Negócios de blockchain aberto: quem recebe as taxas e por que um fundo é necessário

<> não oferece conselhos de investimento, o material é publicado exclusivamente para fins informativos. Criptomoeda é um ativo volátil que pode levar a perdas financeiras.

Parte das taxas que o usuário paga por transferências na rede pode ser recebida por um validador, enquanto parte pode desaparecer em circulação. O fundo do projeto vive de suas próprias reservas, e o detentor do token pode não receber nada. Para avaliar a economia de um blockchain, é necessário rastrear todo o caminho do dinheiro.

Em uma empresa comum, o pagamento do cliente se torna sua receita. Em um blockchain público, essa conexão muitas vezes não existe. A rede é sustentada por participantes independentes. O desenvolvimento pode ser realizado por várias equipes. Um fundo separado financia pesquisas e subsídios. Outra empresa vende serviços em torno da tecnologia. E as taxas dos usuários são distribuídas de acordo com as regras registradas no próprio protocolo.

Portanto, os indicadores - quanto a rede ganhou em taxas - não dizem nada sem explicações adicionais. É importante entender quem exatamente recebeu essa quantia.

Para onde vai a taxa do usuário

No Ethereum, o pagamento por uma transação consiste em uma taxa base e um adicional para o validador. A parte base é destruída: os ETH pagos são removidos permanentemente de circulação. O adicional vai para o validador que propôs o bloco com a transação. A Ethereum Foundation - o fundo que financia o desenvolvimento do ecossistema - não recebe porcentagem desse pagamento.

A documentação oficial do Ethereum apresenta um cálculo simples. Ao transferir 1 ETH, com um preço base de gás de 10 gwei e um adicional de 2 gwei, o usuário pagará 0,000252 ETH. Desses, 0,00021 ETH serão destruídos, e 0,000042 ETH irá para o validador.

Para o usuário, isso é uma única taxa. Do ponto de vista econômico, dentro dela já existem dois fluxos de dinheiro diferentes.

No Solana, as regras são diferentes. A taxa base atualmente é de 5000 lamports - as menores unidades de SOL - por uma assinatura. Metade desse valor é destruída, e a outra metade vai para o validador. Se o usuário paga um adicional para a realização prioritária da operação, esse adicional vai inteiramente para o validador.

Os validadores também têm outra fonte de dinheiro - recompensas por staking, ou seja, a participação de SOL bloqueados na manutenção da rede. Elas são criadas pela emissão de novas moedas. O validador retém a taxa que ele mesmo estabeleceu, e o restante da recompensa é distribuído entre os proprietários de SOL que lhe confiaram suas moedas para staking.

Assim, já no exemplo das duas maiores redes, a palavra <> não pode ser considerada sinônimo de <>. O dinheiro pode ir para aqueles que mantêm a rede ou ser completamente destruído.

Se o fundo não recebe taxas, como ele sobrevive

A Ethereum Foundation não cobra porcentagem das operações dos usuários. O fundo possui seu próprio tesouro, do qual são pagos pesquisas, desenvolvimento de software, segurança e outras áreas de desenvolvimento do Ethereum.

Em 2025, o fundo descreveu pela primeira vez as regras de gestão desse dinheiro. Naquele momento, o nível anual de gastos previsto era de cerca de 15% do tamanho do tesouro, e a reserva de dinheiro deveria cobrir aproximadamente 2,5 anos de tais gastos. No futuro, o fundo planeja reduzir gradualmente a proporção de gastos anuais.

O tesouro, por sua vez, pode gerar receita. Em fevereiro de 2026, a Ethereum Foundation começou a colocar cerca de 70 mil ETH em staking. As recompensas dessas moedas retornam ao tesouro do fundo. Ou seja, o dinheiro para o desenvolvimento do Ethereum e as taxas pelo uso do Ethereum existem separadamente.

O fundo pode vender parte de seus ativos, obter receita de seu próprio capital e distribuir subsídios. Ao mesmo tempo, a rede continua a operar de acordo com suas regras, e as taxas são recebidas pelos validadores ou destruídas pelo próprio protocolo.

Essa construção explica por que o blockchain pode precisar de um fundo. Sua função não é necessariamente ganhar com cada transação. Ele pode financiar trabalhos cujos resultados são difíceis de vender diretamente: pesquisas, segurança, ferramentas de software e desenvolvimento de ecossistemas.

Como ganhar com código que pode ser obtido gratuitamente

A situação com os desenvolvedores é ainda mais interessante. O código de muitos projetos de blockchain é aberto. Uma empresa pode pegá-lo, modificá-lo e lançar seu próprio sistema, sem comprar uma licença no sentido tradicional.

Podemos observar como as redes ganham dinheiro usando o exemplo do projeto Optimism.

Sua base tecnológica para o lançamento de redes é distribuída como software livre. Mas, a partir de 2026, a Optimism também vende o OP Enterprise - suporte comercial para empresas que precisam de sua própria rede, mas que não querem monitorar sua infraestrutura 24 horas por dia.

