USA: Skarb Państwa może wykorzystać rezerwę 950 miliardów, aby uspokoić rynek

Waszyngton może wkrótce odkupić więcej własnego długu. Według CNBC, amerykański Skarb Państwa rozważa wykorzystanie swojego konta w Rezerwie Federalnej, które ma około 950 miliardów dolarów, aby zwiększyć swoje zakupy obligacji długoterminowych. Operacja ta może tymczasowo wprowadzić płynność na rynki.

Kluczowe punkty {#h-punkty-kluczowe}

• Amerykański Skarb Państwa bada możliwość wykorzystania swojego konta w Fed, zasilonego kwotą około 950 miliardów dolarów, do finansowania rozszerzonych zakupów długu długoterminowego.
• Limity na operacje w segmentach 10-20 lat i 20-30 lat podwajają się, z 2 do co najmniej 4 miliardów dolarów, z możliwością dalszego wzrostu, według Scotta Bessenta.
• Wycofanie gotówki z TGA tworzy rezerwy bankowe i zmniejsza duration na rynku, co ma dwa efekty zbliżone do luzowania ilościowego.
• Od momentu zaprzestania redukcji bilansu Fed, saldo TGA stało się jednym z głównych wskaźników płynności śledzonych przez biura kryptowalutowe.

TGA (Treasury General Account) jest głównym kontem operacyjnym rządu federalnego w Rezerwie Federalnej. Jego saldo wynosi obecnie około 950 miliardów dolarów, w porównaniu do celu wynoszącego 550 do 600 miliardów pod poprzednią administracją. Kwota ta nie jest jednak w pełni dostępna: Skarb Państwa zachowuje znaczną rezerwę na pokrycie wydatków i nieprzewidzianych wydatków budżetowych.

Jednakże urzędnicy, z którymi rozmawiała CNBC, uważają, że część tych płynności mogłaby sfinansować program zakupów, który został wznowiony w maju 2024 roku. Żadna dodatkowa kwota ani harmonogram nie zostały jeszcze ogłoszone.

19 sierpnia Skarb Państwa ogłosił już podwojenie zakupów obligacji o terminach od 10 do 30 lat. Od 9 września do 4 listopada ich limit wzrośnie z 2 do co najmniej 4 miliardów dolarów wartości nominalnej na operację.

Scott Bessent wskazał nawet, że kwoty mogą być zwiększane w zależności od warunków rynkowych. Skarb Państwa oficjalnie przedstawia te operacje jako sposób na wsparcie płynności starszych emisji, zwanych off-the-run.

Te papiery wartościowe są mniej handlowane niż najnowsze obligacje wprowadzane na rynek. Ich akumulacja blokuje część bilansu pośredników finansowych i może potęgować napięcia, gdy inwestorzy opuszczają długoterminowe terminy.

Wsparcie dla płynności, ale nie prawdziwe QE {#h-wsparcie-dla-plynnosci-ale-nie-prawdziwe-qe}

Kiedy Skarb Państwa wydaje pieniądze zgromadzone w TGA, przekazuje fundusze do sektora prywatnego i zwiększa, przy innych równych warunkach, rezerwy bankowe. Wycofanie długu długoterminowego może również zmniejszyć duration, którą inwestorzy muszą absorbować, i tymczasowo złagodzić rentowności.

Porównanie z luzowaniem ilościowym musi być jednak zniuansowane. Podczas QE Fed tworzy rezerwy, aby kupować obligacje i zwiększa swój bilans. Tutaj Skarb Państwa wykorzystuje już zgromadzoną gotówkę. A jeśli następnie odbuduje swoje TGA poprzez nowe emisje lub wpływy podatkowe, początkowa injekcja zostanie częściowo lub całkowicie odzyskana.

Program pozostaje również skromny w obliczu około 32 bilionów dolarów długu handlowego. Skarb Państwa początkowo planował do 38 miliardów dolarów zakupów płynności w całym kwartale, podczas gdy emisje netto pozostają znacznie wyższe. Jego własne prognozy przewidywały zresztą TGA na poziomie 950 miliardów na koniec września, a następnie możliwy szczyt w okolicach 1 050 miliardów na koniec października.

Dla Bitcoina wykorzystanie TGA może stanowić potencjalnie korzystny sygnał, ale nie gwarantuje wzrostu. Trwały spadek konta zwiększyłby tymczasowo dostępną płynność, ale efekt będzie zależał od skali zakupów, ich finansowania i rozwoju długoterminowych stóp procentowych. Następne dane dotyczące TGA i kwartalne refinansowanie 4 listopada pokażą, czy Waszyngton przygotowuje jedynie prostą korektę techniczną, czy prawdziwą ofensywę przeciwko napięciom obligacyjnym.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.