwa do epoki 1023 i kończy się na granicy epoki 1024. Programiści Solany oszacowali tę granicę na czwartek na około 15:30 UTC, a czas rzeczywisty slotu określa rzeczywisty czas zamknięcia.

Sukces głosowania przeniesie propozycję do stanu zaakceptowanego. Polityka zarządzania Solany oddziela ten stan od stanu wdrożonego i aktywowanego, przy czym prace techniczne zazwyczaj przebiegają przez jeden lub więcej dokumentów poprawy Solany.

Bezpośredni test jest zatem instytucjonalny. Solana uczyniła preferencje walidatorów widocznymi i dała rodzimym stakerom działający mechanizm przejęcia. Wiarygodność teraz zależy od tego, czy ten mechanizm utrzyma wybór zarządzania w rękach delegatorów, gdy interes ekonomiczny walidatora jest oczywisty.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.