Lucros em alta, fluxo de caixa negativo: quando os investimentos em IA da Amazon, Meta e Oracle vão se pagar?

Até junho de 2026, a Amazon registrou um lucro líquido de 135 bilhões de dólares nos últimos doze meses, com uma margem de lucro operacional atingindo o nível mais alto em 40 trimestres. No mesmo período, seu fluxo de caixa livre foi de -7,6 bilhões de dólares. No último ano, esse número era de +18,2 bilhões de dólares.

O fluxo de caixa livre pode ser entendido como o dinheiro que a empresa recebe de suas operações diárias, menos os gastos com a compra de servidores e construção de data centers, ou seja, o que realmente sobra. Os lucros estão aumentando, mas o dinheiro restante se tornou negativo. O problema está nas diferentes contabilidades e na direção dos gastos: quase todo o dinheiro foi para os centros de dados de IA.

A Amazon não é um caso isolado. A Meta teve seu primeiro trimestre com fluxo de caixa livre negativo no terceiro trimestre de 2026, e a Oracle teve um fluxo de caixa livre de -23,7 bilhões de dólares durante todo o ano fiscal de 2026. A Alphabet, empresa-mãe do Google, também registrou um fluxo negativo no segundo trimestre pela primeira vez. Embora os negócios de várias dessas empresas estejam crescendo, o dinheiro está saindo. A questão de quem pagará por esses investimentos e quando eles retornarão é um ponto crucial nesta rodada de investimentos em IA.

135 bilhões de lucros, -7,6 bilhões de fluxo de caixa

Vamos olhar primeiro para as contas de caixa da Amazon. Nos últimos doze meses, suas atividades operacionais geraram 161,4 bilhões de dólares em caixa, um aumento de 33% em relação ao ano anterior, mostrando que a capacidade de geração de caixa do seu principal negócio não diminuiu. No mesmo período, o valor líquido gasto na compra de propriedades e equipamentos foi de 169 bilhões de dólares, um aumento de mais de 60% em relação aos 102,9 bilhões de dólares do ano anterior. Entraram 161,4 bilhões, saíram 169 bilhões, resultando em um déficit de 7,6 bilhões de dólares.

Os lucros e o fluxo de caixa estão se separando, e a primeira razão para isso está nas regras contábeis. Um servidor ou um data center é pago à vista, mas a demonstração de lucros não registra todo esse valor como custo no período atual, mas sim de forma depreciada ao longo de sua vida útil. É como se uma pessoa comprasse um carro à vista; o saldo da conta bancária diminui drasticamente, mas se contabilizarmos o custo do carro ao longo dos anos, a despesa desse ano parecerá menor. A situação atual da Amazon é como se estivesse comprando muitos carros à vista a cada trimestre.

A administração detalhou essa diferença de tempo na teleconferência de resultados em 30 de julho: o dinheiro para os centros de dados deve ser investido dois anos antes de "poder ser instalado em servidores e começar a gerar receita"; os servidores e equipamentos de rede são comprados meses antes, geralmente com retorno em menos de três anos; o prédio do centro de dados pode ser utilizado por mais de 30 anos. O dinheiro sai primeiro, a receita chega depois, e os custos na demonstração de lucros ainda precisam ser amortizados mais tarde.

A segunda razão está escondida no lucro líquido. No segundo trimestre, a Amazon teve um lucro diluído por ação de 5,75 dólares, que inclui uma receita não operacional relacionada ao investimento na Anthropic, estimada entre 50 e 70 bilhões de dólares. Isso é um ganho contábil registrado após a reavaliação da participação acionária, sem um centavo de caixa entrando. Excluindo esse item, o lucro ajustado por ação no segundo trimestre foi de aproximadamente 1,97 dólares, ainda acima da expectativa do mercado de 1,81 dólares. Seguindo a mesma lógica, ao olhar para os últimos doze meses, os 135 bilhões de dólares de lucro líquido, descontando esse ganho de reavaliação, ainda resultam em um lucro líquido central de cerca de 65 a 85 bilhões de dólares, mostrando que o principal negócio realmente está lucrando, mas o dinheiro ganho foi totalmente, ou até excessivamente, reinvestido.

Os números trimestrais são ainda mais diretos. No segundo trimestre, os gastos de capital da Amazon foram de 53,1 bilhões de dólares, superando a receita do AWS de 42,2 bilhões de dólares no mesmo trimestre, e mais de três vezes o lucro operacional de 16,6 bilhões de dólares do AWS. O fluxo de caixa livre foi negativo por dois trimestres consecutivos, com -18,2 bilhões de dólares no primeiro trimestre e -8,82 bilhões de dólares no segundo trimestre.

