Dívida oculta das cinco grandes empresas de tecnologia dos EUA com IA atinge 1,65 trilhões de dólares, crescimento de 8 vezes em quatro anos gera preocupações no mercado

Em 24 de julho, a dívida oculta gerada pela expansão da infraestrutura de IA das cinco grandes empresas de tecnologia dos EUA atingiu 1,65 trilhões de dólares, um aumento de cerca de 8 vezes em relação a quatro anos atrás, superando o total de 1,35 trilhões de dólares de passivos reconhecidos no mesmo período.

Com a intensificação da competição em IA, as gigantes da tecnologia estão investindo em larga escala em centros de dados, aquisição de GPUs e servidores, e estão garantindo recursos de computação por meio de contratos de locação de longo prazo e contratos de compra de equipamentos. Devido às normas contábeis GAAP dos EUA, algumas aquisições de equipamentos ainda não entregues e contratos de locação de centros de dados não utilizados não precisam ser imediatamente contabilizados no balanço patrimonial; essas obrigações de pagamento futuro geralmente são divulgadas apenas nas notas das demonstrações financeiras.

Os dados mostram que os gastos de capital em IA das cinco grandes empresas continuam a se expandir. Para o ano fiscal de 2025, os gastos de capital devem atingir 85 bilhões de dólares; no primeiro trimestre do ano fiscal de 2026, os gastos de capital devem chegar a 34,9 bilhões de dólares; planejam investir cerca de 200 bilhões de dólares em 2026, principalmente para centros de dados da AWS e chips de IA; espera-se que os gastos de capital em 2025 sejam de 60 a 65 bilhões de dólares; impulsionados pelos pedidos de serviços em nuvem, os gastos de capital para o ano fiscal de 2027 devem subir para 90 a 95 bilhões de dólares.

Os dados mostram que os compromissos de locação de centros de dados já assinados, mas ainda não contabilizados no balanço patrimonial, somam cerca de 662 bilhões de dólares, representando 113% da dívida ajustada das cinco empresas. À medida que os contratos de locação entram em vigor, mais de 500 bilhões de dólares em dívidas relacionadas podem ser transferidos para os relatórios financeiros formais.

Analistas alertam que, se o crescimento da receita dos negócios de IA não puder acompanhar os investimentos de capital em rápida expansão, os enormes compromissos de longo prazo podem enfraquecer a flexibilidade do fluxo de caixa das empresas.

Além disso, o modelo de expansão da indústria de IA também levanta riscos de "empréstimos sombra" e investimentos circulares. Algumas empresas de tecnologia estão financiando a construção de infraestrutura de IA por meio de emissão de títulos, financiamento de ações e contratos fora do balanço, e o ciclo de capital formado entre as gigantes da tecnologia também é questionado pelo mercado, pois pode amplificar as expectativas de prosperidade do setor, ocultando o risco de demanda real insuficiente.

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