O cliente pode usar o código aberto por conta própria. Ou pagar para que especialistas da Optimism ajudem com o lançamento, atualizações, segurança, monitoramento e resolução de falhas. Na versão totalmente gerenciada, a OP Labs assume a operação da rede. Para sistemas mais críticos, é declarada uma disponibilidade de 99,95% e uma resposta a falhas graves em até 15 minutos.

Aqui, a economia do código aberto é bem visível. A tecnologia é gratuita, mas o trabalho em torno dela não é necessariamente. De maneira semelhante, as empresas ganham dinheiro com infraestrutura em nuvem, suporte técnico e operação de sistemas, embora o próprio código de software esteja disponível para todos.

Como uma rede aberta ganha dinheiro de outra

Há outra opção. A Base - rede lançada pela Coinbase - é construída sobre a tecnologia da Optimism. Nesse caso, por acordo, a Base se comprometeu a transferir à ecossistema da Optimism a maior das duas quantias: 2,5% da receita da taxa de transação ou 15% do lucro dessas operações após as despesas de transferência de dados para o Ethereum.

Isso significa que a Optimism não apenas escreveu um código uma vez, que depois foi gratuitamente retirado pela Coinbase. Existe uma conexão econômica separada entre os projetos.

Até 2026, muitas redes já operam sobre a mesma base tecnológica. A Optimism recebe uma parte da receita delas. Nos 12 meses anteriores a janeiro de 2026, essas receitas totalizaram 5868 ETH. Entre as redes que geram essa receita, a própria Optimism menciona Base, Unichain, Ink, World Chain, Soneium e sua própria OP Mainnet.

Nesse caso, a fonte de dinheiro não está na venda de cópias do código de software. A receita surge graças ao ecossistema funcional das redes, seus usuários e acordos entre os participantes.

Os detentores de tokens recebem dinheiro?

Nos 12 meses, a Optimism recebeu 5868 ETH. Até recentemente, toda essa receita ia para o tesouro, que é gerido pelo sistema de governança do projeto. Possuir um token OP por si só não significava que a pessoa recebia uma parte desses ETH.

Em janeiro de 2026, a governança da Optimism aprovou um novo mecanismo. Durante 12 meses, metade da receita recebida deve ser direcionada para a recompra regular de OP. O programa começou em fevereiro. Os tokens comprados vão para o tesouro, e não diretamente para as carteiras dos detentores.

A conexão entre o uso das redes e o token se tornou mais direta: mais receita significa mais recursos disponíveis para comprar OP.

Mas isso ainda não são dividendos. O detentor não recebe o direito de retirar uma certa parte da receita. Os tokens comprados permanecem sob a gestão do tesouro, e o uso futuro é determinado pela governança do projeto.

O Ethereum funciona de maneira diferente. Quanto mais taxas básicas os usuários pagam, mais ETH pode ser queimado. Isso reduz a oferta do token, mas o dinheiro novamente não é distribuído entre todos os seus detentores. Recompensas diretas são recebidas por participantes de staking e validadores.

Portanto, um aumento igual nas taxas pode impactar de maneira completamente diferente a economia dos dois tokens.

Rede, fundo e desenvolvedor --- são carteiras diferentes

Para avaliar um projeto de blockchain, é possível dividir em pelo menos quatro partes. A rede estabelece as regras para o processamento de operações e a distribuição de taxas. Os validadores ou operadores garantem o funcionamento direto da infraestrutura e podem receber por isso. O fundo ou a empresa desenvolvedora financia o desenvolvimento ou vende serviços específicos. O detentor do token obtém benefícios apenas se existir um mecanismo no sistema que vincule o funcionamento da rede à própria moeda.

Essas funções podem se sobrepor, mas uma não implica automaticamente na outra. A Ethereum Foundation pode financiar desenvolvedores do Ethereum sem receber taxas dos usuários. Um validador pode ganhar ETH sem ter qualquer relação com o fundo. A empresa Optimism pode vender suporte comercial para código aberto. A Base pode gerar sua própria receita e, ao mesmo tempo, destinar parte dela à Optimism.

O que observar como investidor

Se um serviço de análise afirma que a blockchain recebeu $100 milhões em taxas, é necessário focar nesse valor. É importante verificar quatro coisas: quem e por que pagou, para onde foram os recursos (validadores, operador da rede, tesouraria, queima de tokens), quais despesas o receptor teve, e se existe um mecanismo que vincule essa receita ao token: staking, queima de moedas, recompra ou outra distribuição.

Somente após isso, o indicador de taxas pode ser utilizado na avaliação de um criptoativo. Caso contrário, é fácil comparar duas redes com $100 milhões em taxas iguais e perder o principal: em uma, quase todo o valor foi para validadores independentes, na outra, parte se tornou lucro do operador, e na terceira, a receita é utilizada para comprar seu próprio token.