E isso ainda não é o pico. Em 30 de julho, a Amazon aumentou sua previsão de gastos de capital para todo o ano de 2026 de cerca de 200 bilhões de dólares para cerca de 220 bilhões de dólares, justificando que os preços da memória aumentaram. Esses 220 bilhões são o plano para o ano inteiro, e o que já foi gasto na primeira metade é apenas uma parte. O CEO Andy Jassy disse na mesma teleconferência que o fluxo de caixa livre continuará sob pressão até que novos centros de dados sejam inaugurados e os servidores funcionem por alguns anos.

O déficit é coberto por empréstimos. A dívida de longo prazo da Amazon aumentou de 65,6 bilhões de dólares no final de 2025 para 128,9 bilhões de dólares em junho de 2026, com cerca de 77 bilhões de dólares levantados através da emissão de dívida no último ano, e a dívida total, incluindo arrendamentos, subiu de 134 bilhões de dólares para 223 bilhões de dólares. Os gastos com juros nos últimos doze meses foram de 3,33 bilhões de dólares, em comparação com 2,23 bilhões de dólares no mesmo período do ano anterior.

Meta: Primeiro trimestre com fluxo de caixa negativo desde a abertura de capital

No relatório do terceiro trimestre apresentado pela Meta em 21 de outubro, o desempenho dos negócios foi quase impecável. A receita foi de 64,6 bilhões de dólares, um aumento de 26% em relação ao ano anterior; a receita de publicidade foi de cerca de 63,1 bilhões de dólares, também com um crescimento de 26%, com um aumento de 10% no volume de anúncios e 14% no preço médio; o número total de usuários ativos diários em seus aplicativos foi de 3,64 bilhões.

Por outro lado, os lucros foram muito menos impressionantes. O lucro operacional no trimestre foi de cerca de 13 bilhões de dólares, uma queda de 37% em relação ao ano anterior, e a margem de lucro operacional caiu de 40% para 20%. Isso inclui uma despesa única: a Meta chegou a um acordo com vários procuradores gerais estaduais sobre questões de segurança juvenil, contabilizando 9,89 bilhões de dólares em despesas legais no trimestre, com um limite total de pagamento de cerca de 18,6 bilhões de dólares. O lucro líquido foi, portanto, de apenas 9,86 bilhões de dólares, com um lucro por ação GAAP de 3,83 dólares; excluindo as despesas de acordo, o lucro por ação foi de 7,40 dólares.

A verdadeira mudança está na demonstração de fluxo de caixa. No terceiro trimestre, o fluxo de caixa operacional da Meta foi de 32,79 bilhões de dólares, enquanto a compra de propriedades e equipamentos custou 33,94 bilhões de dólares, equivalente a 104% do fluxo de caixa operacional. Se incluirmos o pagamento do principal de arrendamentos financeiros, os gastos de capital totalizaram 34,91 bilhões de dólares, representando 54% da receita do trimestre. Para cada 100 dólares de receita, 54 dólares foram reinvestidos em servidores e centros de dados. O fluxo de caixa livre foi de -2,12 bilhões de dólares, enquanto no ano anterior foi de +10,63 bilhões de dólares.

Este é o primeiro trimestre com fluxo de caixa livre negativo da Meta desde sua abertura de capital no segundo trimestre de 2012. Nos primeiros nove meses, ainda há um total de 11,05 bilhões de dólares, mas isso representa uma queda de 63% em relação ao ano anterior.

No balanço patrimonial, até o final de setembro, a Meta tinha 82,45 bilhões de dólares em caixa e títulos, e uma dívida de longo prazo de 80,92 bilhões de dólares, que era de apenas 58,7 bilhões de dólares no final de 2025. Com isso, o caixa líquido restou em cerca de 1,5 bilhões de dólares. O pagamento de dividendos de 1,36 bilhões de dólares no trimestre foi, na verdade, retirado das reservas. O relatório também listou compromissos contratuais irrevogáveis de 454,52 bilhões de dólares, que são pagamentos já assinados e que devem ser cumpridos no futuro.

