Инвестиции в ИИ на 190 миллиардов долларов: началась конкуренция за собственные чипы

Компания Microsoft ($MSFT) объявила о планах инвестировать около 190 миллиардов долларов (примерно 265 триллионов вон) в инфраструктуру ИИ к 2026 году, что расширяет конкуренцию среди крупных технологических компаний в области ИИ до контроля над собственными чипами и дата-центрами. Спрос на графические процессоры (GPU) от NVIDIA ($NVDA) по-прежнему велик, но основные клиенты явно начинают развивать собственные полупроводники и возможности управления энергией и облаком.

На конференц-звонке по результатам третьего квартала FY26 Microsoft сообщила, что инвестиции в основные средства составили 31,9 миллиарда долларов (примерно 44,5 триллиона вон), из которых около двух третей было направлено на активы с коротким сроком службы, такие как GPU и центральные процессоры (CPU). Компания также отметила, что ожидает, что инвестиции в основные средства составят около 190 миллиардов долларов по календарю 2026 года.

Недавние результаты также были представлены как фон для расширения инвестиций в инфраструктуру ИИ. 29 июля Microsoft опубликовала отчет о доходах за четвертый квартал FY26, в котором указала, что выручка составила 90 миллиардов долларов (примерно 125,6 триллиона вон), операционная прибыль — 40,6 миллиарда долларов (примерно 56,6 триллиона вон), а чистая прибыль — 35,8 миллиарда долларов (примерно 49,9 триллиона вон). Выручка от Azure и других облачных услуг увеличилась на 43%.

Расширение инвестиций не обязательно означает увеличение зависимости от NVIDIA. Microsoft сообщила, что AI-ускоритель Maia 200 работает в дата-центрах в Айове и Аризоне, а серверные процессоры Cobalt размещены почти в половине регионов дата-центров. Это означает, что крупные технологические компании начинают контролировать затраты и цепочку поставок с помощью собственных полупроводников, одновременно закупая GPU.

Google и Amazon ($AMZN) также движутся в том же направлении. Google в материалах для инвесторов за июнь 2026 года сообщила, что 75% клиентов облака используют продукты ИИ, а объем облачного бэклога превысил 460 миллиардов долларов (примерно 641,7 триллиона вон). Amazon в отчетах за первый квартал 2026 года сообщила, что годовой доход от бизнеса с чипами, включая Graviton, Trainium и Nitro, превысил 20 миллиардов долларов (примерно 27,9 триллиона вон).

Собственные чипы обычно разрабатываются под конкретные облачные сервисы или внутренние рабочие нагрузки. Они чаще всего используются для повторяющихся ИИ-вычислений, индивидуальных операций для клиентов облака и снижения затрат на внутренние услуги, а не для замены универсальных GPU. Поэтому расширение собственных чипов скорее воспринимается как усиление переговорной силы крупных клиентов и контроль над инфраструктурой, чем как немедленное сокращение спроса на NVIDIA.

Основные показатели компании NVIDIA по-прежнему впечатляют. В четвертом квартале FY2026 выручка составила 68,1 миллиарда долларов (примерно 95 триллионов вон), а годовая выручка — 215,9 миллиарда долларов (примерно 301,2 триллиона вон). Выручка от дата-центров составила 62,3 миллиарда долларов (примерно 86,9 триллиона вон) в четвертом квартале и 193,7 миллиарда долларов (примерно 270,2 триллиона вон) за год.

Основатель и CEO NVIDIA Дженсен Хуанг заявил: "Спрос на вычисления ИИ растет экспоненциально". Несмотря на то, что крупные облачные компании разрабатывают собственные чипы, это означает, что значительная часть текущего спроса на обучение ИИ и высокопроизводительные вычисления по-прежнему зависит от платформы NVIDIA.

NVIDIA также не ограничивается продажей чипов и расширяет свои возможности в области инфраструктурного финансирования. 10 августа компания объявила о создании платформы финансирования инфраструктуры вычислений ИИ на сумму более 500 миллиардов долларов (примерно 697,5 триллиона вон) в сотрудничестве с Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs и KKR. Ранее мы отмечали, что финансирование инфраструктуры ИИ становится бременем вне баланса.

Узкие места в конкуренции за инфраструктуру ИИ не решаются только покупкой чипов. Необходимы также участки для дата-центров, электроэнергия, системы охлаждения, упаковочные мощности и сетевое оборудование, чтобы это привело к фактическим доходам от услуг. Даже если чипы будут обеспечены, задержка запуска может произойти, если электроэнергия и мощность зданий не будут готовы.

Рынок разделился в своих интерпретациях. В репортаже Reuters от 17 августа сообщается, что инвесторы переходят к этапу, когда они отбирают компании, которые могут приносить долгосрочную прибыль, а не боятся инвестиций в инфраструктуру ИИ. Оптимисты считают, что текущие инвестиции гипермасштабируемых компаний могут в будущем вернуть доходы и денежные потоки.

С другой стороны, некоторые выражают обеспокоенность по поводу скорости монетизации. Поскольку строительство дата-центров обычно занимает от 12 до 18 месяцев до начала получения доходов, если темпы увеличения инвестиций в основные средства не будут соответствовать доходам, это может привести к увеличению нагрузки на оценку. С этой точки зрения как собственные чипы, так и финансовые платформы рассматриваются как меры по снижению затрат и бремени капитала.

Эти тенденции также являются косвенными переменными для крипто-рынка. Инвестиции в инфраструктуру ИИ влияют на структуру затрат как у компаний по добыче, так и у облачных провайдеров ИИ, поскольку они связаны с потреблением электроэнергии, дата-центрами и полупроводниками. Ранее мы сообщали о расширении соглашений по инфраструктуре ИИ и долгосрочных обязательствах крупных технологических компаний в том же контексте.

Для местных инвесторов структура, в которой движутся полупроводники, энергетическая инфраструктура и спрос на облачные услуги, является ключевым моментом. Хотя трудно точно определить, как ситуация между NVIDIA и Microsoft повлияет на цены определенных активов, скорость инвестиций в инфраструктуру ИИ и их монетизация, вероятно, продолжат отражаться в оценках технологических компаний и связанных с ними инфраструктурных компаний.

Подтвержденная дата следующего события — публикация результатов за второй квартал 2027 финансового года от NVIDIA. NVIDIA проведет конференц-звонок по результатам 26 августа в 14:00 по тихоокеанскому времени, где будут представлены данные о доходах, спросе со стороны дата-центров и объяснения по следующей платформе.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.