Tajlandzka SEC poszukuje zasad dla detalicznych instrumentów pochodnych kryptowalut

Tajlandzka Komisja Papierów Wartościowych i Giełd zaproponowała nowe zasady 31 sierpnia, które pozwolą licencjonowanym pośrednikom ułatwić detaliczne inwestycje w kwalifikujące się instrumenty pochodne aktywów cyfrowych handlowane za granicą.

• Tajlandzka SEC zaproponowała umożliwienie inwestorom detalicznym dostępu do kwalifikujących się instrumentów pochodnych kryptowalut handlowanych na zagranicznych giełdach.
• Kwalifikujące się kontrakty muszą odpowiadać cechom produktów tajlandzkich i korzystać z regulowanych centralnych rozrachunków pośredniczących za granicą.
• Niekwalifikujące się zagraniczne instrumenty pochodne kryptowalut pozostaną dostępne tylko dla inwestorów instytucjonalnych w ramach proponowanej struktury.
• Uwagi publiczne pozostają otwarte do 30 września, a czas wdrożenia nie został jeszcze ogłoszony.
• TFEX dyskutuje specyfikacje krajowych kontraktów, ale obecnie nie wymienia żadnych instrumentów pochodnych kryptowalut do publicznego handlu.

Propozycja obejmuje inwestorów detalicznych, zamożnych i ultra-zamożnych. Nie zezwala na nieograniczony dostęp do każdego produktu futures lub opcji kryptowalutowych notowanych poza Tajlandią.

Kwalifikujące się kontrakty muszą przypominać instrumenty pochodne aktywów cyfrowych dozwolone w Tajlandii. SEC zidentyfikowała aktywa bazowe, termin zapadalności, dźwignię, metodę dostawy i strukturę rozliczeniową jako istotne punkty porównawcze.

Konsultacje pozostaną otwarte do 30 września. Regulator nie ogłosił, kiedy ostateczne zasady mogłyby wejść w życie ani które zagraniczne giełdy i kontrakty kwalifikowałyby się.

Dostęp detaliczny wiązałby się z ograniczeniami produktów i giełd
Zgodnie z propozycją, zagraniczny instrument pochodny oferowany klientom nieinstytucjonalnym musi mieć cechy zgodne z produktami handlowanymi krajowo. Ten warunek ma na celu zapobieżenie kierowaniu klientów detalicznych w stronę kontraktów o nieznanych strukturach lub znacznie większej dźwigni.

SEC nie opublikowała listy kwalifikujących się kryptowalut, giełd ani maksymalnych poziomów dźwigni w swoim ogłoszeniu w języku angielskim. Te szczegóły mogą zależeć od krajowych specyfikacji kontraktów opracowywanych z Tajlandzką Giełdą Terminową.

Zagraniczna giełda musi korzystać z centralnego rozrachunku, czyli CCP, do rozliczania transakcji. CCP staje się nabywcą dla każdego sprzedawcy i sprzedawcą dla każdego nabywcy, zmniejszając bezpośrednie ryzyko kontrahenta między uczestnikami rynku.

Giełda musi być również nadzorowana przez regulatora, który jest sygnatariuszem A Międzynarodowej Organizacji Komisji Papierów Wartościowych lub należy do Światowej Federacji Giełd.

Te kryteria tworzą test regulacyjny, a nie ogólną listę krajów. Platforma offshore nie kwalifikuje się tylko dlatego, że oferuje kontrakty futures na Bitcoin lub Ether klientom w innej jurysdykcji.

Inwestorzy instytucjonalni mogą uzyskać dostęp do szerszych produktów
Instrumenty pochodne kryptowalut, które nie spełniają proponowanych warunków detalicznych, mogą być oferowane tylko inwestorom instytucjonalnym. SEC stwierdziła, że ci inwestorzy są lepiej przygotowani do oceny złożonych produktów i zarządzania stratami wynikającymi z dźwigni, zmienności i ryzyk rozliczeniowych.

To rozróżnienie oznacza, że sama kwalifikacja giełdy nie wystarczy. Konkretny kontrakt również musi odpowiadać odpowiednim cechom produktów tajlandzkich, zanim pośrednik będzie mógł go udostępnić klientom detalicznym lub zamożnym.

Obecne tajlandzkie przepisy już pozwalają pośrednikom na ułatwienie inwestycji w zagraniczne instrumenty pochodne dla klientów detalicznych i zamożnych, gdy zagraniczne instrumenty przypominają produkty, które można handlować w Tajlandii. Nowa propozycja tworzy dostosowane warunki dla kryptowalut, ponieważ zagraniczne kontrakty różnią się znacznie pod względem dźwigni, terminu zapadalności i rozliczenia.