A demonstração de lucros da Meta também teve um ajuste que fará com que os números contábeis e de caixa se distanciem ainda mais. A empresa estendeu a vida útil da depreciação de servidores e equipamentos de rede de 4 anos para 5,5 anos, resultando em uma redução de 2,9 bilhões de dólares na depreciação apenas em 2025. O mesmo lote de equipamentos, quando depreciado por mais tempo, resulta em um custo menor a cada ano, tornando os lucros mais atraentes, mas sem aumentar o caixa. E o ritmo de gastos continua acelerando. De acordo com a teleconferência de resultados, a Meta ajustou sua previsão de gastos de capital para todo o ano de 2026 para 135 a 145 bilhões de dólares (incluindo pagamentos de arrendamentos financeiros), com o limite inferior aumentado em 5 bilhões de dólares em relação à previsão anterior. Nos primeiros três trimestres, a Meta já investiu 85,82 bilhões de dólares, e segundo a Benzinga, precisará investir mais cerca de 49,18 a 59,18 bilhões de dólares no quarto trimestre.

Oracle: Mais pedidos, mais dívidas

Se a Amazon e a Meta estão ganhando muito com seus negócios principais, mas investindo ainda mais, a Oracle está enfrentando uma situação em que o fluxo de caixa de suas operações principais é muito insuficiente para os investimentos. Até o meio do ano fiscal de 2026, a Oracle teve um fluxo de caixa operacional de 31,977 bilhões de dólares, enquanto os gastos de capital foram de 55,663 bilhões de dólares, com os gastos de capital sendo 1,74 vezes o fluxo de caixa operacional, resultando em um fluxo de caixa livre de -23,7 bilhões de dólares durante todo o ano.

Para cobrir o déficit, a Oracle emitiu 43 bilhões de dólares em dívidas neste ano fiscal e também vendeu 20 bilhões de dólares em ações por meio de uma emissão a preço de mercado.

Entrando no ano fiscal de 2027, o ritmo não desacelerou. No primeiro trimestre até 31 de agosto de 2026, a Oracle teve uma receita de 19,35 bilhões de dólares, com gastos de capital de 2,85 bilhões de dólares, um aumento de 235% em relação ao ano anterior. O fluxo de caixa operacional também cresceu rapidamente, atingindo 23,1 bilhões de dólares, um aumento de 184% em relação ao ano anterior, mas ainda não acompanhou os gastos de capital, resultando em um fluxo de caixa livre negativo de -5,4 bilhões de dólares, enquanto no ano anterior foi de apenas -362 milhões de dólares.

A dívida total da Oracle é de cerca de 155,9 bilhões de dólares, além de 30,6 bilhões de dólares em obrigações de arrendamento de capital. Os gastos com juros trimestrais aumentaram 55% em relação ao ano anterior, atingindo 1,43 bilhões de dólares. De acordo com os planos da empresa, no ano fiscal de 2027, ainda precisará levantar cerca de 40 bilhões de dólares, tanto em dívida quanto em ações, com uma previsão de gastos de capital para o ano de 90 a 95 bilhões de dólares, e os gastos de capital líquidos não devem exceder 70 bilhões de dólares, descontando fatores como pagamentos antecipados de clientes. Esses números ainda são previsões, e no primeiro trimestre, já foram gastos 28,5 bilhões de dólares.

Microsoft ainda positiva, Google se torna negativa e vende ações

Assim como as outras empresas, a Microsoft também está investindo pesadamente em IA, mas é a única entre as grandes empresas de nuvem dos EUA que ainda apresenta fluxo de caixa livre positivo. No quarto trimestre do ano fiscal de 2026, que terminou em junho de 2026, a Microsoft teve um fluxo de caixa operacional de 55,4 bilhões de dólares, com gastos de capital de 35,8 bilhões de dólares, resultando em um fluxo de caixa livre de +19,6 bilhões de dólares.

Ao longo do ano, a Microsoft teve um fluxo de caixa operacional de 182,9 bilhões de dólares, com gastos de capital de cerca de 175 bilhões de dólares, representando 96% do fluxo de caixa operacional, ainda dentro do alcance que o fluxo de caixa do principal negócio pode cobrir. Esse número precisa ser visto com cautela: a Microsoft reclassificou parte dos arrendamentos financeiros como arrendamentos operacionais, resultando em uma redução de cerca de 15 bilhões de dólares nos gastos de capital, que foram ajustados de cerca de 190 bilhões de dólares para cerca de 175 bilhões de dólares. Com base nos números antes do ajuste, os gastos de capital superariam o fluxo de caixa operacional em cerca de 7 bilhões de dólares. O espaço da Microsoft é mais estreito do que parece.

