Dolar umacnia się powyżej 1.500$: dlaczego rząd podniósł sufit i na co teraz zwraca uwagę rynek

Dolar hurtowy ponownie wzrósł i umocnił się powyżej 1.500$, poziomu, który przez ostatnie tygodnie funkcjonował jako nieformalny sufit dla rynku. Kurs wzrósł o 1,50$ we wtorek i zamknął się na 1.511,50$, nowym nominalnym maksimum, mimo że nadal pojawiały się sygnały interwencji ze strony rządu.

Ruch ten pogłębił zmianę, którą zaczęto obserwować na początku tygodnia, kiedy rząd pozwolił, aby kurs wymiany przekroczył barierę, którą bronił za pomocą operacji na kontraktach terminowych, oferty instrumentów powiązanych z dolarem oraz zarządzania płynnością.

Sygnał ten jest istotny, ponieważ następuje po kilku tygodniach, w których obrona poziomu 1.500$ zbiegła się z dużym napięciem na rynku pesos. Teraz, według wielu analityków w mieście, większa elastyczność kursowa mogłaby przyczynić się do złagodzenia stóp, choć kosztem pozwolenia na nieco wyższy dolar.

W środę uwagę zwraca również nadchodzące ustalenie kursu dla instrumentów powiązanych z dolarem, które określi kurs wymiany używany do spłaty zobowiązań na koniec miesiąca. "Jest duża spłata instrumentów powiązanych z dolarem, co może tłumaczyć część presji, zobaczymy, jak to się rozwinie w nadchodzących dniach," zauważyli operatorzy rynku.

Przełamanie poziomu 1.500$ nie oznacza, że rząd wycofał się z rynku. Wręcz przeciwnie, operatorzy nadal dostrzegają silną ofertę zabezpieczenia za pomocą instrumentów powiązanych z dolarem, podczas gdy w zeszłym tygodniu również zaobserwowano większą aktywność BCRA na rynku kontraktów terminowych.

Portfolio Personal Inversiones (PPI) podkreśliło silny wzrost wolumenu obrotu w najkrótszym instrumencie powiązanym z dolarem: D31G6 handlował za 168 milionów USD, co stanowi ponad dwukrotność 77 milionów USD w piątek.

Dla firmy brokerskiej ruch ten "może być sygnałem, że BCRA interweniował na rynku wtórnym instrumentów indeksowanych".

Kontekst jest szczególny. Sekretariat Finansów niedawno zdołał wymienić zaledwie 34,12% instrumentów powiązanych z dolarem, które wygasają 31 sierpnia, więc nadal pozostaje około 2.595 milionów USD, które będą musiały być spłacone na koniec miesiąca.

Dlatego rynek nadal szczególnie uważnie obserwuje popyt na zabezpieczenia i strategię rządu w nadchodzących dniach.

W ciągu ostatnich tygodni obrona nieformalnego sufitu na poziomie 1.500$ miała swoją odwrotność: silną zmienność stóp procentowych. Przy mniejszej ilości pesos dostępnych w systemie, krótkoterminowe stopy osiągnęły poziomy, których nie obserwowano od lutego. W obliczu tej sytuacji, pozwolenie na nieco większy ruch w dolarze wydaje się dla niektórych analityków sposobem na rozładowanie rynku monetarnego.

Gabriel Caamaño, dyrektor Outlier, uznał, że po "elastyfikacji sufitu ad hoc na poziomie 1.500$", "powinny zostać obniżone stopy w pesos i ich zmienność".

W tym samym duchu, Pablo Repetto, szef badań w Aurum Valores, zrelatywizował znaczenie przekroczenia tego poziomu i uznał, że jest to "relatywnie normalna korekta". Zauważył nawet, że dolar mógłby znajdować się nieco wyżej, niekoniecznie sygnalizując alarm.

Ekonomista Federico Glustein z kolei zasugerował, że za ostatnią dynamiką kryje się dylemat między używaniem kontrolowanego dolara, aby wspierać spowolnienie inflacyjne, a pozwoleniem na niższe stopy, które pomogą aktywności gospodarczej.

Dyskusja teraz dotyczy tego, jak daleko rząd jest gotów pozwolić na wzrost kursu wymiany. José Ignacio Bano stwierdził, że w dłuższym okresie "rozsądne jest, aby dolar i inflacja szły mniej więcej w parze" i ostrzegł przed ryzykiem utrzymywania przez zbyt długi czas stabilnego nominalnego kursu wymiany, podczas gdy ceny nadal rosną.

Na razie przełamanie poziomu 1.500$ wydaje się oznaczać elastyfikację, a nie porzucenie strategii rządowej. Rząd nadal oferuje zabezpieczenia i zarządza ilością pesos, ale przestał sztywno bronić konkretnej wartości dla hurtowego.

W ten sposób, z dolarem już ustabilizowanym powyżej 1.500$, **uwaga przesuwa się na to, jak daleko może jeszcze wzrosnąć, nie generując ponownie presji inflacyjnej i czy ta większa elastyczność rzeczywiście pozwala na bardziej trwałe obniżenie stóp w pesos.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.