Kalshi perde pedido de liminar de emergência em tribunal federal

O juiz do distrito dos EUA, Analisa Torres, negou o pedido da KalshiEX por uma liminar de emergência pendente de apelação em 27 de julho no caso KalshiEX LLC v. Williams. Resumo

• O juiz Analisa Torres negou à Kalshi alívio de emergência enquanto sua apelação no Segundo Circuito permanece pendente separadamente.
• A Kalshi não conseguiu demonstrar fortes perspectivas de apelação, danos irreparáveis, equidades favoráveis ou apoio ao interesse público.
• O tribunal leu independentemente a lei federal e se recusou a deferir à interpretação proposta pela CFTC.

O Distrito Sul de Nova York também rejeitou o pedido alternativo da Kalshi por alívio administrativo de curto prazo. A ordem de três páginas não descarta a apelação da Kalshi nem resolve a ação judicial subjacente. Ela apenas nega proteção contra a aplicação de Nova York enquanto a disputa de apelação continua.

A Kalshi apelou após Torres negar seu pedido de liminar preliminar em 7 de julho. Essa decisão anterior concluiu que a Lei de Câmbio de Mercadorias provavelmente não preempte as leis de jogos de Nova York aplicadas aos contratos de eventos esportivos da Kalshi. A apelação foi registrada no Segundo Circuito sob o número de caso 26-1835.

A liminar de emergência da Kalshi falhou em um teste legal mais rigoroso
Uma liminar pendente de apelação requer uma demonstração mais forte de probabilidade de sucesso do que uma liminar preliminar comum. Torres afirmou que a Kalshi não atendeu a nenhum dos quatro fatores na audiência anterior e não identificou circunstâncias incomuns que justificassem a reversão desse resultado.

A Kalshi argumentou que enfrentava uma escolha entre violar a lei de Nova York ou cumprir com o estado e arriscar seu registro federal. Torres considerou o suposto risco de registro especulativo. Ela também afirmou que os custos esperados de conformidade eram em grande parte monetários e geralmente não se qualificavam como danos irreparáveis.

A proposta da CFTC não vinculou o tribunal
A Kalshi apontou para a proposta de regra da CFTC de junho, que afirma que a Lei de Câmbio de Mercadorias preempte expressamente as leis estaduais que regulam transações em bolsas registradas na CFTC. A Comissão também propôs padrões para revisar contratos de eventos envolvendo jogos, conduta ilegal, guerra, terrorismo e assassinato.

Torres não invalidou nem rejeitou formalmente a proposta de regra. Em vez disso, ela disse que os tribunais devem interpretar independentemente os estatutos sob a decisão Loper Bright da Suprema Corte. Ela manteve sua visão anterior de que a Lei de Câmbio de Mercadorias não substitui todas as leis estaduais de jogos que regem transações envolvendo swaps. O período de comentários públicos da proposta foi encerrado em 27 de julho, mas não é uma regra final.

Um pedido separado do Segundo Circuito permanece não resolvido
A negação do tribunal de primeira instância é separada do pedido de emergência da Kalshi no Segundo Circuito. Os reguladores de Nova York instaram o tribunal de apelações em 27 de julho a negar esse pedido. Até o último relatório disponível, nenhuma ordem do Segundo Circuito resolvendo a moção de emergência havia sido publicada.

O tribunal de apelações agora pode decidir se concede alívio temporário e depois revisar a análise de preempção de Torres de 7 de julho. A ação judicial subjacente não foi decidida de forma definitiva. Como relatado anteriormente, a decisão de 7 de julho deixou Nova York livre para aplicar suas leis de jogos, a menos que um tribunal de apelações intervenha.

Decisões conflitantes deixam a lei do mercado de previsões incerta
Os tribunais federais chegaram a conclusões diferentes sobre a questão da jurisdição. Em abril, o Terceiro Circuito decidiu 2-1 que Nova Jersey não poderia regular os contratos de eventos esportivos da Kalshi porque eles se enquadravam na jurisdição exclusiva da CFTC. Os tribunais em Nova York e em vários outros estados adotaram uma visão mais restrita da preempção federal.

A divisão se ampliou em 27 de julho, quando um juiz federal de Minnesota bloqueou temporariamente a proibição direta do estado ao mercado de previsões. O juiz constatou que vários contratos da Kalshi e da Polymarket provavelmente atendiam à definição federal de swaps, enquanto alertava que alívios posteriores poderiam cobrir menos produtos. Em uma cobertura relacionada, o crypto.news examinou a batalha legal crescente das plataformas estado por estado.

A Kalshi também enfrentou restrições em outros lugares. Um juiz de Washington bloqueou seus contratos esportivos sob a lei de jogos do estado. A CFTC, por sua vez, processou vários estados e continua a argumentar que as bolsas registradas federalmente devem operar sob uma única estrutura nacional de derivativos.

O próximo evento imediato é a decisão do Segundo Circuito sobre a moção de emergência da Kalshi. Depois disso, o tribunal considerará os méritos da apelação, incluindo se as leis de Nova York são preemptadas. A CFTC também pode revisar ou finalizar sua proposta de mercado de previsões após revisar os comentários, mas não anunciou prazo para uma regra final.

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