A maior confiança da Microsoft vem da estrutura de seus gastos. Segundo a CFO Amy Hood, "se o ambiente de demanda mudar, você só precisa desacelerar a maior parte (chips de vida curta)". Os chips precisam ser trocados a cada poucos anos, e as compras podem ser ajustadas trimestre a trimestre; a construção de um data center, uma vez iniciada, é difícil de interromper. A Microsoft concentra a maior parte de seus gastos em áreas que podem ser ajustadas rapidamente, o que lhe dá uma válvula de ajuste.

A Alphabet já ultrapassou essa linha. No segundo trimestre de 2026, seu fluxo de caixa operacional foi de 39,1 bilhões de dólares, com gastos de capital de 44,9 bilhões de dólares, resultando em um fluxo de caixa livre de -5,86 bilhões de dólares, a primeira vez desde sua abertura de capital em 2004.

A forma como a Alphabet está cobrindo o déficit também é reveladora. Desde junho de 2026, a Alphabet levantou cerca de 84,75 bilhões de dólares através de financiamento de ações, incluindo 10 bilhões de dólares em uma colocação privada com a Berkshire; a dívida de longo prazo aumentou de 46,5 bilhões de dólares para 98,2 bilhões de dólares; o programa de recompra de ações foi suspenso. Nos últimos dez anos, a Alphabet recomprou mais de 346 bilhões de dólares de suas próprias ações, e agora está vendendo ações.

Colocando algumas empresas juntas, calculamos a proporção de gastos de capital em relação ao fluxo de caixa operacional de cada uma com base em seus últimos relatórios: a Amazon teve 105% nos últimos doze meses, a Oracle 174% no ano fiscal de 2026, a Alphabet 115% no segundo trimestre de 2026, a Meta 104% no terceiro trimestre de 2026 e a Microsoft 96% no ano fiscal de 2026. Exceto pela Microsoft, o dinheiro gerado pelos negócios principais não é suficiente para cobrir as contas de IA. O J.P. Morgan estima que os gastos de capital em IA já representam 93% do fluxo de caixa operacional das grandes empresas de nuvem, enquanto em 2023 essa proporção era de 33%.

Evidências de Retorno, Principalmente do Lado da Venda de Poder Computacional

O dinheiro foi gasto, onde estão os retornos? Do lado da venda de poder computacional, as evidências são bastante fortes.

A receita da AWS no segundo trimestre foi de 42,2 bilhões de dólares, um aumento de 36,7% em relação ao ano anterior, a maior taxa de crescimento em 18 trimestres; o lucro operacional foi de 16,6 bilhões de dólares, um aumento de 64%, com uma margem de lucro operacional de cerca de 39%. A administração afirmou que os pedidos assinados, mas ainda não cumpridos, da AWS chegaram a 496 bilhões de dólares, em comparação com cerca de 244 bilhões de dólares no início do ano, mais que o dobro em seis meses, e a maior parte da capacidade de IA foi contratada em contratos de longo prazo de mais de cinco anos. Com base na receita do trimestre da AWS, esses pedidos seriam suficientes para três anos de operação.

Jassy disse na teleconferência que a capacidade de 2027 já está praticamente reservada, e a demanda por capacidade de 2028 "já é notável"; mesmo com um investimento de 220 bilhões de dólares, isso não atenderia à demanda de 2026, e o mesmo se espera para 2027.

Os números de pedidos da Oracle são ainda maiores. Os pedidos a serem cumpridos somam 664 bilhões de dólares, um aumento de 209 bilhões de dólares em um ano, e a administração estima que cerca da metade se converterá em receita nos próximos 36 meses. No primeiro trimestre do ano fiscal de 2027, a Oracle assinou mais de 30 bilhões de dólares em contratos de IA, muitos dos quais adotam estruturas de pré-pagamento por parte dos clientes ou "hardware fornecido pelo cliente", ou seja, os clientes pagam antecipadamente ou compram chips, enquanto a Oracle fornece o datacenter e a operação, aliviando assim sua pressão financeira. No trimestre, a receita da Oracle com infraestrutura em nuvem cresceu 121% em relação ao ano anterior, entregando 850 megawatts de poder computacional e mais de 300 mil GPUs, com uma taxa de utilização de GPUs de 97,9%, e os preços aumentaram em 20% durante as renovações.