Futures wieczyste mogą wymagać szczególnej uwagi, ponieważ nie mają ustalonego terminu wygaśnięcia i korzystają z cyklicznych płatności finansowych. SEC nie określiła, czy takie produkty spełnią test podobieństwa. Ich kwalifikowalność będzie zależała od ostatecznych zasad i krajowych specyfikacji.

Propozycja dotyczy również regulowanych pośredników ułatwiających dostęp. Nie legalizuje ona bezpośredniego korzystania z każdej zagranicznej giełdy kryptowalut przez mieszkańców Tajlandii ani nie znosi ograniczeń dotyczących nielicencjonowanych zagranicznych platform.

Tajlandia wciąż projektuje krajowe kontrakty kryptowalutowe
Tajlandia rozszerzyła swój system pochodnych wcześniej w 2026 roku, dodając kryptowaluty i tokeny cyfrowe jako kwalifikujące się aktywa bazowe na mocy Ustawy o pochodnych.

Jak wcześniej informowało crypto.news, Tajlandia formalnie uznała kryptowaluty za dozwolone aktywa bazowe dla regulowanych kontraktów terminowych i opcji. Powiązane powiadomienie Rady SEC datowane jest na 5 marca.

Regulator obecnie omawia specyfikacje kontraktów z TFEX. Oczekuje się, że te dyskusje będą dotyczyć aktywów bazowych, rozmiarów kontraktów, wymagań dotyczących depozytów zabezpieczających, dźwigni oraz metod rozliczeń potrzebnych do krajowego produktu.

TFEX nie wprowadził kontraktu na futures lub opcje kryptowalutowe do 1 września. Jego publiczny katalog produktów pokazywał pochodne dotyczące indeksów akcji, pojedynczych akcji, metali szlachetnych, walut, stóp procentowych i rolnictwa, ale nie zawierał kategorii aktywów cyfrowych.

Brak krajowego kontraktu stwarza otwarte pytanie dotyczące porównania produktów zagranicznych. SEC może potrzebować zakończyć lub znacząco zdefiniować ramy TFEX, zanim pośrednicy będą mogli określić, które zagraniczne kontrakty spełniają wymóg podobieństwa.

Tajlandia rozważa również umożliwienie firmom kryptowalutowym uzyskania licencji na pochodne bez zakładania nowych podmiotów gospodarczych. Planowana zmiana pozwoliłaby kwalifikowanym firmom na rozwój w ramach jednej regulowanej struktury, zachowując jednocześnie kontrole dotyczące konfliktów interesów i ochrony klientów. Wcześniejsza propozycja licencyjna miała na celu zmniejszenie podwójnych wymagań korporacyjnych.

Opinie do 30 września wpłyną na ostateczne zasady
Inwestorzy, pośrednicy, banki, firmy zajmujące się aktywami cyfrowymi oraz inni interesariusze mogą przesyłać uwagi za pośrednictwem strony konsultacyjnej SEC, Tajlandzkiego Centrum Prawnego lub adresów e-mail podanych przez regulatora.

Konsultacja pyta respondentów, czy inwestorzy nieinstytucjonalni powinni mieć dostęp, gdy spełnione są wszystkie wymagane warunki. Osobno pytają, czy inwestorzy instytucjonalni powinni mieć dostęp do produktów poza tymi warunkami.

Po 30 września SEC może zrewidować propozycję przed zatwierdzeniem ostatecznych poprawek. Nie ma ustawowego terminu, który wymagałby od regulatora natychmiastowego zakończenia tego procesu po zamknięciu komentarzy.

Dalsze informacje będą również potrzebne od TFEX. Specyfikacje kontraktów określą, które zagraniczne instrumenty mają wystarczająco podobną dźwignię, terminy i ustalenia dotyczące rozliczeń.

Propozycja nie wywołała żadnych zweryfikowanych ruchów rynkowych bezpośrednio przypisanych do ogłoszenia. Nie zatwierdziła konkretnej kryptowaluty, giełdy, brokera ani kontraktu na pochodne.

Tajlandia rozwija również lokalnie regulowane fundusze ETF na kryptowaluty. W związku z tym, proponowane zasady dotyczące ETF na Bitcoin i Ether ustalają minimalną ekspozycję na aktywa cyfrowe na poziomie 80%. Inicjatywy te pokazują, że regulator rozszerza dostęp do nadzorowanych inwestycji, jednocześnie zachowując ograniczenia na poziomie produktów.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.