Данные об инфляции, которые не изменили истинные источники давления на глобальные активы

31 июля в США индекс PCE за июнь неожиданно показал отрицательный рост, а базовый индекс PCE увеличился всего на 0,1%. Годовой рост ВВП также оказался ниже рыночных ожиданий, что, казалось бы, подтверждает снижение инфляции и замедление экономики. Однако, если разобрать структуру ВВП, то частный конечный спрос, потребление и инвестиции в компании, связанные с ИИ, по-прежнему остаются на высоком уровне, что указывает на то, что экономическая динамика не ухудшилась значительно. Это также объясняет, почему рынок не стал полностью ставить на смягчение политики из-за ухудшения данных, а наоборот, сосредоточил внимание на надежности политики и стоимости глобальных финансовых ресурсов.

Более того, стоит обратить внимание на то, что правительство Японии, похоже, совместно с США проводит интервенцию на валютном рынке, а в Корее также поступили сообщения о продаже долларов. Хотя Банк Японии сохранил процентные ставки на прежнем уровне, некоторые члены комитета все же выступают за повышение ставок. В Банке Англии три члена комитета также поддерживают повышение ставок, что показывает, что центральные банки разных стран по-прежнему осторожны и даже склонны к жесткой политике в условиях инфляционного и валютного давления. Это означает, что глобальная ликвидность не изменилась кардинально из-за снижения инфляционных данных в США за один месяц, а скорее сохраняется в форме ужесточения финансовых условий.

С другой стороны, фундаментальные показатели технологической отрасли по-прежнему остаются стабильными. Выручка AWS превысила ожидания, Oracle продолжает расширять сотрудничество с Google, а OpenAI снова снизила цены на модели. Конкуренция в области ИИ постепенно переходит от способности моделей к эффективности затрат и уровню проникновения в бизнес. В то же время, результаты Apple на китайском рынке и в сфере услуг оказались слабыми, что отражает наличие дифференциации в конечном потребительском спросе. В будущем различия в оценках между бенефициарами инфраструктуры ИИ и производителями конечного оборудования могут еще больше увеличиться.

Смотрим в будущее, рынок действительно должен наблюдать не только за тем, снизит ли США процентные ставки или повысит их, но и за тем, будут ли основные центральные банки мира одновременно поддерживать жесткие финансовые условия через процентные ставки, интервенции на валютном рынке и коммуникацию политики. Если ожидания повышения ставок в Японии продолжат расти, а центральные банки Азии будут продолжать вмешиваться в валютный рынок, то глобальные потоки арбитражного капитала и ликвидность доллара могут продолжать корректироваться. Инвестиции в ИИ и прибыль компаний по-прежнему будут оставаться важными фундаментальными факторами, поддерживающими рискованные активы. Ожидается, что борьба между этими двумя силами сохранит волатильность рынка в третьем квартале на относительно высоком уровне.

Этот контент предоставляется исключительно в общих информационных целях и не является финансовым, инвестиционным, юридическим или налоговым советом. Любые мероприятия, вознаграждения, онлайн-акции или связанная с ними информация, упомянутые в настоящем документе, не должны рассматриваться как рекомендация, приглашение к покупке, продаже, торговле или иной сделке с какими-либо криптоактивами. Криптоактивы очень волатильны и могут привести к убыткам. Доступность услуг, продуктов WEEX и связанных с ними событий может варьироваться в зависимости от региона. Вы несете ответственность за обеспечение того, чтобы ваше участие соответствовало применимым местным законам и нормативным актам.