Директор по инвестициям Bitwise: Долгая ночь достигла своего пика, но свет для крипторынка уже близок

Оригинальное название: Глубины криптозимы

Автор оригинала: Мэтт Хоуган, директор по инвестициям в Bitwise

Перевод: Chopper, Foresight News

Плохая новость заключается в том: мы находимся в состоянии криптозимы с января 2025 года. Хорошая новость: мы, вероятно, ближе к концу зимы, чем к ее началу.

Я хочу заявить об очевидном, потому что верю, что это поможет вам принимать обоснованные решения в ближайшие месяцы: мы находимся в самом разгаре полномасштабной криптозимы.

Меня удивляет, что немногие люди в интернете и в мейнстримных СМИ говорят об этом, но это неоспоримый факт. Биткоин упал на 39% от своего исторического максимума в октябре 2025 года, Эфириум — на 53%, а многие другие криптоактивы показали еще более значительное снижение.

Важно осознать природу этого явления. Это не коррекция бычьего рынка и не кратковременный спад. Это полномасштабная, напоминающая 2022 год, суровая зима, похожая на ту, что пережил герой Леонардо Ди Каприо в фильме «Выживший», с причинами, варьирующимися от чрезмерного кредитного плеча до фиксации огромной прибыли ранними игроками и многого другого.

Для меня признание и принятие этого факта внесло ясность во все.

Почему цена криптовалют падает, несмотря на продолжающиеся позитивные новости в таких областях, как внедрение и регулирование? Потому что мы находимся в глубоких водах криптозимы. Почему новый глава ФРС поддерживает Биткоин, в то время как индекс страха и жадности находится в зоне страха на исторических максимумах? Потому что мы находимся в криптозиме.

Те, кто пережил криптозимы 2018 или 2022 годов, помнят, что в разгар зимы позитивные новости не имеют значения. Мы не увидим отскока только потому, что Уолл-стрит массово нанимает сотрудников или Morgan Stanley делает ставку на крипту. Эти вещи важны в долгосрочной перспективе, но не сейчас. Криптозима закончится не эйфорией; она закончится истощением.

Так когда же закончится зима? Хорошая новость в том, что я верю, что мы приближаемся к финишной черте.

Исторические паттерны криптозимы

Криптозимы обычно длятся около 13 месяцев. Например, Биткоин достиг пика в декабре 2017 года и дна в декабре 2018 года; он снова достиг пика в октябре 2021 года и дна в ноябре 2022 года.

Основываясь на этом прогнозе цикла, нас ждет еще один сложный период. В конце концов, Биткоин достиг пика в октябре 2025 года, неужели нам ждать до ноября 2026 года? Я так не думаю.

После дальнейшего анализа текущей зимы я все больше осознаю, что она на самом деле началась в январе 2025 года. Причина, по которой мы этого не заметили, заключается в том, что приток средств от ETF и компаний Digital Asset Treasury (DAT) скрывал правду.

Притоки средств в ETF и DAT маскировали зиму 2025 года

Внимательно посмотрите на этот график, показывающий динамику активов, входящих в индекс Bitwise Top 10 Large-Cap Crypto Index, с 1 января 2025 года.

Динамика активов индекса Bitwise Top 10 Large-Cap Crypto Index с начала года. Источник данных: Bitwise Asset Management

Они четко разделены на три категории:

· Первая категория активов (BTC, ETH, XRP) показала себя относительно неплохо, снизившись на 10,3% – 19,9%

· Вторая категория активов (SOL, LTC, LINK) прошла через типичный медвежий рынок, упав на 36,9% – 46,2%

· Третья категория активов (ADA, AVAX, SUI, DOT) подверглась массированным распродажам, упав на 61,9% – 74,7%

Основное различие между этими тремя категориями активов заключается в том, были ли у институционалов каналы для инвестирования в них. Первая категория активов получала массивное финансирование через ETF/DAT в течение всего года; вторая категория активов получила одобрение ETF в 2025 году; третья категория активов — никогда. (Примечание: XRP является исключением, так как в начале 2025 года у него не было ETF, но он показал хорошие результаты. Это может быть связано с тем, что XRP столкнулся с судебным иском от SEC США в начале 2025 года, который был отозван в начале 2025 года, что привело к резкому отскоку актива.)

Масштаб институциональной финансовой поддержки поразителен. Например, за период, показанный на графике, ETF и DAT накопили покупок 744 417 Биткоинов на сумму около 75 миллиардов долларов. Только представьте, если бы не этот фундамент в 75 миллиардов долларов, куда бы упал Биткоин? Я полагаю, он упал бы примерно на 60%.

Розничный рынок находится в суровой зиме с января 2025 года. Просто институциональные фонды одно время маскировали этот факт для некоторых активов.

Самый темный час — перед рассветом

Что нам нужно помнить прямо сейчас, так это то, что в криптопространстве есть много реальных позитивных моментов. Регуляторный прогресс реален, институциональное внедрение реально, стейблкоины и токенизация активов реальны, и принятие Уолл-стрит реально.

На медвежьем рынке позитивные факторы могут быть упущены из виду, но они не исчезают. Они накапливаются как потенциальная энергия. Как только грозовые тучи рассеются и рыночные настроения нормализуются, эта накопленная энергия высвободится в ответном порядке. Что может разогнать грозовые тучи? Устойчивый экономический рост, провоцирующий широкое ралли рисковых активов, позитивные сигналы от закона Clarity Act, признаки принятия Биткоина суверенными государствами или просто течение времени.

Как ветеран нескольких криптозим, я могу сказать вам, что чувство перед концом зимы очень похоже на нынешнее: отчаяние, беспомощность, мрак. Но текущий откат рынка никак не изменил фундаментальные показатели крипторынка.

Я верю, что мы отскочим быстрее и сильнее. В конце концов, зима началась в январе 2025 года. Весна, безусловно, не за горами.

Ссылка на оригинальную статью