После ФРС, Банк Японии также должен повысить свои ставки: какие последствия для криптовалют?

Иллюстрация, созданная с помощью OpenAI

14 сентября 2026Реми Ренкюрель

Банк Японии готов резко повысить свои ставки: до 1,25 % уже в пятницу?

Банк Японии (BoJ) проведет свое заседание по денежно-кредитной политике в четверг и пятницу, и консенсус финансовых экспертов однозначен. Согласно опросу Reuters, опубликованному BeInCrypto, 66 из 68 экономистов ожидают повышения ключевой процентной ставки Японии до 1,25 % уже на этой неделе.

Такой уровень, которого центральный банк Японии не достигал более 31 года, был зафиксирован в апреле 1995 года. Более того, почти 90 % этих экономистов считают, что ставка может вырасти до 1,50 % к концу марта 2027 года.

С такими перспективами на японских облигационных рынках уже установилась напряженность. В этом месяце доходность по 3-месячным облигациям превысила 1,25 %, что является максимальным уровнем за 31,5 года, а по 6-месячным облигациям — 1,35 %. Еще два года назад эти же доходности были отрицательными (см. графики ниже). Доходность по 10-летним облигациям в этом месяце также превысила 3 %, что произошло впервые с 1996 года.

Доходности по 3- и 6-месячным облигациям Японии значительно возросли. (TradingView)

Рекордная потребность в финансировании, все более выраженная инфляция: взрывной коктейль для BoJ

Признаком того, что Токио принимает во внимание эту новую реальность, стало повышение министерством финансов своей гипотезы долгосрочной процентной ставки до 3,8 %, что является беспрецедентной корректировкой, отражающей официальное признание режима ставок, в который вошла страна. В сочетании с рекордным спросом в 143 триллиона иен (почти 925 миллиардов долларов), заявленным министерствами на следующий бюджетный год, эта корректировка подтверждает, что давление на японские доходности в первую очередь связано с фискальными факторами, поскольку инвесторы требуют более высокой премии за владение японским государственным долгом.

Тем не менее, чисто бюджетный анализ требует некоторой нюансировки. Индекс цен производителей в Японии (Corporate Goods Price Index), опубликованный Банком Японии, вырос на 7,6 % за год в августе 2026 года, превысив ожидаемые 7,4 % по консенсусу, после пересмотра до 7,7 % в июле (см. график ниже). Это самый высокий темп инфляции, наблюдаемый с февраля 2023 года.

Эти постоянные давления на затраты, вызванные ростом цен на энергию и сырьевые товары, также поддерживают сценарий ужесточения денежно-кредитной политики BoJ. Иными словами, повышение японских ставок не следует рассматривать исключительно через призму государственного долга, оно также отражает начало инфляционного заражения через цены производителей.

Рост инфляции CGPI усиливает необходимость для Банка Японии повысить свои ключевые ставки (Investing)

Кэрри-трейд под прицелом, Биткойн под наблюдением

Вопрос выходит далеко за пределы японской экономики, поскольку на протяжении многих лет иена служит валютой финансирования для огромного мирового кэрри-трейда. Инвесторы занимают в иенах по почти нулевым ставкам, чтобы инвестировать эти деньги в активы с более высокой доходностью: другие валюты, облигации, акции и криптовалюты.

Что касается связи между carry trade и Bitcoin, это происходит через три механизма. Во-первых, макрофонды управляют Bitcoin в той же системе риска, что и свои акции или облигации: как только волатильность возрастает, они уменьшают экспозицию повсюду, включая Bitcoin. Затем часть институционального плеча основывается на валютных контрактах, обеспеченных иеной, даже в стратегиях, которые, казалось бы, не имеют ничего общего с carry trade. Брокеры реагируют, ужесточая свои требования к обеспечению.

Наконец, при маржинальных вызовах хедж-фонды продают то, что могут быстро ликвидировать: акции технологических компаний, криптовалюты, бумажное золото (и не обязательно то, что они хотели бы продать). Прецедент августа 2024 года, с падениями более чем на 20 % по Bitcoin и Ethereum, иллюстрирует эту динамику. Однако иена уже восстановила около 6 % с момента своего минимума в июле, чему способствовало рекордное совместное вмешательство Японии и США на сумму 15,4 триллиона иен, первое совместное действие с 2011 года. Спекулянты даже снова стали чистыми покупателями иены на неделе 8 сентября.

Bitcoin пока сопротивляется, но сочетание действий ФРС в среду и Банка Японии в пятницу создает максимальное напряжение

Перед Bank of Japan 18 сентября, именно Federal Reserve США 16 сентября вызывает более немедленное волнение на рынках рискованных активов, включая криптовалюты. Действительно, заседание FOMC (Federal Open Market Committee) может решить повысить ключевые процентные ставки ФРС на 25 базисных пунктов, увеличив диапазон ставок до 3,75-4 % (против 3,5-3,75 %, в настоящее время).

Согласно инструменту FedWatch от CME Group (ниже), вероятность того, что Федеральная резервная система США повысит свои процентные ставки послезавтра, составляет 88,5 % (против всего 11,5 % вероятности сохранения ставок на прежнем уровне). Если учреждение Кевина Уорша осуществит это повышение, ликвидность на Bitcoin и криптовалюты может еще больше сократиться, так как инвесторы будут более осторожны в отношении активов risk-on.

Вероятность того, что ФРС повысит свои ключевые ставки уже 16 сентября 2026 года, высока. (CME Group)

На данный момент курс Bitcoin сопротивляется всем этим беспокойствам, с BTC, который все еще торгуется выше 77 500 долларов, увеличившись на 1,2 % за 24 часа, хотя он упал на 2,1 % за 7 дней. Все, что мы можем сделать в ожидании этой тяжелой недели, это надеяться, что прецедент августа 2024 года не повторится, потому что тогда повышение всего на 15 базисных пунктов (до 0,25 %) со стороны Банка Японии привело к падению Bitcoin с 70 000 до 49 000 долларов всего за несколько дней.

eToro: 51 % счетов частных инвесторов теряют деньги из-за торговли CFD.

Источник: BeInCrypto, Банк Японии

Реми Ренкюрель61 статья
Уже с 2013 года заинтересованный в Bitcoin и технологии блокчейнов, я профессионализировался в этой области, став с 2018 года специализированным автором новостей о криптовалюте. Я следил за криптосферой через ее циклы, от любительского майнинга в начале до постепенной структуризации сектора. Сегодня я работаю независимо, освещая новости о криптовалюте, финансовые рынки и регулирование.