Aumento dos gastos de capital em IA eleva pressão de financiamento, reavaliação global de taxas de juros e demanda por ativos seguros

Em 22 de outubro, os mercados globais estão reprecificando o financiamento em IA, as taxas de juros e os riscos geopolíticos. O ex-presidente do Federal Reserve de Nova York, Dudley, alertou que os investimentos em IA podem fazer com que as taxas de juros subam antes de cair: a construção de data centers, chips e energia aumentará a demanda a curto prazo e competirá por poupanças, elevando os custos de financiamento; mas se os gastos de capital atingirem o pico ou se o financiamento de empresas altamente alavancadas enfraquecer, o investimento e o efeito riqueza podem se contrair, forçando o Federal Reserve a reduzir as taxas de juros mais rapidamente, e o caminho de taxas de juros estáveis refletido na precificação do mercado pode, portanto, estar distorcido.

A receita do terceiro trimestre cresceu 26% em relação ao ano anterior, atingindo 64,6 bilhões de dólares, mostrando que os sistemas de recomendação de IA melhoraram a eficiência publicitária; no entanto, a empresa elevou sua previsão de gastos de capital para 2026 para entre 135 bilhões e 145 bilhões de dólares, e o fluxo de caixa livre se tornou negativo pela primeira vez desde 2012. O secretário do Tesouro dos EUA, Yellen, minimizou os riscos sistêmicos da IA, mas os investidores ainda precisam avaliar se os enormes investimentos podem ser convertidos em fluxo de caixa sustentável; o desempenho das ações a curto prazo é positivo, mas isso não significa que o risco de recuperação de capital desapareceu.

A pressão financeira também se reflete em outros mercados. A inflação no Japão reduziu o peso real da dívida nominal existente, com ex-funcionários do banco central estimando que isso resultou em cerca de 195 trilhões de ienes em "renda do devedor", mas o aumento das taxas de juros pelo Banco do Japão gradualmente elevará os custos de refinanciamento da nova dívida. Os EUA planejam emprestar até 315 mil barris de reservas de óleo para aquecimento, a fim de aliviar a pressão de fornecimento no nordeste dos EUA durante o inverno, mas a quantidade limitada liberada pode não ser suficiente para reduzir significativamente os preços de varejo. Ao mesmo tempo, o ouro detido por privados em Cingapura aumentou para cerca de 800 toneladas ao longo de dez anos, cerca de 16 vezes em relação a 2014, mostrando que os fundos de alto patrimônio estão cada vez mais valorizando o local de custódia de ativos e os riscos jurídicos.

Os ataques a navios mercantes no Mar Negro e as mortes de tripulantes elevaram os riscos geopolíticos na ala leste da OTAN, e os seguros de transporte, o fornecimento de energia e os gastos com defesa podem enfrentar maior pressão. O que o mercado precisa observar a seguir não é apenas a direção das taxas de juros ou dos preços do petróleo, mas se os investimentos em IA podem gerar retornos suficientes, como os custos de financiamento são transmitidos e se os riscos de segurança continuarão a elevar os custos da cadeia de suprimentos.