A CFO da Oracle, Hilary Maxson, acredita que cada projeto de datacenter "é essencialmente um projeto de geração de fluxo de caixa livre robusto"; após o aumento da capacidade, o fluxo de caixa livre pode atingir cerca de 100% do EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) após impostos. Segundo ela, o fluxo de caixa negativo atual é o custo do período de construção, e uma vez que o projeto esteja em operação, se tornará um fluxo de caixa positivo.

Essas evidências têm duas limitações. Os pedidos não são dinheiro. Os 496 bilhões de dólares da AWS levarão vários anos para se tornarem receita, enquanto os gastos de capital de 53,1 bilhões de dólares no segundo trimestre já são 1,26 vezes a receita do trimestre da AWS, e a velocidade de investimento ainda é mais rápida do que a velocidade de cumprimento dos pedidos.

Os pedidos também precisam ser cumpridos a tempo para se tornarem receita. De acordo com a Bloomberg, a Oracle enviou um aviso de força maior ao desenvolvedor associado Blue Owl sobre o Project Jupiter no Novo México. Este é um parque de datacenters de 165 bilhões de dólares, com o objetivo de ser concluído e energizado até março de 2028; o aviso significa que, se o projeto não for concluído a tempo, a Oracle pode adiar o pagamento do aluguel. A Oracle afirmou que o projeto ainda está em andamento, e a Blue Owl disse que o aviso não altera seu compromisso financeiro. Um aviso legal sobre "caso não consiga a tempo" já indica que todas as partes estão se preparando para possíveis atrasos.

Há também uma camada sobre o fluxo de dinheiro na cadeia de suprimentos. Uma grande parte do lucro líquido da Amazon nos últimos doze meses veio da reavaliação do investimento na Anthropic, enquanto a avaliação da empresa de modelos é baseada em sua receita futura e capacidade de financiamento. Segundo a Reuters, o prospecto da Anthropic mostra que a empresa se comprometeu a gastar pelo menos 110 bilhões de dólares na AWS entre maio de 2026 e abril de 2036, independentemente do uso real, e a diferença não utilizada deve ser compensada. A Reuters observou que a Amazon e o Google são não apenas acionistas importantes da Anthropic, mas também seus fornecedores de poder computacional: grandes empresas de tecnologia investem em desenvolvedores de IA, que por sua vez compram poder computacional desses investidores, conectando investimentos acionários e receitas comerciais. Quando os pedidos e os retornos de investimento vêm do mesmo grupo de compradores, a prosperidade do lado da oferta pode ser comprovada principalmente pela demanda entre essas empresas.

As Empresas que Pagam a Conta Final Ainda Não Viram Retornos

Os compradores finais de poder computacional são as empresas comuns que buscam melhorar suas operações com IA. Até agora, os números desse lado são muito mais frios.

O economista-chefe da Apollo Global Management, Torsten Slok, fez um julgamento direto em um relatório publicado em 24 de outubro: a IA trouxe "retorno financeiro zero" para empresas fora do setor de tecnologia dos EUA. Sua base é uma comparação entre dois grupos. A receita por funcionário das sete grandes empresas de tecnologia subiu de cerca de 550 mil dólares em 2022 para quase 800 mil dólares, enquanto as outras 493 empresas do S&P 500 permaneceram em torno de 550 mil dólares desde 2019. A margem de lucro também é semelhante; as grandes empresas de tecnologia começaram a subir a partir do terceiro trimestre de 2023, enquanto as outras empresas se mantiveram em cerca de 10%.

A afirmação de Slok vai ainda mais longe: "As empresas americanas tradicionais estão encolhendo, começando a ver os gastos com tokens como um centro de custo que prejudica a margem de lucro, em vez de uma fonte de crescimento." "A história da IA finalmente será decidida entre as 493 empresas do S&P, e não entre as Mag 7." O token é a unidade básica de cobrança para grandes modelos, e as empresas pagam de acordo com o volume de chamadas; quanto mais usam, maior a conta.

Uma ação concreta ocorreu na Accenture. Esta consultoria limitou os gastos dos funcionários com o Claude a 29 dólares por mês em outubro de 2026.

Os dados da pesquisa mostram um mesmo descompasso: a sensação de eficiência é generalizada, mas os resultados financeiros são escassos. Em uma pesquisa de 2026 da McKinsey, 80% dos entrevistados afirmaram que a IA aumentou sua produtividade pessoal, mas apenas 37% disseram que teve pelo menos algum impacto no lucro antes de juros e impostos. Em uma pesquisa da Deloitte, dois terços das empresas relataram aumento de eficiência, mas apenas 20% afirmaram que a IA elevou a receita.

