USA i Wielka Brytania pogłębiają rozmowy na temat stablecoinów po uchwaleniu ustawy GENIUS

USA i Wielka Brytania rozszerzyły rozmowy na temat stablecoinów, tokenizacji i nadzoru nad aktywami cyfrowymi, gdy Waszyngton zaczyna wdrażać ustawę GENIUS.

Podsumowanie

• 13. spotkanie regulacyjne USA-Wielka Brytania miało miejsce w Londynie 8 lipca.
• Amerykańscy urzędnicy poinformowali brytyjskich regulatorów o wdrażaniu ustawy GENIUS oraz strukturze rynku kryptowalut.
• Oba rządy popierają jedno do jednego zabezpieczenie stablecoinów oraz większą koordynację regulacyjną w transgranicznych sprawach.
• Bank Anglii zastąpił proponowane limity posiadania limitem emisji wynoszącym 40 miliardów funtów.

Regulatorzy USA i Wielkiej Brytanii omawiają politykę stablecoinów

Wysokiej rangi urzędnicy z HM Treasury i amerykańskiego Departamentu Skarbu spotkali się w Londynie na 13. spotkaniu roboczym grupy regulacyjnej USA-Wielka Brytania, zgodnie z wspólnym oświadczeniem z 4 sierpnia.

W spotkaniu uczestniczyli przedstawiciele Banku Anglii, Financial Conduct Authority, Federal Reserve, Securities and Exchange Commission, Commodity Futures Trading Commission, Federal Deposit Insurance Corporation oraz Office of the Comptroller of the Currency.

Cyfrowe finanse stanowiły centralny temat spotkania 8 lipca. Amerykańscy urzędnicy zaktualizowali swoich brytyjskich odpowiedników na temat wdrażania ustawy GENIUS, która ustanawia federalne ramy dla stablecoinów płatniczych, oraz kontynuującej pracy nad zdefiniowaniem szerszej struktury rynku aktywów cyfrowych w kraju.

Urzędnicy omawiali również tokenizację, modernizację płatności oraz mapę drogową G20 dotyczącą płatności transgranicznych. Przedstawiciele Wielkiej Brytanii przedstawili aktualizację na temat krajowej strategii cyfrowej rynków finansowych oraz powołania Christophera Woolarda na Mistrza Rynków Cyfrowych.

Spotkanie nie przyniosło nowych regulacji ani wiążących umów. Niemniej jednak obie strony potwierdziły wsparcie dla "odpowiedzialnego wykorzystania i wzrostu aktywów cyfrowych" obok ochrony konsumentów i stabilności finansowej, zgodnie z oficjalnym oświadczeniem grupy roboczej.

Ustawa GENIUS zwiększa presję na regulacje dotyczące stablecoinów w Wielkiej Brytanii

Rozmowy odbywają się w momencie, gdy Stany Zjednoczone przechodzą od legislacji dotyczącej stablecoinów do wdrożenia, co daje emitentom i instytucjom finansowym jaśniejszą drogę do działania zgodnie z federalnymi przepisami.

Wielka Brytania wciąż kończy swoje własne ramy. FCA ma nadzorować emisję, przechowywanie i handel kwalifikującymi się stablecoinami w Wielkiej Brytanii, podczas gdy Bank Anglii będzie wspólnie regulować stablecoiny uznawane za systemowo ważne.

Koordynacja może stać się ważna dla amerykańskich emitentów stablecoinów poszukujących dostępu do brytyjskich rynków płatniczych i kapitałowych. Różnice w wymaganiach dotyczących rezerw, zasad przechowywania i ochrony przed niewypłacalnością mogą w przeciwnym razie zmusić emitentów do utrzymywania oddzielnych struktur w każdym kraju.

Oba rządy poruszyły to ryzyko w osobnym oświadczeniu z 14 lipca wydanym przez Transatlantycką Grupę Roboczą ds. Rynków Przyszłości. Powiedzieli, że ich celem jest promowanie konwergencji tam, gdzie to możliwe, bez zastępowania krajowych procesów regulacyjnych.

"Stablecoiny traktowane jako pieniądz powinny być w pełni zabezpieczone," powiedziały rządy.

Wspólne oświadczenie dotyczące stablecoinów wezwało do co najmniej jedno do jednego zabezpieczenia wysokiej jakości płynnych aktywów, wydzielonych rezerw i terminowego wykupu. Zaproponowano również zbadanie możliwości, aby stablecoiny emitowane w jednej jurysdykcji mogły wejść na rynek drugiej.

Bank Anglii łagodzi wcześniejsze ograniczenia

Bank Anglii już zrewidował niektóre ze swoich bardziej restrykcyjnych propozycji dotyczących stablecoinów po uwagach ze strony branży.

W czerwcu bank centralny porzucił proponowane limity posiadania na poziomie 20 000 funtów dla osób fizycznych i 10 milionów funtów dla firm. Zastąpił je tymczasowym limitem emisji wynoszącym 40 miliardów funtów dla każdego systemowego stablecoina, umożliwiając użytkownikom dokonywanie transakcji bez indywidualnych limitów.

Bank również zmniejszył udział rezerw, które systemowi emitenci muszą utrzymywać jako depozyty w banku centralnym bez oprocentowania, z 40% do 30%. Pozostałe 70% może być przechowywane w krótkoterminowych długach rządowych Wielkiej Brytanii w ramach stabilnego stanu.

Te zmiany przybliżają Wielką Brytanię do wspólnego stanowiska USA i Wielkiej Brytanii, że zasady dotyczące rezerw powinny chronić posiadaczy, nie tworząc barier, które uczyniłyby działalność stablecoinów komercyjnie nieopłacalną. Bank Anglii planuje sfinalizować swój kodeks dotyczący systemowych stablecoinów do końca 2026 roku.

Co dalej z transatlantyckimi stablecoinami

Kolejny etap będzie zależał od tego, jak agencje amerykańskie wdrożą ustawę GENIUS i czy oba kraje przekształcą swoje wspólne zasady w formalne umowy dotyczące dostępu do rynku.

Kluczowe nierozwiązane kwestie obejmują traktowanie stablecoinów emitowanych za granicą, uznanie regulacyjne między jurysdykcjami, przechowywanie rezerw oraz procedury dotyczące niewypłacalności emitentów transgranicznych.

Grupa Robocza ds. Regulacji Finansowych planuje ponownie spotkać się na początku 2027 roku. Do tego czasu lipcowe zalecenia stanowią kierunek polityki, a nie zjednoczony transatlantycki reżim, pozostawiając emitentów podlegających odrębnym wymaganiom USA i Wielkiej Brytanii.