Os funcionários sentem que trabalham mais rápido, mas isso raramente se reflete nos relatórios financeiros. Os pedidos de 496 bilhões e 664 bilhões de dólares da nuvem precisam ser pagos continuamente por essas empresas. Se mais empresas, como a Accenture, impuserem limites aos gastos com IA, a cadeia de demanda por trás dos pedidos começará a se apertar a partir da extremidade mais baixa.

Depreciação, Juros e Aluguel, Pressão Aumentando em 2027

Atualmente, os demonstrativos de lucros de várias empresas ainda parecem bons, em parte porque muitos dos equipamentos recém-adquiridos ainda não entraram completamente no ciclo de depreciação, e alguns contratos de aluguel ainda não começaram a ser pagos. Esses custos não desaparecerão, apenas o tempo ainda não chegou.

A depreciação é o primeiro fator. Servidores e equipamentos de rede têm um retorno em menos de três anos, o que significa que em alguns anos precisarão ser substituídos, enquanto os datacenters que os suportam devem durar mais de 30 anos. A vida útil de dois tipos de ativos difere em dez vezes, mas o financiamento por trás deles vem em grande parte de dívidas de prazo mais longo. A Meta estendeu o prazo de depreciação dos servidores para 5,5 anos, adiando a pressão contábil, mas se os equipamentos realmente conseguirão durar 5,5 anos dependerá da velocidade de atualização dos chips. Os equipamentos adquiridos em 2026 continuarão a ser depreciados nos próximos anos.

Os juros são o segundo fator. Nos últimos doze meses, os gastos com juros da Amazon aumentaram em 1,1 bilhão de dólares em relação ao ano anterior, e os juros trimestrais da Oracle aumentaram 55% em relação ao ano anterior. Ambas continuam a emitir dívidas, e a Oracle planeja refinanciar cerca de 40 bilhões de dólares no ano fiscal de 2027.

O aluguel é o terceiro fator, e também o mais fácil de ser ignorado. Os compromissos de aluguel da Oracle para datacenters de cerca de 288 bilhões de dólares ainda não começaram a ser pagos, não estão incluídos no balanço patrimonial, e o tamanho é cerca de 1,54 vezes a dívida no balanço patrimonial de cerca de 186,5 bilhões de dólares (155,9 bilhões de dólares em dívidas mais 30,6 bilhões de dólares em obrigações de arrendamento de capital). Esses aluguéis começarão a ser pagos apenas após a entrega dos datacenters, e projetos como o Project Jupiter têm como meta de entrega o ano de 2028. Quando os aluguéis começarem a sair, se os projetos forem lançados simultaneamente, poderão se transformar em caixa, como Maxson mencionou; se a entrega for adiada ou a demanda dos clientes mudar, a Oracle enfrentará uma despesa de longo prazo já fixada.

O mercado de títulos já está precificando esse risco. De acordo com dados da ICE Data Services, o custo do swap de default de crédito de cinco anos da Meta, que é o custo de comprar um seguro contra o default de seus títulos, subiu para um recorde de cerca de 114,79 pontos base. Dados do Goldman Sachs mostram que o spread de novos títulos emitidos por emissores relacionados à IA é de cerca de 115 pontos base, enquanto o spread de títulos de grau de investimento em geral é de cerca de 78 pontos base. Mesmo entre empresas de grau de investimento, aquelas relacionadas à IA precisam pagar mais juros.

Vários números continuarão a mudar. O ganho de reavaliação da Amazon na Anthropic tem apenas uma faixa de cerca de 50 a 70 bilhões de dólares, e o relatório do terceiro trimestre está previsto para ser divulgado em 29 de outubro, atualizando os lucros e fluxos de caixa dos últimos doze meses.

De acordo com o cronograma de Jassy, o fluxo de caixa livre só melhorará após a abertura de novos datacenters e a operação dos servidores por alguns anos. Ele disse que a demanda por capacidade em 2028 é "notável", e o maior parque da Oracle também tem como meta a energização em março de 2028. Até lá, quantos pedidos das empresas de nuvem serão cumpridos dependerá de se as empresas do S&P 493 já conseguiram lucrar com a IA. Atualmente, a Accenture dá a cada funcionário um limite de 29 dólares por mês.